工程项目可行研究报告-财务分析案例（25P）.doc

可行研究报告财务分析案例18.1编制说明本项目的经济分析是依据国家计委、建设部1993年颁布的建设项目经济评价方法与参数(第二版)和给水排水建设项目经济评价细则(送审稿)的要求，按照国家现行的财税制度和清洁生产行业的标准、法规，就推荐方案进行财务评价和国民经济评价，以确定项目实施的可行性和必要性。18.2测算说明1）本项目建设包括印染废水生化深度处理回用工程 、造纸废水生化处理工程、锅炉烟气脱硫改造工程、溶剂甲苯回收工程、纸机表面施胶改造工程和固体废物回收综合利用工程，总投资额3522.64万元人民币。2）项目的计算期设计为20年，其中建设期2年，投产期2年，达产期16年。3）因本项目属于集团公司内部清洁生产试点项目，还贷资金主要由工程基本折旧费和集团公司利润两方面组成，不足部分由承建单位筹措资金解决，并请有关方面予以补偿。4）为了简化计算，不考虑价格总水平的变动因素，在计算期内，财务分析及评价均采用同一的现行价格。18.3投资计算和资金筹措1）本项目总投资3522.64万元人民币，其中企业自筹1022.64万元，占总投资的37%，银行贷款2500万元年，占总投资的63%。年贷款利率为7%，偿还期为8年。2）流动资金为170万元(详见表4)，按常规30%自筹，70%来自银行贷款，于投产期第一年全部投入。3）建设投资分两年投入，第一年为40%，第二年为60%。4）建设期贷款利息：第一年：（2500-70%170）40%50%7%=33.33万元;第二年：（2500-70%170）40%+33.33+（2500-70%170）60%50%7=119万元;建设期贷款利息：33.33+119=152.34万元。5）投资计划及资金筹措(详见表18-1)。18.4总成本费用18.4.1固定资产原值按建设项目投资的95%形成。 其中, 折旧费按平均年限法计算， 折旧年限为18年， 残值按5.5%计算，年折旧率为4.97%(详见表18-2)。18.4.2无形及递延资产摊销费按建设项目的5%计算。根据行业规定，摊销率为8%，12.5年摊销完(详见表18-3)。18.4.3项目运行费用脱硫工程运行费用：24.08万元/年固体废物处置工程：18.42万元/年造纸废水生化处理工程：90万元/年印染废水生化处理工程：99.84万元/年印染废水深度处理工程：320.4万元/年甲苯回收工程：40万元/年纸机表面施胶改造工程：600万元/年总成本费用结算详见表18-5。18.5损益表 本项目属于集团公司内部清洁生产试点项目，根据项目建设“有无对比”原则和对资源的节约、支出的减少等因素，来确定该项目的收益情况。18.5.1固体物回收（1）造纸废渣热值 5900大卡/（风干）（2）气浮污泥 2200大卡/（风干）（3）生化污泥 1000大卡/（风干）其中废渣 8吨/天气浮污泥 10吨/天生化污泥（风干）20吨/天析合原煤，原煤低位发热量为5400大卡/则85900/54008.74吨/天102200/54004.07吨/天201000/54003.7 吨/天合计16.51 吨/天；原煤到厂价600元/吨收入 60030016.51297.18万元支出年运行费18.42万元相抵后则效益278.76万元。18.5.2造纸废水厂用自来水运行费： 0.40元/m3水资源费 ： 0.15元/m3排污费 ： 3.3元/m3如不生化、回用，则排污费支出 165万m33.3544.5万元再加厂用自来水运行费和水资源费 165万m30.5590.75万生化、回用年支出运行费90万元相抵后则效益为545.25万元。18.5.3印染废水外购市自来水价格 3元/ m3如不生化、深度处理，则自来水费3.08000300720万元排污费80003.3300792万元生化、深度处理年支出运行费420.24万元相抵后则效益为1091.76万元。18.5.4甲苯回收年运行费 40万元回收甲苯 60.8万元 相抵后则效益为20.8万元。18.5.5纸机表面施胶改造每年收益为1800万元。18.5.6脱硫工程脱硫工程实施后年减少SO2排放1950吨脱硫工程运行费用为：24.08万元年减少的排污费为：6001950=117万元相抵后则效益为：92.92万元 损益表是反映项目计算期内各年的利润总额，以及计算项目原投资利润率等指标。具体计算详见损益表18-6。18.6财务盈利能力分析1）财务现金流量表(全部投资)详见表18-7。它是视全部投资为自有资金，用以计算财务评价各项指标。2）财务现金流量表(自有资金)详见表18-8。3）财务评价指标结果详见下表：如下表所示，财务内部收益率大于同期银行利率7%，说明企业盈利能力能达到行业最低要求，财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。投资回收期短，表明项目投资能及时回收。该项目投资盈利能力已达到本行业的水平要求。财务评价指标表序号指标名称单位全部投资自有资金备注1投资利润率%41-2资本金利润率%-111.1-3净现值万元13191.7913362.75i=7%4内部收益率%42.481.39-5投资回收期年3.2 2.1含建设期6贷款偿还期年8-7年处理成本万元/年1383.818年运行成本万元/年1192.7418.7清偿能力分析清偿能力分析依据资产负债表、资金来源与运用表、计算出项目的资产负债率、流动比率、速动比率，以考察项目的财务状况。1）资产负债表(见表18-10)该项目建成后,资产负债率最高为63%，最低为0%，企业流动比率和速动比率分别从874%和847%增加到22698%和22671%，说明项目风险不大，偿债能力强。2）资金来源和资金运用表(见表18-11)该项目在计算期内利润总额为29731.2万元，累计盈余资金为309238.4万元。从以上几方面可以看出，项目财务状况良好，自身效益可观，有较强的清偿能力。18.8国民经济评价该项目建成后使本集团公司污染得到控制，实施减量化、在利用、无害化的工艺路线，达到生产发展，排污量减少，环境质量根本好转的良性循环的目的，同时对本地区工业、农业和环境产生重要的影响。1）根据测算，项目投产后，节省煤5000吨/年，节省水402.6万吨/年，年减少SO2排放750吨，年减少COD排放3250.5吨，年减少SS排放1135.2吨。2）工业受益：根据公式工业损失效益=受污染影响系数受益地区工业总值。其中：受污染系数取0.35%，受益地区工业总值为80000万元，则工业受益为0.35%80000=280万元。3、环境受益：受益地区按人口6万计，项目的实施对减少发病率，增进人民健康起着重要的作用，每人每年药费按185元计算，就可为国家节省1110万元。从上述分析来看，本项目完全是一个清洁生产的中、高费项目，有很好的社会环境效益，而且还有一定的示范作用（尤其是对轻工、纺织印染业），可以推广应用。18.9经济分析结论1）本项目财务分析结果表明：财务内部收益率为42.4%，大于同期银行利率7%，投资回收期为4.2年(含建设期)，能及时收回投资。因此，该项目在财务评价可行。2）本项目国民经济分析结果表明：项目对国民经济的贡献能力超过了要求水平，国民经济效益大于费用支出。因此，该项目具有较高的国民经济效益，同时具有显著的社会效益和环境效益。根据以上分析，本项目财务评价可行，国民经济评价效益显著，项目在经济分析上是可行的。表18-1投资计划及资金筹措表单位：万元序号年 份项 目合计建设期投产期达产期200720082009201020112026一总投资额3692.641409.062113.58170.001建设投资3522.641409.062113.581.1固定资产投资3370.301375.721994.581.2建设期利息152.3433.33119.002流动资金170.00170.00二资金筹措3692.641409.062113.58170.001自有资金1192.64456.66684.9851.001.1建设投资1141.64456.66684.981.2流动资金51.0051.002银行贷款2500.00952.401428.60119.002.1建设投资2381.00952.401428.602.2流动资金119.00119.008表18-2固定资产折旧明细表单位：万元序号年 份项 目合计折旧率投产期达产期20092010201120122013201120151固定资产原值5.25%2年初原值3346.5083346.513170.822995.122819.432643.742468.052292.363折旧费175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.694年末净值3170.822995.122819.432643.742468.052292.362116.67续表单位：万元序号年份项目达 产 期201620172018201920202021202220232024202520261固定资产原值2年初原值2116.671940.971765.281589.591413.901238.211062.52886.82711.13535.44359.753折旧费175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.694年末净值1940.971765.281589.591413.901238.211062.52886.82711.13535.44359.75184.06浙江省环境保护科学设计研究院 9 杭州市天目山路109号 表18-3 无形及递延资产摊销估算表单位：万元序号年份项目摊 销年 限 原 值投 产 期达 产 期200920102011201220132011201520161无形及递延资产合计12.5176.13176.13162.04147.95133.86119.77105.6891.5977.502摊 销14.0914.0914.0914.0914.0914.0914.0914.093净 值162.04147.95133.86119.77105.6891.5977.5063.41序号年份项目达 产 期20172018201920202021202220232024202520261无形及递延资产合计63.4149.3235.2321.147.052摊 销14.0914.0914.0914.097.053净 值49.3235.2321.147.050.00表18-4流动资金估算表单位：万元序号年份项目最低周转天数周转次数投产期达产期200920102011201220261流动资产188.07 188.07 188.07 188.07 1.1应收帐款60698.79 98.79 98.79 98.79 1.2存货120336.75 36.75 36.75 36.75 1.3现金45852.53 52.53 52.53 52.53 2流动负债18.07 18.07 18.07 18.07 2.1应付帐款60618.07 18.07 18.07 18.07 3流动资金(12)170.00170.00170.00170.00浙江省环境保护科学设计研究院 10 杭州市天目山路109号 表18-5总成本费用估算表单位：万元序号年 份项 目合计投 产 期达 产 期20092010201120122013201120152016生产负荷75%90%100%100%100%100%100%100%1固废处置13.8216.5818.4218.4218.4218.4218.4218.422造纸处理67.5081.0090.0090.0090.0090.0090.0090.003印染处理315.18378.22420.24420.24420.24420.24420.24420.244折旧费175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.695苯回收30.0036.0040.0040.0040.0040.0040.0040.006摊销费14.0914.0914.0914.0914.0914.0914.0914.097脱硫处理18.0621.6724.0824.0824.0824.0824.0824.088纸胶450.00540.00600.00600.00600.00600.00600.00600.009利息费用8.338.338.338.338.338.338.338.3310总成本费用1092.671271.581390.851390.851390.851390.851390.851390.8511经营成本894.561073.471192.741192.741192.741192.741192.741192.74 附续表浙江省环境保护科学设计研究院 11 杭州市天目山路109号 总成本费用估算表单位：万元序号年份 项 目达 产 期2017201820192020202120222023202420252026生产负荷100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%1固废处置18.4218.4218.4218.4218.4218.4218.4218.4218.4218.422造纸处理90.0090.0090.0090.0090.0090.0090.0090.0090.0090.003印染处理420.24420.24420.24420.24420.24420.24420.24420.24420.24420.244折旧费175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.695苯回收40.0040.0040.0040.0040.0040.0040.0040.0040.0040.006摊销费14.0914.0914.0914.097.050.000.000.000.000.007脱硫处理24.0824.0824.0824.0824.0824.0824.0824.0824.0824.088纸胶600.00600.00600.00600.00600.00600.00600.00600.00600.00600.009利息费用8.338.338.338.338.338.338.338.338.338.3310总成本费用1390.851390.851390.851390.851383.811376.761376.761376.761376.761376.7611经营成本1192.741192.741192.741192.741192.741192.741192.741192.741192.741192.74表18-6损 益 表单位：万元序号年 份项 目合计投产期达 产 期20092010201120122013201120152016201720182019生产负荷75%90%100%100%100%100%100%100%100%100%100%1收入3228.923874.714305.234305.234305.234305.234305.234305.234305.234305.234305.232增值税0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.003城建税教育附加0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.004总成本费用1092.671271.581390.851390.851390.851390.851390.851390.851390.851390.851390.855贷款利息119.05104.1789.2974.4159.5344.6429.7614.880.000.000.006利润总额1117.211418.961625.091639.971654.851669.731684.621699.501714.381714.381714.387所得税0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.008税后利润1117.211418.961625.091639.971654.851669.731684.621699.501714.381714.381714.389盈余公积111.72141.90162.51164.00165.49166.97168.46169.95171.44171.44171.4410未分配利润1005.481277.061462.581475.971489.371502.761516.151529.551542.941542.94154294浙江省环境保护科学设计研究院 13 杭州市天目山路109号 续表损 益 表单位：万元序号年 份项 目达 产 期2020202120222023202420252026生产负荷100%100%100%100%100%100%100%1收入4305.234305.234305.234305.234305.234305.234305.232增值税0.000.000.000.000.000.000.003城建税教育附加0.000.000.000.000.000.000.004总成本费用1390.851383.811376.761376.761376.761376.761376.765贷款利息0.000.000.000.000.000.000.006利润总额1714.381714.381714.381714.381714.381714.381714.387所得税0.000.000.000.000.000.000.008税后利润1714.381714.381714.381714.381714.381714.381714.389盈余公积171.44171.44171.44171.44171.44171.44171.4410未分配利润1542.941542.941542941542.941542.941542.94154294浙江省环境保护科学设计研究院 14 杭州市天目山路109号 表18-7现金流量表(全部投资)单位：万元序号年 份项 目合计建设期投产期达 产 期20072008200920102011201220132011201520162017生产负荷75%90%100%100%100%100%100%100%100%1现金流入001878.922254.71 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 1.1收入1878.922254.712505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.231.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出1375.721994.58614.56533.47592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.1固定资产投资1375.721994.582.2流动资金170.000.000.000.000.000.000.000.000.002.3经营成本444.56533.47592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.4增值税0.000.000.000.000.000.000.000.000.002.5城建税及教育附加0.000.000.000.000.000.000.000.000.002.6所得税0.000.000.000.000.000.000.000.000.003净现金流量(1375.72)(1994.58)1264.37 1721.24 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 4累计净现金流量(1375.72)(3370.30)(2105.94)(384.70)1527.79 3440.28 5352.77 7265.26 9177.75 11090.24 13002.73 5所得税前净现金流(1375.72)(1994.58)1264.37 1721.24 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 计算指标附续表6净现值(i=7%)13,191.79万元7内部收益率42.40%8投资回收期3.2年续表现金流量表(全部投资)单位：万元序号年 份项 目达 产 期201820192020202120222023202420252026生产负荷100%100%100%100%100%100%100%100%100%1现金流入2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2505.23 2859.29 1.1收入2505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.231.2回收固定资产余值184.061.3回收流动资金170.002现金流出592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.1固定资产投资2.2流动资金0.000.000.000.000.000.000.000.000.002.3经营成本592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.4增值税0.000.000.000.000.000.000.000.000.002.5城建税及教育附加0.000.000.000.000.000.000.000.000.002.6所得税0.000.000.000.000.000.000.000.000.003净现金流量1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 2266.55 4累计净现金流量14915.22 16827.71 18740.20 20652.69 22565.18 24477.67 26390.16 28302.65 30569.20 5所得税前净现金流1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 1912.49 2266.55 表18-8现金流量表(自有资金)单位：万元序号年 份项 目合计建设期投 产 期达 产 期2007200820092010201120122013201120152016201720181现金流入0.000.001878.922254.712505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.231.1收入1878.922254.712505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.231.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出456.66684.98912.23935.26979.65964.77949.89935.01920.13905.25592.74592.742.1自有资金456.66684.9851.002.2经营成本444.56533.47592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.3增值税0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.002.4城建税及教育附加0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.002.5贷款本金支付297.63297.63297.63297.63297.63297.63297.63297.630.000.002.6贷款利息支付119.05104.1789.2974.4159.5344.6429.7614.880.000.002.7所得税0.000.000.000.000.000.000.000.000.000.003净现金流量-456.66-684.98966.691319.451525.581540.461555.341570.221585.101599.981912.491912.494累计净现金流量-456.66-1141.64-174.951144.502670.084210.535765.877336.108921.2010521.1812433.6714346.165所得税前净现金流-456.66-684.98966.691319.451525.581540.461555.341570.221585.101599.981912.491912.49现金流量表(自有资金)单位：万元序号年 份 项 目达 产 期201920202021202220232024202520261现金流入2505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.232859.291.1收入2505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.232505.231.2回收固定资产余值184.061.3回收流动资金170.002现金流出592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.1自有资金2.2经营成本592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.74592.742.3增值税0.000.000.000.000.000.000.000.002.4城建税及教育附加0.000.000.000.000.000.000.000.002.5贷款本金支付0.000.000.000.000.000.000.000.002.6贷款利息支付0.000.000.000.000.000.000.000.002.7所得税0.000.000.000.000.000.000.000.003净现金流量1912.491912.491912.491912.491912.491912.491912.492266.554累计净现金流量16258.6518171.1420083.6321996.1223908.6125821.1027733.5930000.145所得税前净现金流1912.491912.491912.491912.491912.491912.491912.492266.55表18-9借款还本付息估算表单位：万元序号年 份 项 目合计投产期达 产 期200920102011201220132011201520161银行贷款1.1年初本金累计2381.002083.381785.751488.131190.50892.88595.25297.63 1.1.1本年应计利息119.05104.1789.2974.4159.5344.6429.7614.88 1.1.2本年还本297.63297.63297.63297.63297.63297.63297.63297.63 1.2本年支付利息119.05104.1789.2974.4159.5344.6429.7614.88 1.3年末本金累计2083.381785.751488.131190.50892.88595.25297.630.00 1.4本金合计1.5利息合计2还款资金来源2.1未分配利润1005.481277.061462.581475.971489.371502.761516.151529.552.2折旧费175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.692.3摊销费14.0914.0914.0914.0914.0914.0914.0914.092.4还款额合计1195.27 1466.84 1652.36 1665.76 1679.15 1692.54 1705.94 1719.33 续表借款还本付息估算表单位：万元序号年 份项 目达 产 期20172018201920202021202220232024202520261银行贷款1.1年初本金累计1.1.1本年应计利息1.1.2本年还本1.2本年支付利息1.3年末本金累计1.4本金合计1.5利息合计2还款资金来源2.1未分配利润1542.941542.941542.941542.941549.281555.621555.621555.621555.621555.622.2折旧费175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.69175.692.3摊销费14.0914.0914.0914.097.050.000.000.000.000.002.4还款额合计1732.72 1732.72 1732.72 1732.72 1732.02 1731.31 17