杜邦分析法在财务分析中的应用.doc

杜邦分析法在财务分析中的应用 以富达汽车销售服务有限公司为例 摘摘 要要 在日趋激烈的市场竞争下 财务管理逐渐成为了一个企业的核心 财务分析以直观 客观的特点成为研究企业财务管理的重要途径 经济在发展 财务分析的方法也在不断 发展 愈加完善的杜邦分析体系被越来越多的财务分析者所采用 并逐渐发展成为在很 多国家较有影响的综合财务分析方法 本文利用杜邦模型作为研究企业财务管理问题 分析企业经营业绩与财务状况的框 架思路 以财务比率中综合性最强 最具代表性 最能体现股东财富最大化目标的股东 权益报酬率为核心指标 按杜邦模型从盈利能力 运营能力 资本结构三个方面建立企 业财务管理研究分析体系 并对影响这三个部分的财务项目进行逐一分析 按照上述的 设计 对富达汽车销售服务有限公司的财务管理状况与经营业绩进行分析与评价 指出 其在成本费用控制 资产运营过程中的问题所在并做出建议 关关键键词词 杜邦分析法 财务报表分析 股东权益报酬率 Abstract Under the situation that the market competition has become more and more fierce the financial management has playing a core role in the enterprise gradually Meanwhile financial analysis has become an important approachment to research the enterprise financial management as its direct objective characteristics The economy is developing the method of financial analysis is also in progress at the same time the Dupont analysis system which has become more and more perfect has been adopted by more and more financial analysts and has developed into a influential comprehensive financial analysis method in many countries This paper using Dupont model as research enterprise financial management analysis enterprise operating performance and financial status of the thinking framework with financial ratios of comprehensive are the strongest the most representative can manifest the stockholder wealth maximization goal of shareholders equity return rate as the core index according to the Dupont model from profitability operation ability capital structure three aspects establish enterprise financial management research analysis system and the influence of these three parts one financial project analysis according to the above design fidelity to financial management status and business performance evaluation and analysis and points out that in the cost control assets operation of the problem and make Suggestions Key words Dupont analysis Financial statement analysis Shareholders equity return rate 目目 录录 1 1 引引 言言 1 1 2 2 杜杜邦邦分分析析法法及及其其分分析析 2 2 2 1 杜邦分析法 2 2 2 杜邦分析法基本原理 2 2 2 1 杜邦分析法中各指标的计算 2 2 2 2 杜邦分析体系各财务指标之间的关系 2 2 2 3 杜邦分析法中主要指标解释 3 2 2 4 杜邦分析法与财务信息之间的关系 4 3 3 富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司的的简简介介及及财财务务状状况况 4 4 3 1 富达汽车销售服务有限公司简介 4 3 2 富达汽车销售服务有限公司财务状况 5 4 4 杜杜邦邦分分析析法法在在富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司财财务务分分析析中中的的应应用用 5 5 4 1 股东权益报酬率分析 5 4 1 1 股东权益报酬率双因素分析 6 4 1 2 股东权益报酬率三因素分析 7 4 2 盈利能力分析 8 4 2 1 销售收入分析 8 4 2 2 成本费用分析 9 4 3 营运能力分析 9 4 3 1 应收账款周转率分析 9 4 3 2 存货周转率的分析 9 4 3 3 固定资产周转率分析 10 4 4 权益乘数的分析 10 5 5 对对富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司的的建建议议 1 10 0 5 1 加强成本费用管理 努力促进盈利能力上升 10 5 2 提升资本的营运能力 11 5 3 降低资本成本 适度开展负债经营 11 5 4 培育企业的核心竞争力 12 参参考考文文献献 1 13 3 致致 谢谢 1 14 4 附附 录录 1 15 5 1 1 引引 言言 随着我国经济的高速发展与经济体制改革的不断深入 企业面临的竞争变得日益 激烈 从国内外企业的成败经验可以看出 企业的失败往往是源于财务管理方面的风险 财务管理在企业管理中的核心地位是一种客观要求 因此 一个企业的长期优良业绩必 然要有健康合理的财务管理来支持 财务管理水平的高低直接影响到企业的成败 而财 务管理水平的高低最终要通过财务分析结果来反映 财务分析方法有很多 其中综合财 务分析方法以杜邦分析法评价企业综合财务分析最为合适杜邦模型分析体系以净资产收 益率为核心指标 将偿债能力 资产运营能力 盈利能力分析有机结合起来 层层分解 逐渐深入 构成了一个完整的分析系统 直观 清晰而全面地反映了企业的财务状况 并且在分析的过程中可以灵活地应用各种财务管理的理论和工具方法比如比率分析 趋 势分析 比较分析等 张石菊 2012 杜邦模型实际上构成了研究企业财务管理问题 的框架和思路 企业的利益相关者可以通过财务分析了解企业各方面财务状况 根据分析的结果做 出符合各自利益的决策 杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先使用的一种财务分析 方法 其最大的特点是把一系列的财务指标有机地结合在一起 利用各个指标之间的递 进关系 揭示出指标之间的内在联系 找到影响某一个指标发生变动的相关因素 为公 司经营者控制该项指标朝着良性的方向发生变动提供可靠的依据 它能较好的帮助管理 者发现企业财务和经营管理中存在的问题 并从销售效益 资产运用效率和公司负债状 况等主要方面 分析其各自状况好坏对股东权益报酬率的影响程度 能够为改善企业经 营管理提供十分有价值的信息 通过对富达汽车销售服务有限公司的财务状况的了解 应用杜邦分析法对其财务情 况进行分析 从而弄清富达汽车销售服务有限公司的财务现状 经营业绩 并进一步弄 清其内部存在的一些问题与缺陷 进而寻找解决问题的办法和对策 从这一点来探寻整 个行业 以至于整个国家内相类似公司的现状 论文正文分为四个部分 第一部分 杜邦综合财务分析体系的理论概述 其中包括 从基本涵义 指标构成 指标之间的关系等方面分别对杜邦分析法进行了理论分析 第 二部分 主要对富达汽车销售服务有限公司的概况和其基本财务状况进行介绍 第三部 分 结合杜邦财务分析法的基本理论 以 富达汽车销售服务有限公司 为例 从盈利 能力 运营能力和资本结构三个方面进行分析 揭示了公司在财务管理过程中存在的主 要问题 第四部分 解决问题的对策与建议 针对以上的理论分析和实证分析 得出结 论 分别从提升企业获利能力和提高企业的资本运营能力两方面提出有利于富达汽车销 售服务有限公司可持续发展的建议 2 2 杜杜邦邦分分析析法法及及其其分分析析 2 2 1 1 杜杜邦邦分分析析法法 杜邦分析法是由美国杜邦公司的经理创造并最先采用的 故称之为杜邦分析图或杜 邦分析系统 The Do Pont Analysis System 是率先采用的用以分析企业财务状况的一 种财务分析方法 它是从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标 股东权益报酬率 出发 将其分解 计算出相关主要财务指标的高低及其增减变化 进而再对主要财务指 标进行层层剖析 细分至各资产负债表及利润表项目 在对比中找到引起各项指标变化 的原因 从而能有针对性地寻求最佳的管理决策方案 同时为投资者 债权人及政府评 价企业提供依据 2 2 2 2 杜杜邦邦分分析析法法基基本本原原理理 企业的各项财务活动 各项财务指标相互联系 相互影响 这就要求财务分析人员 将企业财务活动看作一个大系统 对系统内相互依存 相互作用的各种因素进行综合分 析 杜邦分析法就是利用各个主要财务比率指标之间的内在联系 来综合分析企业财务 状况的方法 宋常 2007 2 2 1 杜邦分析法中各指标的计算 1 股东权益报酬率 净利 净资产 资产净利率 权益乘数 2 权益乘数 所有者权益总额 资产总额 1 1 资产负债率 3 资产净利率 销售净利率 总资产周转率 4 销售净利率 净利润 销售收入 5 总资产周转率 销售收入 资产总额 6 净利润 销售收入 全部成本 其它利润 所得税 其中 全部成本 营业成本 管理费用 销售费用 财务费用 7 资产总额 长期资产 流动资产 其中 流动资产 现金有价证券 应收账款 存货 其它流动资产 2 2 2 杜邦分析体系各财务指标之间的关系 杜邦分析法一般用杜邦系统图来表示 按照内在的相互关系排列 详见图 2 1 由图 2 1 可知 决定权益净利率高低的因素有三个方面 销售净利率 总资产周转 率 权益乘数 这样分解之后 可以把权益净利率这样一个综合性指标发生升 降变化 的原因具体化 比只用一项综合性的指标更能说明问题 图图 2 2 1 1 杜杜邦邦分分析析模模型型指指标标关关系系图图 2 2 3 杜邦分析法中主要指标解释 1 权益净利率 该指标反映公司所有者权益的投资报酬率 具有很强的综合性 由公式可以看出 决定权益净利率高低的因素有三个方面 权益乘数 销售净利率和 总资产周转率 权益乘数 销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债 比率 盈利能力比率和资产管理比率 这样分解之后 可以把权益净利率这样一项综合 性指标发生升降的原因具体化 定量地说明企业经营管理中存在的问题 比一项指标能 提供更明确的 更有价值的信息 2 权益乘数主要受资产负债率影响 负债比率越大 权益乘数越高 说明企业 有较高的负债程度 给企业带来较多地杠杆利益 同时也给企业带来了较多地风险 资 产净利率是一个综合性的指标 同时受到销售净利率和资产周转率的影响 3 销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系 要想提高销售净利率 一是要扩大销售收入 二是降低成本费用 而降低各项成本费用开支是企业财务管理的 一项重要内容 通过各项成本费用开支的列示 有利于企业进行成本费用的结构分析 加强成本控制 以便为寻求降低成本费用的途径提供依据 这个指标可以分解为销售成 本率 销售其它利润率和销售税金率 销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间 费用率 深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来 4 总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标 既关系到企业的 获利能力 又关系到企业的偿债能力 对总资产周转率的分析 则需对影响资产周转的 各因素进行分析 除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外 还可以通 过对流动资产周转率 存货周转率 应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分 析 判明影响资产周转的问题出在哪里 2 2 4 杜邦分析法与财务信息之间的关系 从杜邦分析图可以看出 股东权益报酬率是杜邦分析图中的核心内容 是杜邦体系 的核心 企业财务管理的重要目标之一就是实现股东财富的最大化 股东权益报酬率正 是反映了股东投入资金的获利能力 这一比率反映了企业投资 筹资和生产运营等各个 方面经营活动的效率 提高股东权益报酬率是所有者财富最大化的基本保证 从杜邦分析系统可以看出 企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面 股东权 益报酬率与企业的筹资结构 销售规模 成本水平 资产管理等因素密切相关 这些因 素构成一个完整的系统 系统内部各个因素之间相互作用 只有协调好系统内部各个因 素之间的关系 才能使股东权益报酬率得到提高 从而实现企业价值最大化得理财目标 3 3 富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司的的简简介介及及财财务务状状况况 3 3 1 1 富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司简简介介 河南省富达汽车销售服务有限公司是一家集整车销售 维修服务 配件供应 信息 反馈四位一体的现代化汽车销售服务 4S 店 东风雪铁龙品牌特许经销商 主要经营雪 铁龙品牌车型 以富康 爱丽舍 塞纳 毕加索为主打车型 同时也以该品牌旗下所 有车型为主修车型 提供销售 售后一条龙系列优质的服务 公司成立于 2001 年 11 月 23 日 总投资 850 万元 占地 5000 多平方米 建筑面积 4500 平方米 公司所有零 配件均有原厂供应 及时供应率达到 98 目前是东风雪铁龙龙腾网点 河南大区 4S 样板店 全国十佳销售服务网点 河南省一类维修企业 3 3 2 2 富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司财财务务状状况况 运用杜邦分析法对富达汽车销售服务有限公司进行财务分析 首先要了解与该公司 财务状况相关的各种资料 附录中的附表 1 附表 2 分别是根据富达汽车销售服务有限 公司 2008 2009 2010 三年的资产负债表及利润表数据编制的该公司比较资产负债 表和比较利润表 附录中的附表 3 是与富达汽车销售服务有限公司资本结构相关的指标 主要有权益负债率 资本负债率 资产负债率 4 4 杜杜邦邦分分析析法法在在富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司财财务务分分析析中中的的应应用用 任何一个指标变动的原因与变动的趋势以及与之相应的解决措施都可以用杜邦分析 法解释 本文试着以富达汽车销售服务有限公司的财务报表为例 结合趋势分析法 因 素分析法说明杜邦分析系在企业财务分析中的应用 4 4 1 1 股股东东权权益益报报酬酬率率分分析析 根据以上财务报表的数据 运用杜邦分析法计算其中各个具体指标 其结果如下 表 4 1 杜杜邦邦分分析析体体系系各各项项指指标标 2008 年2009 年2010 年 销售净利率15 8160 21 8739 14 0502 总资产周转率113 4913 94 8960 101 5282 总资产净利率17 9496 20 7561 14 2652 资产负债率26 25 25 56 48 01 权益乘数1 35601 34331 9234 股东权益报酬率24 3397 27 8817 27 4377 图图 4 4 1 1 杜杜邦邦指指标标趋趋势势图图 股东权益报酬率是衡量企业利用资产获取利润的能力的指标 股东权益报酬率充分 考虑了筹资方式对企业获利能力的影响 因此 它所反映获利能力是企业经营能力 财 务决策以及筹资方式等多种因素综合作用的结果 企业的投资者在很大程度上依据净资 产收益率指标来判断是否投资或是否转让股份 考察经营者业绩以及决定股利分配政策 该指标对公司的管理者也至关重要 4 1 1 股东权益报酬率双因素分析 公公式式 1 1 1 1 股东权益报酬率 总资产净利率 权益乘数 资产净利率与权益乘数的乘积可以认为是股东权益报酬率 公司的总资产能够获得 利润的能力由资产净利率来反映 同时也反映总资产的利用效果 资产净利率指标越高 就说明总资产的利用效果越好 说明公司的管理能力较好 经营水平越高 王驰 2010 采用因素分析法分别计算 2009 年 2010 年杜邦模型指标对股东权益报酬率的影响 2008 年 股东权益报酬率 17 9496 1 3560 24 3397 替换总资产净利率 20 7561 1 3560 28 1453 替换权益乘数 20 7561 1 3433 27 8817 2009 年总资产净利率的上升对股东权益报酬率的影响为 28 1453 24 3397 3 8056 2009 年总权益乘数的下降对股东权益报酬率的影响为 27 8817 28 1453 0 2636 2009 年 股东权益报酬率 20 7561 1 3433 27 8817 替换总资产净利率 14 2652 1 3433 19 1624 替换权益乘数 14 2652 1 9234 27 4377 2010 年总资产净利率的下降对股东权益报酬率的影响为 19 1624 27 8817 8 7193 2010 年总权益乘数的上升对股东权益报酬率的影响为 27 4377 19 1624 8 2753 由此可知 2009 年东权益报酬率的上升是由于资产净利率的上升引起的 从 2008 年到 2009 年权益乘数变化不是很大 可以判断资产净利率的上升主要是净利率的提高 获利能力的增强 2010 年股东权益报酬率的平稳发展是有权益乘数的上升引起的 从 2009 年到 2010 年公司的总资产净利率有所下降 可以判断权益乘数的提高主要是资产 负债率的提高 举债程度的增加 4 1 2 股东权益报酬率三因素分析 按三因素杜邦模型 决定股东权益报酬率高低的因素有三个方面 权益乘数 销售 净利率和总资产周转率 权益乘数 销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企 业的负债比率 盈利能力比率 和营运能力比率 这样分解之后 可以把股东权益报酬 率这项综合性指标发生升降的原因具体化 定量地说明企业经营管理中存在的问题 成 善忠 2010 相应我们可以设定公式为 公公式式 1 1 2 2 股东权益报酬率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 采用因素分析法计算 2009 年 2010 年杜邦模型指标对股东权益报酬率的影响 2008 年 股东权益报酬率 15 8160 113 4913 1 3560 24 3397 替换销售净利率 21 8739 113 4913 1 3560 33 6627 替换总资产周转率 21 8739 94 8960 1 3560 28 1471 替换权益乘数 21 8739 94 8960 1 3433 27 8817 2009 年销售净利率的上升对股东权益报酬率的影响 33 6627 24 3397 9 3230 2009 年总资产周转率的下降对股东权益报酬率的影响 28 1471 33 6627 5 5156 2009 年权益乘数的下降对股东权益报酬率的影响 27 8817 28 1471 0 2654 2009 年 股东权益报酬率 21 8739 94 8960 1 3433 27 8817 替换销售净利率 14 0502 113 4913 1 3560 24 4926 替换总资产周转率 14 0502 101 5282 1 3560 21 0579 替换权益乘数 14 0502 101 5282 1 9234 27 4377 2010 年销售净利率的下降对股东权益报酬率的影响 24 4926 27 8817 3 3891 2010 年总资产周转率的下降对股东权益报酬率的影响 21 0579 24 4926 3 4347 2010 年权益乘数的上升对股东权益报酬率的影响 27 4377 21 0579 6 3798 由上面计算可知 2009 年销售净利率的增长超过了总资产周转率与权益乘数的下 降对股东权益报酬率的影响 2009 年股东权益报酬率总体上还是增长的 尽管总资产 周转率与权益乘数是下降的 但是二者对股东权益报酬率的影响也是不容忽视的 表明 公司未能利用财务杠杆来提升公司的盈利能力 2010 年股东权益报酬率的平稳发展 可以发现销售净利率的下降 相应的权益乘数上升保证股东权益报酬率的平稳 说明公 司加大的举债的程度 仍需加大 以上对连续两年财务数据的的分析表明 富达汽车销售服务有限公司近两年的收 益状况比较良好 股东权益报酬率 2009 年比 2008 年有大幅上涨 全靠销售净利率的增 加 2010 年比 2009 年增加了 3 098 全靠权益乘数的支撑 因此 要提高股东权益报 酬率 应主要提升总资产周转率和销售净利率 4 4 2 2 盈盈利利能能力力分分析析 4 2 1 销售收入分析 公公式式 1 1 3 3 销售净利率 净利润 销售收入 销售净利率反映每一元的销售收入能够为企业带来多少利润 它表示销售收入的收 益水平 从公式 1 3 销售净利率的指标关系来看 净利润与销售净利率成正比关系 而 销售收入与销售净利率成反比关系 因此 企业在增加销售收入的同时 必须相应地获 得更多的净利润 才能使销售净利率保持不变或有所提高 通过分析销售净利率 可以 促使企业在扩大销售的同时 注意改进经营管理水平 从而提高企业的盈利水平 销售净利率从 2008 年的 15 8160 到 2009 年的 21 8739 有很大幅度的提升 幅 度达到 6 0579 公司 2008 年 2009 年的销售净利率分别为 15 8160 21 8739 从 利润表对比分析可知 该公司 2009 年销售收入相比 2008 年增加了 35974484 31 元上升 15 0701 营业利润同期增加 33035871 11 元 上升了 74 0336 由此可知 销售净 利率上升的原因主要是销售收入的增加 才会使营业利润的上升超过了销售收入的幅度 最终导致销售净利率的上升 2010 年 销售净利率降至 14 0502 比 2008 年低了 1 7658 销售净利率降至 16 3021 比 2008 年低了 2 3909 由利润表可知 2010 年销售收入比 2008 年减少了 2186522 82 元 下降率为 0 9160 同期营业利润也减少 了 6063897 37 元 下降率为 13 5892 可知销售净利率的升降销售收入的升降有着决 定性的因素 因此销售净利率的上升 应该提升销售收入 4 2 2 成本费用分析 公公式式 1 1 4 4 全部成本 营业成本 管理费用 销售费用 财务费用 从附表 2 比较利润表可知 2008 年到 2010 年 销售收入呈现一个上升再下降的趋 势 营业成本也是以相类似的趋势表现 但是营业成本的升降幅度远远无法比拟销售收 入的升降幅度 由此可见 公司的营业成本管理相对好 营业费用的上涨 特别是管理 费用的持续迅猛上涨 促使全部成本出现了较低下降率 进而导致营业利润的下降率超 过同期销售收入的下降率 最终导致销售净利率下降 因此 该公司经营状况能否好转 取决于是否能有效控制管理费用 是否能够有效提高盈利能力 4 4 3 3 营营运运能能力力分分析析 表 4 2 营营运运能能力力指指标标 2008 年2009 年2010 年 应收账款周转率51 0849 8130 61 存货周转率2 921 384 25 流动资产周转率2 181 541 64 固定资产周率3 253 263 07 总资产周转率1 130 951 01 总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标 对资产周转率的分析 需对影响资产周转的各因素进行分析 总资产周转率可以通过对固定资产周转率 存货 周转率 应收账款周转率等进行分析 判明影响资产周转的主要问题 4 3 1 应收账款周转率分析 公公式式 1 1 5 5 应收账款周转率 销售收入 应收账款 由表 4 2 可知 2008 年 2010 年应收账款周转率从 51 08 到 30 61 一直是下降 的趋势 应收账款周转率的下降使得总资产周转率的也跟着下降 因此应收账款周转率 应该是影响总资产周转率下降的主要原因 需提升应收账款的周转速度 来提升总资产 周转率 4 3 2 存货周转率的分析 公公式式 1 1 6 6 存货周转率 销售收入 存货 存货周转率在营运能力指标也是一个重要的指标 在流动资产周转率中也占有较大 的比重 是一个不可忽视的因素 一般来讲 存货周转率越大 就说明存货的周转速度 越快 转变为应收账款与现金的可能就会越快 但是过高的周转速度可能存在较低的存 货水平或者经常性断货等问题出现 从表 4 2 可知 从 2008 年 2 92 到 2009 年 1 38 再 到 2010 年 4 25 虽然一时下降但是到后来的大幅度提升 不仅减缓了因应收账款下降 导致总资产周转率的下降 反而促使了总资产周转率的上升 说明仍需深挖存货管理方 面的潜力 4 3 3 固定资产周转率分析 公公式式 1 1 7 7 固定资产周转率 销售收入 固定资产 固定资产周转率表明了固定资产与销售收入投入产出关系 明确地告诉了企业经营 者每一元固定资产所产生的销售额 一般来说 该指标越高 说明企业固定资产的利用 效率越高 企业的获利能力越强 反之则说明固定资产利用效率低 企业获利能力较弱 营运能力较低 张宇 2006 从表 4 2 数据来看固定资产周转率在三年内变动的幅度 不是很大 对总资产周转率的影响力不是很大 应该促进固定资产的周转 由上面分析可得 2008 年到 2009 年公司的总资产周转率在下降 同时应收账款周 转率 存货周转率都在下降 2009 年到 2010 年总资产周转率有所提升 但是应收账款 周转率仍是保持着下降的趋势 存货周转率的大幅提升才保证了总资产周转率的上升 说明影响总资产周转率的是应收账款周转率 因此要加强企业整体资产的营运能力 就 要提升应收账款周转率的提升只有这样才能提升整体的效率 才能保证股东权益报酬的 提升 4 4 4 4 权权益益乘乘数数的的分分析析 权益乘数反映了财务杠杆对利润程度的影响 权益乘数越大 公司的举债程度越高 同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响 有着正反两方面的作用 收益好的年度 可 以是股东潜在的报酬增加 但同时股东也要承担着因负债增加而带来的风险 收益不好 的年度 股东潜在的报酬就会减少 由表 4 1 纵观公司近三年来的权益乘数都在 1 2 之 间 也就是负债率在 20 50 左右 属于平稳战略型企业 公司的权益乘数从 2009 年 的 1 3433 大幅度地增加到 2010 年 1 9234 都是资产负债率的增长所至 企业在 2009 年已经适当的增加了负债 利用财务杠杆改善了权益乘数 用以提高股东权益报酬率 5 5 对对富富达达汽汽车车销销售售服服务务有有限限公公司司的的建建议议 以上分析清楚表明了总资产周转率过低和管理费用过高是导致公司股东权益报酬率 下降的根本的原因 对此提出以下建议 以供公司的相关利益主体决策之用 5 5 1 1 加加强强成成本本费费用用管管理理 努努力力促促进进盈盈利利能能力力上上升升 依据利润表可知 该公司 2009 年销售收入比 2008 年减少了 2186522 82 元 下降 率为 0 9160 同期主营业务利润也减少了 6063897 37 元 下降率为 13 5892 这说 明公司没有好好控制生产成本 导致主营利润的下降超过了同期销售收入的下降 很显 然 对于富达汽车销售服务有限公司来说 应在扩大销售的同时 严格控制生产成本和 营业费用 尽力降低各种耗费 以扩大公司利润增长的空间 企业的成本费用是影响利 润的重要因素 节约成本费用开支有利于提高企业盈利水平和提高企业的竞争力 从杜 邦分析系统中可以分析企业的成本费用结构是否合理 以便发现企业在成本费用管理方 面存在的问题 为加强成本费用管理提供依据 可以从以下几个方面着手 严格控制成 本费用开支的范围和标准 着力完善成本费用管理的基础工作 及时进行成本费用的核 算 定期编制成本费用计划 5 5 2 2 提提升升资资本本的的营营运运能能力力 由于该公司的总资产周转率太低 显示出很差的资产利用效果 所以该公司应该采 取一些措施有效的利用资产 公司的资产周转率较低 且长期处于较低的状态 公司应 采取措施提高各项资产的利用效率 处置多余 闲置不用的资产 并且提高销售收入 从而提高资产周转率 资产利用效果的实质是以尽可能少的资产占用 尽可能短的时间 周转 生产尽可能多的产品 创造尽可能多的收入 能否有效的利用资产是影响企业财 务状况稳定和获利能力强弱的关键环节 资产周转速度直接影响企业的获利能力 如果企业资产周转较慢 就会占用大量的 资金 增加资金成本 减少企业的利润 资产周转情况的分析 不仅要分析企业总资产 周转率 更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率 并将其周转情况与资金占用情 况结合分析 从以上两个方面的分析 可以发现企业在资产管理方面存在的问题 以便 加强控制与管理 提高资产的利用效率与效果 5 5 3 3 降降低低资资本本成成本本 适适度度开开展展负负债债经经营营 提高资产净利率和权益乘数能够提高股东权益报酬率 在资产净利率不变的情况下 增加负债就可以提高权益乘数 进而使股东权益报酬率变大 从会计学上说 负债是企 业所承担的能以货币计量 在未来将以资产或劳务偿付的经济责任 但从内涵上分析 负债经营也称举债经营 是企业通过银行借款 发行债券 租赁和商业信用等方式来筹 集资金的经营方式 因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵 负 债经营的优势有以下几个方面 负债经营具有迅速筹集资金的作用 负债经营能有效降 低公司加权平均资本成本 负债经营可以起到节税的作用 负债经营给公司带来 财务 杠杆效应 负债经营能使公司从通货膨胀中受益 负债经营有利于公司控制权的保持 负债经营同时也是公司改善治理机制的一种外在监督因素和负债经营有利于公司加强经 营管理 提高经济效益 但是高负债在带来高收益的时候同时也是一把双刃剑 也会带 来高的风险 因此需展开适度的负债而不是盲目的负债 梁伟祥 2006 适度开展负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本 较快地提高权益资本的收 益率 增加资本结构的弹性 是一种积极进取的经营风格 公司虽然权益乘数逐渐上升 但是比率还是偏低 资产负债率一直徘徊在 20 50 之间 说明公司经营方式过于保 守 没有充分利用 借鸡生蛋 今后应适度举债经营 适度提高借款的比重等等一些 方式 最大限度的发挥负债经营的优势 从而提高敬业业绩 5 5 4 4 培培育育企企业业的的核核心心竞竞争争力力 随着市场成熟度越来越高 高利润的中国企业越来越少 每个企业都在面对不断增 加的成本压力 因此培育企业核心竞争力才是提高营业业绩的根本途径 更是企业可持 续发展的客观要求 企业核心竞争力的培育是一项系统工程 需要从战略的高度进行资源配置和能力整 合 需要创建合理的组织结构和管理制度 并在此基础上形成能够增强核心竞争力的各 种能力 包括学习能力 管理能力和创新能力等 这就要求企业克服急于求成 急功近 利的思想和做法 真正着眼长远 打好基础 通过不断提高运行效率和管理水平来提升 核心竞争力和整体实力 培育核心竞争力不能急于求成 现在 有的企业以为经过三五 年的努力 就能形成自己的核心竞争力 确立竞争优势 这是不现实的 普拉哈拉德和 哈默强调 核心竞争力是企业内累积性的学识 是企业在长期的生产经营活动中形成的 独特能力 根据他们的估计 形成一项核心竞争力大约需要 10 到 15 年时间 同时 核 心竞争力具有动态性特点 会随企业战略和市场的变化而不断改变 企业核心竞争力的 培育是一项系统工程 需要从战略的高度进行资源配置和能力整合 需要创建合理的组 织结构和管理制度 并在此基础上形成能够增强核心竞争力的各种能力 包括学习能力 管理能力和创新能力等 这就要求企业克服急于求成 急功近利的思想和做法 真正着 眼长远 打好基础 通过不断提高运行效率和管理水平来提升核心竞争力和整体实力 富达汽车销售服务有限公司应该不断加强技术创新与管理创新 提高产品与服务的 质量 塑造独特的企业文化 转变过去的粗放式经营方式 这样才能在纷繁复杂的市场 经济环境中立于不败之地 参参考考文文献献 1 成善忠 齐家宏 浅谈财务报表的分析与评价 J 审计与会计 2011 3 38 2 董卉娜 关于完善杜邦财务分析体系的思考 J 上海立信会计学院学报 2004 18 1 28 3 范淑芳 黄立新 杜邦财务模型在我国商业银行应用问题探讨 J 内蒙古财经学院学 报 2001 4 48 51 4 胡文献 金式容 林峰 基于上市公司的杜邦财务分析体系 J 华侨大学学报 哲学社 会科学版 2004 2 38 44 5 何方 运用杜邦分析法分析企业财务报表 J 安徽冶金科技职业技术学院报 2008 4 89 93 6 梁伟祥 杜邦财务体系的五因素分析 J 财会研究 2006 5 28 7 宋常 财务分析学 M 北京 中国人民大学出版社 2007 237 245 8 王秀琴 浅谈企业综合财务分析方法 杜邦分析法 J 科学之友 2010 12 33 35 9 王驰 企业财务分析中杜邦分析法的实际应用 J 科技信息 2010 10 19 22 10 王冰 浅谈杜邦财务模型在保险公司的应用 J 保险研究 2000 3 31 32 11 肖莹 杜邦体系与财务报告新探 J 财会通讯 2010 7 56 59 12 徐秀梅 王秀华 轮杜邦分析体系及其改进 J 财会通讯 2009 24 16 18 13 于桂丽 杜邦分析法及其在林业上市公司中的应用 J 中国林业经济 2008 20 22 14 张石菊 浅谈杜邦分析体系 J 商场现代化 2012 6 33 36 15 曾平华 财务报告看什么 M 上海 立信会计出版社 2009 54 59 16 张宇 基于杜邦模型的江铃汽车财务管理研究 D 西安 西北大学 2006 17 赵仁勇 王澎文 杜邦财务分析指标体系的扩展及其在企业财务管理中的应用 J 财 经理论与实践 2002 6 152 154 18 Adebayo A Lotta S The effect of management knowledge on the relationship between budgetary participation and managerial performance J The british Accounting Review 2006 7 1 14 19 Leopold A Bernstein John J Wild Analysis of Financial Statements M McGraw Hill Publishing House 2004 附附录录 附表 1 资资产产负负债债表表 单位 元 2008 年2009 年2010 年 货币资金746 054 435 722 368 1118 680 278 78 应收票据14 995 137 6523 167 732 8734 486 875 81 应收账款4 673 110 495 514 736 447 725 458 92 其他应收款28 183 742 2028 451 815 5145 456 142 82 存货5