中国国际收支双顺差的现状及成因.doc

货币与金融统计学论文 班级：统计08 姓名：韩杰 学号：200801050809 中国国际收支双顺差的现状、成因及对策 随着我国经济的迅速发展，我国国际收支双顺差现象日益严重，本文主要对双顺差的形成原因进行分析，得出结论。一、2000年以来我国的国际收支情况 随着经济的快速发展，近年来我国的国际收支始终保持在经常项目顺差，资本与金融项目顺差的“双顺差”格局，总顺差规模不断扩大。国际收支的平衡与否对我国宏观经济的均衡发展有着深远的影响，国际收支持续顺差表明我国的综合实力和国际竞争力不断增强。目前我国的外汇储备已过万亿，持有如此巨额的储备固然是一国经济实力的体现，但由此产生的国际收支顺差过大也会对我国国民经济运行产生不利的影响。二、国际收支“双顺差”的原因1.长期以来我国存在的储蓄大于消费的结构性失衡 长期以来，我国经济的主要特点是低消费高储蓄，我国最终消费占GDP的比重已从2000年62.3%下降到2006年的49.9%，居民消费支出占GDP的比重也从2000年的46.6%下降到2006年的36.3%。储蓄率则从2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年间快速增长了9个百分点。同时全社会总存款，居民消费存款的比重持续降低，从2000年的53.6%下降到2006年的50.7%。因此，全社会储蓄率的过高不是由于居民储蓄过高，而是由于初次分配不合理导致的企业存款和政府储蓄的巨幅增长与过高。消费率过低的结构性矛盾引发的一系列问题。假如消费率长期偏低，消费率和投资率之间就不能形成合理的比例，就会导致社会产品价值不能及时得到实现，大量生产能力得不到充分利用，带来高失业率，并且直接影响企业效益和偿还贷款能力。因此，只有减少企业留利和政府税收在GDP中的比重，才能从根本上改变中国消费启动的支撑基础。正是从这种意义上说，初次分配中的公平问题以及工资形成机制的滞后成为中国消费增速的最大制约因素。目前居民的初次分配收入的增长速度难以改变目前格局，消费启动依然是一个较为漫长的过程。同时，我国微观经济主体信用度不高，一些企业从银行得到贷款后，到该还贷时，虽有能力但拖欠不还；还有一些企业盲目投资，相当一部分投资形成无效投资，导致平均投资回率低，还贷困难。这些现象使银行风险增大，导致“惜贷”现象出现。其结果是国内储蓄出现相对过剩，这种过剩反映在国际收支上就是持续盈余和“双顺差”。2.外汇资金的过度流入国内居民和企业的发展对外资的需要 我国的居民储蓄倾向比较高，而居民储蓄绝大部分是通过国有商业银行为主体的金融中介转化为投资的。由于银行的商业化运作及内部机制不完善，效率相对比较低等因素，银行不能很好地发挥社会资金转化功能。国家高速发展所引起的对资金的大量需求与不能使储蓄有效率的转化为投资供给之间的矛盾，是产生需求外资的主要原因之一。企业的发展需要大量资金的支持，然而我国资本市场发育不完全，企业的融资渠道少。我国企业的融资大部分是通过国有商业银行融资。随着商业银行转向商业化经营，建立自我经营、自负盈亏的机制，各大银行都以追逐和保持自身经济利益的角度出发，严格控制发放贷款数量，而对放贷地区、项目进行谨慎的选择以追求经济效益，企业在国内获取资金的渠道被堵塞之后，自然而然地就将目光瞄准了外资，产生了对外资的需求。同时，国内企业愿意与外资合作。随着我国对外开放，以及跨国企业的进入，我国国内企业面临着越来越激烈的竞争，急需高新技术，先进的治理经验来增强企业的竞争力。而外商的投资在一定程度上可以提高企业的技术水平和治理能力，因此，国内企业往往通过引进外资的形式来引进先进的技术与治理经验。3.国内经济政策的影响 长期以来，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策。在制度安排上，明显鼓励出口、限制进口；鼓励外资流入，限制资本流出。从跨境资金流入和流出看，流入治理较松，流出治理较严。例如，鼓励外商来华直接投资，限制国内企业到境外投资；鼓励外债流入，限制国内金融机构向境外提供债权，不答应非金融企业对外发放贷款；鼓励非居民向我国居民提供资本项目下捐赠和转移，限制居民向非居民提供资本项目下捐赠和转移等。外资的选择 自改革开放以来，大量的外资涌入中国，主要动机就是寻求获利机会。首先，进行直接投资可实现内部化从而节约交易费用。我国外贸市场的高额交易费用和存在的较高的贸易壁垒促使大量的跨国公司放弃国际贸易的形式而采取对外直接投资的一体化策略。其次，我国廉价的生产要素，比如劳动力和土地等，巨大的市场潜在容量，再加上我国政府为吸引外资给予外资的一系列超国民待遇，更加吸引外商对我国进行直接投资。在这种情况下，一方面外资大量超规模涌入，形成了负的储蓄缺口；另一方面，外商投资在国内生产的产品取代进口，加大出口，从而进口减少，出口增大，外汇的负缺口也在一定程度上扩大。是较强的人民币升值预期 心理预期对我国的资本流动始终具有很强的影响力。2002年以来，受国际、国内诸多因素的影响，企业和个人出现了人民币升值预期。同时，媒体铺天盖地地讨论人民币升值问题，导致人民币升值预期进一步被强化。在存在价格落差的情况下，社会中的每个企业和个人都会成为潜在的投机者。在人民币升值预期下，出口企业会尽可能早收汇、多结汇；进口企业会推迟和减少购汇、付汇；老百姓也不愿意持有外汇。这些行为直接导致我国资本流入增加和资本项目顺差扩大。从境外远期外汇市场看，人民币非交割远期汇率升值较高的时段与我国外汇储备增加时期高度吻合。此外，还可以从结构上分析“双顺差”成因1 、经常项目 从结构上看，经常项目包括货物（贸易）、服务（无形贸易）、收益和单方面转移（经常转移）四个项目。下面将2000年至2006年的经常项目账户差额的明细表列出。 从上表可以看出我国的经常项目的顺差额基本上都来源于货物贸易账户，同时经常转移账户的顺差值也逐年增加。除2005年和2006年的收益项目表现为顺差外，服务贸易账户和收益账户从1997年到2006年都是逆差状态，但逆差的规模远小于货物贸易顺差额。所以，可以得出结论，我国的经常项目的顺差额主要由货物贸易顺差带来，且顺差的规模呈现出日益扩大的趋势。 （1）货物贸易项目。 我国的货物贸易项目顺差主要源自其中的加工贸易，这与中国在国际分工中所处的位置有很大的关系。由于我国的出口导向型经济的经济发展战略，以及对国际贸易的依赖，世界各国充分利用我国廉价的劳动力价格、土地资源和优惠的政策措施等条件，逐步把我国变成世界的加工厂。随着加工贸易在我国对外贸易中所占比例的上升，中国经常项目顺差额必然持续增长。 （2）服务项目。 在经常项目中,除少数年份以外,我国在服务方面一直是逆差，尤其是从1995年起出现持续逆差且逐年增大。在服务账户中,我国的运输、保险、通讯、专有权利使用费和特许费都是最主要的逆差额来源，但运输和保险的逆差有所减少，这主要是因为货物出口的迅猛增长推动了运输和保险收入的快速上升，还因为我国已经是世界第五大海运国，海洋运输业推动了我国的运输和保险贸易。 （3）收益项目。 经常项目中的收益账户，在2005年之前都是上差，这主要是因为外国在华投资的收益汇出所致。从2005年起首次出现顺差，2006年达到117.55亿美元，这是因为我国外汇储备投资收益记录是在投资收益项下的,巨额的外汇储备收益拉高了该项目的资本流入。 （4）经常转移项目。 经常转移项目主要由侨汇、工人汇款、赡养款、捐赠以及无偿转移等项目构成，一直处于顺差的状况，并且保持每年稳定增长约40亿美元左右，说明国际社会对我国的援助有所增加。经常转移项目大幅顺差的主要原因是我国居民个人来自境外的侨汇收入的增长。 2 、资本与金融项目 （1）直接投资项目。 我国的资本项目一直处于逆差状态，但逆差额很小，不构成对资本与金融项目顺差的重大影响。资本与金融项目顺差主要与我国吸引大量外商直接投资有密切关系。在经济全球化背景下，国外投资者看好我国经济高速发展的前景，加快了国际产也向我国转移的速度。直接投资差额是由外国在华直接投资和我国在外国直接投资所构成，前者大于后者为逆差，前者小于后者为顺差。从表四中我们可以看到我国对外直接投资是在逐年增长，但远远没有外国来华的直接投资多。2006年，我国实际利用外商直接投资（不含金融机构）同比增长4.5%，连续数年位居世界前列。同时，由于国内金融市场不发达，国内企业借助境外资本市场融资，也增加了资本流入。（2）证券投资项目和其他项目。 影响我国资本与金融项目顺差的另一原因是其中的证券投资项目和其他投资项目。近些年来这两个账户基本上都是逆差，2003年证券投资项目出现了较大的顺差，2004年出现了两个账户都是顺差的情况，2005年两个账户有同时出现了较大数额的逆差，2006年证券投资项目逆差的情况继续扩大，达到了创纪录的675亿美元，而其他投资项目则出现了133亿美元的顺差数据来源：根据国家外汇管理局公布的历年中国国际收支平衡表整理得出。三、“双顺差”给我国带来的影响1、 “双顺差”成为带来了人民币升值压力目前，由于经常项目顺差意味着出口大于进口，这在外汇市场上就表现为对人民币的需求大于供给；而资本与金融项目的顺差也就是资本流入大于资本流出，也会导致对人民币的需求大于供给。由于人民币的供给小于需求，人民币的价格就会上升，即汇率就会下降，人民币就会升值。“双顺差”引起外汇储备的持续增长，造成外汇市场上的供求关系失衡，使人民币处于不断增大的压力之下，威胁我国的汇率稳定。此外，今年来不断增强的对于人民币升值的预期还会吸引更多的“热钱”进入我国，从而进一步增加“双顺差”的程度，是人民币升值的压力进一步增大。2、“双顺差”为我国带来了巨额的外汇储备在经常项目、资本和金融项目“双顺差”的推动下，我国的外汇储备持续增长。如表五所示，历年来，我国的外汇储备不断增长，特别是2003年以来，基于人民币升值的预计，增长幅度加快，到2006年2月底，我国的外汇储备达到8537亿美元，超过日本，成为世界外汇储备的第一大国。2006年10月底，达到10096.26亿美元，首次突破10000亿美元大关。截至到2007年3月底，我国共有外汇储备12020.31亿美元，稳居世界第一的宝座。3 、“双顺差”成为我国通胀的诱因之一“双顺差”和通货稳定有其内在冲突。在目前的人民币汇率形成机制下，净出口和外资净流入最终体现为外汇市场上的外汇供给，而中央银行是一定必须出面释放人民币以收购这些外汇的，概括起来，就是目前外汇市场的供给无条件，需求有条件，央行是最终的市场出清者。结果在既定的汇率安排和结售汇制度安排下，双顺差几乎意味着持续的通货膨胀隐忧，除非央行有足够的能力和工具进行对冲。四、解决“双顺差”问题的对策1 、提高进口增长速度，控制出口增长速度我国近些年来的进出口增长率很高，从2000年2006年中除了2001年之外，在大多数年份我国的进、出口增长率都超过了20%，2005年虽然略有下降，但从总体来说，我国的进出口顺差一直都是增加的，特别是2006年，顺差的幅度增长很快。为此，我们应实行保持经常项目适度顺差、资本与金融项目达到平衡的经济政策。经常项目的适度顺差，有利于保持人民币汇率稳定和经济发展；资本与金融项目达到平衡，有利于扩大国内需求，适当降低国民经济对外依存度。而为减少进出口顺差，我们可以从以下几个方面着手。首先，要进一步提高进口增长速度，特别是增加先进技术、关键设备和能源原材料的进口；其次，适当控制出口速度的增长，特别是控制初级加工品的出口。2 、扩大内需, 拉动消费 实现出口与内需并重的经济发展新战略，有利于