2011年中级经济师《中级金融》讲义34-44.doc

2011年中级经济师中级金融预习讲义(34)第二节 金融危机及其管理一、金融危机的概念(一)金融危机的涵义(掌握)狭义的金融危机是全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。短期利率、资产价格(证券、房地产、土地)的急速下降;大量商业企业和金融机构倒闭广义金融危机除了狭义金融危机的“系统金融危机”外，还包括货币危机、银行危机、外债危机。(1)金融危机是宏观范畴(2)金融危机是金融范畴(3)金融危机是突然发作的，不是缓慢发展的(4)金融危机是非周期的(二)金融危机的类型(掌握)1、货币危机、银行危机、外债危机与系统性危机货币危机表现为有关国家或地区的货币在外汇市场上，因过度投机等因素急剧大幅度贬值，会迫使货币当局通过急剧提高利率、运用大量外汇储备或直接限制兑换来保卫货币的状态。银行危机表现为银行资不抵债，引起挤兑，导致银行停止偿还负债，政府不得不提供援助和干预。判断银行危机的依据：(1)银行系统不良贷款率10%;(2)援救失败银行的成本占整个GDP比率2%;(3)银行出现问题导致了大规模的银行国有化;(4)出现范围较广的挤兑，或政府采取冻结存款、银行放假、担保存款等措施。外债危机表现为一国对外的支付危机。外汇收入减少、外汇储备枯竭。一般表现为：国家停止对外偿付债务;要求外国债权人重议债务、债务重新安排、减免债务等。系统性风险就是狭义的金融危机2、内部性金融危机和外部性金融危机内部性金融危机是主要由一国或地区的内部因素引发的金融危机。外部性金融危机是主要由一国或地区的外部因素传染而引发的金融危机。3、本土性金融危机、区域性金融危机与全球性金融危机本土性金融危机是只在一国或地区本土范围内爆发的金融危机。区域性金融危机全球性金融危机二、金融危机的原因(大纲不作要求)(一)内部性因素1、金融因素2、经济因素3、预期因素(二)外部因素1、国际游资的冲击2、国际市场的变化3、他国危机的传染(掌握)金融危机的传染途径：(1)资本流动发生危机国家的企业为应对自己因危机的资金短缺，会从其他国家撤回，引发其他国家的货币剧烈波动、资本大量外逃等(2)市场预期(3)金融市场价格的联动通过市场预期和资金供求等机制传染支其他国家或地区。(4)实体经济传导如危机国家需求减少，会导致对应的出口国出口企业受损，进而引起出口整体实体经济。三、金融危机的管理(一)金融监管体系的构建(二)金融安全网的构建(掌握)金融安全网包括：金融机构的市场准入、业务经营和市场退出的管制、存款保险制度和最后贷款人制度市场准入管制对想建立金融机构的企业法人资格审查;高管、从业人员的资格;经营业务的批准。对金融机构的业务经营管制是对金融机构的经营范围、资本充率、流动性比率等进行监管对金融机构市场退出管制存款保险制度是设立专门的存款保险机构，向金融机构按照存款比率的一定比率收存款保险金。最后贷款人制度(三)金融危机预警和处置机制的构建(掌握)金融危机预警和处置难度很高、非常复杂。现在还没有成熟有效的模式。金融危机预警和处置机制基本构架：建立导致各种金融危机的各类因素数据库;确定不同的预警级别和相应的警示临界线;跟踪和监测各类因素或指标的变化，一旦相关指标达到警界线，就报警等。(四)金融危机管理的国际协调与合作(掌握)两个层面：国家与国际货币基金组织的协调与合作;不同国家政府、央行或金融监管当局的合作。五个目的和内容：1、寻求资金救助;2、寻求政策援助;3、协调立场;4、开展制定国际金融监管规则的合作;5、开展多边对话协商，寻求建立更为公正合理的国际货币体系。四、我国应对当前金融危机的主要举措(掌握)1、央行和金融监管机构通过降低存款准备金率、增加贷款为金融机构补充流动性，建立金融机构和金融市场的安全网。如人行取消对商业银行信贷规划约束，引导商业银行扩大贷款总量;9、10、12月三次下调我民币存款准备金率共2.5个百分点，9-11月连续四资下调金融机构存贷款基准利率水平。2、主动和美国等主要国家和国际组织加强双边、多边合作。如参加G20会议，与美国单独磋商、协条3、采取一系列扩大内需、刺激出口的财政货币政策。如中央政府的4万亿投资，上调出口退税率，全面实行增值税转型改革、放松房贷的限制和加大房贷利率优惠(扩大下浮幅度)等。2011年中级经济师中级金融预习讲义(35)第十一章金融监管及其协调第一节 金融监管一、金融监管的涵义、目标与原则(一)金融监管的涵义(掌握)金融监管指金融监管机构通过制定市场准入、风险监管和市场退出等标准，对金融机构的经营行为实施有效约束，确保金融机构和金融体系的安全稳健运行。金融监管是一种外部力量，并不能确保金融机构不发生金融风险和损失。2007多选 金融监管是指金融监管机构通过制定一些标准，对金融机构的经营行为实施有效约束，确保金融体系的安全稳健运行，这些标准主要涉及金融机构的(CDE )。A.收益标准B.公司治理C.市场准入D.风险监管E.市场退出(二)金融监管的目标(掌握)1、实现金融业经营活动与国家金融货币政策的统一2、减少金融风险，确保经营的安全3、实现公平有效的竞争，促进金融业的健康发展金融监管目标从属于国家金融与货币政策目标。我国金融监管的基本目标P270(三)金融监管的基本原则(掌握)1、金融监管主体独立性原则监管主体的独立性是金融监管机构实施有效监管的基本前提2、依法监管原则(1)国家必须以法律的形式确定金融监管机构的法定地位和职责(2)金融监管机构必须依据有关法律、法规和规定实施金融监管(3)金融机构应合法经营，依法接受监管当局的监督，确保监管的有效性。3、外部监管与自律并重原则4、安全稳健与经营效率结合原则5、适度竞争有原则6、统一性原则(四)金融监管的作用(大纲不作要求)二、金融监管的理论(掌握)(一)公共利益论市场有失灵监管被看成政府用来改善资源配置和收入分配的手段。(二)特殊利益论政府是也是经济人，也追求自身效益最大化政府管制是为了保护政府和几个特殊利益集团(利益相关者)的利益而服务，对整个社会并无益。(三)社会选择论从公共选择的角度来解释政府管制，认为政府管制也是一样产品，供给方是政府，需求方是各种利益主体。为了保证社会公正，金融业的长远发展，管制者并不只是被动地反映任何利益集团对控制的需求，它应该坚持独立性，努力使自己的目标与促进一般社会福利一致。(四)经济监管论政府之所以要对金融进行监管，是因为国家可以通过监管使得利益集团的经济地位获得改善。企业可以从政府监那里获得至少三个方面的利益：直接的货币补贴(如我国对金融机构的注资);控制竞争者的进入;获得影响替代品和互补品的定价能力。监管者可获得选票和资源三、金融监管体制模式(掌握)集中监管体制、分业监管体制、不完全集中统一监管体制2007多选 从世界各国的传统来看，金融监管模式主要有( AC )。A.分业经营、分业监管B.分业经营、集中监管C.混业经营、集中监管D.混业经营、分业监管E.分业与混业相结合2006单选实行混业经营集中监管的国家，对银行机构业务经营的范围( C )。A.实行严格的限制B.实行一定程度的限制C.基本没有限制D.完全没有限制四、我国金融监管的发展(掌握)(一)第一阶段：1984年以前大一统(二)第二阶段：1984-1991确立了人行的央行地位。(三)第三阶段：1992-19971992年证监会成立。1993年确立了监管体制形成的政策基础。银行监管方面，银行监管从属于货币政策，监管内容主要是信贷规模和利率执行情况行政手段证券方面，虽然成立了证监会，人行、财政部、国家体改委、地方政府和证监会共同对证券行业进行监管。(四)第四阶段：1998-20021998年保监会成立银行监管方面，实行市场准入监管，对商业银行的风险状况进行监管。初步建立了银行内部控制、政府监督管理、行业自律、市场约束四位一体的监管体系。证券监管方面，由中国证监会全面负责保险监管方面，由保监会负责(五)第五阶段：2003年至今2003年4月28日银监会成立。分业监的模式完整建立，监管手段市场化越来越高。监管方法与国际接轨。2011年中级经济师中级金融预习讲义(36)第二节金融监管的框架和内容(本章的重点)一、银行业监管的主要内容与方法(一)银行监管的主要内容市场准入监管、市场运营监管、市场退出监管2005多选 银行监管的内容主要包括(CDE)监管。A.市场准则B.市场竞争C.市场运营D.市场准入E.市场退出1、市场准入监管(掌握)市场准入监管是对银行机构存在的必要性和生存能力两方面进行审查(1)审批注册机构进入金融行业必须按法律要求向银行监管当局提出申请，经许可后，领取营业执照才能进行经营活动。银行监管当局允许经营金融产品进入市场。我国规定商行要有符合规定的银行章程;有符合规定的注册资本最低限额;有具备任职资格和工作经验的董事和高级管理人员;有健全的组织机构和管理制度;有符合要求的营业场所、安全防范措施和业务有关的其他设施。才能成立银行。(2)审批注册资本注册资本是设立金融机构的首要条件。银行监管部门对成立银行类金融机构提出最低注册资本的规定。(3)审批高级管理人员的任职资格银行高级管理人员的任职资格标准：1、必要的学识水平;2、对金融业务的熟悉程度我国要求建立商行有具备专任专业知识和业务工作经验的董事(行长)和高管。(4)审批业务范围监管当局审批机构业务范围的主要依据是市场需求以及机构的实力、管理层的经验和能力，而且银行必须对它所从事的所有业务活动要有充分的控制能力。2007单选 不属于市场准入监管的是(A )。A.审批资本充足率B.审批注册机构C.审批注册资本D.审批高级管理人员任职资格2006年单选为承担可能的风险和亏损，设立金融机构的首要条件之一是必须保证一定数量的( A )。A.注册资本B.固定资产C.银行存款D.抵押物2、市场运营监管(掌握)包括：资本充足率的监管、资产安全的监管、流动适度性的监、收益合理性的监管、内控有效性的监管(1)资本充足率的监管资本充足率=(资本-扣除项)/(风险加权资产+12.5倍的市场风险资本)扣除项包括：商誉、商业银行对未并表金融机构的资本投资、商业银行对非自用不动产和企业的资本投资。核心资本充足率=(核心资本-核心资本扣除项)/(风险加权资产+12.5倍的市场风险资本)核心资本扣除项：包括商誉、商业银行对未并表金融机构的资本投资的50%、商业银行对非自用不动产和企业的资本投资的50%。资本分核心资本和附属资本核心资本有实收资资本(普通股)、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权。附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券和长期次级债务。附属资本不得超过核心资本的100%;计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%。资本充足率大于等于8%;核心资本充足率必须大于等于4%。我国按资本充足率将商行分为三类：资本充足的商行(资本充足率不低于8%，核心资本充足率不低于4%);资本不足的商行(资本充足率不足8%，核心资本充足率不足4%);资本严重不足的商行(资本充足率不足4%，核心资本充足率不足2%);2007单选根据巴塞尔协议的规定，以下属于商业银行核心资本的是( C )。A.中期优先股B.损失准备C.附属机构的少数股东权益D.可转换债券(2)资产安全的监管贷款五级分类：正常、关注、次级、可疑、损失(不良贷款)资产安全性监管的重点是银行机构风险的分布、资产集中程度和关系人贷款。A、分析各类资产占全部资产的比例，以及各类不良资产占全部资产的比例。我国规定：不良资产率=不良资产/资产余额4%不良贷款率 =不良贷款/贷款余额5%B、监测银行机构对单个借款人或单个相关借款人集团的集中程度，又称大额风险暴露。我国规定：单一集团客户授信集中度=最大一家集团客户授信总额/资本净额15%单一客户贷款集中度=最大一家客户贷款总额/资本净额10%全部关联度=全部关联客户授信/资本净额25%核心负债比例=核心负债/总负债60%B、监测银行资产负债的期限匹配流动性缺口=90天内表内外流动性缺口/90天内到期表内外流动性资产10%C、监测银行机构的资产变化情况包括：银行的长期投资、不良资产和盈亏变化情况2006银行的流动性不足通常源于( D )。A.资产大于负债B.资产小于负债C.债务人的违约D.资产负债期限结构匹配不合理(4)收益合理性的监管A、对收入的来源和结构进行分析B、对支出的的去向和结构进行分析C、对收益的真实状况进行分析我国规定：成本收入比=营业费用/营业收入=35%资产利润率=净利润/资产平均余额=0.6%资本利润率=净利润/所有者权益平均余额=11%2008单选根据商业银行风险监管核心指标，我国对商业银行关于收益合理性的监管指标中，关于资本利润率的规定是( D )。A.净利润与所有者权益总额之比不应低于10%B.净利润与所有者权益总额之比不应低于11%C.净利润与所有者权益平均余额之比不应低于10%D.净利润与所有者权益平均余额之比不应低于11%(5)内控有效性的监管银行内部控制是商业银行为实现经营管理目标，通过制定并实施系统的政策、程序和方案，对风险进行有效识别、评估、控制、监测和改进的动态过程和机制。银监会从充分性、合规性、有效性和适宜性四个方面对银行内部控制进行评价。充分性是指检查和评价过程和风险是否已被充分认识。合规性指检查和评价过程和风险的控制措施是否遵循相关法律法规要求、并得以实施和保持。有效性是检查和评价过程和风险的控制措施是否有效。适宜性指检查和评价控制措施是否适宜。内部控制评价的原则：全面性原则、统一性原则、独立性原则、公正性原则、重要性原则、及时性原则2005单选 按照规定，我国商业银行流动性资产期末余额与流动性负债期末余额之比不得低于( B )。A.20%B.25%C.30%D.50%3、处理有问题银行及市场退出监管(掌握)(1)处理有问题银行有问题银行指因经营管理状况的恶化或突发事件的影响，有发生支付危机、倒闭或破产危险的银行机构。有问题银行机构的特征监管当局处置有问题银行的主要措施：A、督促有问题银行采取措施，如详细整改计划，改善内控等B、采取必要的管制措施C、协调银行同业对有问题的银行进行救助。D、央行求助E、对有问题的银行进行重组F、接管有问题银行(2)处置倒闭银行银行倒闭指银行无力偿还所欠债务的情形。银行倒闭情形处置倒闭银行措施：A、收购兼并B、依法清算2006多选处置倒闭银行的措施主要有( AC )。A.收购或兼并B.中央银行救助C.依法清算D.同业救助E.政府救助(二)银行业监管的基本方法(掌握)现场检查和非现场监督1、非现场监督非现场监督是监管当局针对单个银行并表的基础上收集、分析银行机构经营稳健性和安全性的一种方式。包括审查和分析各种报告和统计报表。银行机构的管理报告、资产负债表、损益表、现金流量表和各种业务报表非现场监督的主要目的：(1)评估银行机构的总体情况(2)对有问题的银行进行密切跟踪(3)通过对同组银行的比较，关注整个银行业的经营状况。2008单选 银行监管的非现场监测的审查对象是( C )。A.会计师事务所的审计报告B.银行的合规性和风险性C.银行的各种报告和统计报表D.银行的治理情况2、现场检查现场检查是指通过监管当局的实地作业来评估银行经营状况的一种方式现场检查的形式有：实地审核、察看、取证、谈话等。现场检查的内容：(1)合规性检查合规检查永远是现场检查的基础。(2)风险性检查现场检查和非现场检查是密切关联的银行监管方法，非现场检查的结果可以指导现场检查的重点，使现场检查更有针对性、更有效。现场检查对是对非现场检查结果的实证。3、并表监管并表监管又称合并监管，指在所有情况下，银行监管机构应具备了解银行机构和集团的整体结构，以及其他监管银行集团所属公司的情况。并表监管包括：境内外业务、表内外业务和本外币业务。4、监管评级CAMELS骆驼评级制度资本充足性、资产质量、经营管理能力、盈利水平、流动性及市场敏感性进行评价。监管评级最终要对银行进行综合评级，评级主要以风险程度、资产质量、盈利状况为主要标准。我国的“CAMELS+”包括资本充足、资产质量、管理、盈利、流动性、市场风险;最终评级结果分为6级，被评为5级和6级的银行属于高风险银行，银监会要给予持续的监管关注，必要时可采取处置措施。2005单选 国际上通行的“骆驼评级制度”的主要内容包括(ABDE)。A.资本充足率B.资产质量C.负债质量D.盈利水平E.流动性二、证券监管的主要内容(掌握)(一)法律法规体系分三层1、公司法、证券法、证券投资基金法2、部门规章3、关于机构、业务、人员、内部控制方面的监管规则(二)上市公司监管1、对拟公开发行股票公司的监管(1)负责监管区内拟公开发行股票公司的辅导改制工作(2)对辖区内拟公开发行股票公司存在的重大问题和重大风险进行调查(3)对中介机构在股票发行审核和承销过程中的违规行为等2、对上市公司的监管对辖区内上市公司进行现场监管(1)对上市公司的定期报告、临时报告等文件审阅、监管(2)对上市公司治理结构情况进行监管(3)对上市公司重大资产重组、吸收合并、上市公司收购及股东持股变动等进行监管(4)督促有退市风险的上市公司充分揭示退市风险(5)对上市公司进行合理的风险分类(6)对上市公司融资情况进行监管等等3、审计及评估业务的监管(1)对审计及评估等中介机构的机构资格及从业人员资格进行监管(2)收集辖区内审计及评估等中介机构的公告、定期报告等资料信息(三)对证券公司的监管1、审批制转向审核制的市场准入制度2、证券公司经营风险防范机制(1)隔离制度(2)对证券公司财务及审计的监管净资本不得低于其对外负债的8%(3)内控制度的监管(4)法人治理结构的监管3、对证券从业人员的监管(1)证券从业人员资格管理、年检制度(2)高管人员的保荐推荐制度(3)证监会对证券公司高级管理人员实行谈话提醒制度(4)强化高管人员的持续培训4、证券公司的退出制度证监会对证券承销公司、投资咨询公司等实行单项发牌制度和年检制度等(四)资本市场监管保证证券交易所公平、公正的完成交易;推进交易透明制度;发现阻止市场操控、内幕和欺诈交易等不公平交易等2005多选我国证券法禁止的证券交易行为有(BCE)。A. 委托交易B.内幕交易C.欺诈交易D.自助交易E.操纵交易三、保险业监管的主要内容(掌握)(一)法律法规体系2008单选在下列法律关系中，属于保险行政法律规范的是( D )。A.保险公司与投保人之间的权利义务法律关系B.被保险人与受益人之间的权利义务法律关系C.保险公司与保险代理人之间的权利义务法律关系D.保险监管机构与保险人之间的法律关系(二)偿付能力监管偿付能力是保险公司的灵魂。越来越多的国家以偿付能力为核心对保险公司进行监管。1、最低资本(全国性5亿，区域性2亿)2、法定保证金保险公司必须将其注册资本的20%作为法定保证金存入保监会指定的银行，专门用于公司清算时清偿债务3、保险保障金财产保险、人身意外险、短期健康险、再保险业务按当年自留保费收入的1%提取保险保障基金，直到达到总资产的6%保证金和保险保障金是最基本的风险缓冲基金。4、准备金的规定准备金是保险公司保证偿付能力的又一道防线。寿险业务公司按有效人寿保单的全部净值取未到期责任准备金;经营非寿险业务的保险公司，按照相当于当年自留保费的50%提取未到期责任准备金。5、投资监管(三)公司治理监管公司法保险法要求保险公司建立股东大会、董事会、监事会和经理层的组织架构成公司治理的基本框架另外，还要在董事会下设置专门委员会，如审计委员会、薪酬委员会和提名委员会等;还可以引入独立董事。(四)市场行为监管(8种自己看)2011年中级经济师中级金融预习讲义(37)第三节 金融监管的国内协调(教材新增内容)一、金融监管与货币政策的相互协调(掌握)(一)金融监管与货币政策之间的关系1、货币政策与金融监管的最终目标是一致的2、金融监管是贯彻落实货币政策，实现货币政策目标的重要保证3、金融监管信息的准确反馈又可以促进货币政策的制定和执行(二)金融监管与货币政策的协调内容1、对商业银行监管和微观传导机制运行的协调2、统计数据和信息的协调3、危机处理的协调二、不同金融监管机构之间的协调(掌握)(一)分业监管体制下综合经营带来的挑战1、金融控股集团的监管2、金融控股集轩的资本监管3、机构监管和功能监管的挑战机构监管是按照金融机构的业务类型进行监管，一个金融机构只有一个监管机构负责(一个婆婆)的监管功能监管是按照金融体系所具有的相对固定的金融功能作为区分基础进行监管，一个金融机构如果从事多种功能金融业务就会有多个金融监管机构对其监管(多个婆婆)。机构型监管容易造成重复监管和监管缺位;而功能型监管则缺乏对金融机构整体经营状况的认识。因此，金融监管机构在以机构监管为主的监管基础上，还要协调好跨市场、多功能的监管。(二)分业监管体制下金融监管机构的协调1、增强联席会议制度的权威，强化主监管方的权力我国目前对金融控股公司的监管采取的是主监管制度。2、加强金融监管机构操作层面上的协调3、监管协作的具体内容(1)信息共享(2)对混业经营中出现的监管真空和监管重复进行协调清理。(3)金融控股集团的监管，要统一规定、统一监管规范。2011年中级经济师中级金融预习讲义(38)第四节 金融监管的国际协调一、金融监管国际协调的背景、方式与机制(一)金融监管国际协调的背景(掌握)1、金融全球化迅速发展(1)金融机构的跨国经营和规模的迅速扩张(2)金融市场的联动(3)金融产品的创新(4)金融资本的频繁跨国流动2、金融自由化程度加深(1)许多国家加快开放了资本账户和金融市场，放松了对跨国金融机构的种种限制(2)金融并购、金融资本相互渗透，金融机构大型化、业务交叉、国际化3、金融风险的全球性(1)外汇市场风险(2)国际银行业风险(3)国际证券风险(4)金融衍生工具的风险2006单选金融自由化与金融监管的关系是( D )。A.金融自由化就不应再有金融监管B.金融自由化与金融监管完全没有矛盾C.要加强金融监管，就不能有金融自由化D.金融自由化并不否认金融监管(二)金融监管国际协调的方式(不作要求)1、金融监管协调的主体：各国政府监管当局、国际社会成立的各种金融合作机构，如IMF、WB、WTO等2、金融监国际协调方式分类(1)按形式分，规则性协调和相机协调规则性协调由国际金融组织通过制定明确的规则来指导各国采取相应政策从而达到协调的目的。优点：权威强、连续性强;缺点：规则一旦制定，就会延续一段时间，不能及时随实际情况变化而调整。相机性协调针对某一特定情况各国采取政策协调、共同行动的措施。优点：灵活性、时效性、针对性较强;缺点：协调成本高、约束力弱。(2)从地域分，全球性国际协调、地区性的国际协调(3)从协调涵盖范围分，综合性协调、专门化协调(4)从频率上分，经常性协调和临时性协调(二)金融监管国际协调的机制(掌握)1、信息交换信息交换是国际协调最基本的内容之一2、政策的相互协调3、危机管理偶然、临时的协调形式4、联合行动国际协调的最高形式二、我国金融监管机构与他国、国际性金融监管机构的协调(掌握协调的内容)(一)对人民币汇率、防范热钱、打击非法洗钱和资金外逃方面的协调(二)对跨国银行监管的协调(三)对证券业和保险业监管的协调(四)积极参与国际金融监管规则的制定，促进我国金融监管标准与国际接轨三、银行业的国际监管(大纲不作要求)主要是巴塞尔银行监管委员会四、证券业的国际监管(大纲不作要求)知道国际证监会组织五、保险业的国际监管(大纲不作要求)知道国际保险业监督官协会2011年中级经济师中级金融预习讲义(39)第十二章 国际金融及其管理第一节 汇率一、汇率的概念(一)汇率与标价方式汇率(掌握)：又称汇价，是用一国货币表示另一国货币的价格，或一国货币折算成另一国货币的比率。汇率标价方式有直接标价与间接标价方法(掌握)1、直接标价法：又称应付标价法，是以一定整数单位(1、100、1000等)的外国货币为标准，折算为若干单位的本国货币。即以本币表示外币的价格。可称为外汇汇率。如在中国外汇市场上报：USD1=RMB7.78252、间接标价法：又称应收标价法，是以一定整数单位(1、100、1000等)的本国货币为标准，折算为若干单位的外国货币。即以外币表示本币的价格。可称为本币汇率。如在美国外汇市场上报：USD1=RMB7.7825(三)汇率的种类(掌握)1、基本汇率、套算汇率2、银行买入汇率、卖出汇率、中间汇率3、即期汇率与远期汇率平价、升水、贴水4、官方汇率、市场汇率5、开盘汇率和收盘汇率6、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率7、固定汇率与浮动汇率8、双边汇率、有效汇率和实际有效汇率二、汇率的决定与变动(一)汇率的决定基础1、金本位制一汇率的决定基础(掌握)决定汇率的基础从本质上是各国单位货币所具有的价值量;从现象上看是各国单位货币的含金量。汇率的标准是铸币平价，即一国货币的含金量与另一国货币的含金量之比。汇率的波动范围是黄金输出点和输入点内。2、纸币制度下汇率的决定基础(掌握)从本质上说是各国单位货币所代表的价值量;从现象上看是各国单位货币的法定含金量或购买力。布雷顿森林体系下，均衡汇率就是法定平价，即一国货币法定含金量与另一国货币的法定含金量。根据购买力平价理论，均衡汇率就是购买力平价。(二)汇率变动的形式(掌握)1、法定升值与法定贬值官方汇率变动2、升值与贬值市场汇率的变动(三)影响汇率变动的决定因素(掌握)1、物价的相对变动一国通货膨胀，本币有贬值压力2、国际收支差额的变化国际收支逆差，外汇供不应求，外汇汇率升高3、市场预期的变化市场预期的变化是导致市场汇率短期变动的主要因素。预期外币贬值，抛售外币，外币真的贬值4、政府干预汇率(四)汇率变动的经济影响(掌握)1、汇率变动的直接经济影响(1)汇率变动影响国际收支对经常项目收支的影响本币贬值以外币计价的本国商品和劳务的价格下降，而以本币计价的进口商品、劳务价格上升商品、劳务出口增加，进口减少汇率变动对资本与金融项目的影响本币贬值国内资产贬值吸引外商投资;但外商投资资产存量损失、增加国内企业外债负担(2)汇率变动影响外汇储备汇率变动发生在本币和外币之间，汇率变动对外汇储备无影响;只有当外汇储备要兑换成本币时，如果本币贬值，则外汇储备可兑换成本币的数量减少，储备价值缩水。如果汇率变动发生在不同储备货币之间，则外汇储备的价值会变动。(3)汇率变动形成汇率风险2、汇率变动的间接经济影响(1)汇率变动影响经济增长本币贬值贸易收支改善(若国内有闲置资源)经济增长、充分就业;本币升值直接投资和证券投资流入，限制外资的流出，如果监管得当，则会推动实体经济和金融增长。(2)汇率变动影响产业竞争力和产业结构本币贬值刺激了出口部门和进口替代部门的经济增长提升了这两个部门的竞争力，产业结构也发生变化国内其他部门也会被带动增长(五)汇率理论(大纲不作要求)1、国际借贷说认为汇率决定于外汇供求，而外汇供求又决定于国际借贷，因此国际借贷是决定汇率的最主要因素2、购买力平价说基本思想是：汇率由各国货币的购买力之比决定，即绝对购买力平价;汇率的变动由各国货币购买力之比的变动决定，即相对购买力平价。购买力平价：指两国货币的购买力之比，货币的购买力与一般物价水平呈反比，是一般物价水平的倒数。(1)绝对购买力平价绝对购买力平价是指在某一时点上，两国的一般物价水平之比决定两国货币的交换比率。绝对购买力平价公式：(2)相对购买力平价相对购买力平价是指在一定时期内，汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例。(3)绝对购买力平价和相对购买力平价关系(以前考过)绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立;反过来相对购买力平价成立，绝对购买力平价就不一定成立。3、汇兑心理说认为人的主观心理因素是决定汇率的因素。4、利率平价说利率平价理论认为：由于各国利率存在差异，投资者会将资本从利率低的国家和地区，转移到利率高的国家和地区。投资者会在远期外汇市场上卖出高利率货币。当在两国的投资利率与外汇变动收益相等时，资本流动停止。利率平价说的结论：远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水，升贴水率等于两国利差。5、资产市场说资产市场说将汇率看成是一种资产的价格，这种价格是在资产市场上决定的。有货币说主资产组合说三、汇率制度汇率制度(掌握)是一国货币当局对本国货币汇率确定与变动的基本模式所作的一系列安排。包括：中心汇率水平、汇率的波动幅度、影响和干预汇率变动的机制和方式。(一)固定汇率制度与浮动汇率制度(掌握)1、固定汇率固定汇率(Fixed Rate)：是指由货币当局制定基础汇率，汇率波动幅度被限制在一定范围以内的汇率。国际金本位制下的汇率制度是典型的固定汇率制度：(1)各国汇率标准是铸币平价(2)汇率变动的范围在黄金输入和输出点之间(3)稳定汇率机制是没有人为干预的市场机制布雷顿森林体系下的汇率制度是以美元为中心的固定汇率制度(1)双挂钩(2)市场汇率变动的范围是人为规定的，1971年前上下1%，之后是2.25%(3)稳定汇率的机制是人为干预的市场机制2、浮动汇率浮动汇率(Floating Rate)：是货币当局不再制定法定汇率，而是听任外汇市场供求所决定的汇率。根据官方是否干预，浮动汇率分为自由浮动和管理浮动根据汇率浮动是否结成国际联合，分为单独浮动和联合浮动(二)盯住汇率制(掌握)盯住汇率制指一国单方面将本币与某一关键货币或某一蓝子货币挂钩，与之保持相对固定的汇率平价，而本币对其他外币的汇率则随所盯住货币对其他外币汇率的波动而变动的汇率制度。(三)国际货币基金对现行汇率制度的划分(没作明确的要求)1、货币局制2、传统的盯住汇率制度3、水平区间内盯住汇率制4、爬行盯住汇率制5、爬行区间盯住汇率制5、水平区间盯住与爬行盯住汇率制结合6、事先不公布汇率目标的管理浮动7、单独浮动(四)影响汇率制度选择的主要因素(没有明确要求)1、经济开放程度2、经济规模3、进出口贸易的商品结构和地域分布4、国内金融发达程度及国际金融一体化程度5、相对通胀率经济开放程度高、经济规模小、或者进出口集中在某几种商品或某一国家的国家，一般用固定汇率制度或盯住制;经济开放程度低，进出口商品多样化或地域分布分散化，同国际金融市场密切，资本流出入规模大而且频繁，或国内通胀率与其他主要国家不一致时，一般用浮动汇率制度或弹性汇率制。(五)人民币汇率制度(掌握)1、人民币汇率制度的历史演变(掌握)1981年起人民币实行双重官方汇率1985年取消内部结算价1988年在各地设立外汇调剂中心1994年人民币官方汇率与市场汇率并轨，经常项目自由兑换，有管理的浮动汇率制度。1997年承诺人民币不贬值。2、人民币汇率机制改革2005年7月21日，人民币开放实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。银行间外汇市场询价交易机制替代竞价交易;开办外币掉期、远期外汇等人民币汇率实行一定程度管理，银行间外汇市场每天波动不超过千分之三(现已有千分之五);银行对客户挂牌汇率实行价差幅度管理，美元现汇卖出与买入价之差不超过交易中间价的1%，现钞卖出与买入价之差不超过交易中间价的4%。2005单选 政府在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下，通过积极干预外汇市场来影响汇率变动。按国际货币基金的划分，这种汇率制度是(D)。A.传统钉住安排B.爬行区间C.独立浮动D.有管理浮动2007单选 布雷顿森林体系所实行的汇率制度属于(A )。A.人为的可调整的固定汇率制B.人为的不可调整的固定汇率制C.自发的不可调整的固定汇率制D.自发的可调整的固定汇率制2008单选 在金本位制度下，汇率的决定基础是( C )。A.购买力平价B.黄金输送点C.铸币平价D.利率平价2011年中级经济师中级金融预习讲义(40)第二节 国际收支及其调节一、国际收支与国际收支平衡表(一)国际收支的概念(掌握)1、国际收支的涵义(掌握)狭义的国际收支指在一定时期内，一国居民与非居民所发生的全部货币或外汇的收入和支出。广义的国际收支指在一定时期内，一国居民与百居民所进行的全部经济交易的以一定货币计值的价值量总和。包括狭义国际收支中不包括的易货贸易、物品捐赠、以实物直接投资等。国际收支的本质特征：(1)国际收支是一个流量的概念(2)国际收支是一个收支的概念(3)国际收支是一个总量的概念(4)国际收支是一个国际的概念2、国际收支的构成(掌握)(1)经常项目收支：贸易收支、服务务收支、要素报酬收支和单方转移收支(2)资本项目收支：直接投资、证券投资和其他投资(二)国际收支平衡表国际收支平衡表是按照一定会计原理和方法编制的系统记录国际收支的统计报表。1、国际收支平衡表的编制原理2、国际收支平衡表的账户(1)经常项目：商品、服务、收入和经常转移实质资源的国际流动(2)资本与金融项目资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买与放弃金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产(3)错误与遗漏项目二、国际收支均衡与不均衡(一)国际收支均衡与不均衡的涵义自主性交易(掌握)：又称事前交易，指各类微观主体出于获取利润、利息等经济动机或其他动机，根据本国与他国在价格、利率、利润等方面存在的差异或其他考虑，而于事前主动进行的经济交易，自发、分散。补偿性交易(掌握)：又称事后交易，指有关交易主体为了平衡自主性交易发生的收支差额，而于事后被动进行的经济交易。一般意义上的国际收支平衡指自主交易的平衡。自主性交易的收入大于支出，国际收支顺差;反之逆差。(二)国际收支不均衡的类型(掌握)1、根据差额性质不同，可分为顺差和逆差2、根据产生原因不同，可分为收入性不均衡、货币性不均衡、周期性不均衡、结构性不均衡3、根据不同账户的状况，可分为经常账户不均衡、资本与金融账户不均衡与综合性不均衡。三、国际收支的调节(掌握)(一)国际收支不均衡调节的必要性1、国际收支不均衡的调节是稳定物价的要求国际收支逆差运用外汇储备投放外汇，收回本币通货紧缩2、国际收支不均衡的调节是稳定汇率的要求国际收支逆差外汇供不应求外币升值，本币贬值3、国际收支不平衡调节是适量外汇储备的要求(二)国际收支不均衡调节的政策措施(掌握)1、国际收支不均衡调节的宏观经济政策(1)财政政策国际收支逆差，可采用紧的财政政策。财政政策主要调节经常项目收支。A、产生需求效应紧的财政政策需求减少进口下降B、产生价格效应紧的财政政策价格下跌刺激出口，抑制进口(2)货币政策国际收支逆差，可采用紧的货币政策。货币政策主要调节经常项目收支，也调节资本项目收支。A、需求效应B、价格效应C、产生利率效应紧的货币政策利率上升资本流入(3)汇率政策汇率政策是货币当局实行本币法定贬值或法定升值，或有意在外汇市场上让本币贬值或升值。国际收支逆差时本币贬值出口增加、进口减少汇率政策主要用于调整经常项目收支2、国际收支不均衡调节的微观政策措施严重不均衡时，可采取外贸管制和外汇管制国际收支逆差时，还可以采取向国际货币基金或其他国家争取短期信用融资的措施，或直接运用本国的国际储备。(三)国际收支不均衡调节中内部均衡与外部均衡的兼顾1、内部均衡与外部均衡不同组合内部均衡：经济增长、物价稳定、充分就业;外部均衡是国际收支平衡四种不同组合：(1)内外部都均衡(2)内部均衡与外部不均衡(3)内部不均衡与外部均衡(4)内部都不均衡内外部同时不均衡又有四种情形：(1)经济衰退、失业与国际收支逆差(2)经济衰退、失业与国际收支顺差(3)通货膨胀与国际收支逆差(4)通货膨胀与国际收支顺差2、兼顾内部均衡与外部均衡的政策措施对于内外部都均衡，是最为理想的状态不需调整对于内部均衡与外部不均衡并存，只需采用调节外部不均衡的政策措施，如运用汇率政策等。对于内部不均衡与外部均衡并存，只需采用调节内部不均衡的政策措施，如财政政策或货币政策对于内外部同时不均衡：如果(2)(3)种情况比较容易，(2)采用宽松的财政和货币政策;(3)采用紧缩的财政货币政策;(1)(4)情况内外均衡有矛盾，如(1)调节内部均衡要宽松的