《财务管理课件》PPT课件.ppt

liujuan 第十章利润与分配管理 教学目的与教学要求 学习本章 要求掌握利润分配的基本概念 掌握股利理论 股利政策的评价与选择以及影响股利政策的因素 教学重点与教学难点 股利政策的评价与选择 liujuan 第二节股利理论 一 股利与股利政策1 股利 是股息和红利的简称 它是股份公司从其税后利润中分配给股东作为股东对公司投资的一种报酬 公司的净利润是股利分配的基础和最高限额 是股利的唯一来源 liujuan 第二节股利理论 二 股利理论 探讨股利的支付与股票价格关系的理论 股利的支付是否影响企业的价值 研究内容 股利的支付如果影响企业价值的话 使企业价值最大化的股利支付率是多少 股利理论 股利无关论 股利相关论 V S 股利政策对企业股票价格有较强的影响 股利政策对企业股票价格有较强的影响 liujuan 第三节股利政策 一 影响股利政策的因素1 股利政策相关各方的利益要求 利益要求不同的股东 投资目的不同 债权人的利益要求 企业员工和管理当局的利益要求 liujuan 第三节股利政策 2 法律因素防止资本侵蚀的规定留存盈余的规定无偿债能力限制净利润限制超额累积利润限制 liujuan 第三节股利政策 3 股东因素 股东的税负 股东的投资机会 股东的稳定收入 股东的股权稀释 liujuan 第三节股利政策 4 企业内部因素资产的流动性盈余的稳定性举债能力资本成本投资机会偿债需要 liujuan 第三节股利政策 二 股利政策的原则 合法性原则 适应性原则 稳定性原则 利多多分 利少少分 无利不分原则 同股同利 按股分红原则 liujuan 第三节股利政策 三 股利政策类型 剩余股利政策 固定股利支付率政策 稳定或稳定增长的股利政策 低正常股利加额外股利政策 liujuan 剩余股利政策 2 优缺点 优缺点 优点 有利于保持理想的资本结构 使加权平均成本最低 缺点 会造成各年股利发放额不固定 甚至相当长时间不发股利 liujuan 稳定或稳定增长的股利政策 1 分配方案 各年发放的现金股利保持稳定 只有当公司认为未来盈余将会显著地 不可逆转地 持续地增长时 公司才会提高每股股利支付额 liujuan 稳定或稳定增长的股利政策 2 优缺点 优缺点 优点 1 稳定股利向市场传递公司正常发展的信息 2 稳定股利有利于投资者安排股利收入和支出 3 稳定增长的股利可以消除投资者对未来股利的不安全感 4 具有稳定股利的股票有利于投资机构购买 缺点 股利的支付与盈利相脱节 可能会导致资金短缺 财务状况恶化 liujuan 固定股利支付率政策 1 分配方案 将公司每年盈余的某一固定百分比作为股利分配给股东 liujuan 固定股利支付率政策 2 优缺点 优缺点 优点 使股利与公司的盈余紧密结合 体现多盈多分 少盈少分 无盈不分 缺点 股利变动较大 极易造成不稳定的感觉 liujuan 低正常股利加额外股利政策 1 分配方案 公司每年只支付固定的 数额较低的股利 在盈余多的年份 再根据实际情况发放额外股利 但额外股利并不固定 liujuan 低正常股股利加额外股利政策 2 优缺点 优缺点 优点 1 可以使公司具有较大的灵活性 2 可以吸引依靠股利度日的股东 缺点 1 当公司盈利状况不佳或无盈利时 必须支付正常股利 2 如果公司经营状况良好 并持续支付额外股利 容易提高股东对股利派发的期望水平 liujuan 第三节股利政策 四 股利支付方式 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 我国企业实务中很少采用 liujuan 第四节股票股利和股票分割 一 股票股利 股票股利是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放 liujuan 股票股利 1 股票股利的特点不导致公司资产的流出和负债的增加 不直接增加股东的财富 即权益总额不变 会引起所有者权益项目的结构发生变化 liujuan 股票股利 2 股票股利对股东而言的优缺点 优点 1 可以使股东获得股票价格相对上涨的收益 2 可以使股东获得节税收益 liujuan 股票股利 股票股利对股东的缺点 由于增加了股份数 因此 每股净资产会下降 与此同时如果股票市场价格下跌幅度大于每股净资产下降的幅度 则会给股东造成实质性的损失 liujuan 股票股利 3 股票股利对企业而言的优缺点优点 1 一方面可以使股东享受企业盈余的好处 另一方面使企业留存了大量现金 2 可以降低每股市场价格 会吸引更多的投资者 3 向投资者传递企业将会继续发展的信息 在一定程度上稳定股票价格 liujuan 股票股利 缺点 股票股利的管理费用比现金股利高得多 liujuan 第四节股票股利和股票分割 二 股票分割 股票分割又称拆股 是指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流通在外的股份的行为 liujuan 股票分割 1 股票分割的特点 1 股票分割时 发行在外股份数增加 每股盈余下降 2 股东权益总额 权益各项目的金额及其相互间的比