期货市场行情分析.ppt

第三章期货市场价格分析 第一节期货价格的构成要素第二节基本因素分析法第三节期货价格的技术图形分析法第四节道氏理论和波浪理论 本章重点概述 期货价格的分析与预测是期货交易中最重要的内容之一 无论是套期保值者还是期货投机者 都离不开对期货价格的分析和预测 尤其是期货投机者 只有通过对市场价格走势的准确判断 才能在期货市场中立于不败之地 并获取高额利润 期货价格的分析 是指研究与市场行为相关的各种信息 探寻市场价格变化的规律 预测市场价格的发展趋势 分析并预测市场价格的方法有两种 基本因素分析法技术分析法 第一节期货价格的构成要素 期货价格的构成要素有 期货标的物的价格 包括商品期货和金融期货标的物的价格 期货交易成本 包括佣金 手续费 交易保证金的机会成本 期货交割费用 即期货商品流通费用包括商品 有价证券的运杂费 保管费和代理结算费等 期货交易收益 即预期利润 包括社会平均投资利润和风险利润等 一 商品期货标的物的价格 即商品生产成本 是指生产该种进入期货市场交易的商品所耗费的物质资料价值和劳动者为补偿自己的劳动耗费所新创造的价值部分 加上产业资本年获利润 成本加工环节应获得的利润 相当于C v R 二 期货交易成本即佣金 手续费 交易保证金的机会成本 一 佣金 是期货交易者支付给期货经纪公司和经纪人的报酬 二 手续费 是商品期货交易者通过其经纪人向商品交易所支付的交易手续费 三 交易保证金的机会成本指交易者在进行商品期货交易时不必支付期货合约的全部价款 而只须向交易所缴付已成交合约总值5一10 的保证金 并随时准备足额缴付追加保证金 以确保每日有足够资金来弥补期货交易中可能出现的亏损 如上海金属交易所的初始保证金比率为5 维持保证金比率为3 5 三 期货商品流通费用 期货交割费用 一 商品运杂费 商品交易所规定 进行实物交割的卖方必须在到期期货的交货日前将商品运抵交易所指定的交货仓库 以便买主如期接收实货 由此产生了商品运杂费 包括商品的运费 杂费和装卸搬运费等 二 商品保管费 从商品期货交易开始到实物交割之间有一相当长的时间区间 在此期间 为保管商品所发生仓储费 挑选整理费 检验管理费 商品损耗和保险费等一系列商品保管费用的支出 称为保管费 从商品生产日到实物交割日之间的时间间隔越久 保管时间越长 其保管费用越多 因而 在其他条件相同的情况下 一般远期期货价格高于近期期货价格 近期期货价格高于现货价格 四 期货交易收益 预期利润是交易者投资期货期望获得的平均报酬 由于期货交易是一种高风险的投资 因此 它的预期利润通常高于社会资金平均报酬率 要在后者基础上加上一定的风险报酬 对于买空者来说 当期货平仓价格或实物交割时的现货价格高于开仓价格时 预期利润为正值 表明期货交易者从中盈利 当期货平仓价格或实物交割时的现货价格低于开仓价格时 预期利润为负值 表明交易者因此而亏损对于卖空者来说 情况则正好相反 但从整个连续的交易过程来看 期货交易中的盈亏是可以互相抵补的 最终只能实现其正常合理的预期利润 第二节基本因素分析法 基本因素分析法是通过分析商品的供求状况及其影响因素 来解释和预测期货价格变化趋势的方法 一 影响期货市场价格的因素 直接因素 供给和需求因素间接因素 其他因素 政府政策 经济周期 政治因素 社会因素 季节性因素 心理因素等 这些因素最终通过影响市场的供求来影响期货市场的价格 一 供给和需求因素 供求因素是影响期货价格的最直接或最基本的因素 商品的价格由市场的供给量和需求量来决定 供求力量的均衡形成商品市场的价格 供求力量的变化引起市场价格的变化 任何引起供求变化的因素最终都会体现为市场价格的变化 1 供给因素分析 1 供给的含义 供给是指在特定的时间 地点和价格水平下 生产者愿意并且能够提供的某种商品或劳务的数量 2 影响供给的因素有 价格因素和非价格因素 价格因素一般而言 市场价格越高 供供给量越大 价格越低 供给量越少 供应量与价格同方向变动 S P2 P1 QS P Q1 Q2 非价格因素是指除主要有 价格以外 影响商品供给量变动的因素 生产成本供给量 左移 替代品的价格互补品的价格生产技术水平供给量 右移 国家的政策措施 S P QS S S Q P 3 供应量的构成供应量 期初存量 当期产量 本期进口量期初存量 是指上期积存下来可供社会继续消费的商品实物量 包括 生产者存货 经销商存货和政府储备存货 一般不会投放到市场 当期产量 是指本期的商品生产量 本期进口量 是指本期从国外进口的商品数量 2 需求因素分析 1 需求的含义 所谓需求是指在特定的时间 地点和价格水平下 消费者愿意并且能够购买的某种商品或劳务的数量 2 影响需求的因素有 价格因素和非价格因素 价格因素 一般而言 市场价格越高 需求量越少 价格越低 供应量越大 需求量与价格反方向变动 D P1 P2 QD P Q1 Q2 非价格因素是指除价格以外 影响商品需求量变动的因素 主要有 人口偏好收入水平替代品 D P QD D D P Q 3 需求量的构成 非价格因素 需求量 本期消费量 国内出口量 1 国内本期消费量 2 国内出口量 二 其他因素 其他因素是指各种相关因素 包括一国的经济状况 金融货币政策因素 政治因素 自然因素 技术因素等 1 货币政策因素主要表现 货币供应量 利率和汇率 货币供应量 货币的MS 商品的供给量QS不变 则商品的期价 利率 期货价格 汇率 本币与外币的交换比率本币升值 或贬值 期价 或 1 经济政策因素 2 其他经济政策因素 贸易政策 限制或鼓励 国际经贸组织及其协定 石油输出国组织采取统一减少产量 提高价格 农业政策 税收 补贴 2 政治因素政治因素包括外部和内部两大类 外部因素主要包括 战争 经济制裁 战略性物资的囤积等内部因素主要包括 政变 罢工 内战和大选等这些因素都对期货价格造成较大影响 3 自然因素气候条件地理条件自然灾害商品期货 尤其是农产品期货的价格与自然条件有着密切联系 一般而言 自然条件恶化 农作物产量减少 市场供给减少 价格上扬 4 投机因素当期货价格看涨时 投机者迅速买进合约 待价格上升抛出获利 而大量的投机抢购 又会促使期货价格的进一步上升 而期货价格看跌时 投机者迅速卖空 当价格下降时再补进平仓获利 而大量投机性的抛售 又会促使期货价格的进一步下跌 5 心理因素 所谓心理因素 就是交易者对市场的信心程度 人称 人气 如对某商品看好时 即使无任何利好因素 该商品价格也会上涨 而当看淡时 无任何利淡消息 价格也会下跌 四 基本分析的方法 一 研究市场报告方法政府机构 行业协会 专业研究机构 经纪公司的研究部门等组织会对一些商品作非常系统和较为准确的研究报告 这种研究报告是非常重要和可靠的信息来源 投资者可以利用这些研究报告 对市场做出分析 做出价格推断和交易决策 二 平衡表推断法把一些关键的可以影响市场商品供求及流通的变量罗列在平衡表中 逐年加以比较 从中找出价格行为规律的方法 关键变量 总供给量 期初库存 本期产量 进口总消费量 本期使用量 出口 本期使用量 加工 民用 期末库存量 总供应量 总消费量存量 期末库存量 总消费量 其中 期末库存量反映了供给与需求之间的关系 如果供不应求 期末库存量下降 反之 期末库存量则增加 表3 1美国大豆供应消费表 对于可储存商品 特别是美国大豆 历史经验认为库存量增加应该可供一个月左右的消费 即为十分充足 如果存量百分比小于10 则十分紧张 期货价格会上涨 反之 存量百分比大于10 期货价格就会下跌 三 图表分析法列出价格与相关因素的历史数据排列成表格 并根据表格数据作出图像 分析价格与相关因素之间的关系 屠宰量 猪肉价格 四 回归分析法用统计方法以建立数学方程分析多种因素对价格的影响 例如 影响猪肉价格 的因素有 猪 牛的屠宰量 时间趋向等因素 可表示 a b1宰猪量 b2宰量牛 b3时间趋向回归分析法就是要找出a b1 b2 b3四个常数 通过分析 进而得到商品的价格 五 联立计量经济模型法找出价格与一些独立影响因素及其之间的交叉关系 例如 P随X Y Z变化而变化 其中一个或全部又是其他独立因素的函数 或他们之间相互交叉影响 这就需要建立联立计量经济模型法解决 六 关键变量分析法 分段 在现有历史数据不齐全时 不能用回归分析方法 此时 应采用分段评分法 即对每一个独立因素 依据其对价格产生的影响大小进行评分 一般分为5个等级 七 指数模式利用大量独立变量或因素来表达价格的综合方法 方法 a 找出每一个因素与价格的关系正影响为 值负面影响为 值b 把所有因素结果加总 得出一个总值c 转化成百分比 在 100 100 之间 七 季节法收集大量历史资料 分析商品在一定季节下 对价格的影响 时间 价格 季节性波动 第三节期货价格技术分析法 一 技术分析法的概念 技术分析法就是根据商品的历史价格 交易量 持仓量等数据资料 分析和预测价格走势的一种方法 即通过研究市场活动本身 直接从中探求出价格走势的规律和趋向 进而推导出未来的价格走势 二 技术分析法的三大假设 1 包容假设市场本身包容了影响价格变化的所有因素2 惯性假设价格变化是有惯性的 呈趋势形态变动的3 重复假设历史是会重演的 第一假设是进行技术分析的基础 技术分析时不需关注价位为何变动 只需关心价位如何变动 第二个假设是借用牛顿力学第一定律 在没有任何外力影响下 物体会遵循一定方向恒速前进 价位和有形物体一样 也会沿一定方向前进 直到受到外来因素影响 第三个假设是从人的心理因素方面考虑的 三 技术分析法的基础指标 开盘价开市前5分钟产生的价格 收盘价当天最后一笔成交价格 最高价当天最高交易价格 最低价当天最低交易价格 成交量某商品成交的合约数量 持仓量尚未对冲的某商品合约数量 四 技术图表分析法 通常有四种基本图形 一 K线图 二 缺口 三 线条 四 形态 一 K线图 蜡烛图 1 线图的起源 线又称阴阳线 棒线 红黑线或蜡烛线 线图又称蜡烛图 是将一段交易时间内 时 周 月 年 某种商品的价格涨跌与行情变化 用图形来加以表现的形态 最早起源于日本德川幕府时代的米市交易 经二百多年演进 现已成为应用最为广泛的技术分析工具之一 2 线图的形状及构成 线图由上影线 下影线与中间实体部分构成 分别用来表示当天的开盘价 收盘价 最高价和最低价 如下图所示 K线图的形状 由图可知 当收盘价 开盘价时 线为阳线 一般用红色表示 表示市场处于牛市 即价格上涨状态 当收盘价 开盘价时 线为阴线 一般用黑色 深黑表示 表示市场处于熊市 即价格下跌状态 开盘价和收盘价构成实体部分 其长短取决于它们之间的差距 而最低价与最高价的高低则决定了上影线和下影线的长短 3 线图的型态及市场含义 线图的型态 K线图的功能在于可以显示市场内买卖双方对目前价格的认同状况 以此来预测价格的未来走势 不同形状K线图 代表着不同的价格走势 光头光脚阳线 光头阳线 表示 强烈涨势 特点 开盘价 最低价 收盘价 最高价 无上下影线 且收盘价显著高于开盘价 表明 市场买气强盛 后市价格上升强劲 可以买入合约 表明多方已经牢固控制盘面 逐浪上攻 步步逼空 涨势强烈 开盘光头阳线 上影线阳线 特点 开盘价 最低价 开盘后价格有一个上扬的过程 收市时价格回落 但收盘价仍大于开盘价 无下影线 表明 价格在上升过程中受到卖方的抵抗 价格仍有下跌趋势 但目前买方略占优势 后市局势尚不明朗 要谨慎操作 因为跌势不明显 表示多方上攻受阻回落 上档抛盘较重 能否继续上升局势尚不明朗 收盘光头阳线 先跌后涨型 特点 开盘价后价格有一个急速下跌的过程 但由于低位承接较强 随后即稳步上扬 最后以最高价收盘 即最高价 收盘价 表明 市势买气强盛 后市将持续上升 可以买入合约 表示 多头强势 大阳线 反转试探型 特点 开盘后价格略有下跌 出现较小的影线 然后价格大幅上升 形成一支长长的阳烛 最后价格受卖方抵抗有所回落 以低于最高价收盘 反转试探 表明 交易日内市场价格出现了较大的波动 如在大涨后出现 后市可能下跌 如在大跌后出现 则后市可能上升 保持冷静 密切注意后市变化 其价格波动幅度范围一般在3 6 小阳线 特点 开盘后价格略下跌后上升 随后又下跌至收盘价 但价格涨跌幅度小 实体较小 表明 市场上多空双方势均力敌 大市暂无明显方向 行情比较混乱 其价格波动幅度范围一般在0 6 1 5 中阳线的价格波动幅度范围1 6 3 5 多头稍占上风 但上攻乏力 表明行情发展扑朔迷离 小阳星 极阳线 特点 实体很小 开盘价与收盘价极其接近 收盘价略高于开盘价 开盘价与最低价 收盘价与最高价差距很小 说明多空双方势均力敌 行情极不明朗 后市涨跌无法预测 其价格波动幅度范围一般在0 5 左右 长上影线 实体的2倍以上 特点 最高价高于收盘价很多 收盘价与开盘价差价微小 而最低价略低于开盘价表明 多方攻击时上方抛压严重 涨势不强 光头光脚阴线 光头阴线 强烈跌势 特点 开盘价 最高价 收盘价 最低价 无上下影线 且开盘价很高 收盘价很低 表明 市场行情很坏 卖方力量强大 实体很长 后市价格下跌 股价横盘一日 尾盘突然放量下攻 表明空方在一日交战中最终占据了主导优势 次日低开的可能性较大 收盘光头阴线 光脚阴线 特点 开盘价后价格有一个上扬的过程 但最终由于抛压过大价格急速往下回落 最后以最低价收盘 即收盘价 最低价 表明 后市价格仍有下跌趋势 实体较长 可以考虑卖出合约 表示 空头强势 光脚阴线 光脚阴线的出现表示股价虽有反弹 但上档抛压沉重 空方趁势打压使股价以阴线报收 开盘光头阴线 特点 开盘价 最高价 开盘价后价格有一个急速下跌的过程 但由于低位承接较强 随后价格略有回升 最后以低于开盘价收盘 但目前卖方方略占优势 表明 行情有反弹迹象 11 大阴线 特点 开盘后 价格略有上涨 出现较小的上影线 然后价格大跌 形成大阴线后略有反弹 形成短小的下影线结束 表明 如在大跌后出现 后市可能反弹 如在大涨后出现 则应保持冷静 密切注意后市变化 其价格波动幅度范围一般在3 6 以上 12 小阴线 先涨后跌 特点 开盘后价格略上涨 后下跌 随后又上升至收盘价 但实体较小 所以涨跌幅度不大 表明 市场上的多空双方势均力敌 大市暂无明显方向 其价格波动幅度范围一般在0 6 1 5 中阴线1 6 3 5 之间 13 小阴星 极阴线 特点 开盘后价格上升后下跌 随后又上升 收盘价略低于开盘价 且最低价与最高价差价比较小 由于实体极小 说明行情极不明朗 其价格波动幅度范围一般在0 5 左右 14 长下影阴线 特点 开盘后价格略有上涨 随后价格大幅下跌 最后又上升 且收盘价与最低价 最高价差幅很大 表明 行情虽软 但底部有支持 行情看涨 大十字 小十字 特点 收盘价 开盘价 上下影线长短相当 表明多空双方力量暂时平衡 使市势暂时失去方向 无论出现在高价位区或低价位区 都可视为顶部或底部信号 反转信号 预示大势即将改变方向 15 十字线 这种线型常称为变盘十字星 无论出现在高价位区或低价位区 都可视为顶部或底部信号 预示大势即将改变原来的走向 特点 收盘价 开盘价 最高价略高于收盘价 且收盘价高于最低价 说明 行情出现转机 涨势较强 熊市走势即将结束 下影十字星 上影十字星 人力车 特点 收盘价 开盘价 最高价高于收盘价 且收盘价略高于最低价 说明行情出现转机 跌势势较强 牛市走势即将结束 16 丁字线买盘极强 蜻蜓点水 17 反丁字线卖盘极强 坟墓 开盘价后价格大幅上升 但上升至某一点后遇阻回落 并以开盘价格水平相同的当日最低价格结束全日的交易 是一种较强烈的向下转向图形 若出现在长期升市中 表明升势可能就此终结 开盘价后价格大幅下跌 但跌至某一点后止跌回升 并以开盘价格水平相同的当日最高价格结束全日的交易 是一种较强烈的向上转向图形 若出现在长期弱市中 表明了大市可能止跌回升的信号 19 四同事表明 非常清淡 18 上吊线 特点 收盘价 最高价 最低价低于开盘价很多 而收盘价高于开盘价不多 说明行情看涨 如果在低价位区域出现上吊阳线 股价表现出探底过程中成交量萎缩 随着股价的逐步攀高 成交量呈均匀放大事态 并最终以阳线报收 预示后市股价看涨 如果在高价位区域出现上吊阳线 股价走出如图所示的形态 则有可能是主力在拉高出货 需要留心 乌云盖顶组合 在价格出现阳线上涨之后 又出现阴线 且该阴线令价格落到前阳线实体1 2以下 这一组合常在市势已经大涨一段 甚至创下天价的时候出现 表示市势逆转 随后将为下跌行情 孤岛组合 一段上涨行情之后 出现一个跳空的阴线 形如孤岛 这一组合 尽管阴线收盘价仍比昨日为高 但已可窥见市场人士心态之虚弱以及前期获利者的操盘手法 表示后市已不看好 中流砥柱组合 这一组合相对于 乌云盖顶 组合 在价格出现阴线下跌之后 又出现阳线 且该阳线令价格升到前阴线实体1 2以上 这一组合常在市势已经大跌一段 甚至创下地价的时候出现 表示市势逆转 随后将为上升行情 包容组合 实体间为阴阳两性 但都是今日的长实体将昨日的小实体完全包容 顶示后市将沿长实体的方向发展 孕育组合 实体间为阴阳两性 但与包容组合形式相反 它是今日的小实体被昨日的大实体所包容 形似为娘胎所孕 故称为孕育组合 不知与遗传是否有关系 这种孕育组合预示后市的方向往往为母体的方向 即阳孕阴生阳 阴孕阳生阴 黎明之星组合 这一组合是在阴线之后 下方先出现一小阳线或小阳十字线 接着再出现跳空上升的一条大阳线 这一组合多出现在市势久跌或久盘之后 这时下方出现的小阳犹如市场人士心目中那久盼的启明星 随后再出现的有力上升的阳线 表明长夜已经过去 市势迎来光明 所以 黎明之星组合 成为市势反转上升的转点 黄昏之星组合 这一组合恰与黎明之星组合相反 成为市势反转下跌的转折点 顶部的跳空的十字线在随后出现的跳空下跌的大阴线形成后 终于成为一颗黄昏之星 如果顶部是中长上影的倒 字线 则又形象地称这一组合为 射击之星 三个红小兵组合 在低档区出现这种连续三个小阳线上升的组合时 表示市势已经走出长期的下跌阴影 步上反弹上升路途 三个黑小卒组合 在高档区出现这种连续三个黑小卒下跌的组合时 表示上升市势已经完结 下跌市势已经开始 白三鹤组合 这种组合确认前容易误认为 三个红小兵 组合 当然 它是其失败型 要想有所把握地区分 主要注意它们出现的区域 即高档区或低档区或行情中途 这种组合是 下跌途中的白三鹤 形如一支枯枝上飞来的三只小白鹤 一点美好的点缀 强调组合 双红组合中 前以阳线高收 但后开盘便将前阳尽失 不过 最终仍以前阳的高位收市 形成后一并列阳线 这后一阳线是对前一阳线的强烈重复 是对上升方向的再强调 再肯定 故双阳组合出现 意味后市看涨 双黑组合中 前以阴线低收 但后开盘便将前阴尽收 不过 最终仍以前阴的低位收市 形成后一并列阴线 这后一阴线是对前一阴线的强烈重复 是对下跌方向的再强调 再肯定 故双阴组合出现 意味后市看跌 当双阳出现在低位或双阴出现在高位 以及当强调组合出现在周K线图时 其技术含义更为确切 二 缺口 1 含义 缺口是指在一段价格区域内没有达成交易而形成的空挡 在走势图上是一段空白 缺口形成后 经过一段时间价格回落到缺口的价位 称为回补 技术分析派认为 缺口是一种不稳固的走势 有缺口必然会回补 只是时间问题 2 缺口一般有4种形式 P60 1 普通缺口 2 突破缺口 3 逃逸缺口 4 竭尽缺口 1 普通缺口是指没有特殊形态或特殊功能的缺口 它可以出现在任何走势形态之中 但大多数是出现在整理形态的行情中 特征 缺口一般在很短的时间内会完全回补 表明市场会出现盘整 而不是反转 短时间内价格仍将继续维持盘整的格局 即价格形态和走势没有明显改变 2 突破缺口 是指行情向某一方向急速运动 脱离原有形态所形成的缺口 且几天内没有回补 一般意味着行情涨跌的开始 缺口越大 其后的趋势越强 且有成交量的配合 突破缺口的出现预示着后市将会出现一波爆发性的行情 因此 分析意义极大 3 逃逸缺口 又称持续性缺口 分析意义较大 经常是在期货价格大幅度变动 大幅上升或下跌 过程中产生的 且一般会在突破缺口之后出现 不是行情的起点 而是行情的中途 分析逃逸缺口 可帮助我们估计未来后市升跌的幅度 测算利润空间 又称其为量度性缺口 逃逸缺口出现后 成交量往往缓慢回落 而不是迅速减少 而且价格一般不会在很短的时期内回补 4 竭尽缺口 又称消耗性缺口 经常出现在价格发生逆转的交易日 行情接近尾声 属于一种转向信号 竭尽缺口往往预示着长期升势或跌势的结束 竭尽缺口多数会在几个交易日内回补 是短线交易的好时机 如果竭尽缺口发生的当日或后一交易日大幅放量 而此后成交量再也无法放大 则基本可以确定竭尽缺口已经形成 突破缺口 逃逸缺口 疲竭缺口 三 线条 主要有 趋势线和支撑线两大类1 趋势线 1 含义 趋势线是指上涨行情中两个以上的低点的连线以及下跌行情中两个以上高点的连线 反映期货价格运动的基本走势 2 种类根据趋势线的方向不同 可分为 上升趋势线 由一系列较高的低点相连接 买入 下降趋势线 由一系列较低的高点相连接 卖出 上升趋势线 下降趋势线 上升趋势线 由一系列较高的低点相连接 下降趋势线 由一系列较低的高点相连接 一般上升趋势中应该买入 下降趋势中应卖出 1 3 作用 上升趋势线对价格起支撑作用 下降趋势线对价格起压力作用 趋势线被突破后 说明市场走势将要反转 越重要 越有效的趋势线被突破 反转的信号越强烈 被突破后 上升趋势线原来所起的支撑作用 将变为压力作用 下降趋势线原来所起的压力作用 将变为支撑作用 当价格跌破上升趋势线时 就是一个卖出信号 在没有向下跌破之前 上升趋势线就是每一次价格回落的支撑 当期货价格突破下降趋势线时 就是一个买入信号 在没有向上突破下降趋势线之前 下降趋势线就是每一次价格回升的阻力 2 阻力线和支撑线 1 含义 阻力线 又称为压力线 支撑线 又称为抵抗线 价格在波动过程中的某一阶段 往往会出现两个或两个以上的最高点和最低点 用一条直线把这些价格最高点连接起来 就形成阻力线 而最低点连接起来 就形成支持线 2 作用 压力线的作用 阻止期价继续上升 支撑线的作用 阻止期价继续下跌 卖出时机 买入时机 被有效突破则意味着反转行情的来临 判断标准 P63 四 形态 形态是指出现在价格图表中的图形或构造 形态理论是通过研究价格曲线的各种形态来分析和预测价格的走势 价格曲线表现为打破平衡的反转形态和保持平衡的整理两类 也分为两种形态 反转形态和持续形态 整理 1 反转形态 1 含义 反转形态是指在图中所形成的价格形态有重要的反转趋势 预示着价格的走势可能与该形态形成之前的走势正好相反 即预示价格走向相反 2 反转形态的种类主要有 头肩形弧形v型双重形态 双顶形和双底形 头肩形 是指 K线密集区内 会出现三个顶点或三个底点 但其中第二个顶点或底点较其他两顶点或底点更高或更低 从图形看 是一顶两肩或一底两肩状 有头肩顶和头肩底之分 头肩顶形态中间有一个高峰 像人的头部 左右略低 似人的肩部 头肩顶突破颈线后将会出现价格下跌走势 颈线 左右肩的连线 头肩底形的形状是中间有一个低谷 左右略高 头肩底形突破颈线后将出现价格回升走势 头肩形的形成步骤P64 图3 28 头肩顶形成前 P处于上升 当达到A点后 成交量大增 获利回吐的卖出使P回落至B点 成交量也减少 形成左肩 其后P回升 出现新的高点 但成交量未能同步放大 因而价位又回落到前一低点水平附近 形成头部C 随后P再次反弹 但涨势乏力 价位低于头部回落 且成交量减少 形成右肩 运用头肩形应注意 是一个长期性趋势的转向形态 头肩顶经常出现在牛市的尽头 头肩底经常出现在熊市的尽头 价格跌破颈线 可以认为头肩顶形成 出现卖出信号 价格突破颈线 可以认为头肩底形成 出现买入信号 成交量的配合 比如 在头肩底形态中当颈线阻力突破时 必须要有成交量激增的配合 圆弧形 是指K线连线呈圆弧形的顶或底部形态 可分为 圆弧顶形态和圆弧底形态两种 A 圆弧顶形态 指价位见顶后稳步下跌呈弧顶形走势 价位沿着圆弧顶部下降 B 圆弧底形态 指价位见底后稳步上扬呈弧底形走势 价位沿着圆弧底部上升 圆弧顶是指股价或股指呈现出圆顶走势 当股价到达高点之后 涨势趋缓 随后逐渐下滑 是见顶图形 预示后市即将下跌 整个形态完成耗时较长 常与其它形态复合出现 市场在经过初期买方力量略强于卖方力量的波段涨升后 买力减弱 而卖方力量却不断加强 中期时 多空双方力量均衡 此时股价波幅很小 后期卖方力量超过买方 股价回落 当向下突破颈线时 将出现快速下跌 圆弧底股价呈弧形上升 价格变动简单且连续 先是缓缓下滑 虽不断创出新低 但跌不了多少就弹升 比前一个低点稍低 随后在回落到弧底附近时 多空平衡 低点走平 出现盘局 最后 是每波回落点都略高于前点 把这些短期低点连接起来 就形成了圆弧底 成交量变化与股价同步 先是逐渐减少 随后伴随股价回升 成交量渐次增加 也呈圆弧状 由于圆弧底形成耗时较长 多空换手充分 所以当向上突破颈线位 形成向上有效突破后 股价迅速上扬 涨升迅猛 往往很少回档整理 运用圆弧形应注意的点 P65 A 圆弧形的形成过程中价格波动幅度较小 成交量很低 B 圆弧形的大小往往预示即将出现的价格上涨或下跌幅度 C 圆弧形形成后 价格并不马上下跌或上升 往往会横向整理 但是一旦突破横向整理区间 便会出现极大的涨跌幅 此时是买入或卖出的好时机 圆弧形与头肩形的区别 头肩形反转形态中 价格起伏波动较大 反应多空双方争斗激烈 在突破颈线后 形态成立 而圆弧形态中 价格的形成过程是渐进 反应多空双方势均力敌 交替获胜 使价格维持一段较长时间的盘局 最终才会出现向上或向下的反转行情因此 投资者及市场分析人士均相当重视对圆弧形的研判 v型 P66 略 是典型的反转型 真V型 扩大V型 双重形态 是由两个等波峰或波谷构成 它是三重形态的一种变体 因其特殊的形状 也被称为 M头 或 W底 形态 由三个等高峰或波谷组成 运用双重形态应注意 双头 双底 形态出现后 第二个头形 底形 形成后出现的下降 上升 幅度一般将超过第一个头形 底形 下降 上升 的幅度 双头 双底 的两个最高点 最低点 不一定在同一水平 二者相差在3 之内是可接受的 双头 双底 的两个低点 高点 连线成为颈线 双重顶项线跌破 是可靠的卖出信号 而双重底颈线突破 是可靠的买入信号 2 整理形态 又称为持续形态 它是指市场价格经历比较剧烈的走势之后 出现暂时停止 继而会循着原来的走势持续发展的价格形态 主要有 三角形 旗形和矩形等 1 三角形 在图形走势中 经常会出现三角形 三角形的形成表示市场内买方和卖方彼此争持 买方在价格偏低时买入 价位因而上涨 卖方在价格偏高时卖出 价位因而回落 这种情况在未有大突破之前会反复出现 波幅也会越来越窄 各高点间的连线和各低点间的连线形成 直角和对称 三角形 直角三角形 A 上升三角形 代表升市 当收盘价穿过顶线时 以突破点起算 最小升幅达到B点到AC线的距离 便是有效的突破信号 通常伴随着成交量放大 可以认为是上升行情的开始 买入合约 上升的底线 水平的顶线 B 下降三角形 水平的底线 下跌的顶线 下降三角形 代表跌市 当收盘价穿过底线时 以突破点起算 最小跌幅达到B点到AC线的距离 便是有效的突破信号 通常伴随着成交量放大 可以认为是下跌趋势的开始 抛售合约 近期的价格高点越来越低 近期的价格低点越来越高 表示市场中买方和卖方争持不下 价位有待突破 当供求失衡 价位向上或向下突破 市场将按此突破方向前进 交于一点 对称三角形 有效突破应发生在1 2T 3 4T处 指示箭头内 3 4以外的区域成为 NOZONE 在NOZONE区域 趋势线失去力量 可能任何突破都没有意义了 通常 价格在三角形内震荡趋缓时 成交量会减少 当价格突破时 成交量应明显放大 2 旗形 P69 旗形的形态就像一面挂在旗顶上的旗帜 通常在急速而又大幅的市场波动中出现 价格经过一连串紧密的短期波动后 形成一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的平行四边形 它可分为上升旗形和下跌旗形两种 上升旗形的形成过程 价格经过陡峭的飙升后 接着形成一个紧密 狭窄和稍微向下倾斜的价格密集区 把这密集区的高点和低点分别连接起来 便可划出二条平行而下倾的直线 这就是上升旗形 下降旗形的形成过程则刚好相反 价格出现急速的下跌后 接着形成一个紧密 狭窄和稍微上倾斜的价格密集区 把这密集区的高点和低点分别连接起来 便可划出二条平行而上倾的直线 这就是下降旗形 如果其上下两条线相交则称为尖旗形 尖旗形和对称三角形在外形上类似 不同之处在于旗形是强势整理 持续整理的时间短 回调幅度小 成交量虽逐级递减 但始终保持更活跃 要点提示 旗形形成时 成交量不断的逐级递减 趋势突破后 成交量剧增 的配合 表明价格趋势重新开始 旗形属于强势整理形态 应在短时间内形成比较可靠 有效突破的最小幅度为形成旗杆突破点到旗形的顶点 3 矩形 矩形又叫箱形 也是一种典型的整理形态 价格在两条平行线之间运动 突破后仍将继续原来的走势 矩形走势表示买卖双方全力交战 互不退让 在高价区位卖方抛出 在低价位区买方购入 形成两条明显的上下界线 矩形研判要点 在矩形形成的过程中 多空力量均衡 价格波动不大 成交量不断萎缩 趋势突破后 成交量放大 向上突破为买入信号 向下突破为卖出信号 有效突破的最小幅度为矩形的宽度 4 岛形 价格持续上升一段时间后 忽然呈现缺口性上升 然后在高位水平徘徊 随后又缺口性下跌 两边的缺口大约在同一价格区域发生 使高水平争持的区域在图表上看来就像是一个岛屿的形状 成交量在形成的岛形期间十分巨大 岛形反转底 要点提示 在岛形形成前出现的缺口为逃逸缺口 其后在反方向移动中出现的缺口为突破性缺口 两边缺口大概处于同一价格区域 两边缺口往往在短时间内回补 并在岛形形成期间大幅放量 岛形以逃逸缺口开始 突破性缺口结束 这情形是以缺口填补缺口 因此缺口已是被完全填补了 岛形反转顶形成后 应及时卖出 反之及时买入 5 盘形P70 盘形与圆弧形的走势接近 不过盘形是由多个圆弧形构成 每一个圆弧形的均价都比前一个高 每一个圆弧形的尾盘价格都比起始价格高 二 技术指标法 技术指标法是利用统计理论设计了一些技术指标 利用这些指标来预测市场未来的趋势 主要有量价指标分析 移动平均线 随机指数 相对强弱指标 人气指标等 一 量价指标分析 量价指标分析 是利用成交量 未平仓合约量与价格之间的内在联系 来分析和预测价格未来的走势 量价指标包括 成交量 未平仓合约量 价格三种 成交量 指在一定的交易时间内 某种商品期货在交易所成交的合约数量 未平仓合约量 又称持仓量 指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量 1 成交量与价格的关系 2 持仓量与价格的关系 3 成交量 持仓量与价格的关系 结论 如果成交量 持仓量的增加与减少同价格升降呈同方向变化 则目前的价格趋势仍将维持一段时间 如果成交量 持仓量的增加与减少同价格升降呈反方向变化 则目前的价格走势将会逆转 如果成交量与持仓量反方向变化 则无论价格上升还是下降 后市都将会发生反转 二 移动平均线 移动平均线是将某一期间的价格累计相加 再除以日期 即得到移动平均数 再以时间为横坐标 以移动平均数P为纵坐标 将各点以移动平均数连成一线 用以观察价格趋势 移动平均线分析方法是利用一段时间内价格平均成本的移动曲线与收盘价的曲线之间的关系 来分析和判断未来价格的走势 1 计算方法是 将某一段交易日 假设n天 内的收盘价逐日相加 再除以交易的天数 n 即得出第n天的平均值 数 MV Pt Pt 1 Pt 2 Pt n 1 n例如 4日平均价 当日平均价 前3日平均价 4其中 Pt为每天价格 n为日数 通常有5天 10天 20天 30天 90天 例如 根据如下玉米连续6天的收盘价格 计算出玉米4日的移动平均数 解根据公式 MV Pt Pt 1 Pt 2 Pt n 1 nM4 2 80 2 60 2 16 2 20 4 2 44M5 2 40 2 80 2 60 2 16 4 2 49M6 2 32 2 40 2 80 2 60 4 2 53 P t 2 44 2 53 2 49 4 5 6 一般技术分析者 通常以3 5 10 15日移动平均线观察短期走势 以20 30 60 90日移动平均线观察中期走势 以120 150 200和250日移动平均线分析长期趋势 2 移动平均线的应用 运用移动平均线预测市场价格走势的方法很多 一般来说有单一移动平均线和多重移动平均线两种 1 单一移动平均线 是将期货收盘价的移动平均曲线与每天的收盘价曲线 价位 相比较 当两者相交 就是买进或卖出时机 价格曲线与移动平均曲线之间的关系 平均移动线从下降逐渐转为水平 且有往上方抬头迹象 而价格曲线 价位 从移动平均线下方向上突破移动平均线时 便是买入信号 序号1 价格曲线在移动平均线上方运动 当价格离平均线越来越远时 突然价格下跌 但没有突破移动平均线 然后遇到支撑再度回升 也是买入信号 序号2 价格曲线在移动平均线上方运动 离移动平均线越来越远 然后下跌至移动平均线下方 但短期内逐步攀升并重新回升到移动平均线的上方 是买入信号 序号3 价格开始持续暴跌 跌破移动平均线 并继续快速下行 远离移动平均线 造成超卖 如果这时价格有所回升 并接近平均线 也是买入信号 序号4 当价格急速上升 在平均线之上方移动 且距平均线越来越远涨幅很大时 表明近期内买盘均已获利 随时都会出现回吐 使价位回跌 这是卖出信号 序号5 移动平均线从上升转为水平 价格从上向下突破移动平均线 是卖出时机 序号6 7 当价格连续暴跌远离移动平均线下时 突然反弹靠近移动平均线 但未能突破移动平均线便又继续回落 是卖出信号 序号7 8 移动平均线缓慢下跌 价格一开始在移动平均线下 而后突然上涨突破移动平均线 但短期内又回跌到移动平均线之下 而移动平均线继续下行 是卖出信号 序号8 2 多条移动平均线 主要指长期 中期和短期等多条移动平均线的综合运用 短期均线 通常是指一个月以下的价格波动趋势均线 5日均线代表一个星期的波动 10日均线代表半月线 短期均线通常波动起伏较大 过于敏感 中期均线 是指一个月以上 半年以下的价格波动趋势均线 常用的有20日 40日和60日均线 20日均线代表一个月线 40日均线代表两个月线 60日均线代表三个月线 又正好是一个季度 因此又叫季线 也经常有投资人采用 中期均线走势既不过于敏感 又有沉稳的一面 因此最常被投资人使用 长期均线 是指半年以上的价格波动趋势均线 比较常用的是120日线与250日线 120日均线代表半年的波动方向 又叫半年线 250日均线代表的是正好一年的波动方向 又叫年线 总的来讲长期均线走势过于稳重不灵活 在上升行情初期 短期移动平均线从下向上突破中 长期移动平均线时 形成的交叉叫黄金交叉 预示价格将上涨 是买进时机 当短期移动平均线向下突破中长期移动平均线形成的交叉叫死亡交叉 预示价格将可能会下跌 是卖出时机 所谓黄金交叉 GoldCross 是指原本呈现空头排列之短 中 长期平均线 中 长期的移动平均线下降趋势逐渐变缓 而短期移动平均线向上穿过中期移动平均线 或短 中期移动平均线同时向上穿过长期移动平均线的走势图形 表示价格将继续上升 行情看涨 如下图所示 5日均线上穿10日均线形成的交叉 10日均线再上穿30日均线形成的交叉 底部出现的三角形即为黄金交叉 所谓死亡交叉是指下降中的短期移动平均线由上而下穿过下降的长期移动平均线 这个时候支撑线被向下突破 表示价格将继续下落 行情看跌 短期 长期 通过价位与移动平均线的位置 可以确定市场市道 当价格在移动平均线之上时 且移动平均线由短期至长期从上而下排列时 表明价格趋升 是买入时机 当价格在移动平均线之下 且移动平均线由长期至短期自上而下有序排列时 表明价格趋跌 是卖出时机 当价格在几条移动平均线之间时 表示价格中立 注意 投资者仅仅依据黄金交叉或死亡交叉来买进或卖出是有片面性的 因为移动平均线只是一种基本趋势线 在反映期价的突变时具有滞后性 因而 黄金交叉或死亡交叉只能作为一种参考 均线口诀 年线下变平 准备捕老熊 年线往上拐 回踩坚决买 年线往下行 一定要搞清 如等半年线 暂做壁上观 深跌破年线 老熊活年半 价稳年线上 千里马亮相 要问为什么 牛熊一线亡 半年线下穿 千万不要沾 半年线上拐 坚决果断买 季线如下穿 后市不乐观 季线往上走 长期须多头 月线不下穿 光明就在前 股价踩季线 入市做波段 季线如被破 眼前就有祸 月线上穿季 买进等获利 月线如下行 本波已完成 价跌月线平 底部已探明 20线走平 观望暂做空 20线上翘 犹如冲锋号 突然呈加速 离顶查一步 10天庄成本 不破不走人 短线看3天 破掉你就窜 长期往上翘 短期呈缠绕 平台一做成 股价往上跑 三 随机指标 略 随机指标又称KD线 是由美国乔治 莱恩 GeorgeLane 首先提出的技术分析理论 指以K线和D线的组合变化来说明市场价格变化的技术指标 KD指标把一定周期内最高价格和最低价格的中心点作为平衡位置 高于此位置过远将向下回归 低于此位置过远将向上回归 在分析中设置快速线 和慢速线 共同研判 KD线又称快慢平均线 K线是一条快速平均线 十分敏感 表示为K 而D线则是一条慢速平均线 相对较缓和 表示为D 在制作这一指标时 除了需要每日的收盘价之外 还需要掌握多日的最高价 最低价 所以 它是一种研究高低位与收盘价之间关系的技术分析方法 把K 值 D 值标在以时间为横轴 以KD指标为纵轴的直角坐标上 分别用曲线平滑连接每天的K D 即得到KD指标的二条曲线 对分析中 长期走势作用不大 对于短线投资者而言 却是一必不可少的分析工具 1 计算公式 RSV Ct Ln Hn Ln 100 Ct 今日收盘价 Ln 最近n天的最低价 Hn 最近n天的最高价当日K值 前日K值 2 3 当日RSV 1 3 当日D值 前日D值 2 3 当日K值 1 3 即 Kt 2 3 Kt 1 1 3 RSVDt 2 3 Dt 1 1 3 Kt K D线多选用9日 15日为计算周期 首次计算K D的数值时 可以用50代替前一日的K D值 即K0 50 D0 50 如上所述 以9日周期的KD为例 首先算出最近9天的 未成熟随机值 RSV值 计算公式如下 RSVt Ct L9 H9 L9 100 t 当日收盘价 9 9天内最低价 9 9天内最高价 然后将K0 50 D0 50代入公式 Kt 2 3 Kt 1 1 3 RSVtDt 2 3 Dt 1 1 3 Kt求出K D值及 K D 2 运用法则 随机指数是用 二条曲线构成的图形关系来分析研判价格走势 这种图形关系主要反映市场的超买超卖现象以及 与 相互交叉突破现象 从而预示中 短期走势的到顶与见底过程 其具体应用法则如下 1 超买 超卖区域的判断 K 值在80以上 D 值在70以上为超买的一般标准 K 值在20以下 D 值在30以下为超卖的一般标准 2 当价格持续上涨或下跌时 K 值有可能达到大于90或小于10的极限 此时 市场处于极强的牛市或熊市中 当价格达到并超过当期最高或最低值 并略有回档后再次触及极点 则后市可能发生反转 3 当快速线K 在低位自下而上与慢速线D 出现黄金交叉时 是买入信号 当快速线K 在高位自上而下与慢速线D 出现死亡交叉时 是卖出信号 4 当价格走势一峰比一峰高时 K D曲线一峰比一峰低 或期价走势一谷比一谷低时 K D曲线一谷比一谷高 这种现象被称为背离 往往表示中期或短期走势已经到顶或见底 出现买卖信号 第四节道氏理论和波浪理论 道氏理论和波浪理论是一切技术分析的基础 自学 一 道氏理论 DowTheory 一 起源道氏理论是查尔斯 道 J Dow 在100多年前提出的 他于1884年首创股票市场平均价格指数 即道琼斯指数 DJI 虽然100多年中道琼斯指数的成份股不断发生变化 各种各样的技术分析流派不断涌现 但道氏理论成为技术分析的鼻祖是不争的事实 二 道氏理论 的六大基本原则 1 平均价格包容一切因素该原则表明 所有可能影响供求关系的因素都必然由平均市场价格来表现 任何天灾 人祸都不例外 2 市场具有三种趋势所谓的趋势是指 只要相应的上冲价格波蜂和波谷都高于前一波峰和波谷 那么市场便处于上升趋势中 相反下降趋势指相应的波峰和波谷依次低于上一波峰和波谷 三种趋势 即主要趋势 次要趋势和短暂趋势道氏用大海来比喻三种趋势 对应为潮汐 浪涛和波纹 主要趋势如同海潮 次要趋势是海潮中的浪涛 而短暂趋势则是浪涛上泛着的波纹 主要趋势 或大趋势 从标尺上可以观测到 涨潮时一浪比一浪高 退潮时一浪比一浪低 次要趋势 或中趋势 代表主要趋势中的调整 通常持续三周到三个月 这类中级调整通常可以回撤到大趋势的三分之一到三分之二之间 常见的回撤为50 左右 短暂趋势 或小趋势 通常持续不到三星期 是中级趋势中较短暂的波动 3 大趋势又可以分为三个阶段第一阶段又称累积阶段 此时