透过企业负债信息分析其财务状况.doc

透过企业负债信息分析其财务状况截至一季度，沪深两市共有160家ST公司，负债合计2004.34亿元，平均每家ST公司负债12.53亿元，资产负债率高达125.31%，相当于同期A股资产负债率的1.46倍。下面从流动负债、非流动负债、资产负债率、公司人均负债等多角度，梳理典型ST公司的负债状况，并以此为样本介绍透过企业负债信息分析其财务状况的方法。企业筹资的主要来源就是负债，但负债融资在给企业带来经济利益的同时也给企业带来潜在的风险。尤其是一些过度依靠负债经营的企业，往往伴随着较高的财务风险。一、ST公司负债情况介绍从负债情况来看，160家ST中负债合计超100亿元的公司有三家，即ST新材负债合计为164.47亿元；*ST长油、*ST漳电的负债合计分别为150.87亿元和116.68亿元。从资产负债率来看，截至今年一季度，资产负债率在100%以上的公司45家，占所有ST公司家数的28.13%。其中，*ST宏盛的资产负债率为1861.79%，成为资产负债率最高的ST公司，*ST中华A、*ST兴业的资产负债率分别为1265.30%和1012.56%，高居资产负债率排行榜首。随着主板和中小板退市制度推出在即，那些负债累累，资不抵债的ST公司可能最先被“退市”。虽然上市公司中非ST公司及非上市公司的负债情况可能并没有ST公司严重，但是在企业负债经营已经成为常态的背景下，关注企业的负债情况，对于认识企业财务状况及正常经营状况有着极为重要的作用。二、企业负债相关财务指标分析1、负债。一是非流动负债，也称为长期负债。是企业向债权人筹集的、可供长期使用的资金，主要包括长期借款、应付债券和长期应付款等；二是流动负债。也成为短期负债，一般期限在1年以下，主要包括短期借款，应付票据，应付账款，预收账款，应付职工薪酬等。虽然长期负债不对当期还贷造成压力，但未必安全。长期债务是在转化为流动债务后才面临偿还问题，而如果当年到期的长期债务过多，短期内的还款压力自然加剧。在流动负债中就有这么一项“一年内到期的非流动负债”来衡量由上期的长期债务造成的本期还款压力。如若企业有大量的非流动负债，那么企业将面临重大的债务偿还问题，并加大短期还款的压力。而流动负债高，可能是企业用流动负债来支撑固定资产的增长，结果可能要在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样其便会更为经常的举债和还债，从而加大筹资困难和资金状况的不稳定性。2、资产负债率。是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。计算公式如下：资产负债率=（负债总额资产总额）100%负债总额指企业的全部负债，包括长期负债与流动负债。资产总额指企业的全部资产总额，包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产等。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。除金融业和航空业以外，多数企业的合理负债率水平应该在50%左右，负债率过高将增大企业的财务风险，如果资金链出现问题，将会严重影响到企业的持续经营，如果一家公司资产负债率高企，逼近或超过100%，那就意味着这家公司面临着资不抵债的财务风险。需要注意的一种情形是：有些企业的资产负债率并不高，可能低于50%，但却表现出较大的流动负债，流动负债占总体负债规模的比例可以高达90%及以上，这种不合理的债务期限结构搭配，对其正常的经营活动带来的隐患却是毋庸置疑的。如一旦有未能预期到的意外情况发生而出现资金缺口的话，流动负债的偿付会受到一定的影响。3、流动负债比率。包括两个，一个是现金流动负债比率，指企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债100%。二是速动比例，即用该公司的速动资产（主要是现金和有价证券、应收账款、其他应收款等很容易变现的资产）比上流动负债。一般而言，如果流动比率比2低，说明企业短期偿债能力比较差。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。而速动比例应该大于1，这样才能保证企业的正常资金周转。需要注意是的：某些企业在现金缺乏的情况下，仍然能保持比较高的速动比例，因为它们的速动资产大部分是应收账款和其他应收款，这种速动资产质量是很低的。在这种情况下，有必要考察该企业的现金与流动负债的比例，如果现金比例太少是很危险的。许多上市公司正是通过操纵应收账款和其他应收款，一方面抬高利润，一方面维持债务偿还能力的假象，从银行手中源源不断的骗得新的贷款。三、偿债能力评价指标体系1、债务资金使用评价指标：（1）总资产利润率：它主要受以下两项指标即销售利润率、总资产周转率影响，销售利润率用以说明产品的创利水平；总资产周转率用以说明企业资产整体运作效率和管理效率。（2）已获利息倍数：即息税前营业利润/债务利息。企业筹集负债资金除了满足企业生产经营对资金的需要外，主要目的在于发挥负债的财务杠杆作用。而负债融资能否发挥真正的杠杆效应，前提是所获息税前利润是否能够补偿债务利息费用。否则企业就不仅无法获利，而且将导致难以偿付到期的债务本息。可见已获利息倍数不仅反映了企业偿债能力大小，而县反映了获利能力对到期债务偿还的保证程度；它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业偿债能力大小的重要标志。从长远来看，企业欲具有正常的债务偿付能力，已获利息倍数至少应当大于1，且比值越高，企业的偿债能力一般也就越强。如果已获利息倍数过小。企业将会面临经营亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。2、资金偿还评价指标：净现金流量，企业的净现金流量反映了企业现实的盈利能力、变现能力、财务弹性以及财务风险。一般认为，经营活动现金流是企业最主要的现金收支活动，它所产生的净流量通常被认为反映企业的“造血”功能。通过对企业现金流量表所反映的现金流结构及经营现金流量比率分析，可为分析企业盈利质量和可持续发展提供重要信息。如果企业的经营策略到位，市场竞争力较强，企业的盈利应主要来自主营业务，且主营业务收入的增加并非伴随着应收账款的膨胀，利润的增长应与主营业务增长带来的现金净流量的增长同步，则企业经营活动现金净流量应为正值，并在企业现金净流量中应占较大比重。若企业经营活动的现金流量贡献为负，说明企业自身“造血”能力很差，经营收入中存在较大数额的应收款项，导致企业抵御风险能力很低，极可能出现重大支付危机，甚至会影响企业的持续经营。此外，重点分析企业净营运资本的增减变化，也是分析企业偿债能力的重要指标，即企业以流动资产减去流动负债的差额，由于净营运资本被视为可作为企业非流动资产投资和用于清偿非流动负债的资金来源，所以这一差额越大说明企业偿债能力越强。四、对企业负债情况的关键性审查通过对企业近3期财务报表的分析，并参照其主营业务收入、市场地位等因素，对企业一些重要的金额、比率或趋势进行比较和分析，并对异常变动和异常项目予以重点关注，重点科目有存货、应收账款、销售收入、应交税金（或出口退税）等，要注意分析他们是否与企业进出口经营状况相符，如果企业当年实现的销售收入很大，但应缴税金没有相应的变化，则可能存在问题，如果企业产供销一直比较平稳，则一些财务比率不会大起大落。应收和应付类账户，这是调节利润的重点场所，虚假利润和虚假注册资金都有可能藏在这里，要对一些大额资金进行分析和排查，必要时要进行函证；其他应付款账户情况也比较复杂，其中有不少的暂存款，大额的资金也要重点排查，必要时进行函证。具体操作是：（1）核对有关凭证和账簿记录。对重要的应付和预收账款，向债权人进行函证。（2）分析长期挂账的应付账款，要求被审单位做出解释，判断被查单位是否缺乏偿债能力或利用应付账项隐瞒利润。（3）利用应付账款对存货的比率，应付账款对流动负债的比率，并与以前期间对比分析，评价应付账款整体的合理性。（4）利用存货、主营业务收入和主营业务成本的增减变动幅