国际直接投资管理.ppt

第十章国际直接投资管理 学习重点通过本章学习 你应该 l掌握国际直接投资的概念和主要特征l了解国际直接投资宏观动因和微观动因l熟悉国际投资环境分析的主要内容l掌握投资分析的等级评分法和动态分析法l了解冷热比较分析法和抽样评估法l掌握国际市场的一般进入方式及其选择l掌握国际投资决策定量分析与定性分析的关系l掌握国际直接投资可行性研究的主要内容l了解国际直接投资可行性研究的基本程序 第一节国际直接投资概述 一 国际直接投资概念国际直接投资一般是指投资者以获取控制某一企业经营管理控制权和利润为目的的投资方式 并伴有企业经营控制权的资本转移 二 国际直接投资的主要特征 一 投资者可以是法人 也可以是自然人 二 投资风险大 三 目的是追求比国内更高的投资收益 四 资本形式多样化 三 国际直接投资动因分析 一 国际直接投资的宏观动因1 二战后科技革命和生产力的迅速发展 2 资本国际化和生产关系国际化 3 各国政策的调整 二 国际直接投资的微观动因 1 追求高额利润型投资动因 2 资源导向型投资动因 3 市场导向型投资动因 4 效率导向型投资动因 5 分散风险型直接投资动因 第二节国际直接投资环境分析 一 国际投资环境的概念国际投资环境是指环绕国际投资主体的一定时间 空间领域内的各种政治因素 自然因素 经济因素 社会因素的总和 国际投资环境组成 一 自然环境 二 政治环境 三 经济环境 四 社会文化环境 五 法律环境 二 国际投资环境的特点 1 国际投资环境是一个整体性和有机性较高的投资空间 而不是各方面因素的简单相加 各个部分相互连接 协调 互为条件 构成一个完整的投资环境系统 2 国际投资环境还是一个具有动态性的系统 这就意味着各种影响国际投资的因素都会随着时间的流逝而发生变化 3 国际投资环境不仅因时 因地而产生绝对性的差异 即使对于同一投资环境不同行业 不同背景的投资者也可能做出相异的评价和判断 三 国际投资环境分析 一 政治环境分析1 政局的稳定性东道国的政局是否稳定主要取决于该国的政治制度 包括各政治经济利益集团的比例 制度的弹性 政权交替方式和政府形态以及该国的执政党和在野党的力量对比 同时还包括该国的当政者情况 即执政的原则 执政的哲学意识 经验及判断力 管理能力等 2 政策的优惠性及连续性 东道国政府关于国际投资的政策 基本上反映了该国政府对外国投资者的态度 优惠政策往往是东道国吸引外资 鼓励外资进入的一个重要手段 然而 就投资者而言 他们不仅关心东道国政府政策的优惠性 而且还要考虑其政策的连续性 即优惠政策不会因为政权的交替而发生变化 只有这样他们的投资利益才不会受到损害 3 政府的行政效率 东道国政府的内政效率主要由政府机构的机构和政府官员的能力 学识 态度等因素决定 由于行政效率往往也会影响外国投资的收益 故行政效率也是外国投资者考虑的一个重要因素 有的东道国政府办事手续繁琐 行政权责不分 懈怠拖拉 不仅影响了投资者经营的收益 更挫伤了投资者的积极性 二 经济环境分析 1 经济制度和经济体制一国的经济制度和经济体制基本上决定了该国政府管理国家经济职能的方式以及对外国投资者的态度 2 经济发展水平及潜力 衡量一国的经济发展水平时需要考虑的因素是多方面的 包括对一国国民收入水平的考察 经济运行现状和对外经济往来状况的分析及其趋势的预测 财政金融现状的考察 通货膨胀率和信用环境的分析等 3 经济基础结构 经济基础结构包括狭义与广义两方面 狭义的经济基础结构是指建筑设施 如公路 铁路 码头 机场等 运输设备 如车 船 飞机 管道等 通讯设备及公用事业设施等 广义的经济基础结构则是在狭义概念所包括的内容上再加上金融保险机构 研究和发展机构等 4 经济政策 随着世界经济的全球化 各国为实现经济增长 物价稳定 充分就业等国内经济目标而制定各项经济政策的同时 其所制定的经济政策必然也会对国际投资产生重要影响 一国经济政策包括外资政策 贸易政策 工业化政策 地区开发政策等 三 社会文化环境分析 1 语言国际投资是跨越国界的投资 有赖于沟通 而语言是沟通的主要工具 在国际沟通中 以英语 法语为官方语言的国家约有30个 在商业函电 合同中使用英语作为主要书面语言的更为广泛 尽管如此 由于世界上语言种类的众多 仍然给一些国家的国际投资带来了不少困难 此外 有些国家在一国内便使用多种语言 这就更增加了国际投资沟通的困难 2 宗教 宗教是文化的精神基础 对于人的生活态度 价值观 购买动机 消费偏好等皆有重大影响 从而对投资制度和活动产生直接和间接影响 3 教育 科学技术作为生产要素的重要组成部分 在当今这个知识经济时代发挥着日益显著的作用 而教育水平的高低决定劳动力素质的高低和技术水平的先进程度等 不同教育程度的人 在价值观及谋求改善生活质量的欲望等方面 皆有很大差异 实践证明 教育水准低下 必然导致劳动力素质差 技术落后 这样的投资环境必然会影响投资人的资本收益 4 家庭 家庭是社会的基本单元 是市场推销者的主要对象 谁是家庭的购买决定者 是市场研究人员最感兴趣的问题之一 对于以占领东道国市场为目的的国际直接投资者而言 这个问题显得尤为重要 各国的家庭形态各不相同 家庭每个成员的消费行为也会影响到家庭的购买动机和商品选择 四 法律环境分析 1 法律的完备性 一国是否有一套完整 健全的法律体系即为法律的完备性 它是国际投资者考察法律环境的基本因素 特别是与投资密切相关的法律 如各国的公司法 税法 外商投资法 劳工法 知识产权法等尤为重要 2 执法的公平性 法律的完备并不意味着外国投资者可以受到法律的保护 只有在法律完备的同时又执法公平 才能真正受到法律的保护 因此 东道国投资环境的好坏不仅取决于法律的完备性 而且还取决于执法的公平性 五 自然环境分析 1 人口因素 2 地理因素 3 气候因素 四 国际投资环境的分析方法 一 投资环境等级评分法该方法是由美国经济学家罗伯特 斯托伯提出的 首先根据东道国政府对外国投资者的限制和鼓励政策 具体列出了投资环境的8个关键因素进行功能分析 然后按这8个因素对投资环境所起的作用和影响程度的不同而确定其不同的等级分数 再按每一个因素中的有利或不利程度给予不同的评分 最后把各个因素的登记得分进行汇总作为对投资环境的总体评价 二 投资环境动态分析法 国际直接投资的周期较长 至少5年 一般长达15年 甚至更长 在此期间 东道国的投资环境可能发生变化 这就需要投资者从动态的 发展变化的角度去考察 分析和评价东道国的投资环境 三 投资环境冷热比较分析法 该方法是以 冷 热 因素来表达环境优劣的一种评价方法 即把各个因素和资料加以分析 得出 冷 热 差别的评价 这种方法通常把一国投资环境的好坏归结于以下7个因素 1 政治稳定性 2 市场机会 3 经济发展和成就 4 文化一元化 5 法令阻碍 6 实质阻碍 7 地理及文化差距 四 抽样评估法 抽样评估法是对东道国的外商投资企业进行抽样调查 了解它们对东道国投资环境的一般看法 其程序为 1 选定或随机抽取不同类型的企业 2 列出投资环境评估要素 3 请外企高级管理人员进行口头或笔头评估 第三节国际市场进入方式 一 进入国际市场的基本方式从国际经济学角度看 我们通常把企业进入外国市场的方式分为两类 其一是贸易出口方式 其二是资本输出方式 对这两类进行细分 又可分为以下三种模式 一 出口进入模式 二 契约进入模式 三 投资进入模式 二 各种国际市场进入方式的比较 一 出口进入模式的利弊利 出口进入模式是最简单 风险最小的模式 弊 第一 跨国经营企业较易受到贸易和非贸易壁垒的阻碍 第二 信息反馈不及时 第三 无法利用东道国的廉价资源 二 契约进入模式的利弊 利 经营风险小 能够促进跨国经营企业的出口 有利于在市场规模较小的限制下进行跨国经营 弊 对被许可方的控制程度低 会培养外国目标市场的潜在竞争对手 三 直接投资进入模式的利弊 利 股权参与到外国的目标经营企业 弊 经营风险较大 三 国际市场进入方式的选择 应考虑的因素 一 外部因素1 东道国的目标市场竞争状况 2 东道国的目标市场容量 3 东道国的进出口和投资政策 4 东道国的外汇政策情况 5 东道国的生产成本 6 东道国的市场营销基础 二 内部因素 1 产品状况 2 资源情况 3 技术水平 三 赫奇法根据企业 成本最小化 利润最大化 的经营目标 跨国公司可以在选择进入方式时运用赫奇法 四 净现值法 NPV 此方法的依据是成本与收益的时间价值 第四节国际直接投资决策 一 国际直接投资决策的概念国际直接投资决策是指跨国公司为实现某一特定市场的特定目标 凭借某种具体的科学手段和方法 从多个初步可行性方案中 选择一个最佳方案并组织实施 以达到预期目标的全部行为过程 二 国际直接投资决策分析 一 定量分析法1 确定型决策确定型决策的前提是决策者在充分占有信息和资料的基础之上 对未来发生的情况有充分和确定的把握 其特点是自然状态的单一性或确定性 基本方法是在多个方案中做出优选决策即可 2 不确定型决策 不确定型决策的前提是决策者由于种种原因 对未来发生的情况完全没有把握 其特点是项目客观条件的多样性和复杂性 使投资者不仅不能确定将来可能发生的某一情况 而且也不能预测这一情况发生的概率 在这种条件下做出决策 常用的方法有以下四种 1 大中取大法 2 小中取大法 3 大中取小法 4 折中决策法 3 风险型决策 风险型决策是指决策者对项目客观条件做一个基本而随机的估计 由于这种随机估计是建立在项目客观条件的多样性和不确定性上的 因而具有一定的风险 所以 在决策过程中 投资者根据主观判断 估计出各种客观条件出现的概率值 并依据其概率值的比较做出满意方案的选择 财务管理课程中的 决策树分析法 就是典型的风险型决策方法 二 定性分析法 定性决策主要是依靠决策者自身的知识 经验和能力进行投资决策分析 是一种比定量分析更为主观的分析方法 常用的定性分析法包括判断分析法 调查分析法等 三 国际直接投资决策轨迹 国际直接投资决策贯穿于整个投资过程 处于不同投资阶段的决策其路径与方法各不相同 一般而言 在决定是否投资时 通常由投资者 即跨国公司总部 来完成 而投资实施过程中的决策轨迹可能有三种类型 总部决策型 子公司决策型和总部与子公司联合决策型 究竟采用哪一种类型 应根据具体情况而定 第五节国际直接投资项目可行性研究 投资项目 是指在一个总体设计或初步设计范围内 由一个或几个工程项目组成 在经济上实行统一核算 在行政上实行统一管理的建设任务 投资项目可行性研究 是指在投资决策前 对于该项目有关的各方面情况 包括社会 经济 技术等进行深入 细致的调查研究 对各种可能的拟定技术方案进行分析和比较论证 对项目建成后的经济效益进行科学的预测和评价 从而对是否投资该项目以及如何投资该项目做出判断和提出意见的过程 项目可行性研究是项目投资的依据 是降低投资风险选择最佳方案的有效途径 一 国际直接投资可行性研究的主要内容 一 市场研究市场研究主要是指通过对市场现状的研究 包括对当前市场构成 消费需求偏好 市场价格等因素的分析 拟定合适的市场战略 包括产品定价 销售渠道 竞争策略等 二 生产研究 生产研究指对生产所需资源 项目选址 生产技术等方面的研究 三 财务和经济研究 财务和经济研究是通过考察可能发生的投资费用和生产成本 对投资项目的成本和效益进行估算 实施经济评价 首先实施财务估算 包括投资估算 收入估算 成本估算和其他财务费用的估算 并在此基础上编制财务报表 之后进行经济评价 包括项目财务评价 投资公司的整体评价 对母公司