国际经济学专题习题

国际经济学专题习题第一讲 日本泡沫经济的回顾与启示1.经济泡沫和泡沫经济的定义？经济泡沫属于微观经济范畴；泡沫属于宏观经济范畴。经济泡沫反映的是一个或几个市场（全国性或地方性的）资产价格与其内在价值的非均衡偏离部分，而泡沫经济是指在一个或几个市场由投机需求（虚假需求）形成的经济泡沫通过一定的传导机制拉动社会有效需求而形成的虚假繁荣经济。经济泡沫是前提，泡沫经济是结果，要实现经济泡沫向泡沫经济的演变，需要一定的条件。经济泡沫向泡沫经济演变，需要适当的时机和泡沫的持续膨胀。 2.试分析美国20世纪80年代的高财政赤字如何导致高贸易逆差的。3.日本金融自由化主要表现在哪几个方面？日本金融自由化主要从四个方面推进： 利率自由化； 业务领域的自由化； 开发新产品的自由化； 国内外资金流动的自由化。4.日本泡沫经济期间，商业银行为什么会大量增加对不动产业的贷款？5.日本泡沫经济期间，日本大企业和中小企业在资金运用方面有何区别？第二讲 东南亚金融危机1.试述泰国货币危机的原因。1.泡沫经济崩溃导致的巨额不良债权 在过去几年中，由于看好泰国的经济发展，泰国房地产开发商从银行和金融公司大量借钱进行房地产开发。在房地产的投机过程中，银行和其他金融机构（金融公司等）起到了推波助澜的作用。泰国有91家金融公司，占资产30%的贷款流向不动产部门。由于房地产价格的暴跌，上述贷款中的一半以上已变成了不良债权。时至1997年，泰国的泡沫经济彻底破灭，不动产和股票价格暴跌。同1994年的最高点相比，到1997年5月泰国股票价格下跌了65%。在当时，泰国金融机构的不良债权对其总资产之比已超过10%。2.出口增长锐减导致的巨额对外贸易逆差 自70年代末以来，泰国的对外贸易和经常项目几乎年年是逆差（表4），在1996年，泰国出口增长率大大低于1995年，经常项目逆差对国内生产总值之比高于8%（国际公认的安全线是5%以下）。伴随贸易逆差的扩大，特别是出口增长速度的锐减，国外投资者对泰铢的稳定产生怀疑。3.引进外资结构不合理 在1996年泰国全部外债（900亿美元）中，短期外债所占比重32.2%，即近400亿美元，这些短期外债主要投资于证券市场和货币市场，一有风吹草动，纷纷外逃。4.推行金融自由化速度过快 要想对一国货币进行投机（贬值），一个基本条件是投机者手中握有该国货币。也就是说，贬值的可能性变成现实是以外汇的自由化程度和外国资本的流动性为条件的。到1994年止，对外汇的管制降低到最低限度。2.导致亚洲金融危机发生的共性因素有哪些？1.宏观经济失衡问题 东亚经济的内部问题，首先表现为出口导向战略与产品结构的矛盾,即以高投入和出口带动增长的经济中，出现产品的国际竞争力下降。但是，东亚、东南亚国家未适时做出结构调整，也未重新确定其发展战略，这一矛盾积蓄沉淀，加剧了经济失衡。宏观经济指标中，经常项目逆差占GDP比重不断上升，外债规模过大，外汇储备不足等。1996年年底，东亚、东南亚各国的这些经济状况指标已经预示着金融危机的来临。在宏观经济状况恶化时，汇率制度又缺乏弹性，难以将积聚的压力释放出来，最终演变成金融危机。1995年以来，美元币值随国内经济状况好转一直处于上升态势，这些东亚、东南亚国家的货币也跟着升值，本币升值给对外贸易造成很大影响。本币应该贬值，以增强出口产品竞争力，然而在钉住汇率制度下却随着美元升值，一方面使经常项目赤字增加，本币更加趋软。另一方面，本币币值高估给外汇市场造成很大压力。对外债务规模过大，短期债务比重较高是导致金融危机加重的主要因素。韩国、印尼、泰国的外债规模都在1000亿美元左右，而外汇储备仅有100亿300亿美元不等。这些国家的外汇储备不足以偿还即将到期的外债本息。对外债务规模过大，短期债务比重较高是导致金融危机加重的主要因素。韩国、印尼、泰国的外债规模都在1000亿美元左右，而外汇储备仅有100亿300亿美元不等。这些国家的外汇储备不足以偿还即将到期的外债本息。2.金融体系脆弱性问题 对金融脆弱性的评估与衡量，在香港注册的美国戈德曼.萨克斯公司银行分析专家制定了相应的方法和衡量标准。依据这一方法，对东南亚国家金融脆弱性的衡量结论是：泰国金融系统的脆弱性指数为22，韩国为18，印尼和马来西亚均为15 。而美国的此项数值为1。银行的脆弱性越大，承受危机打击的能力越弱，加剧危机的可能性也越大。东亚、东南亚各国银行不良信贷资产的形成，与政府对企业的过多保护有很大关系。银行的不良资产还有很大比重是房地产贷款。3.资本市场开放与缺乏监控问题 亚洲各国政府对外资缺乏监督，调控，使得短期资本长期使用，投向生产领域的外资，一旦有风吹草动，便会迅速抽逃，使生产陷入瘫痪，增加了经济的脆弱性。4.货币可兑换与金融市场发育不协调问题 汇率制度的僵化与货币可兑换的矛盾冲突十分明显。3.20世纪90年代末，东南亚大多数国家都爆发了金融危机，为什么中国没有爆发类似的金融危机？第三讲 美国次级抵押贷款危机的爆发及对中国经济的影响和启示1. 美国次贷危机爆发的原因。1低门槛的贷款标准 20012005年间，美国房地产市场进入繁荣期。放贷机构在盈利动机驱使下，催生了多种多样的高风险次级抵押贷款品种：“零首付”、“零文件”的贷款方式； 负分期按揭； 可调整利率抵押贷款。即使美国联邦基准利率不上调，后两种贷款方式将导致借款者几年后的还款压力骤然上升，很可能超过低收入还款者的承受能力。2市场信息的不对称 有关次级房贷的大量真实信息存在于贷款公司和投资银行，资产证券化以后，风险转移给了市场，但信息并没有很好地传递给投资者。由于证券化产品过于复杂，投资者对证券化产品的定价缺乏了解，完全依赖产品的信用等级进行投资决策。而事实上信用评级机构往往通过提高信用评级的方式来讨好客户以承揽更多的业务，主观上降低产品的信用评级标准，证券化产品偏高的信用评级导致投资者的非理性追捧，最终导致信用风险累积。3.不断上升的基准利率 随着2003年美国经济的全面复苏，通货膨胀压力重新呈现。美联储从2004年6月起连续17次上调联邦基金利率，逐渐刺破美国房地产市场泡沫。与此同时，前几年发放的次级抵押贷款合同至2007年进入利率重新设定期，借款者面临的还款压力骤然增加，房价却仍在不断下跌。这些借款者很难获得新的抵押贷款，即使出售房地产也偿还不了本息，违约成了他们的最佳选择。 第四讲 中国如何面对贸易摩擦1.什么是倾销？倾销，是指在正常贸易过程中进口产品以低于其正常价值的出口价格进入市场给进口国产业造成实质性损害的行为2.什么是普惠制？普惠制，是发达国家（给惠国）对从发展中国家（受惠国）进口某些适合的产品时给予减免或免税的优惠待遇。3.我国名义外贸依存度快速提升的原因。首先，影响我国名义外贸依存度变动的重要因素是对外贸易规模的持续扩大。由于我国大力推进对外开放，我国的对外贸易有了长足发展。中国外贸出口促进了中国经济的中长期经济发展，它充分发挥了我国现有的比较优势，通过参与国际分工交换，迅速缩短了与先进工业化国家的差距，加快了本国工业现代化进程。其次，中国宏观经济的诸多因素推升外贸依存度。外贸依存度的变动趋势是由中国对外贸易与经济发展的相对速度、汇率与通货膨胀率的变化趋势共同决定的。由于中国政府实施了较为有效的宏观调控措施，使中国在过去20多年的经济发展中，出口平均增长速度为12.9%，比实际国内生产总值增长速度高3个百分点。中国对外贸易与经济发展的相对速度奠定了外贸依存度变动的基本趋势。4.中国步入国际贸易摩擦高发期的主要原因。第一，中国出口步入竞争扩张型阶段 回顾改革开放以来近30年我国出口发展情况，我国出口年变动与国际市场需求变动存在着较强的相关性，说明我国出口一直受国际市场需求变动的影响。但是，近几年，世界经济与贸易一直处于低迷状态，外部需求环境不利。出口增长的原因存在于供给方的变动。实际上这是外商直接投资大量进入、外贸经营权改革导致大量非国有企业直接进行对外贸易、人民币随美元贬值及各级政府千方百计支持出口等因素共同作用的结果。今后继续保持出口快速增长，对国际市场的压力将会更大，引发贸易摩擦的可能性也会更大。第二，出口产品的结构 我国的出口产品不仅与发展中国家出口产品及其国内产业存在正面竞争，而且与中等发达国家甚至发达国家也发生越来越多的竞争。多年来，我国对外贸易的价格贸易条件持续恶化，出口产品价格持续走低，虽然反映了我国在国际产业分工中的比较优势，同时也使我国出口产品极易受到反倾销等贸易壁垒的冲击。第三，对外贸易区域不平衡。外商投资企业占我国出口的比重已经超过一半。在来华外商投资企业中，东亚地区经济体的企业将其劳动密集生产环节转移到中国。这种产业转移的结果是，一方面，这些企业大规模从投资母国进口生产所需的中间投入品，使我国对周边经济体形成巨额的贸易逆差。另一方面，这些产品在大陆组装后继续输往其传统的市场，主要是欧美市场，导致中国对欧美市场出现巨大贸易顺差。我国对美贸易顺差的迅速扩大，源于东亚其他经济体对美顺差转向我国的转移，是跨国产业转移的结果，即使今后中国进口超过出口，总体上出现贸易逆差，中国对美国等少数主要贸易伙伴贸易不平衡的问题亦不会消失，仍将面对由于双边贸易不平衡导致的大量贸易摩擦。第四，出口秩序混乱。第五，我国在贸易争端中处于不利地位。加入WTO后，虽然我国终于可以借助多边机制来解决贸易争端，但由于我国在加入WTO时承诺了“非市场经济”地位、“特保”等不利条款，使我国出口面临着新的不确定性，一旦发生贸易争端，我国企业处于相当不利的地位。5.什么是原产地规则？指一国根据国家法令或国际协定确定的原则制定并实施的，以确定生产或制造货物的国家或地区的具体规定6.中国同美日欧贸易摩擦的重点有何区别？1.贸易摩擦的重点不同。轻工产品成为美国对华反倾销最多的领域。在中欧贸易中，化工产品成为欧盟对华反倾销的重点领域。在中日贸易中，农产品在日本遭遇的技术性贸易壁垒最多。2.引发贸易摩擦原因不同。美国一直视中国为“非市场经济国家”，导致我国应诉企业从未获得过市场经济地位。由于欧盟确立了专门针对我国产品的“特定产品过渡性保障制度”，使我国出口产品很容易遭遇欧盟的特保措施调查。而在宏观经济摩擦方面，我国与美日欧，特别是美国和日本贸易顺差扩大，发生了宏观经济摩擦。3.对华实行贸易保护的手段不同。反倾销：美国和欧盟是对华实行反倾销最多的国家，日本很少使用反倾销手段。美国和欧盟作为对华反倾销最多的国家，虽然在对华反倾销的数量上相差无几，但对华反倾销的结构却有明显不同：在轻工、五矿、土畜产品方面，美国对华反倾销高于欧盟，而在化工、机电、纺织和医保方面、欧盟对华反倾销高于美国。美国对华反倾销最多的是轻工，欧盟对华反倾销最多的是化工。保障措施：美国和日本是目前对华启动保障措施条款最多的国家，欧盟使用该手段相对较少，但随着特保条款的法制化，预计未来会有所增加 技术性贸易壁垒：欧盟是对华实施技术性贸易壁垒最多的国家，几乎涉及到我国对外出口的所有行业，也是我国企业出口受限最多的国家。其次是美国，对华技术性贸易壁垒主要集中在我国重点出口行业轻工和机电产品领域。最后是日本、日本对华技术性贸易壁垒虽然主要集中在食品土畜产品领域，但对我国企业的影响却不小。普惠制：美国没有给予我国普惠制待遇，日本和欧盟对华普惠制政策的变化则影响到我国对欧盟和日本的出口7.美日欧对华实行贸易保护的手段有何区别？8.中国未来如何开放对外贸易？第一， 启动内需。第二，加强外商直接投资的管理。 第三，实施市场多元化策略。第四，提升出口产品结构。要加大技术开发的力度，促进产业升级与产品档次的提高；继续扩大利用外资，鼓励吸收外向型的技术含量更高的外资企业；加大知识产权的保护力度，鼓励创新；严格出口管理，杜绝假冒伪劣商品流入境外市场。第五，妥善处理好与主要贸易伙伴的双边关系。第六，慎重应对人民币汇率升值压力与汇率机制问题。第七，加强协调机制，规范出口秩序。第八，积极应对各种贸易纠纷。第九，积极推进区域一体化。第十，加快对外投资。第十一，完善原产地规则,加强出口产品原产地证管理。第十二，尽量发挥多边体制的作用，争取更好的外部环境。第五讲 关于我国外汇储备管理的思考1.试分析近期我国外汇储备快速增长的根源。根源存在于中国经济特有的结构因素、市场因素、政策因素和制度因素，表现在以下几个方面：第一，外汇储备的过度增加在一定程度上起因于“低劳动力成本”这一结构因素。在经常收支方面，低劳动力成本和生产率的迅速提高是引起经常收支顺差的主要原因。在资本收支方面，以利用低劳动力 成本和开拓巨大市场潜力为目的的巨额直接投资流入是形成资本收支顺差的重要原因之一。第二，人民币升值预期等市场因素助长了外汇储备的增加。一方面，外汇储备的快速增加导致了人民币升值预期的形成;另一方面，人民币升值预期的形成又加速了外汇储备的增加。第三，在政策导向方面，传统的对外开放策略也在一定程度上助长了双顺差的形成。细分为二个方面：一是鼓励资本流入和限制资本流出的金融开放策略助长了资本收支顺差；二是鼓励出口和限制进口的贸易开放策略助长了经常收支顺差。第四，非弹性汇率制度和外汇结汇制度是导致双顺差出现的制度因素。在非弹性汇率制度下， 为了维护特定的汇率水平，政府必须买入大于需求部分的外汇供给，其结果贸易顺差和资本流入基本上会转化为外汇储备。而强制性结汇制度从法律上促成和保证了这一转化过程。从以上四点可以看出，外汇储备的增加是经济结构因素、市场因素、政策因素和制度因素相互作用的必然结果。2.我国保持高额外汇储备存在哪些弊端？1、人民币升值压力加大，不利于对外贸易顺利开展 外汇储备大幅度增加，产生外币贬值的预期和人民币升值的预期。进一步增强了人民币升值的压力。我国外汇储备大幅度增加，逆差国就会利用世贸组织的规则，限制我国产品出口，保护本国产业。2、基础货币投放和外汇占款增大，制约了货币政策的运用和效应 外汇储备是由国家购买并持有的，其在外汇管理局账目上的对应反映就是外汇占款，外汇占款的增加直接增加了基础货币的供应量，再通过货币乘数效应，造成了货币供应量大幅度增长。不仅加剧了物价上升的压力，而且弱化了货币管理部门对供应量控制的能力及其效应。3、高额外汇储备降低了资金的利用效率 外汇储备是一种实际资源的象征，它的持有是有机会成本的，持有外汇储备的机会成本等于国内资本生产率减去持有外汇储备的收益率。如果我国持有巨额外汇储备并借人大量外债，其潜在的损失是显然的。此外，持有外汇储备表示暂时放弃一定量实际资源的使用，从而也就丧失了这些资源投入所引起的经济增长和收入水平的提高。4、提高了外汇储备成本，增大了储备风险 我国外汇储备大幅增长，其成本也在相应增大。同时，我国外汇储备过多，必然会增大储备的风险。5、失去国际货币基金组织的优惠贷款 根据IMF(国际货币基金组织)的有关规定，成员国发生外汇收支逆差时，可从“信托基金”中提取相当于本国所缴纳份额的低息贷款，外汇储备充足的国家不但不能享受这些优惠低息贷款，还必须在必要时对国家收支发生困难的国家提供帮助。3.如何治疗我国的“外汇储备过多症”？1、改变现有的汇率制度，大幅度扩大汇率制度弹性或采用自由浮动汇率制。这一措施对减少外汇储备具有明显的作用。在纯粹的自由浮动汇率制度下，政府不干预外汇市场，因此，外汇资金的流入不会引起外汇储备的增加。这一“处方”的副作用是，在存在双顺差的背景下，扩大汇率制度弹性的改革必然会伴随人民币汇率的升值，而人民币汇率升值有可能恶化我国就业和对外经济状况。此外，扩大汇率制度弹性还会增加汇率变动风险。2、在基本维持非弹性汇率制度的前提下，实施大幅度的人民币升值。这一“处方”主要通过改变市场升值预期和提供实际汇率水平的途径，抑制外汇储备的增加因此该处方属于市场因素的调整。该处方的负面效应是大幅度汇率升值有可能危害健全的经济发展，另外，如果一次性升值没有完全释放升值压力， 那么以货币投机为目的的“热钱”流入有可能加速外汇储备的增加。3、在保持非弹性汇率制度的前提下，放松或取消外汇结汇制度。有几种选择方案：一是让一部分金融机构保留外汇资产；二是容许金融机构和企业保留外汇资产；三是容许金融机构，企业和个人保留外汇资产。这类改革措施的作用是通过鼓励民间部门持有对外资产的方法，抑止外汇储备的增长。这一方法实际上是把官方对外资产转化为民间对外资产，而我国对外资产的总规模并不发生变化。 这一处方也有一定的局限性，因为在存在人民币升值压力的背景下，金融机构企业和个人会设法减少外汇资产而不是增加外汇资产，其结果有可能无法起到减少外汇储备的作用。4、通过改变开放策略，减少经常收支和资本双顺差的规模。在经常收支方面，减少和取消出口优惠政策，同时进一步降低进口关税和取消其他进口限制措施。在资本收支方面，采取鼓励对外投资和促进资本流出的开放策略，同时适当采取限制短期资本流入的政策。这一“处方”的问题在于，促进对外投资的政策可能对国内资本市场产生不利影响，有可能分流国内资本市场的资金供给，从而对股市产生负面影响。另外，在金融监管体系不完善的情况下，开放资本流出有可能助长不法资本外逃和引起国有资产的流失。5、调整外汇储备结构，以此降低汇率变动风险。 一是中央银行降低没有外汇储备资产和增加欧元、日元外汇储备资产：二是购买黄金和其他物资资源 ，增加实物储备。这一“处方”在一定程度上可以降低汇率变动风险，但无助于解决“外汇储备过多症”的其他问题。4.根据国际收支手册第五版中的规定，简要描述国际收支账户的构成。国际收支账户可分为两大类：经常账户(current account)和资本与金融账户(capital and financial account)，其中，经常账户包括货物(goods)、服务(services)、收入(income)和经常性转移(current transfer)等项目；资本与金融账户包括直接投资(direct investment)、证券投资(portfolio investment)、其他投资(other investment)、储备资产(reserve assets)等项目。除了经常账户、资本与金融账户外，国际收支账户体系中还存在一个错误与遗漏账户(errors and omissions account)，这是为了抵消结账时出现的净的借方或贷方余额。5.定性分析一国在固定汇率制下，当资金完全流动时，货币政策在长期为无效的。第六讲 我国承接国际产业转移面对的主要挑战1.分析在华外资技术溢出效应不显著的原因。首先、跨国公司大多倾向于只向子公司转让技术，主动防止技术溢出以保持自身技术优势。跨国公司不愿向本地企业转让技术，正是为了使后向联系内部化，防止非自愿的技术溢出，以保持自己在技术上的优势。其次、本地企业过度依赖引进现成技术，消化吸收投入严重不足，妨碍了技术示范效应的发生。中国大中型工业企业在年到年用于消化吸收引进技术的费用平均也只相当于技术引进费用的。消化吸收投入不足的另一个表现，就是企业研发活动中改良成分多，创新成分少，基本还停留在比较低的模仿层次。第三、外资企业进出口依存度高，与国内经济的联系不够紧密，妨碍了前后向联系和竞争效应的发生。第四、外资企业的吸引力强于本地企业，的人力资本流动效应不明显。第五、外资企业在某些行业形成垄断，抑制了本地企业的创新活动。2.分析我国承接国际产业转移的主要特点1.制造业是国际产业转移的主体 2.承接国际产业转移的重点逐步从劳动密集型加工业转向了资本与技术密集型加工业 3.国际服务业向中国转移的速度逐渐加快 4.加工贸易的飞速发展使其成为我国承接国际产业转移的桥头堡 5.软件等新兴国际项目外包业务发展迅猛 6.国际产业转移的方式以新设投资为主 7.国际产业转移的区域流向不平衡 8.国际产业向我国转移的规模越来越大，层次越来越高；跨国公司是国际产业向我国转移的重要推动力量 第七讲 全球国际收支失衡及变化趋势1.全球国际收支失衡的基本状况。当前全球国际收支失衡主要体现在美国巨额的经常账户逆差和迅速上升的净对外债务，以及世界其他国家对美国的经常账户顺差和迅速累积的对美国的债权。美国的经常账户逆差主要体现为商品贸易逆差，而亚洲是美国贸易逆差的主要来源，占美国贸易逆差总额的43.8。亚洲国家处境非常尴尬。一方面，大量的贸易顺差和快速的外汇储备积累表明亚洲国家的货币存在低估现象，必须让其货币升值；另一方面，又不得不继续通过大量购进美元来维持美元汇率稳定，以避免其储备资产的价值损失，同时也试图避免本国货币的急剧升值。2.全球国际收支失衡的内在稳定性有哪些基础？全球国际收支失衡的内在稳定性有两个基础：第一，东亚国家的外汇储备大量购进美国债券，维持了美国的低利率，而美国低利率又刺激了美国国内消费与投资增长，造成储蓄不足和贸易逆差又导致外汇储备积累和外汇储备流入美国债券市场，继续维持美国的低利率第二，美国在通过贸易逆差积累外债的同时，也对外输出资本。其积累的外债以美元和国债这种无息与低息负债为主，而输出的资本以直接投资这种高收益资产为主，使得美国的对外债务没有自积累机制，即债务利息不会加快美国的债务累积，债务利息没有造成美国的经常账户逆差。第八讲 开放经济条件下货币政策的困境及对策1.高额外汇占款使当前货币政策面临的困境有哪些？一、稳健的货币政策和外汇占款带来的大量货币供给之间的矛盾 上个世纪80、90年代的经验反复证明，全社会固定资产投资增速超过20%就会带来经济过热。所以，目前采取收紧银根的稳健货币政策是现实的选择。我国目前的经济形势，要求实行稳健的货币政策，控制货币供给量的增长。然而，外汇占款导致的基础货币投放却造成货币供给量成倍的增长，背离了货币政策的稳健原则。二、不断扩大的公开市场操作规模和央行能承受的规模之间的矛盾，央行目前的公开市场业务操作，主要是在银行间债市进行现券买(卖)断、正 (逆)回购以及发行央行票据。外汇储备的连年增加，迫使央行不断扩大公开市场操作规模。在外汇公开市场操作被动持续大量投放基础货币的压力下，央行持续进行正回购和现券卖断来回笼过多的流动性，最终必然受到库存债券的限制，面临手中现券不足的问题。以定期发行央行票据的方式取代正回购，这样做也是央行不得已的选择。从财务成本考虑，央行票据需要支付利息，央行的负债成本在不断上升。随着票据累计发行额的不断提高，其可持续性尚难确定。三、对冲外汇占款的货币供给总量控制和货币政策结构性调整之间的矛盾 外汇占款的快速增长不仅从总量上制约宏观调控的效力，还从结构上削弱宏观调控的效果。 第九讲 韩企对华直接投资撤资现象分析1. 国际撤资理论(如博迪