资本经营中的股权收购与资产收购.doc

资本经营中的股权收购与资产收购股权及资产均属公司产权范围, 对目标公司股权的收购和对目标公司资产的收购均可以完成对目标公司的相应的控制。然而, 这二种方式产生的后果、运作流程以及所涉及相应法律准则、会计处理方式都有很大的差别。所以, 在选择方式上应以收购的目的来确定。一、目的不同股权收购是指购买目标公司股份的一种投资方式。它通过购买目标公司股东的股份, 或者购目标公司发行在外的股份, 或向目标公司的股东发行收购方的股份, 换取其持有的目标公司股份(又称吸收合并) 二种方式进行。前一种方式的收购使资金流入目标公司的股东账户; 而后一种方式的收购不产生现金流(还可合理避税)。当收购方购买目标公司一定比例的股权, 从而获得经营控制权, 称之为接受该企业。而未取得经营控制权的收购称之为“投资”。很明显收购的目的是为了获得控制权。而投资的目的则可能是看准了此项投资未来有较高的回报率, 也可能是为了加强双方的合作关系或为了今后进入某个产业领域作准备, 还有可能是为了获得目标公司的无形资产(商誉、人才、销售网络)。比较而言, 资产收购是一般的资产买卖行为。购买方所看重的是此项资产的赢利能力或生产工艺和技术, 而对目标公司本身的兴趣不大。此外购买方可以避免建设周期内不能获得收益的问题。此种方式的收购使资金流入目标公司。二、产生的法律后果不同收购股权是购买目标公司的股份, 收购者成为被收购公司的股东, 可以行使股东的相应的权利, 但须承担法律、法规所规定的责任。有鉴于此, 在这种股份买卖协仪签订以前, 收购者必须对该公司债务调查清楚, 收购后若有未列举的债务, 可要求补偿。具体的操作方法是: 收购者应要求将部分收购价款以定期存单形式放在律师事务所, 以备收购后新增的债务补偿之用。在收购股权的买卖中, 负债问题有时确实很难把握, 因为有些结果有待于未来不确定事件发生或发生后, 才能证实, 称之为“或有负债”。主要是因租税争讼、侵权行为等可能造成的损失, 以及对他人的债务提供担保而可能造成损失的赔偿。或有负债发生的可能性有多大, 在整个收购过程中是很难估算的。此外, 债权问题有时也很难把握, 能否回收, 可能发生多少坏账, 无法判断。因此, 收购股权的风险大。而在收购资产的买卖中不会发生或有负债, 收购中只要重视每项资产的清点, 使其与契约上所列相符即可。收购资产当事双方在买卖完成后没有续存的法律责任, 收购公司无须承担被收购公司的债务(除整体收购)。一般地说, 企业资产出售的是全部资产或部分资产, 如果被收购企业将其全部的资产出售, 该企业就无法经营, 只能被迫解散。三、股东及债权人的阻碍在收购过程中, 如果采取股权收购方式, 以取得大部分股权而控制公司时, 可能出现卖方公司有少数股东不愿意出售股权的情况。而收购资产不会出现这种情况。但是, 在收购资产中可能遇到卖方公司债权人的阻碍。收购资产须公告债权人, 债权人有权要求收购方提前清偿, 或就清偿作出安排。如果采用股权收购方式, 则不需要公告债权人, 即使债权人对公告有异议, 也不能要求提前清偿。四、转移税负在股权出售方面, 卖方的税负是在卖方股东, 因公司并无任何交易, 自然没有任何税负。而收购资产时, 卖方当事人是公司, 其出售资产的价格扣除成本及相关费用后, 其所得必需缴纳一定的盈利所得税及相关的流转税。显然, 在收购资产的方式下, 卖方公司须负担盈利所得税、土地增值税等。而在股权收购方式下, 不发生此类税负。五、资产转移价格在股权收购方式中, 由于卖方公司并未与其他人交易,其各项资产不能从新估价值中反应股权转移时的成交价格。而采用资产收购方式, 买方可以根据实际成本价格列账。从税负的观点来看, 卖方公司应该减少折旧, 进而使课征的所得税减少, 起到节税的效果。六、会计处理采用资产收购方式, 以评估的价值为基础, 根据双方协议价(不超过评估价值的正负10% ) 计入买方公司固定资产,或买方公司将所购买资产拨入新成立的分公司; 采用股权收购方式, 若收购的股权占被收购公司有表决权资本总额20%以下, 或虽占20% 或20% 以上, 但不具有重大影响, 采用成本法核算, 计入长期投资。若收购的股权占被收购公司有表决权资本总额20% 或20% 以上, 或不足20% 但具有控制关系, 或控股比例超过50% , 采用权益法核算, 纳入合并范围。对于长期股权投资, 在成本法下, 长期股权投资为历史成本, 无论被投资企业的经营状况如何, 净资产是否增减, 投资收益多少, 作为投资方的公司, 均不改变长期股权投资的账面价值。只有当投资发生重大持久性不可逆转的贬值时,才对股权投资作减值处理, 并确认投资损失。在权益法下, 长期股权投资开始按历史成本计价, 并随着接受被投资企业的净利润或净亏损的变化, 相应地按投资比例调增或调减“长期股权投资”的账面价值。七、经营管理在资产收购方式下, 买方公司需要重新建立经营管理系统来管理购买的资产, 这样一来可能会与原来经营管理系统发生矛盾或需要一定时间的磨合, 此外, 也可能会使生产过程控制、生产成本发生变化, 增加买方公司经营管理负担。若购买大股东的资产还会涉及到关联交易、“三公开”等敏感性问题。而在股权收购方式下, 基本不会出现上述情况, 特别是在卖方公司经营管理水平较高的条件下, 更是如此。八、资金的使用效果及限制在股权收购方式下, 相比之购买资产可以达到以小控大的效果, 但根据公司法对外投资额不能超过净资产的