资本流动与跨国公司.ppt

第八章国际资本流动与跨国公司 2020 2 12 2 在分析单纯的国际商品贸易时 常常假定不存在生产要素的国际流动 然而 生产要素国际流动的日益活跃已成为当代世界经济的重要特征之一 在诸多生产要素中 资本的国际流动成为最引人注目的领域 本章集中讨论资本国际流动本身 并讨论由资本国际流动带来的跨国公司对国际贸易的影响 2020 2 12 3 第一节国际资本流动的一般分析 1 国际资本流动的概念国际资本流动 即资本在国际间的转移 是指作为生产要素的资本跨越国界 从一个国家或地区转移到其他国家或地区 资金在各国之间的转移是十分频繁的 但并不是所有的资金国际转移都是国际资本流动 只有那些以获取利润为目的的资金国际转移 才能称为资本的国际流动 它既包括投资资本和借贷资本的输出输入 也包括黄金 外汇等方面的资本流动 2020 2 12 4 2 国际资本流动的形式国际资本流动主要有两种形式 资本组合投资 PortfolioInvestment 和外国直接投资 ForeignDirectInvestment 简写为FDI 2020 2 12 5 资产组合投资又称为间接投资 其核心特征是资产所有者对所投资的项目不具有实质性的经营管理权 而仅仅是通过购买某种金融资产或通过其他借贷方式将其所有的资本的使用权转让给国外的借贷人 资产组合投资可具体分为国际借贷和国际证券投资 2020 2 12 6 外国直接投资 是指投资者另一国新建生产经营实体 或把资本投入到另一国工商企业 并以控制国外企业管理权为核心 以获取利润为目的的对外投资活动 2020 2 12 7 3 国际资本流动的现状从发展规模上看 20世纪90年代以后 国际金融市场上债券和股票交易数量大幅度增加 从结构上看 资产组合投资和外国直接投资已经取代商业银行贷款占据了国际资本流动的主导地位 从资本流向来看 从20世纪60年代中后期开始 发达国家间的横向投资成为外国直接投资的主流 80年代以来 全球兼并与收购成为直接投资的主要形式 到2006年达到了8805亿美元 绝大多数的跨国并购发生在发达国家之间 2020 2 12 8 发达国家占据产业分工的高端 具有研发与全球网络的优势 发展中国家处于产业链低端 依据的是其自身的资源优势与劳动成本优势 这部分的资金流动以直接投资为主 与此同时 资本从发展中国家向发达国家的流动增长也较快 其原因在于发展中国家的超额储蓄 以及由发达国家更高的劳动生产率 发达的金融服务业所带来的较为稳定的资产收益 这部分资本流动多采用证券投资的方式 因而波动性相对较大 2020 2 12 9 4 国际资本的流动动因 1 首先来说 资本在不同国家之间收益率的差异是促使资本跨国流动的根本动因 2 其次 风险的存在及其规避也是资本国际流动的重要原因 3 再次 汇率变动和国际收支差额是造成资本国际流动的原因之一 4 最后 投机活动也是引起资本国际流动的重要原因 2020 2 12 10 除上述原因外 国际资本流动中的对外直接投资还有一些比较特殊的原因 如 跨国公司占有全新的工艺技术 先进的经营管理经验 庞大的销售网络 这是跨国公司对外直接投资的现实基础 绕过关税和非关税壁垒 直接到东道国投资设厂 这显然是一种扩大市场份额的行为 东道国改善基础设施条件 给予税收优惠或其它变项的直接投资补贴 这会增强对国际资本的吸引力 对外直接投资也有可能是跨国公司深化国际分工 提高资源配置效率的必要手段 2020 2 12 11 5 国际资本流动的福利效应一般认为 资本的国际流动对世界经济会产生积极的影响 资本的自由流动能够使包括资本在内的各种生产要素得到更加有效的利用 从而创造出更大的产出 当然 也应看到 资本的国际流动在有利于流出和流入国整体经济的前提下 对流出国和流入国还是会产生不同的影响 2020 2 12 12 第二节跨国公司概述 1 跨国公司的含义 1 跨国公司的界定标准A跨国程度B所有权C股权比重和对国外公司的控制程度D营业实绩E行为标准 2020 2 12 13 2 跨国公司的定义跨国公司是指通过对外直接投资方式 在国外设立分公司和控制东道国当地企业 使之成为其子公司 并从事生产 销售和其他经营活动的国际性企业 2020 2 12 14 2 跨国公司的特征 1 生产经营规模庞大 经济实力强盛 2 战略目标全球化 3 要素转让内部化 4 科技开发先导化 5 经营方式多角化 6 营销管理现代化 7 内部管理一体化 2020 2 12 15 第三节跨国公司形成与发展 跨国公司是垄断资本主义高度发展的产物 跨国公司的出现是生产资本国际化的结果 19世纪末20世纪初 资本主义进入垄断阶段 资本输出大大地发展 成为重要经济特征 真正意义的跨国公司便产生了 2020 2 12 16 1 跨国公司的起源早期的跨国公司起源于19世纪60年代中期 当时在发达资本主义国家 一些大型企业通过对外直接投资 在海外设立分支机构和子公司 2020 2 12 17 2 战后跨国公司迅速发展的原因 1 世界科技革命的发展 2 国际市场上竞争的日益尖锐化 3 国家垄断资本主义的支持和鼓励 4 生产和资本的集中 过剩 资本的形成 要求寻找海外市场 2020 2 12 18 第四节跨国公司的有关理论 1 垄断优势论垄断优势论是最早的专门研究对外直接投资的独立理论 是由美国麻省理工学院教授 对外直接投资理论的先驱海默 S H Hymer 于1960年提出 金德尔伯格 C P Kindleberger 等加以完善的 2020 2 12 19 垄断优势理论的主要内容 1 须放弃完全竞争的假设 从不完全竞争角度进行研究 2 市场不完全可分为四种形态 1 由规模经济引起的市场不完全 2 产品市场的不完全 3 资本和技术等要素市场的不完全 4 由政府课税 关税等贸易限制引起的市场不完全 2020 2 12 20 3 企业对外直接投资必须满足两个基本条件 1 企业自身须拥有竞争优势 2 不完全市场存在 4 跨国公司拥有垄断优势 1 技术优势 2 规模经济 3 资金和货币优势 4 组织和管理优势 2020 2 12 21 2 产品生命周期论继海默之后 其他跨国公司理论研究陆续出现 其中 美国经济学家弗农 VernonRaymond 的产品生命周期理论是影响较大 特点也较突出的一种 弗农提出 在不同的产品发展阶段 企业应采取不同的投资战略 在产品成熟特别是标准化以后 企业应以国际直接投资方式将生产转移到低工资和低成本地区 2020 2 12 22 根据产品生命周期理论 跨国公司建立在长期性技术优势基础上的对外直接投资经历的过程有以下三个阶段 1 产品创新阶段在产品创新阶段 由于前期高研发投入和高生产成本 产品生产也尚未标准化 消费群体主要为高收入的美国消费者 在该阶段生产一般集中在美国国内 并部分出口满足其他发达国家的消费需求 2020 2 12 23 2 产品成熟阶段在这一阶段产品需求增加 产品逐渐标准化 企业的技术垄断地位和寡占市场结构被削弱 价格因素在竞争中的作用增强 由于产品基本定型 仿制增加 加上西欧国家市场扩大 劳动力成本低于美国 以及关税和运输成本的不利影响 导致美国对西欧国家直接投资 以就近占领当地市场并出口发展中国家 3 产品标准化阶段在这一阶段 产品的生产技术 规模及样式等都已经完全标准化 企业的垄断优势不复存在 产品的成本与价格因素更为重要 发展中国家的低成本优势凸显 成为跨国公司对外直接投资的最佳生产区域 其产品可供应本国和其他国家市场 2020 2 12 24 3 内部化理论内部化理论又称为市场内部化理论 它是由英国学者巴克利 PeterJ Buckley 和卡森 MarkO Casson 提出 加拿大学者拉格曼 A M Rugment 等进一步加以发展的 2020 2 12 25 内部化理论建立在下面3个假设之上 企业在不完全竞争市场上从事经营的目的是追求利润的最大化 当生产要素 特别是中间产品的市场不完全时 企业就可能统一管理经营活动 以内部市场取代外部市场 内部化超过国界时就产生了跨国公司 2020 2 12 26 内部化理论认为 跨国公司为了避免外部市场的不完全竞争而引起的不利因素 独占或寡占新技术 半成品等中间产品 积极开展对外直接投资 将中间产品通过投资者的内部组织体系进行转让 以实现跨国公司总体利益的最大化 这种的变市场上的买卖关系为内部企业的供需交换关系的现象称为市场的内部化 2020 2 12 27 4 国际生产折中理论国际生产折中理论又称为国际生产综合理论 是由英国经济学家邓宁 John Dunning 于1977年首先提出的 邓宁认为海默的优势论 巴克利 拉格曼的内部化理论以及韦伯的工业区位理论 是由德国学者韦伯在 一战 前后提出的 主要研究企业的选址定位以及各行业的地理布局问题 等都只是对国际直接投资进行了片面的解释 他主张把对外投资的目的 条件以及对外投资能力和投资区域的分析结合起来 对此他提出了国际生产折中理论 2020 2 12 28 国际生产折衷理论的主要内容1 一国企业进行对外直接投资 必须具备三种优势 1 所有权优势 2 内部化优势 3 区位特定优势2 企业优势与经营方案选择 1 当所有权 内部化和区位优势都具备时 企业则进行对外直接投资 2 当只具备所有权和内部化优势时 则进行出口贸易 3 当只具备有所有权优势 则采取许可证贸易方式进行单纯的国际技术转让 2020 2 12 29 第五节跨国公司的内部贸易 跨国公司的内部贸易 是指跨国公司与海外子公司之间以及子公司与子公司之间商品和劳务的交易 跨国公司的内部贸易不但在跨国公司的全球经营战略中起着重要的作用 而且对国际贸易也产生了重大的影响 跨国公司的内部贸易在世界贸易中占有重要地位 据联合国有关资料统计 跨国公司内部贸易已占世界贸易总额的三分之一以上 2020 2 12 30 1 跨国公司内部贸易的原因 1 克服世界市场的不完全性 2 维持对技术的垄断 3 满足跨国公司对中间产品的需求 4 利用转移价格达到特定目标 2020 2 12 31 2 跨国公司的内部转移价格跨国公司内部贸易采用内部转移价格 或内部转让价格 内部转移价格是指跨国公司根据全球战略目标 在母公司与子公司 子公司与子公司之间交换商品和劳务的交易价格 这种价格不是按照生产成本和正常的营业利润或者国际市场价格水平来定价 而是按照子公司所在国的具体情况和母公司全球性经营战略 人为地加以确定 2020 2 12 32 跨国公司实行内部转移价格有很多好处 可以降低公司总税负 提高国际竞争力 通过较低的内部转移价格供给子公司产品 降低其生产成本 提高其产品的竞争能力