财务管理总复习,1~6章已批,非全部100分作业,最低80分,仅供参考.xls

某人为购买住房 向银行申请总额为650 000元的住房抵押贷款 准备在20年内按月分期等额偿还 若贷款年利率为8 问此人每月 的等额偿还金额是多少元 A P i n i 8 12 0 6667 n 20 12 240 A 650000 i 1 1 i n A 650000 0 6667 1 1 0 6667 240 A 5436 81 某公司拟按7 的资金成本筹集100万元进行投资 目前市场上有以下三种方案可供选择 假设风险相同 1 投资于A项目 5年后可一次性收回现金144万元 2 投资于B项目 于第4年开始至第8年 每年年初收回现金55万元 3 投资于C项目 10年中每年年末等额收回现金25万元 要求 试比较A B C三个项目并作出投资选择 答 P A 144 1 7 5 144 0 7130 102 67 P F 7 5 P B 55 1 1 7 5 7 1 7 2 55 4 1002 0 8734 196 96 P C 25 1 1 7 10 7 25 7 0236 175 59 由于P B P C P A 100万元 故应选择B方案投资 某企业存入银行一笔款项 计划从第五年年末起每年年末从银行提取现金80 000元 连续提8年 假设银行存款复利年利率为6 要求 1 计算该企业现在应存入银行多少钱 2 若该企业从第五年年初起每年年初从银行提取现金80 000元 在其他条件不变的情况下 该企业现在应存入银行多少钱 解 1 80000 1 1 6 8 6 1 6 4 80000 6 2098 0 792 393452 93 2 80000 1 1 6 8 6 1 6 3 80000 6 2098 0 840 417298 56 某人计划向银行贷款买房 若年利率为7 还款期为20年 递延期为5年 计划每年的还款金额为2万元 问他可从银行取得 15 贷 款 算法 递延期5年也就是第6年年末开始还2万 还款20期20次年金 按普通年金折算成现值也就是第5年的终值 再把第5年终值复利 成折算成第1年的年初现值 2万 1 1 7 20 7 1 7 5 15 1万 算法 递延期5年视同也有年金2万 先计算20年年金现值 再减去递延期5年的年金现值 2万 1 1 7 25 7 2万 1 1 7 5 7 15 1万 风险的衡量 作业详情 假设某企业有A B两个投资方案 预期报酬率的概率分布如下 若无风险报酬率为5 该项目的风险报酬系数为0 1 要求计算 1 A B方案的期望报酬率 2 A B方案的标准差及标准离差率 3 A B两方案中哪个方案风险较大 为什么 4 A B方案所期望的投资报酬率应是多少 解 1 EA 0 1 25 0 2 5 0 4 15 0 2 30 0 1 45 2 5 1 6 6 4 5 15 EB 0 1 40 0 2 0 0 4 16 0 2 40 0 1 66 4 0 6 4 8 6 6 17 2 dA 25 15 2 0 1 5 15 2 0 2 15 15 2 0 4 30 15 2 0 2 45 15 2 0 1 1 2 17 75 dB 40 17 2 0 1 0 17 2 0 2 16 17 2 0 4 40 17 2 0 2 66 17 2 0 1 1 2 27 00 VA 17 75 15 100 118 33 VB 27 00 17 100 158 82 3 A方案的标准离差率小B方案 故B方案风险较大 4 KA 5 118 33 0 1 16 83 KB 5 158 82 0 1 20 88 资本资产定价模型 CAPM 某人投资于A B C三种股票 假设这三种股票的 系数分别为1 5 1 2和0 6 目前股票市场的平均收益率为10 无风险收益率为 3 若投资三种股票的比重分别为0 2 0 5 0 3 则组合投资的 系数是多少 组合投资的收益率又是多少 解 1 5 0 2 1 2 0 5 0 6 0 3 1 08 K R f R m R f K 3 1 08 10 3 K 10 56 债券的价值 某公司计划2016年7月1日平价发行债券 每张面值1000元 票面利率8 5年期 每年6月30日付息 到期一次还本 要求 1 计算该债券的到期收益率 2 假设发行时的市场利率为5 债券的发行价格应定为多少比较合适 3 假设2017年7月1日的该债券的市价为1100元 此时购买该债券的到期收益 4 假设你所期望的投资报酬率为10 2016年7月1日该债券发行价格为950元时 你是否购买 解 1 r 80 1000 1000 5 1000 1000 2 8 平价发行债券的到期收益率等于票面利率 2 V 1000 8 1 1 5 5 5 1000 1 5 5 1129 88 若市场利率为5 发行价定为1129 88 3 1100 1000 8 1 1 r 4 r 1000 1 r 4 当r 5 时等式右边等于1106 47 当r 6 时等式右边等于1069 3 用插值法求得 r 5 17 4 V 1000 8 1 1 10 5 10 1000 1 10 5 924元 950元 不购买 股票估价模型 作业详情 一个投资人持有 公司的股票 假设A公司股票的 系数为1 5 当前证券市场的平均报酬率为10 无风险报酬率为4 预计 公司未 来3年股利将高速增长 增长率为10 在此以后转为正常增长 增长率为5 公司最近支付的股利是0 5元 股 试计算该公司股票 的内在价值 解 K R f R m R f 4 1 5 10 4 13 V1 0 5 1 10 1 1 13 1 0 5 1 10 2 1 13 2 0 5 1 10 3 1 13 3 0 4867 0 4738 0 4612 1 42 V3 0 5 1 10 3 1 5 13 5 8 7347 V2 8 7347 1 13 3 6 05 V V1 V2 1 42 6 05 7 47 元 股 复合杠杆 作业详情 某公司本年的资产总额为1000万元 资产负债率为40 负债的年利率为8 全年固定成本总额为400万元 利息保障倍数为2 5倍 试根据以上资料 1 计算该公司本年的息税前利润 2 计算该公司的经营杠杆系数 3 计算财务杠杆系数 4 计算复合杠杆系数 解 1 EBIT 资产 资产负债率 负债年利率 利息保障倍数 1000 40 8 2 5 80万 2 DOL 息税前利润 固定成本 息税前利润 80 400 80 6 3 DFL 息税前利润 息税前利润 利息 80 80 32 1 67 4 DTL DOL DFL 6 1 67 10 02 个别资本成本的计算 作业详情 某企业需筹集资金6 000万元 拟采用三种方式筹资 1 向银行借款1 000万元 期限3年 年利率为10 借款费用忽略不计 2 按面值发行5年期债券1 500万元 票面年利率为12 筹资费用率为2 3 按面值发行普通股3 500万元 筹资费用率为4 预计第一年股利率为12 以后每年增长5 假设该公司适用的所得税税率 为25 要求 1 分别计算三种筹资方式的个别资本成本 2 计算新筹措资金的加权平均资本成本 解 1 银行借款筹资成本KL 1000 10 1 25 1000 1 0 7 5 债券筹资成本Kb 1500 12 1 25 1500 1 2 9 18 股票筹资成本Ks 3500 12 3500 1 4 5 17 5 2 筹资加权平均成本 1000 7 5 1500 9 18 3500 17 5 6000 13 75 综合 边际资本成本的计算 作业详情 1 某公司目前的资金结构为 长期债券600万元 年利率为8 银行借款400万元 年利率为5 优先股200万元 年股利率为9 普通股 1000万元 年股利率为10 年增长率为2 该公司现需筹资500万元 有以下两个方案可供选择 方案一 银行借款500万元 年利率为6 此时普通股年股利率增加到12 股利年增长率为3 方案二 发行优先股400万元 该股的年股利率为10 另外向银行借款100万元 该借款的年利率为5 5 若公司所得税税率为25 试选择最佳筹资方案 解 方案一的筹资平均成本 500 2700 500 6 1 25 500 1 0 600 2700 600 8 1 25 600 1 0 400 2700 400 5 1 25 400 1 0 200 2700 200 9 200 1 0 1000 2700 1000 12 1000 1 0 3 8 94 方案二的筹资平均成本 400 2700 400 10 400 1 0 100 2700 100 5 5 1 25 100 1 0 600 2700 600 8 1 25 600 1 0 400 2700 400 5 1 25 400 1 0 200 2700 200 9 200 1 0 1000 2700 1000 12 1000 1 0 3 9 75 答 选方案一 因为筹资成本8 94 股票筹资的EPS 所以选择发行债券的筹资方案 4 解法2 EBIT 760 1 25 2000 EBIT 160 1 25 2000 600 求得每股收益无差别点的EBIT 2760万 该公司筹资后的EBIT 4500 800 5300 2760 故应选择方案 1 发行债券的筹资方案 问 第 4 小题 用解法1写一句话就可以了吧 现金流量计算举例 作业详情 某公司因业务发展需要准备购入一套设备 现有甲 乙两个方案可供选择 甲方案需要投资20万元 使用寿命为5年 5年后无残值 采用直线法计提折旧 5 年中每年的销售收入为9万元 每年付现成本为3万元 乙方案需要投资24万元 使用寿命也是5年 5年后残 值收入为4万元 同样采用直接法计提折旧 5年中每年的销售收入为11万元 付现成本第一年为3 5万元 以后随着设备不断陈旧逐 年增加修理费2000元 另需要垫支营运资金2万元 假设所得税税率为25 要求 1 分别计算两个方案的现金净流量 2 假设该公司的资金成本为10 试用净现值法对两个方案作出取舍 解 1 解 2 NPV甲 55000 1 1 10 5 10 200000 8493 27 NPV乙 66250 1 10 1 64750 1 10 2 63250 1 10 3 61750 1 10 4 120250 1 10 5 260000 18102 2 NPV乙 NPV甲 0 故选乙方案 净 现 值 某投资项目需要投资6000万元 其中5400万元用于购置设备 600万元用于流动资金 预计该项目可使企业税前现金流量增加 第一 年增加1000万元 第二年增加2000万元 第三年增加3000万元 第四年增加4000万元 第五年增加5000万元 第五年末项目结束 收回流动资金600万元 假设企业所得税税率为25 固定资产按直线法折旧 预计净残值率为10 企业要求的最低投资报酬率为10 要求 1 计算该项目的税后现金流量 2 计算该项目的投资回收期 3 计算该项目的净现值 4 计算该项目的现值指数 5 判断该项目是否被接受 解 1 每年折旧额 5400 5400 10 5 972万元 NCF0 第一年初现金流量 6000万元 NCF1 第一年末税后现金流量 1000 972 1 25 972 993万元 NCF2 第二年末税后现金流量 2000 972 1 25 972 1743万元 NCF3 第三年末税后现金流量 3000 972 1 25 972 2493万元 NCF4 第四年末税后现金流量 4000 972 1 25 972 3243万元 NCF5 第五年末税后现金流量 5000 972 1 25 972 600 540 5133万元 解 2 该项目的投资回收期 PP 3 6000 993 1743 1493 3243 3 55年 解 3 NPV 993 1 10 1 1743 1 10 2 2493 1 10 3 3243 1 10 4 5133 1 10 5 6000 3618 45 解 4 现值指数 PI 3618 45 6000 6000 100 1 6 解 5 该项目NPV 3618 45 0 且PI 1 故应投资该项目 固定资产更新决策 作业详情 1 某公司考虑用一台新设备代替旧设备 以减少成本 旧设备的原值为40万元 已使用5年 估计还可使用5年 如果现在销售可得 价款10万元 使用旧设备每年的运行成本是3万元 旧设备的残值为5000元 新设备的购置价款为30万元 估计可使用10年 每年的 运行成本是2万元 新设备残值为1万元 假设新旧设备同样满足公司的生产经营需要 公司要求的最低报酬率为10 要求 根据计算作出该公司是否应该进行设备更新的决策 ACP 100000 30000 P A 10 5 5000 P F 10 5 P A 10 5 100000 30000 1 1 10 5 10 5000 1 10 5 1 1 10 5 10 55560 76 新设备年平均成本 ACQ 300000 20000 P A 10 10 10000 P F 10 10 P A 10 10 300000 20000 1 1 10 10 10 10000 1 10 10 1 1 10 10 10 68196 16 答 由于旧设备年平均成本4 8 查表得 P A 2 5 4 71346 4 8 IRR 2 1 2 4 8 4 85343 4 71346 4 85343 IRR 1 996 解 3 折现率为8 时 NPV 18750 1 1 8 5 8 90000 15136 690 答 改变信用政策后净损益增加8 274万元 应改变信用政策 存货经济订货批量的基本模型 作业详情 某企业每年需要甲材料6000千克 该材料的单位购货成本为50元 单位存货平均年存储成本为3元 平均每次订货费 用90元 要求计算 1 最佳经济订货批量 2 经济订货批量下的相关成本 3 采购经济订货批量所需的资金 4 平均占用资金 5 年度最佳订货批次 答 最佳经济订货批量Q 2 6000 90 3 1 2 600千克 经济订货批量下的成本TC Q 订货成本 储存成本 TC Q 2CDS 1 2 6000 600 90 600 2 3 1800元 或者 2 3 90 6000 1 2 1800元 采购经济批量所需资金M Q U D 600 50 90 30090元 平均占用资金I Q 2 U 600 2 50 15000元 年度最佳订货批次N 6000 600 10次 利润分配 作业详情 某企业现正在生产一种产品 生产该产品的单位变动成本为60元 件 生产该产品的全年固定成本为200万元 企业 现有的生产能力为10万件 年 该产品目前市场价格为100元 件 企业生产该产品预定的目标利润为150万元 要求 1 计算该产品的盈亏平衡点销售量 2 计算在现有的成本 价格水平下 企业生产该产品可能实现的最大利润 3 计算若该产品的市场价格下降10 企业能否实现目标利润 解 盈亏平衡点的销售量 固定成本 产品单价 单位变动成本 200 100 60 5万件 最大利润 10 100 60 200 200万 降价10 的最大利润 10 100 10 60 200 100万 150万 不能实现目标利润 长期偿债能力分析 某企业有关财务资料如下 期末资产总额2500万元 其中流动资产1600万元且流动资产中存货700万元 期末负债 总额1900万元 其中流动负债1400万元 同行业的相关指标平均数见要求中括号内的数字 要求 1 计算期末的流动比率 2 1 和速动比率 1 2 2 计算期末的资产负债率 50 和权益乘数 2 3 分析该企业的偿债能力 解 流动比率 流动资产 流动负债 1600 1400 1 14 2 1 说明偿债能力低 速动比率 速动资产 流动负债 1600 700 1400 0 64350 财务风险大偿债能力低 股东权益比率 股东权益 资产总额 2500 1900 2500 24 偿债保障能力低 权益乘数 资产总额 股东权益 2500 2500 1900 4 17 2 财务杠杆太高 偿债能力低 TC 存货总成本 S 存货年需求量 Q 每次订货批量 D 每次订货变动成 成本 C 单位储存成本 F1 订货固定成本 F2 储存固定成本 U 单位购买成本 销售盈利能力分析 某企业年度有关财务报表数据如下 全年营业收入5000万元 利润总额450万元 利 息费用150万元 全年平均资产总额为2600万元 平均负债总额1200万元 若所得税税 率为25 要求 1 计算本年的息税前利润 2 计算本年的税后利润 3 计算本年销售净利率和销售利润率 4 计算本年的总资产报酬率和净资产收益率 5 对该企业的盈利能力作出评价 解 EBIT 税前利润 利息费用 450 150 600万 税后利润 EBIT I 1 T 600 150 1 25 337 5万 销售净利率 实际取得的利润 营业收入 100 450 1 25 5000 100 6 75 销售利润率 利润总额 营业收入 100 450 5000 100 9 总资产报酬率ROA 利润总额 利息费用 平均资产总额 100 450 150 2600 100 23 净资产收益率ROE 净利润 平均净资产 100 450 1 25 2600 1200 24 判断这家公司的盈利能力要看处于什么行业 如果像我们公司一样是传统制造业 那这个公司的销售净利率还可以 蛮好了 资 产报酬率和净资产收益率都不错 蛮好了 它的经营策略应该是属于薄利多销型的 如果该公司是一家高科技企业 这样的指标就显 得很一般了 没什么高附加值 杜帮财务分析 作业详情 某企业近两年有关财务资料如下 要求 1 分别计算2013年和2014年的净资产收益率 2 运用杜邦财务分析法按顺序确定销售净利率 总资产周转率和权益乘数对净资产收益率的影响程度 解 ROE2013 130 1570 1 45 100 15 ROE2014 180 1850 1 50 100 19 5 净资产收益率 利润率 净利润 销售收入 资产周转率 销售收入 总资产 权益乘数 总资产 权益 销售净利率2013 130 2000 100 6 5 销售净利率2014 180 2200 100 8 2 总资产周转率2013 2000 1570 100 1 27 总资产周转率2014 2200 1850 100 1 19 权益乘数2013 1570 1570 1 45 100 1 81 权益乘数2014 1850 1850 1 50 100 2 运用连环替代法计算各指标的影响数 基期ROE2013 6 5 1 27 1 81 15 8 2 1 27 1 81 18 84 8 2 1 19 1 81 17 66 8 2 1 19 2 19 5 销售净利率的影响数 18 84 15 3 84 总资产周转率的影响数 17 66 18 84 1 18 权益乘数的影响数 19 5 17 66 1 84 总影响数 3 84 1 18 1 84 4 5 2014年比对2013年 因销售净利率上升8 2 6 5 1 7 使ROE上升3 84 总资产周转率下降1 27 1 19 0 08 使ROE下降1 18 权益乘数上升2 1 81 0 19 使ROE上升1 84 2014年相比2013年 ROE上升4 5 是因为销售净利率和权益乘数的上升 且上升幅度大于总资产周转率的下降幅度 0 091836735 0 12 0 175 确认筹资总额的分界点 并确定相应的筹资范围 筹资方式筹资总额分界点筹资总额范围资金成本 发行债券25 20 25 80万0 80万10 80万 160万11 40 25 160万160万以上12 长期借款15 4 5 15 30万0 30万3 30万 60万5 9 15 60万60万以上7 普通股60 30 60 50万0 50万13 50万 100万14 60 60 100万100万以上15 计算不同筹资范围的边际资金成本如下 筹资范围边际资金成本 0 30万25 10 15 3 60 13 10 75 10 75 30万 50万25 10 15 5 60 13 11 05 11 0500 50万 60万25 10 15 5 60 14 11 65 11 6500 60万 80万25 10 15 7 60 14 11 95 11 9500 80万 100万25 11 15 7 60 14 12 20 12 200 100万 160万25 11 15 7 60 15 12 80 12 800 160万以上25 12 15 7 60 15 13 05 13 0500 根据筹资范围确认投资组合 筹资范围在30万以内的项目为A 筹资范围在30 50万之间的项目组合为C D 筹资范围在50 60万之间的项目为B 筹资范围在60 80万之间的项目组合有AC AD 筹资范围在80 100万之间的项目组合有AB BC 筹资范围在100 160万之间的项目组合有ABC BCD ABD ACD 筹资范围在160万以上的项目组合为ABCD 计算比较各投资组合方案的收益收益额 A项目30万的收益率 15 10 75 4 25 1 275 B项目60万的收益率 16 11 65 4 35 2 61 C项目40万的收益率 12 11 05 0 95 0 38 D项目50万的收益率 13 5 11 05 2 45 1 225 AC 15 30 12 40 70 11 95 0 935 AD 15 30 13 5 50 80 11 95 1 69 AB 15 30 16 60 90 12 2 3 12 BC 16 60 12 40 100 12 2 2 2 ABC 15 30 16 60 12 40 130 12 8 2 26 BCD 16 60 12 40 13 5 50 150 12 8 1 95 ABD 15 30 16 60 13 5 50 140 12 8 2 93 答 投资收益最大的项目组合是AB 妹的 这么长的题目也要考试吗 了解下就可以了 考毛 甲方案的营业现金流量计算表乙方案的营业现金流量计算表 年份1 5年年份1年2年3年4年 销售收入90000销售收入110000110000110000110000 付现成本30000付现成本35000370003900041000 折旧40000折旧40000400004000040000 税前利润20000税前利润35000330003100029000 所得税 25 5000所得税 25 8750825077507250 税后利润15000税后利润26250247502325021750 营业现金流量55000营业现金流量66250647506325061750 甲方案的现金净流量计算表乙方案的现金净流量计算表 年份01 5年年份01年2年3年 设备投资 200000设备投资 240000 垫资营运资本垫资营运资本 20000 营业现金流量55000营业现金流量662506475063250 设备残值设备残值 营运资本回收营运资本回收 现金净流量 20000055000现金净流量 260000662506475063250 净现值率 NPVR NPV 项目投资额 100 该项目固定资产更新对比如下 K 10 项目旧设备新设备 原始价值400000300000 预计使用年限1010 已使用年限50 尚可使用年限510 变现价值100000300000 每年付现成本3000020000 期末残值500010000 5年 110000 43000 40000 27000 6750 20250 60250 4年5年 6175060250 40000 20000 61750120250 乙方案的营业现金流量计算表 乙方案的现金净流量计算表 什么是财务关系 企业财务活动中会形成哪些财务关系 财务关系 企业在财务活动过程中同有关方面的经济利益关系 企业财务活动中会形成如下六大财务关系 企业同投资者之间的关系 企业同其债权人之间的财务关系 企业与其被投资单位的财务关系 企业同债务人的财务关系 企业与内部各单位的财务关系 企业与职工之间的财务关系 简述财务管理这项管理工作有何特点 财务管理是一项综合性管理工作 财务管理与企业各方面具有广泛联系 涉及面广 财务管理能迅速反映企业生产经营状况 灵敏度高 简述利润最大化作为企业财务管理目标的缺点 没有考虑利润实现的时间和资金的时间价值 利润最大化没能有效地考虑风险问题 这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润 利润最大化可能导致财务决策带有短期行为的倾向 即只顾眼前的最大利益而不顾企业的长远发展 利润概念模糊不清 没有反映创造的利润与投入资本之间的关系 简述股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点 既考虑了时间因素 有考虑了风险因素 克服了企业片面追求利润的短期行为 有利社会财富的增加 使企业和职工的利益保持一致 充分体现了资本保值增值的要求 对上市公司而言 股东财富最大化目标比较容易量化 便于考核 什么是金融市场 金融市场对企业理财有何意义 所谓金融市场是指资金的供应者和需求者双方借助金融工具达成交易的场所 金融市场为企业融资和投资提供了场所 使企业长短期资金相互转换 企业在筹资时应密切关注金融市场的动向 以作出科学筹资决策 比如预计国家银根紧缩 应增加贷款或发行较长期债券 金融市场提供的信息是企业财务管理的重要依据 比如进出口企业 关注汇率就非常重要 比如做石油贸易的 可以通过期货投资 规避风险 进行套期保值等 某人为购买住房 向银行申请总额为650 000元的住房抵押贷款 准备在20年内按月分期等额偿还 若贷款年利率为8 问此人每月 的等额偿还金额是多少元 A P i n i 8 12 0 6667 n 20 12 240 A 650000 i 1 1 i n A 650000 0 6667 1 1 0 6667 240 A 5436 81 某公司拟按7 的资金成本筹集100万元进行投资 目前市场上有以下三种方案可供选择 假设风险相同 1 投资于A项目 5年后可一次性收回现金144万元 2 投资于B项目 于第4年开始至第8年 每年年初收回现金55万元 3 投资于C项目 10年中每年年末等额收回现金25万元 要求 试比较A B C三个项目并作出投资选择 答 P A 144 1 7 5 144 0 7130 102 67 P F 7 5 P B 55 1 1 7 5 7 1 7 2 55 4 1002 0 8734 196 96 P C 25 1 1 7 10 7 25 7 0236 175 59 由于P B P C P A 100万元 故应选择B方案投资 某企业存入银行一笔款项 计划从第五年年末起每年年末从银行提取现金80 000元 连续提8年 假设银行存款复利年利率为6 要求 1 计算该企业现在应存入银行多少钱 2 若该企业从第五年年初起每年年初从银行提取现金80 000元 在其他条件不变的情况下 该企业现在应存入银行多少钱 解 1 80000 1 1 6 8 6 1 6 4 80000 6 2098 0 792 393452 93 2 80000 1 1 6 8 6 1 6 3 80000 6 2098 0 840 417298 56 某人计划向银行贷款买房 若年利率为7 还款期为20年 递延期为5年 计划每年的还款金额为2万元 问他可从银行取得 15 贷 款 算法 递延期5年也就是第6年年末开始还2万 还款20期20次年金 按普通年金折算成现值也就是第5年的终值 再把第5年终值复利 成折算成第1年的年初现值 2万 1 1 7 20 7 1 7 5 15 1万 算法 递延期5年视同也有年金2万 先计算20年年金现值 再减去递延期5年的年金现值 2万 1 1 7 25 7 2万 1 1 7 5 7 15 1万 风险的衡量 作业详情 假设某企业有A B两个投资方案 预期报酬率的概率分布如下 若无风险报酬率为5 该项目的风险报酬系数为0 1 要求计算 1 A B方案的期望报酬率 2 A B方案的标准差及标准离差率 3 A B两方案中哪个方案风险较大 为什么 4 A B方案所期望的投资报酬率应是多少 解 1 EA 0 1 25 0 2 5 0 4 15 0 2 30 0 1 45 2 5 1 6 6 4 5 15 EB 0 1 40 0 2 0 0 4 16 0 2 40 0 1 66 4 0 6 4 8 6 6 17 2 dA 25 15 2 0 1 5 15 2 0 2 15 15 2 0 4 30 15 2 0 2 45 15 2 0 1 1 2 17 75 dB 40 17 2 0 1 0 17 2 0 2 16 17 2 0 4 40 17 2 0 2 66 17 2 0 1 1 2 27 00 VA 17 75 15 100 118 33 VB 27 00 17 100 158 82 3 A方案的标准离差率小B方案 故B方案风险较大 4 KA 5 118 33 0 1 16 83 KB 5 158 82 0 1 20 88 资本资产定价模型 CAPM 作业详情 某人投资于A B C三种股票 假设这三种股票的 系数分别为1 5 1 2和0 6 目前股票市场的平均收益率为10 无风险收益率为 3 若投资三种股票的比重分别为0 2 0 5 0 3 则组合投资的 系数是多少 组合投资的收益率又是多少 解 1 5 0 2 1 2 0 5 0 6 0 3 1 08 K R f R m R f K 3 1 08 10 3 K 10 56 债券的价值 作业详情 某公司计划2016年7月1日平价发行债券 每张面值1000元 票面利率8 5年期 每年6月30日付息 到期一次还本 要求 1 计算该债券的到期收益率 2 假设发行时的市场利率为5 债券的发行价格应定为多少比较合适 3 假设2017年7月1日的该债券的市价为1100元 此时购买该债券的到期收益 4 假设你所期望的投资报酬率为10 2016年7月1日该债券发行价格为950元时 你是否购买 解 1 r 80 1000 1000 5 1000 1000 2 8 平价发行债券的到期收益率等于票面利率 2 V 1000 8 1 1 5 5 5 1000 1 5 5 1129 88 若市场利率为5 发行价定为1129 88 3 1100 1000 8 1 1 r 4 r 1000 1 r 4 当r 5 时等式右边等于1106 47 当r 6 时等式右边等于1069 3 用插值法求得 r 5 17 4 V 1000 8 1 1 10 5 10 1000 1 10 5 924元 950元 不购买 股票估价模型 作业详情 一个投资人持有 公司的股票 假设A公司股票的 系数为1 5 当前证券市场的平均报酬率为10 无风险报酬率为4 预计 公司未 来3年股利将高速增长 增长率为10 在此以后转为正常增长 增长率为5 公司最近支付的股利是0 5元 股 试计算该公司股票 的内在价值 解 K R f R m R f 4 1 5 10 4 13 V1 0 5 1 10 1 1 13 1 0 5 1 10 2 1 13 2 0 5 1 10 3 1 13 3 0 4867 0 4738 0 4612 1 42 V3 0 5 1 10 3 1 5 13 5 8 7347 V2 8 7347 1 13 3 6 05 V V1 V2 1 42 6 05 7 47 元 股 复合杠杆 作业详情 某公司本年的资产总额为1000万元 资产负债率为40 负债的年利率为8 全年固定成本总额为400万元 利息保障倍数为2 5倍 试根据以上资料 1 计算该公司本年的息税前利润 2 计算该公司的经营杠杆系数 3 计算财务杠杆系数 4 计算复合杠杆系数 解 1 EBIT 资产 资产负债率 负债年利率 利息保障倍数 1000 40 8 2 5 80万 2 DOL 息税前利润 固定成本 息税前利润 80 400 80 6 3 DFL 息税前利润 息税前利润 利息 80 80 32 1 67 4 DTL DOL DFL 6 1 67 10 02 简述资本成本在企业财务管理中的作用 1 资本成本是比较筹资方式 选择筹资方案的依据 在其他条件相同时 企业筹资应选择资本成本最低的方式 2 平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据 3 资本成本是评价投资项目可行性的主要标准 资本成本通常用相对数表示 它是企业对投入资本所要求的报酬率 或收益率 即最低必要报酬率 4 资本成本是评价企业整体业绩的重要依据 个别资本成本的计算 作业详情 某企业需筹集资金6 000万元 拟采用三种方式筹资 1 向银行借款1 000万元 期限3年 年利率为10 借款费用忽略不计 2 按面值发行5年期债券1 500万元 票面年利率为12 筹资费用率为2 3 按面值发行普通股3 500万元 筹资费用率为4 预计第一年股利率为12 以后每年增长5 假设该公司适用的所得税税率 为25 要求 1 分别计算三种筹资方式的个别资本成本 2 计算新筹措资金的加权平均资本成本 解 1 银行借款筹资成本KL 1000 10 1 25 1000 1 0 7 5 债券筹资成本Kb 1500 12 1 25 1500 1 2 9 18 股票筹资成本Ks 3500 12 3500 1 4 5 17 5 2 筹资加权平均成本 1000 7 5 1500 9 18 3500 17 5 6000 13 75 综合 边际资本成本的计算 作业详情 1 某公司目前的资金结构为 长期债券600万元 年利率为8 银行借款400万元 年利率为5 优先股200万元 年股利率为9 普通股 1000万元 年股利率为10 年增长率为2 该公司现需筹资500万元 有以下两个方案可供选择 方案一 银行借款500万元 年利率为6 此时普通股年股利率增加到12 股利年增长率为3 方案二 发行优先股400万元 该股的年股利率为10 另外向银行借款100万元 该借款的年利率为5 5 若公司所得税税率为25 试选择最佳筹资方案 解 方案一的筹资平均成本 500 2700 500 6 1 25 500 1 0 600 2700 600 8 1 25 600 1 0 400 2700 400 5 1 25 400 1 0 200 2700 200 9 200 1 0 1000 2700 1000 12 1000 1 0 3 8 94 方案二的筹资平均成本 400 2700 400 10 400 1 0 100 2700 100 5 5 1 25 100 1 0 600 2700 600 8 1 25 600 1 0 400 2700 400 5 1 25 400 1 0 200 2700 200 9 200 1 0 1000 2700 1000 12 1000 1 0 3 9 75 答 选方案一 因为筹资成本8 94 股票筹资的EPS 所以选择发行债券的筹资方案 4 解法2 EBIT 760 1 25 2000 EBIT 160 1 25 2000 600 求得每股收益无差别点的EBIT 2760万 该公司筹资后的EBIT 4500 800 5300 2760 故应选择方案 1 发行债券的筹资方案 问 第 4 小题 用解法1写一句话就可以了吧 吸收直接投资 作业详情 简述企业吸收直接投资的优缺点 优点 有利于增强企业信誉 有利于尽快形成生产能力 有利于降低财务风险 缺点 资金成本较高 企业控制权容易分散 股票筹资 作业详情 简述发行普通股筹资的优缺点 优点 没有固定的股利负担 财务负担相对较小 资本具有永性 没有到期日 无需偿还 股本属于权益资本 是举债筹资的基础 能增加公司举债能力 普通股的预期收益资本一定程度上抵消通货膨胀的影响 因此容易吸收资金 缺点 普通股的筹资成本较高 期望报酬率 税后支付 发行费用 以普通股筹资会增加新股东 这可能会分散公司的控制权 发行普通股筹资 加大了公司被收购的风险 长期借款筹资 作业详情 简述长期借款筹资的优缺点 优点 筹资速度快 资金成本低 筹资弹性大 可发挥财务杠杆的作用 保障控制权 缺点 财务风险高 限制条款多 筹资数量有限 债券筹资 作业详情 简述发行债券筹资的优缺点 优点 资金成本较低 可保障控制权 具有财务杠杆作用 便于调整资本结构 相对灵活 债券要素 面值 利率 付息期 偿还 期 由企业自行决定 缺点 财务风险高 发行资格和发行条件严格 筹资额有限 净资产的40 融资租赁筹资 作业详情 简述融资租赁筹资的优缺点 优点 能够迅速获得所需资产 限制条款较少 减少设备陈旧过时遭淘汰的风险 租金可在所得税前扣除 税收负担轻 缺点 融资成本较高 不能享有设备残值 商业信用筹资 作业详情 简述商业信用筹资的优缺点 优点 商业信用容易获得 非常方便 没有现金折扣或使用不带息票据 商业信用筹资不负担成本 筹资限制较少 缺点 期间较短 在放弃现金折扣时成本往往过高 现金流量与利润的区别 作业详情 1 简述项目投资决策中的现金净流量与净利润有何关系 2 简述项目投资决策中为什么使用现金流量而不是利润 第一题 1 现金净流量是以收付实现制为基础进行计算的项目现金流 2 净利润是根据权责发生制原则进行计算的一定时期 的财务成果 3 在整个投资有效年限内 现金净流量总计与净利润总计是相等的 4 投资项目每年的现金净流量与净利润的 关系是 现金净流量 净利润 折旧费 第二题 1 整个投资有效年限内 净利润总计与现金净流量总计是相等的 所以 现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标 2 利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响 而现金流量的分布不受这些人为因素的影响 可以保证评价的客观性 3 在投资分析中 现金流动状况比盈亏状况更重要 现金流量计算举例 作业详情 某公司因业务发展需要准备购入一套设备 现有甲 乙两个方案可供选择 甲方案需要投资20万元 使用寿命为5年 5年后无残值 采用直线法计提折旧 5 年中每年的销售收入为9万元 每年付现成本为3万元 乙方案需要投资24万元 使用寿命也是5年 5年后残 值收入为4万元 同样采用直接法计提折旧 5年中每年的销售收入为11万元 付现成本第一年为3 5万元 以后随着设备不断陈旧逐 年增加修理费2000元 另需要垫支营运资金2万元 假设所得税税率为25 要求 1 分别计算两个方案的现金净流量 2 假设该公司的资金成本为10 试用净现值法对两个方案作出取舍 解 1 解 2 NPV甲 55000 1 1 10 5 10 200000 8493 27 NPV乙 66250 1 10 1 64750 1 10 2 63250 1 10 3 61750 1 10 4 120250 1 10 5 260000 18102 2 NPV乙 NPV甲 0 故选乙方案 净 现 值 作业详情 某投资项目需要投资6000万元 其中5400万元用于购置设备 600万元用于流动资金 预计该项目可使企业税前现金流量增加 第一 年增加1000万元 第二年增加2000万元 第三年增加3000万元 第四年增加4000万元 第五年增加5000万元 第五年末项目结束 收回流动资金600万元 假设企业所得税税率为25 固定资产按直线法折旧 预计净残值率为10 企业要求的最低投资报酬率为10 要求 1 计算该项目的税后现金流量 2 计算该项目的投资回收期 3 计算该项目的净现值 4 计算该项目的现值指数 5 判断该项目是否被接受 解 1 每年折旧额 5400 5400 10 5 972万元 NCF0 第一年初现金流量 6000万元 NCF1 第一年末税后现金流量 1000 972 1 25 972 993万元 NCF2 第二年末税后现金流量 2000 972 1 25 972 1743万元 NCF3 第三年末税后现金流量 3000 972 1 25 972 2493万元 NCF4 第四年末税后现金流量 4000 972 1 25 972 3243万元 NCF5 第五年末税后现金流量 5000 972 1 25 972 600 540 5133万元 解 2 该项目的投资回收期 PP 3 6000 993 1743 1493 3243 3 55年 解 3 NPV 993 1 10 1 1743 1 10 2 2493 1 10 3 3243 1 10 4 5133 1 10 5 6000 3618 45 解 4 现值指数 PI 3618 45 6000 6000 100 1 6 解 5 该项目NPV 3618 45 0 且PI 1 故应投资该项目 固定资产更新决策 作业详情 1 某公司考虑用一台新设备代替旧设备 以减少成本 旧设备的原值为40万元 已使用5年 估计还可使用5年 如果现在销售可得 价款10万元 使用旧设备每年的运行成本是3万元 旧设备的残值为5000元 新设备的购置价款为30万元 估计可使用10年 每年的 运行成本是2万元 新设备残值为1万元 假设新旧设备同样满足公司的生产经营需要 公司要求的最低报酬率为10 要求 根据计算作出该公司是否应该进行设备更新的决策 解 旧设备年平均成本 ACP 100000 30000 P A 10 5 5000 P F 10 5 P A 10 5 100000 30000 1 1 10 5 10 5000 1 10 5 1 1 10 5 10 55560 76 新设备年平均成本 ACQ 300000 20000 P A 10 10 10000 P F 10 10 P A 10 10 300000 20000 1 1 10 10 10 10000 1 10 10 1 1 10 10 10 68196 16 答 由于旧设备年平均成本4 8 查表得 P A 2 5 4 71346 4 8 IRR 2 1 2 4 8 4 85343 4 71346 4 85343 IRR 1 996 解 3 折现率为8 时 NPV 18750 1 1 8 5 8 90000 15136 690 答 改变信用政策后净损益增加8 274万元 应改变信用政策 存货经济订货批量的基本模型 作业详情 某企业每年需要甲材料6000千克 该材料的单位购货成本为50元 单位存货平均年存储成本为3元 平均每次订货费 用90元 要求计算 1 最佳经济订货批量 2 经济订货批量下的相关成本 3 采购经济订货批量所需的资金 4 平均占用资金 5 年度最佳订货批次 答 最佳经济订货批量Q 2 6000 90 3 1 2 600千克 经济订货批量下的成本TC Q 订货成本 储存成本 TC Q 2CDS 1 2 6000 600 90 600 2 3 1800元 或者 2 3 90 6000 1 2 1800元 采购经济批量所需资金M Q U D 600 50 90 30090元 平均占用资金I Q 2 U 600 2 50 15000元 年度最佳订货批次N 6000 600 10次 利润分配 作业详情 某企业现正在生产一种产品 生产该产品的单位变动成本为60元 件 生产该产品的全年固定成本为200万