上市公司财务分析基本方法.ppt

上市公司财务分析基本方法 趋势分析法比率分析法因素分析法差额分析法 趋势分析法 趋势分析法 趋势分析法又称水平分析法 是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标 确定其增减变动的方向 数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法 1 分析引起变化的原因2 变动的性质3 预测企业未来发展前景 趋势分析法 一 重要财务指标的比较重要财务指标的比较 是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较 直接观察其增减变动情况及变动幅度 考察其发展趋势 预测其发展前景 1 定基动态比率 分析期数值 固定基期数值 2 环比动态比率 分析期数值 前期数值 趋势分析法 二 会计报表比较会计报表比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来 比较其相同指标的增减变动金额和幅度 据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法 1 资产负债表比较2 利润表比较3 现金流量表比较 趋势分析法 三 会计报表项目构成的比较会计报表项目构成的比较将会计报表中的某个总体指标作为100 再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比 从而来比较个各项目百分比的增减变动 以此来判断有关财务活动的变化趋势 1 纵向比较2 横向比较 比率分析法 比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比 计算出比率 据以确定经济活动程度的分析方法 1 构成比率 组成部分数值 总体数值2 效率比率 反映投入产出关系3 相关比率 反映有关经济活动的相互关系 资产结构分析 资本结构分析 盈利结构分析 例子 某上市公司1998年报中存货结构分析 万元 项目期初期末原材料62623 5 3077 9 低值易耗品441 7 521 3 库存商品203974 8 351390 8 合计2079100 3872100 公司存货中库存商品占有很大比重 期末存货增加系库存商品增加所致 公司存货出现积压 销售可能有问题 例如某商业类上市公司几年来营业收入与毛利率 万元 变动趋势如下 年份1998199719961995主营业务收入35727351243389631000毛利率 11 7 12 3 14 1 14 5 四年来主营业务小幅增长 毛利率不断下降 毛利率下降速度快于主营业务下降速度 公司业绩短期内难以改善 比率分析法 同一张报表或不同报表中的相关项目进行对比得出相关比率 它表明这些项目之间的逻辑关系 偿债能力分析获利能力分析经营效率分析发展能力分析上市公司指标 欠债还钱 天经地义 1997年八佰伴国际集团在香港宣告破产 原因 负债过度1982年起 发行了大量的可转换债券和附认股权债券 共募集资金870亿日元 1993年3月 有息负债769 84亿元 比前一年增加了223 46亿元 高达销售额的5倍 1997年负债率近100 短期偿债能力分析 流动比率 流动资产 流动负债 经验比率为2 1 行业不同比率有差异 流动资产的流动性越强 比率低也无防 反之越弱 比率高也存在问题 速动比率 流动资产 存货 流动负债 经验比率为1 1 扣除原因 1 存货变现能力差2 部分存货可能已损失报废还没作处理3 部分存货可能已作抵押品4 存货估价与市价有差异 保守速动比率 现金 短期证券 应收帐款净额 流动负债用来反映公司即将要破产 清算时最快的偿债能力 应收帐款周转率 销售收入 平均应收帐款余额应收帐款周转天数 360 应收帐款周转率 周转率越高 越好 周转天数越短越好 季节性经营 大量分期付款销售 大量使用现金销售 年末销量大幅度变动 长期偿债能力分析 已获利息倍数 息税前利润 利息费用 净利润 所得税 利息费用 利息费用 表示所借债务中获得的收益为所需支付的债务利息的多少倍 利息费用包括资本化利息部分 资产负债率 负债总额 资产总额 反映偿还债务的保障程度 债权人认为比率越高偿债能力越差 如果全部资本的利润率 利息率时 会产生财务杠杆放大效应 带来额外回报 资本负债率 产权比率 负债总额 权益总额1 反映公司偿还长期债务的能力2 反映公司资本结构的稳健程度3 反映公司自有资金对偿债风险的承受能力 获利能力分析 销售毛利率 销售收入 销售成本 销售收入 表示1元销售收入扣除销售成本后 有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利 反映公司定价基础 销售净利润率 净利润 销售收入 反映1元销售收入带来多少利润 对于那些主营业务利润占净利润比重小的公司来说 这一比率应用价值不大 净资产收益率 净利润 平均净资产 反映上市公司盈利能力的重要指标 该比率连续三年平均达10 且任何一年不低于6 可获配股资格 成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 反映1元成本费用支出所能带来的利润总额 经营效率分析 总资产周转率 销售收入 总资产平均余额 周转次数越多周转速度越快利用效果越好销售能力越强 固定资产周转率 销售收入 固定资产净值 比率越高 说明固定资产利用率越高 管理水平越好流动资产周转率 销售收入 流动资产平均余额 周转次数越快 公司偿债能力越强 周转速度越快 相对节约流动资产 等于相对扩大资产投入 增强企业盈利能力 固定资产周转率 流动资产 固定资产 流动资产周转率 存货周转率 销售成本 平均存货 周转率较高 周转天数越短 存货占用越低 流动性越强 管理水平越高 短期偿债能力 盈利能力就越强 发展能力分析 1 销售 营业 增长率 本年销售 营业 增长额 上年销售 营业 收入总额2 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 上市公司指标 每股收益 净利润 总股本 衡量上市公司盈利能力的重要财务指标 反映公司整体的盈利水平 市盈率 每股市价 每股收益 去年 反映了投资者对每元净利润所愿支付的价格 用来估计股票的投资报酬和风险 市盈率越高 表明市场对公司未来越看好 国际标准为25倍左右 股利支付率 每股股利 每股收益 反映投资者从每股的全部盈余中分到手的现金股利为多少 每股净资产 年末净资产 总股本 反映每股所代表的净资产 该比率若低于1 表明每股净资产已跌破面值 将被特别处理 ST 市净率 每股市价 每股净资产 反映市场对公司资产质量的评价 市净率越高 公司资产质量越好 3 现金流量分析 偿债能力比率 现金比率 现金余额 流动负债 经营净现金比率1 经营净现金比率 短期债务 经营活动净流量 流动负债2 经营净现金比率 长期债务 经营活动净流量 总负债 每股经营活动净现金流量 经营活动净现金流量 总股本 经营净现金流量对现金股利的保障程度 经营活动现金净流量 现金股利 总结 销售收入销售成本净利润 期间费用总资产销售利润率 全部成本 利息费用收益率销售收入 其它支出 所得税销售收入净资产 资产周转率 流动资产收益率资产总额对外投资固定资产权益乘数资产总额无形资产 其它资产所有者权益1 1 负债比率 杜邦分析系统 总结 持续增长比率 资本收益率 红利支付 财务杠杆 资金周转率 销售利润率 产品销售收入和销售成本毛利 销售收入销售和行政管理费用 销售收入研究开发和销售收入营业利润 销售收入非营业性损益 销售收入税前利润 销售收