互联网+鲜花深度投资分析报告.doc

互联网+鲜花深度投资分析报告目 录一、投资要点21、以互联网为媒，新经济消费观重新定义鲜花需求。22、 行业差异化竞争，产业链布局或成决胜点。23、建议关注标的：新三板挂牌企业爱尚鲜花、唐荣股份、诺誓商业，未上市标的 Flower +、野兽派等。34、风险提示：短期难以实现盈利的风险、上游行业发生波动的风险。3二、“互联网+消费观”重新定义鲜花需求41、鲜花市场稳步增长，需求结构处调整阶段42、鲜花电商小露锋芒，互联网+逐步改变行业63、女性鲜花消费崛起，日常鲜花需求爆发8三、行业差异化竞争，产业链布局或成决胜点91、定位不同群体，行业呈差异化竞争态势92、种植升级+供应链优化是行业布局方向之一13四、新三板鲜花电商相关标的141、爱尚鲜花（836638.OC）：打造互联网鲜花帝国142、唐荣股份（837109.OC）：园林服务供应商的战略转型163、诺誓商业（T22152.OC）：专注爱情的高端鲜花定制商18五、未上市标的201、Flower+：用鲜花点亮生活202、野兽派：做有情怀的个性化鲜花22六、风险提示22一、投资要点1、以互联网为媒，新经济消费观重新定义鲜花需求。1）我国鲜花尚未形成与人口相匹配的消费需求，过去鲜花消费主要是婚宴、会议、酒店的批发需求，近年来逐渐向礼品、日常鲜花转变，这种结构化的调整伴随着鲜花品质要求的提升，鲜花行业迎量价齐升的发展阶段。2）互联网鲜花订制是鲜花销售的重要渠道，鲜花电商统一的品牌，便捷的物流体系，将形成对线下花店的替代，鲜花电商渗透率有望提升至 10%20% 的水平，行业容量超百亿。3）我国零售鲜花主要用作礼品，日常鲜花占比不足 5%，而国外礼品鲜花和日常鲜花平分秋色，日常鲜花需求有较大的增长空间，我国白领女性人数长期保持高位，随着对工作环境的改善需求的提升和消费意识的提升，日常鲜花有望达到百亿规模。2、 行业差异化竞争，产业链布局或成决胜点。3、 1）鲜花电商主要走个性化高度定制和日常鲜花消费两大路线，个性化定制鲜花市场容量相对较小，但产品附加值较高，品牌和设计是行业核心竞争力，日常鲜花门槛较低、竞争激烈，但市场前景广阔，产业链整合和管理、营销能力是关键点。4、 2）鲜花行业的有两大痛点，一是信息流缓慢，信息不对称严重，上游种植的农户难以获取下游需求，通常出现“供给决定需求”和产品过剩的现状；二是物流环节过于冗杂，传统的鲜花物流需要通过 34 级的中间商，一方面造成鲜花成本过高，另一方面频繁的转运造成鲜花品质的严重耗损。我们认为，对于定位于日常鲜花消费的电商企业，布局上游鲜花种植和中游冷链物流有助于实现规模化效应、缩短物流环节，以实现成本下降、效率提升。3、建议关注标的：新三板挂牌企业爱尚鲜花、唐荣股份、诺誓商业，未上市标的 Flower +、野兽派等。4、风险提示：短期难以实现盈利的风险、上游行业发生波动的风险。25二、“互联网+消费观”重新定义鲜花需求1、鲜花市场稳步增长，需求结构处调整阶段n 鲜花需求日益渗透到生活的每个环节。鲜花作为观赏性植物广泛应用于人们的日常生活中，鲜花市场主要分为以会议、酒店、婚庆为主的批发需求和以礼物、日常消费为主的零售需求。批发需求目前是线下花店的主要收入来源，以品质一般的 C、D、E 级鲜花为主，销量主要受经济环境及政策因素影响，发展比较稳定；零售需求目前主要是节假日的鲜花礼物，以高品质的 A、B 级鲜花为主，需求具有明显的节日效应，由于节假日鲜花供给和价格不稳定，导致零售收入波动较大，而日常的鲜花需求以及作为访友礼物的鲜花需求在国内尚未形成习惯，但有望成为带动鲜花需求的下一个增长点。图表 1：鲜花主要用途及消费现状n 价格驱动替代增量驱动，鲜花行业有望达千亿级。根据中国花卉网的数据显示，2003 年至 2013 年是我国鲜切花高速增长的黄金时期，年复合增速达 13.74%，销售量从 70 亿支上升至超过 200 亿支，这段时期会议、婚宴等批量采购是鲜花的主要需求，呈现高销量、低单价的特征。但 2012年底中央出台八项规定后，会议用花大幅减少，对鲜花行业造成较大的冲击，鲜花行业整体增速放缓。近年来，随着人民生活水平的提高，对高品质生活追求的理念加深，个人鲜花需求逐渐增加。零售鲜花的特征是高品质、高附加值，据亿邦动力网的数据，A、B 级鲜花的零售单价约为低品质鲜花的 34 倍，我们认为鲜花行业这种需求结构的改善将在近几年内持续发酵，鲜花市场有望迎来价格驱动。目前 A、B 级鲜花约有25 亿支的市场供给，占总供给 13%左右，据此我们测算 15 年鲜花零售端的销售额约为 405 亿元，我们假设鲜花零售端在未来几年保持 20%的增速，则 2020 年有望达到千亿规模。图表 2：20022015 年我国鲜切花销售量（亿支）图表 3： 我国鲜切花销售额（批发价）（亿元）图表 4：不同档次鲜花单支零售价(元)图表 5 我国鲜花市场销售规模预测（亿元）2、鲜花电商小露锋芒，互联网+逐步改变行业n 零售电商生态良好，网上花店增长迅速。我国拥有淘宝、京东等优质的电商平台，零售电商消费生态良好，根据 Wind 的数据，互联网零售总额占社会零售总额，即零售电商渗透率逐年提高，2016 年8月，已达14.35%。农产品电商是近几年新出现的行业，在良好的消费生态下，近两年保持超过 100%的高速增长，2015 年鲜花、绿植、园艺总销售额已达近 50 亿元，但渗透率相对于电商零售总额仍处低位，鲜花电商渗透率约在 5%6%左右，发展空间大。图表 6：近三年农产品电商销售额(亿元)图表 6：近六年零售电商渗透率（%）n 品牌+价格优势推动鲜花消费线上渗透。由于鲜花存在同质化严重、节日效应明显的行业特征，线下花店以小而多的格局存在，基本没有同一的品牌，这使得鲜花电商相对于线下花店具有一定优势。1）首先，鲜花电商赋予鲜花品牌价值，并以标准化和高附加值的产品打开消费市场，且方便消费者购买，形成对线下花店的优势；2）其次，鲜花电商或涉足上游种植或整合批发资源，相对于经过多重环节的线下花店有更强的议价能力和更低廉的价格，同样是吸引顾客的要点；3）目前阻碍鲜花电商进一步发展的主要原因包括季节性波动对于鲜花供应链管理的挑战、高昂的仓储和物流成本、品质难以管控等方面。图表 8： 鲜花电商对线下花店存在竞争优势n 鲜花电商随渗透率提高望打造百亿级市场。零售电商分行业看，3C 产品、化妆品、服装的渗透率均超过 20%，而饮料、方便面等日常消费品渗透率较低且成长缓慢。我们认为消费频率高、附加值低、电商价格优势不明显的产品通常渗透率较低，而有统一品牌、定价相对不透明的行业通常渗透率较高。鲜花不是高频的消费品，鲜花电商更是赋予其品牌价值，将其定义为相对高端的消费品，类似于化妆品，但同时鲜花电商又受到冷链物流的制约，类似于生鲜。因此我们判断在冷链效率提高前，鲜花电商渗透率可能会遇到与生鲜电商一样的瓶颈，即 5%6%的渗透率，而物流问题解决后，才会进一步向化妆品等品类靠拢，根据鲜花市场总体千亿级的规模测算，鲜花电商规模预计达百亿级。n渗透率及增长率3、女性鲜花消费崛起，日常鲜花需求爆发n 收入提升带动白领女性消费意识觉醒。目前我国鲜花市场的消费人群主要是男性，以礼品鲜花为主，鲜花被视为间歇性、场景性的消费。而随着居民人均可支配收入的提升，人们的日常消费结构逐渐改变，日常鲜花开始受到关注。我国白领阶层的占比从 2000 的不足 4%，上升到 2010年13%，工作环境的变迁进一步刺激了日常鲜花的需求。我们认为，随着女性可支配收入的提升和工作环境改善的需要，由女性主导的日常鲜花消费需求将出现大幅增长，日常鲜花是鲜花需求不可忽视的增长点。图表 10：我国白领阶层人数变迁(%)图表 11：年轻女性占女性总人口的比重（%）镇居民人均可支配收入（中位数）（元）n 与其他国家相比，我国日常鲜花消费需求尚处低位。根据荷兰花卉协会统计的数据，在英国、荷兰等对鲜花情有独钟的欧洲国家，日常鲜花的消费大幅超过礼品鲜花的消费额，在日本、美国等对鲜花没有明显偏好的发达国家，日常鲜花消费的比例达到 30%、40%。相比之下，我国日常鲜花消费占比仅为 5%，从鲜花消费需求结构来看，日常鲜花还有很大的增长空间。此外，日常鲜花与礼品鲜花的应用场景不同，满足的需求不同，不存在明显的替代关系，因作为另一细分市场看待，我们认为日常鲜花消费比例会逐渐提升至发达国家水平，对应花卉市场千亿容量，日常鲜花市场规模预计也将达300400 亿。花消费结构三、行业差异化竞争，产业链布局或成决胜点1、定位不同群体，行业呈差异化竞争态势n 高端个性化与日常快销是业内两大定位。近几年鲜花行业加速“触网”，鲜花电商的数量迅速增加，但总体而言，鲜花电商分为两大基本模式：一是高端、个性化的鲜花定制，例如 Roseonly 打造的“一生只送一人” 爱情信物，野兽派鲜花主推的“鲜花故事”，是传统礼品式鲜花的延续；二是以爱尚鲜花、Flowerplus、花点时间等鲜花电商品牌走的生活类鲜花品牌路线，推出包月、包季的鲜花礼盒等，是快销式生活鲜花市场的拓荒者。我们从几个角度对不同定位的鲜花电商进行比较： 产品定价：鲜花定制类电商走高端路线，定价较高；而生活鲜花电商走亲民路线，定价较低。根据国内主流鲜花电商的数据，Roseonly主要畅销单品价格在 2000 元左右，野兽派鲜花在一千到两千的水平，而爱尚鲜花、Flowerplus 等生活鲜花电商的包月价格在百元级，差距较大。另外鲜花定制单品由于品牌附加值等因素，价格差距较大，错位竞争明显；而生活类鲜花电商价格差距小，价格竞争相对激烈。图表 14： 国内鲜花电商畅销单品价格 销售模式：鲜花电商的销售模式大同小异，除官网外，主要依赖天猫、微信、微博等流量平台。鲜花定制类电商由于品类高端，鲜花内涵丰富，通常会选择开设线下体验店，以增强客户体验，保证服务质量，由于礼品鲜花明显的节日效应，鲜花定制类电商通常要求提前预定，而生活鲜花电商销售的及时性上要求更高。部分小众鲜花电商如赫拉公主会采取朋友圈分享的营销模式，同样是鲜花电商的重要渠道。 物流模式：鲜花物流主要为同城配送和基地直送，日常鲜花类电商由于鲜花需求比较稳定，通常会着力布局上游鲜花种植和中游鲜花配送，而礼品鲜花电商由于预定的形式，有充足的准备时间，不会有太高的库存，对物流的要求也相对较低。 核心竞争力：高端定制的礼品鲜花市场需求量相对较少，但附加值高，强调产品创新力和客户粘性，存在明显的品牌壁垒和技术壁垒，如 Roseonly 的“一生只送一人”概念，一旦形成品牌价值，将构成壁垒，模式难以复制；主打“情怀牌”的个性化鲜花定制则要求更好的设计能力，产品的差异化会比较大。而日常鲜花行业则通过产业链的整合，打造资金壁垒，更强调管理、服务和营销能力，产品的同质化会比较严重，也可能出现价格战，但由于日常鲜花行业前景更为广阔，是一个极具吸引力的行业。图表 15：目前几大知名鲜花电商定位及特点鲜花电商品牌战略定位品牌特点销售模式物流配送将鲜花打造为爱情信官网为主，微信、北京地区“mini+男物，以“一生只送一人”天猫等电商为辅；模”；其他地区联邦、Roseonly高端鲜花定制为理念，产品定价高，需提前预定，每周顺丰速递，24 小时内客户粘性强，但市场容进行两次抢购，无送达量较小库存文艺情怀路线，倾听客微博销售是主要渠花束、花盒全国范围人故事，将故事转换鲜道，上海、北京等派送，24 小时送达；野兽派个性化鲜花定制花，创意独特，走个性一二线城市设置线故事订花、瓶花等仅化定制路线，凝聚忠实下体验店限于上海地区订购粉丝以荷兰花卉为主，包装互联网订购为主，农产品冷链配送中胡须先生个性化鲜花定制在北京、杭州有线心，但区域局限于杭具有特色下实体店州地区定位同城鲜花配送业务，走低价亲民路线。官网、天猫、京东、10000 家线下花店签O2O 业务覆盖 600 多个城约，保证同城配送；微信等电商平台，爱尚鲜花鲜花综合电商市，B2B、B2C 多采取基基地直销模式需提前按业务有独立的地直销模式，涉足大型1-2 天预订，保证冷APP 运营冷库和鲜花工厂，旨在链配送打通鲜花全产业链以包月、包季的鲜花礼FlowerPlus生活类鲜花盒，应用于办公室、客微信预定为主基地直送模式厅等日常生活空间自然主义小清新风格，赫拉公主创意鲜花从大自然中寻找花艺设作品朋友圈分享-计的灵感和素材n 资本加速涌入鲜花电商行业。近几年，鲜花电商受到资本市场高度关注，最美花开、爱尚鲜花、Roseonly、花+等鲜花品牌均获得巨额投资，其中爱尚鲜花已经挂牌新三板，Roseonly 也已申请挂牌。互联网巨头也关注到这一行业，腾讯入股最美花开；天猫推出喵喵花园，与爱尚鲜花合作打造“情人节活动”。鲜花电商行业需要一定资金扩展市场及布局产业链，我们认为资金的涌入有助于加速行业发展。图表 16：鲜花 O2O频繁受到资本市场青睐时间鲜花电商融资金额投资方2015.2最美花开超千万美元腾讯独家投资2015.7爱尚鲜花B 轮：超 1 亿元鼎锋资本领投2015 年底RoseonlyC 轮：1.9 亿元元生资本、盛世投资、君创资本2016.5花+A 轮：7000 万元联创投资领投2016.5钟爱鲜花A 轮：1000 万元领投邦2、种植升级+供应链优化是行业布局方向之一n 鲜花行业有待规模化、产业化。鲜花生产受制于气候、土壤等因素，分布非常集中，产地主要集中在云南、广东、辽宁，仅云南一省的鲜切花产量就占到全国的 75%以上，鲜花种植目前以农户为主，尚未出现规模化的企业。鲜花行业在信息流、物流、资金流上均有待发展，信息流的缺陷导致鲜花供需两端信息不对称，下游鲜花零售通常出现进货数量决定销量的情况；物流方面的缺陷导致短期供需不匹配，礼品鲜花明显的节日特征通常导致鲜花供给跟不上，价格暴涨，并且鲜花属于大生鲜商品，易耗损且保质期短，物流乏力导致耗损过大，影响鲜花供给。我们认为整合鲜花行业上下游，实现规模化、产业化是行业发展的重要方向。图表 17：鲜花产业链存在的问题n 优质鲜花缺乏稳定供给，上游种植亟待布局。前文提到，鲜花需求从婚庆、会议等批发消费逐渐向礼品、日常等零售消费过渡，伴随鲜花品质要求的提升。AB 级优质鲜花是零售鲜花的主力军，其对种植要求较高，传统农户基地的 AB 级鲜花产出量约为每平米 50100 支，产出比大约在 50%，无法满足优质鲜花的需求，存在供给缺口。传统农户种植的产能难以跟上的情况下，发展现代温控大棚是重要的布局方向，温控大棚的每平米年产达 200 支以上，且 70%为 AB 级鲜花，而温控大棚目前仅有 3000 亩，供给严重不足，上游种植将成为鲜花电商争夺的焦点。统农户基地难以满足高端鲜花需求四、新三板鲜花电商相关标的1、爱尚鲜花（836638.OC）：打造互联网鲜花帝国n 国内领先的鲜花类垂直电商。爱尚鲜花是一家专业从事鲜花在线预订及配送服务的互联网公司，主要通过官网及手机客户端和第三方电子商务平台进行销售，公司的业务模式包括同城速递业务（O2O）、鲜花订阅业务（B2C）和鲜花移动业务（B2B）。公司深耕鲜花行业多年，行业地位及销量均处于行业领先地位，公司业务结构逐渐由同城速递的鲜花 O2O 业务，向基地直送的鲜花订阅业务转型。 O2O 业务：公司与超过 12000 家线下花店建立战略合作关系，覆盖全国 600 多个城市，通过公司销售平台承接订单，然后转单至当地花店，由花店统一采购、包装、配送。2015 年后，公司 O2O 业务由原先向线下花店采购鲜花转型为收取订单佣金，毛利率大幅提升。 B2C 业务：公司致力于整合上游鲜花基地和供应商，加强中游物流、冷库建设，实现整体采购、统一配送、直达客户的平台直送模式，即 B2C 模式。公司开拓 B2C 模式主要为了深入日常鲜花市场，开拓并满足消费群体的日常鲜花需求。 B2B 业务：公司将打造鲜花交易平台，上游对接鲜花种植实体，下游对接花店，为鲜花花店提供一站式的采购服务。B2B 业务目前在公司业务中占比较小，是公司在完成了上游、中游布局后可能的发力点之一。n 积极布局上游种植，品质、效率双提升。公司经过长期对行业的摸索，战略重心逐渐由下游价格战抢占市场，向布局上游，降低成本转移。公司通过战略合作、参股、控股的方式在昆明、辽宁建立一万多亩的鲜花基地，并取得荷兰郁金香和七彩玫瑰、厄瓜多尔皇家玫瑰、泰国叻丕府洋兰花、法国普罗旺斯薰衣草等进口总经销权。通过对上游种植的布局，公司实现在鲜花品质和效率上的双重提升，为公司产品的竞争优势打下了基础。n 冷库布局由区域供应中心向大中城市全覆盖。爱尚目前已建成了昆明、上海、北京三大区域供应中心，并在北京、上海、武汉、成都等 11 个大中城市配备大型冷库和鲜花工厂，未来三年，公司将建立覆盖全国 100多个大中城市的冷链网络，打通“种植基地各城市冷库分仓同城配送到花店”的供应链环节。n 爱尚鲜花自成立以来受到资本市场青睐，2013 年公司获中路集团天使轮投资；2014 年获得达晨资本、浙商创投领投的二三轮融资，2015 年 7月获得鼎锋投资领投的第四轮 1 亿元的融资。n 毛利率显著提升。公司近年来营业收入保持增长，2015 年相比于 2013年增长 67.72%，但公司尚未实现盈利，也亏损由扩大趋势，主要原因是行业处于扩张阶段，竞争比较激烈，公司的销售费用两年增长近三倍，造成了过高的成本。但随着公司对鲜花行业上游及中游的投入，毛利率呈逐渐改善的趋势，从 13 年13.6%上升至 2016 年中报 41.2%，说明长期看公司业绩有望扭亏为盈。图表 19：爱尚鲜花近三年一期经营业绩（百万元）2013A2014A2015 A2016 1H营业总收入22.0636.6836.9916.83营业收入22.0636.6836.9916.83营业总成本26.6447.2660.1036.33营业成本19.0630.5728.979.89营业税金及附加0.200.260.240.04销售费用5.119.9113.8720.66管理费用2.236.4817.096.04财务费用-0.00-0.01-0.15-0.25营业利润-4.58-10.55-24.64-19.50加：营业外收入0.000.050.530.74减：营业外支出0.010.030.000.00利润总额-4.60-10.52-24.11-18.76减：所得税0.000.020.090.02净利润-4.60-10.54-24.20-18.79减：少数股东权益0.000.000.000.00归母净利润-4.60-10.54-24.20-18.792、唐荣股份（837109.OC）：园林服务供应商的战略转型n 从深耕园艺到“互联网+鲜花”。陕西唐荣园艺股份有限公司是一家城市园林绿化综合服务供应商，公司的主营业务是园林绿化工程施工和风景园林景观设计，也涉足绿化养护、苗木生产及销售等。由于公司传统业务竞争压力较大，鲜花与公司传统业务向贴合，公司于 2016 年 7 月公告将出资 100 万元，设立全资子公司乔治送花有限公司，开展“互联网+ 花艺”业务。n 依托园艺背景，紧抓行业痛点。乔治送花起步较晚，但凭借母公司的相关行业经验和对同行发展的总结，积累了一定的后发优势。乔治送花成立伊始就紧抓鲜花电商的行业痛点供应链，公司已在北京、上海、西安、兰州、太原、郑州等六个城市建立了“鲜花工厂”，确保对鲜花供应链资源的掌控。另外，由于母公司在园艺领域的资源积累，乔治送花积极开展线下园艺爱好者交流、花艺教学等活动，依托母公司园艺背景，凸显相对于其他 O2O 电商优势。n 转型鲜花电商打开业绩想象空间。公司主营的园艺行业受土地财政退烧影响，近年来发展停滞，从公司历年财报可以看出，公司园艺业务毛利大幅下滑，2015 年出现亏损。而互联网鲜花是新兴行业，近年来增速较快，其中的日常鲜花市场处于需求爆发的前夜。但日常鲜花行业竞争激烈，大多公司采取融资烧钱的模式推广产品，公司采取的布局鲜花产业链的策略同样需要大量资金，进军鲜花电商可能在短期之内难以改变，甚至加剧公司业绩的亏损，但长期看将成为公司重要的利润增长点。图表 20：唐荣股份近三年一期经营业绩（单位：百万）2013A2014A2015 A2016 1H营业总收入59.9472.1864.0329.70营业收入59.9472.1864.0329.70营业总成本54.1362.5765.5829.63营业成本46.6855.0652.8826.12营业税金及附加1.932.180.830.49销售费用0.56管理费用4.374.3010.373.98财务费用0.550.860.020.02营业利润5.819.60(1.55)0.06加：营业外收入0.040.010.030.03减：营业外支出0.570.100.120.01利润总额5.289.51(1.64)0.08减：所得税0.452.200.550.39净利润4.837.31(2.19)(0.31)减：少数股东权益0.59归母净利润4.836.72(2.19)(0.31)3、诺誓商业（T22152.OC）：专注爱情的高端鲜花定制商n 高端定制鲜花领导品牌。公司成立于 2013 年，是一家高端鲜花定制电商，以生产和销售鲜花、永生花和首饰为主营业务。“Roseonly”是公司主打的鲜花品牌，2013 年通过微博营销进入市场，主打“一生只送一人”的理念，即在 Roseonly 买花，提交的收花人将会成为永久的收花人，不得更改。独特的营销模式使公司取得了行业领先的位置，带动了国内整个高端鲜花礼品行业的发展。n 独特商业模式构建品牌优势。与普通的礼品花卉不同，公司专注打造爱情信物，在品牌定位上是“让消费者将它与玫瑰和爱情联想在一起”的奢侈品牌。公司主打“一生只送一人”的理念，给公司产品赋予深刻的感情意义，形成独有的利润护城河。由于定位高端，公司非常注重产品设计和品质服务，公司的设计师均具有良好的时尚敏感度，随时研究市场流行趋势，根据最新流行元素更新产品款式并且大胆创新，开创独特的设计风格。n 线上线下双轮驱动，实体店尽显高端。公司最初通过微博、官网、天猫、京东等第三方电商平台实现线上销售，切入鲜花市场，后因产品定位高端，客户体验和质量保障格外重要，公司逐步在一、二线城市的顶级商业中心开设实体店，截至 2015 年底，目前在北京，上海、深圳、广州和成都等城市共开业 21 家线下实体店，线下销售的收入比重也从 2014 年度的 32.11%上升至 2015 年度线 51.80%。n Roseonly 总计进行过四轮融资，分别获得腾讯、IDG 等知名风投的入驻，最近的一次在 2015 年底由元生资本、盛世投资、君创资本投入总计 1.9亿元。为公司品牌推广，实体店铺展提高了资金支持。图表 21：Roseonly 历轮融资情况时间融资金额投资方2013 年 3 月天使投资乐百氏创始人、何伯权、创业家牛文文2013 年 10 月千万美元腾讯2014 年 5 月数千万美元IDG、ACCEL2015 年底C 轮：1.9 亿元元生资本、盛世投资、君创资本来源：中泰证券研究所n 营收快速增长，业绩贡献更为多元。公司 2015 年营收 1.32 亿元，同比增长 112.61%，净利润为-1130 万元，主要受公司近五千万元的销售费用拖累。除了在营业收入上快速增长外，公司业绩的来源更为广泛。2014年度到 2015 年度鲜花、永生花销售收入合计占公司营业收入的比重从分92.56%下降至 77.97%，珠宝首饰实现收入 1,871.77 万元，占比达14.21%，公司由玫瑰鲜花向其他爱情信物的拓展正在加速。五、未上市标的1、Flower+：用鲜花点亮生活n 起步于上海的日常鲜花电商。上海风尚网络科技有限公司成立于 2015年 5 月 18 日，通过打造 flowerplus 品牌，提供日常鲜花服务，目前以