第四讲 外汇市场 (1).ppt

1 第4章外汇市场 2 教学内容 第一节外汇市场概述第二节即期和远期外汇交易第三节套利和掉期交易 3 教学目标 掌握外汇市场和各种外汇业务的基本概念 正确理解即期和远期外汇交易的内容和做法 了解套利和掉期的内容和做法 4 第一节外汇市场概述 一 外汇市场概念二 外汇市场类型三 外汇市场特征四 外汇市场参与者五 主要外汇市场 5 引导案例 随着我国外汇体制的改革 我国的外汇市场也有了初步发展 1980年10月 为了解决外汇留成制度下的调剂余缺问题 中国银行在北京 上海等12个城市开办外汇额度调剂业务 调剂价格允许在贸易外汇结算价10 的范围内波动 1985年以后 我国外汇调剂业务迅猛发展 事实上形成了官方汇率和外汇调剂价并存的新的双重汇率制 1985年 深圳成立我国第一个外汇调剂中心 此后 各省 自治区 直辖市 开放城市都建立起自己的外汇调剂中心 1989年 我国外汇调剂规模达到86亿美元 6 一 外汇市场概念 广义 以外汇银行为中心 由外汇需求者 外汇供给者或买卖中间机构组成的外汇买卖的场所或交易网络 是国际金融市场的组成部分 狭义 外汇银行间进行外汇交易的场所 7 二 外汇市场类型 1 按市场组织形式划分有形市场无形市场2 按市场参加者不同划分批发市场零售市场 8 3 按政府对市场交易的干预程度划分官方外汇市场自由外汇市场外汇黑市 9 三 外汇市场特征 惠灵顿 4 00 13 00 法兰克福 伦敦 东京市场 香港 新加坡市场 1 全球外汇市场一体化运作 交易全天24小时 悉尼 6 0000 15 00 纽约 21 00 次日 4 00 小知识 世界外汇市场是由各国际金融中心的外汇市场构成的 这是一个庞大的体系 目前世界上约有外汇市场30多个 其中最重要的有伦敦 纽约 巴黎 东京 瑞士 新加坡 香港等 它们各具特色并分别位于不同的国家和地区 并相互联系 形成了全球的统一外汇市场 它是一个24小时不停运转的市场 11 由于时差的关系 除了星期六 日及一些全球性的节假日外 这个市场都在不停地运转 从北京时间早晨5点起 新西兰 澳大利亚汇市开市 然后新加坡 香港 东京等相继开市 下午3点起 欧洲的巴黎 法兰克福 伦敦等也相继加入 至晚上8点 北美的纽约 温哥华也开市运转 直到第二天凌晨4点北美收市 外汇市场就是这样周而复始地不停运转着 12 2 交易规模大且集中在各大金融中心 3 交易币种集中 汇率波动传递迅速 4 金融衍生工具不断涌现 13 四 外汇市场的交易主体 1 外汇银行2 外汇经纪人3 客户4 中央银行 14 交易分为三个层次银行与顾客之间银行同业之间银行与中央银行之间 15 五 世界主要的外汇市场 伦敦外汇市场纽约外汇市场巴黎外汇市场东京外汇市场新加坡外汇市场香港外汇市场 16 小知识 外汇交易通讯工具 1 路透社终端 1851年建立路透社1973年路透社金融信息监收系统投入服务参加银行数千家 每家银行都有一个指定代码提供服务 即时信息服务 即时汇率行情 趋势分析 技术图表分析 从事外汇交易 17 2 美联社终端美联社不同于路透社的是提供项目上略有区别 汇率服务 外汇市场服务 期货服务 资本市场服务 股票服务 3 德励财经终端24小时提供外汇 证券 期货 商品等价格信息及走势图表技术分析工具 18 4 彭博金融信息系统由Bloomberg推出 提供外汇 股票 期货 期权等金融产品的实时报价 并提供有关图表分析和新闻 为多媒体实时系统 5 其他交易工具美国银行间交易系统 Chips 环球金融电讯网 SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication SWIFT 19 第二节外汇业务 一 外汇交易概述二 即期外汇交易三 远期外汇交易四 套利交易五 掉期交易 20 一 外汇交易概述外汇交易的报价方式 采取省略方式 只报小数点末两位数USD DEM1 5915 25报价15 25买卖差价用基准点表示 BasicPoint 1基点价值为0 01 主要货币差价小 小币种则差价大 银行间即期交易限额 100 500万美元 21 RulesandOrders 外汇买卖的主要交易规则 美元为中心的报价法 直接标价法 除去英镑 美元 欧洲货币单位 澳元 新西兰元 一般报5位有效数字 批发市场只报汇率的最后几位数 远期与即期的差价 银行同业间参考汇率以100万美元为交易单位 银行有义务报出买入和卖出价 并且履行其报价 100 500万美元之间 行话的规范化 例如 OneDollar 100万美元 一言为定 电话就是合同 然后邮件书面确认 22 DateofDelivery 外汇买卖的交割日期交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币存入对方指定的银行 交割日 结算日 起息日 valuedate 国际惯例 交割日应是外汇交易所涉及的两个结算国的银行均营业的日子 但在美国若是银行的节假日 而在另一国不是 这一天仍算作营业日 远期外汇交易的交割日的推算 通常按照即期交割日 起息日 后整月或整月的倍数 而不管各月的实际天数差异 23 外汇交易方式 外汇交易方式 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易 掉期外汇交易 金融互换交易 24 二 即期外汇交易SpotExchangeTransaction 即期外汇交易 指在交易成交后两个营业日内进行交割的一种外汇业务 即期交易的汇率即期交易采用的汇率是即期汇率 即期汇率通常是指银行同业间的价格 它是其他外汇交易价格的基础 25 四个步骤 即询价 Asking 报价 Quotation 成交 Done 及证实 Confirmation 银行的报价程序 确定当天的开盘汇率 开始对外报价 修订原报价 即期外汇交易的进行 26 1 SpotExchangeTransaction 一 即期汇率的报价和计算1 计算基准 电汇汇率报价 美元标价法为主 英镑 爱尔兰镑 澳大利亚元 新西兰元和欧元采用间接标价法 基准单位是基准点 即汇率变动的最小单位1基本点 万分之一 0 0001 日元1基本点为0 01USD1 CHF1 6610 80USD1 JPY120 10 90GBP1 USD1 4819 00买入价 卖出价 针对银行 27 1 SpotExchangeTransaction USD1 JPY120 10 90GBP1 USD1 4819 001 银行向客户卖出日元 买入美元 汇率为多少 2 客户要求卖出美元 买入英镑的汇率为多少 3 某客户要求将100万美元兑换成英镑 按即期汇率能够得到多少英镑 28 1 SpotExchangeTransaction 选取汇率原则银行贱买贵卖 客户贱卖贵买 每个汇率的左边数字是银行买入标准货币的价格 右边是卖出价格 直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出价恰好相反 银行买入外汇价格在右边 卖出在左边 29 2 即期汇率下的外币折算 1 外币 本币折为本币 外币外币 本币代表的是一单位外币等于本币的意思 本币 外币代表的是一单位本币等于外币的意思 如 某日香港外汇市场上1美元 7 7686港元 则1港元 美元 30 2 外币 本币的买入 卖出价折为本币 外币的买入 卖出价本币 外币的买入价 1 外币 本币的卖出价本币 外币的卖出价 1 外币 本币的买入价 31 例如 香港外汇市场上美元对港元的汇率为美元 港元7 7686 7 7736请计算港元 美元的买入价与卖出价 解 港元 美元的买入价 1 美元 港元卖出价 1 7 7736港元 美元的卖出价 1 美元 港元买入价 1 7 7686 32 3 不同外币之间的折算 基准货币相同 标价货币不同 求标价货币之间的比价 计算方法 交叉相除例 美元 瑞士法郎 1 2310 1 2320美元 日元 115 20 116 20求 瑞士法郎 日元 33 计算如下 瑞士法郎 日元的买入汇率 美元兑日元的买入汇率 美元兑瑞士法郎的卖出汇率 115 20 1 2320 93 5065瑞士法郎 日元的卖出汇率 美元兑日元的卖出汇率 美元兑瑞士法郎的买入汇率 116 20 1 2310 94 3948 34 解释 瑞士法郎兑日元的买入汇率的意义为 银行买入瑞士法郎同时卖出日元 其步骤如下 第一 银行买入瑞士法郎同时卖出美元 因此选择美元兑瑞士法郎汇率的银行卖出价 按1 2320的价格卖出美元 买入瑞士法郎 第二 银行买入美元同时卖出日元 因此选择美元兑日元汇率中的银行买入价 按115 20的价格买入美元 卖出日元 将两者汇率相除 即可得到瑞士法郎兑日元的银行买入汇率 35 瑞士法郎兑日元的卖出汇率的意义为 银行卖出瑞士法郎同时买入日元 其步骤如下 第一 银行卖出瑞士法郎同时买入美元 因此选择美元兑瑞士法郎汇率的银行买入价 按1 2310的价格买入美元 卖出瑞士法郎 第二 银行卖出美元同时买入日元 因此选择美元兑日元汇率中的银行卖出价 按116 20的价格卖出美元 买入日元 将两者汇率相除 即可得到瑞士法郎兑日元的银行卖出汇率 36 总结 在计算CHF JPY USD JPY USD CHF 时 有四种可能性的结果 小 小 小 大 大 小 和 大 大 在四种金额中 买入价是最小的 小 大 卖出价是最大的 大 小 37 练习 1 已知USD HKD 7 7990 98 USD JPY 120 53 77求HKD JPY 2 已知USD EUR 1 0114 24 USD HKD 7 7920 30求EUR HKD 38 基准货币不同 标价货币相同 求基准货币之间的比价 计算方法 交叉相除例如 澳大利亚元 美元 0 7506 0 7526新西兰元 美元 0 6150 0 6170求澳大利亚元 新西兰元的买入汇率和卖出汇率 39 澳大利亚元 新西兰元的买入汇率 澳大利亚元兑美元买入汇率 新西兰元兑美元卖出汇率 0 7506 0 7526 1 2165澳大利亚元 新西兰元的卖出汇率 澳大利亚元兑美元卖出汇率 新西兰元兑美元买入汇率 0 7526 0 6150 1 2237 40 练习 1 已知GBP USD 1 5820 30 AUD USD 0 7320 25求GBP AUD 41 非美元标价法下与美元标价法下 求某一基准货币与另一标价货币的比价 计算方法 同边相乘例 美元 丹麦克朗 6 3171 6 3191英镑 美元 1 7575 1 7595求英镑兑丹麦克朗的买入汇率与卖出汇率 42 英镑兑丹麦克朗的银行买入汇率 英镑兑美元的买入汇率 美元兑丹麦克朗的买入汇率 1 7575 6 3171 11 1023英镑兑丹麦克朗的银行卖出汇率 英镑兑美元的卖出汇率 美元兑丹麦克朗的卖出汇率 1 7595 6 3191 11 1185 43 解释 英镑兑丹麦克朗的银行买入汇率的意义是 银行买入英镑同时卖出丹麦克朗 可以分为两个步骤来进行 第一 银行先买入英镑同时卖出美元 因此选择英镑兑美元汇率中的银行买入汇率 按1 7575的价格买入英镑 卖出美元 第二 银行买入美元同时卖出丹麦克朗 因此选择美元兑丹麦克朗中的银行卖出汇率 按6 3171的价格买入美元 卖出丹麦克朗 将两者汇率相乘 即可得到英镑兑丹麦克朗的银行买入汇率 44 英镑兑丹麦克朗的银行卖出汇率的意义是 银行卖出英镑同时买入丹麦克朗 可以分为两个步骤来进行 第一 银行先卖出英镑同时买入美元 因此选择英镑兑美元汇率中的银行卖出汇率 按1 7595的价格卖出英镑 买入美元 第二 银行卖出美元同时买入丹麦克朗 因此选择美元兑丹麦克朗中的银行卖出汇率 按6 3191的价格卖出美元 买入丹麦克朗 将两者汇率相乘 即可得到英镑兑丹麦克朗的银行卖出汇率 45 总结 在计算GBP SEK USD SEK GBP USD 时 有四种可能性的结果 小 小 小 大 大 小 和 大 大 在四种金额中 买入价是最小的 小 小 卖出价是最大的 大 大 46 练习 1 某外汇市场上的汇率报价为 USD JPY 120 10 90GBP USD 1 4819 30问 某客户要将1000万日元兑换成英镑 按即期汇率能够得到多少英镑 47 计算规则 1 如果报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币 则采用两个即期汇率交叉相除的方法进行套算 2 如果报价方报出的两个即期汇率都是以美元为标价货币 则采用两个即期汇率交叉相除的方法进行套算 3 如果报价方报出的两个即期汇率中 一个是以美元为基准货币 另一个是美元为标价货币 则采用同边相乘的方法进行套算 48 即期汇率表也是确定进口报价可接受水平的主要依据 1 将同一商品的不同货币的进口报价 按人民币汇价表折成人民币进行比较 2 将同一商品不同货币的进口报价 按国际外汇市场的即期汇率表统一折算为同一货币进行比较 49 3 合理运用汇率的买入价与卖出价 1 本币折算外币时 应按买入价折算2 外币折算本币时 应按卖出价折算3 以一种外币折算为另一种外币 按国际外汇市场牌价折算 50 1 SpotExchangeTransaction 二 即期市场上的套汇套汇交易 是指交易者利用同一时刻不同外汇市场上汇率的差异 通过买进或卖出外汇而赚取利润的行为 51 I 两角套汇 也称直接套汇 指利用两个外汇市场在同一时刻存在的汇率差异 进行贱买贵卖 来赚取汇率利润的外汇交易活动 52 例如 在同一时间 纽约市场和巴黎市场汇率如下 纽约市场USD EUR 1 1510 40巴黎市场USD EUR 1 1550 80问 套汇可获利多少 分析 按贱买贵卖的原理 套汇者应在巴黎市场卖出1美元兑换1 1550欧元 然后在纽约市场用1 1540欧元回购1美元 1 1550与1 1540之间的差价0 001欧元即为套汇者赚取的套汇利润 53 例如 某日同时出现下列情况 伦敦外汇市场 GBP1 USD1 6215 1 6225纽约外汇市场 GBP1 USD1 6245 1 6255若某套汇者在伦敦市场上按GBP1 1 6225的价格用美元买英镑 并在纽约市场上按GBP1 1 6245的价格用英镑买美元 则每英镑可获得0 002美元的套汇利润 若以100万英镑套汇 则可获得2000美元的利润 上述套汇活动可一直进行下去 直到两地美元与英镑汇率差距消失或极为接近为止 54 习题 纽约外汇市场 1USD JPY122 22 122 53东京外汇市场 1USD JPY122 63 122 90问 如何套汇 55 II 三角套汇又称 间接套汇 是指利用三个不同外汇市场在同一时刻存在的汇率差异 进行贱买贵卖赚取汇率利润的一种外汇交易活动 56 Three pointArbitrage 三角套汇 间接套汇 伦敦市场 EUR1 GBP0 6240 0 6255纽约市场 EUR1 USD0 9100 0 9112新加坡市场 GBP1 USD1 4470 1 4485如何判断有汇率差价 伦敦买欧元 纽约卖欧元 GBP1 USD1 4548 1 4603比较判断 伦敦市场英镑贵 新加坡市场英镑便宜 57 新加坡 伦敦 纽约 客户卖美元买英镑1 1 1 4485 客户卖英镑买欧元1 1 4485 0 6255 1 1037欧元 客户卖欧元换美元1 1037 0 9100 1 0044 58 1 SpotExchangeTransaction 判定间接套汇简单方法 看三地的汇率的连乘积是否等于1 同一标价法下 若等于1无价差 无利可图 不能套汇 不等于1有价差 可以套汇 不等于1 1正向套汇 1反向套汇 59 GBP USD EUR GBP USD EUR 1 公式含义 用美元换英镑 市场1 再用英镑换欧元 市场2 最后用欧元换美元 市场3 分析 结果 1 说明用1美元在三个市场套汇后 得到的收益比1美元多 因此 应按公式所表示方向套汇 结果 1 说明套汇后没有收益 那么应该在第一个市场上用英镑换美元 然后美元换欧元 最后欧元换英镑 60 例 在同一时刻下述三个外汇市场的汇价为 纽约外汇市场GBP1 USD1 8500伦敦外汇市场EUR1 GBP0 9080苏黎士外汇市场EUR1 USD1 2010问三个市场是否存在套汇机会 如果存在 在不考虑套汇费用的情况下 一投资者以100万英镑进行套汇可获利多少 61 练习伦敦市场 EUR1 GBP0 6240 0 6255纽约市场 EUR1 USD0 9100 0 9112新加坡市场 GBP1 USD1 4470 1 4485一个持100万欧元的美国套汇者是否能套汇 获毛利多少 62 若以Eab表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率 Ebc表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率 Emn表示1单位M国货币以N国货币表示的汇率 那么 对于n点套汇 其套汇机会存在的条件为定理 如果三点套汇不再有利可图 那么四点 五点以至n点的套汇也无利可图 套汇机会存在的条件 规范表达 63 套汇交易应注意以下要点 1 套汇交易只有在没有外汇管制 没有政府插手干预的条件下 才能顺利进行 2 由于现代通讯技术发达 不同外汇市场之间的汇率差异日趋缩小 3 套汇过程必须遵循从低汇率市场买入 64 某年6月15日中国银行广东省分行外汇资金部与香港中银集团外汇中心的一笔通过路透社终端进行的即期USD JPY外汇交易的对话实例 其中BCGD及GTCX分别为中国银行广东省分行及香港中银外汇中心在路透社交易系统上的交易代码 三 即期外汇交易操作实例 65 66 三 远期外汇交易ForwardExchangeTransaction 1 概念 即预约购买与预约出卖的外汇业务 亦即买卖双方先行签定合同 规定买卖外汇的币种 数额 汇率和将来交割的时间 到规定的交割日期 再按合同规定 卖方交汇 买方付款的外汇业务 远期外汇交易的期限按月计算 一般是1 6个月 也可以长达1年 通常为3个月 67 2 ForwardExchangeTransaction 2 远期外汇交易的作用 套期保值 对进出口商来说 1 将合同中规定的在将来某时支付或收到的外汇数额进行买卖 从而避免合同到期时可能出现的外汇汇率风险 2 通过远期外汇买卖 进出口商在签订合同时 可以计算出本币价值 便于成本核算 外汇投机 买多卖空 不必持有充足的外汇 只需支付少量保证金即可 68 2 ForwardExchangeTransaction 3 远期汇率的标价方法直接报价法升贴水法 69 直接报价法直接标出远期外汇的实际汇率瑞士和日本等国家采用这种方法 苏黎世外汇市场某日USD CHF即期汇率1 8770 1 87801个月远期汇率1 8556 1 85782个月远期汇率1 8418 1 84343个月远期汇率1 8278 1 82936个月远期汇率1 7910 1 793012个月远期汇率1 7260 1 7310 2 ForwardExchangeTransaction 70 2 ForwardExchangeTransaction 升贴水法标出远期汇率与即期汇率的差额 71 升水 贴水和平价 升水 表示远期外汇比即期外汇贵贴水 表示远期外汇比即期外汇便宜平价 表示两者相等 72 规则前小后大往上加 前大后小往下减 即期汇率远期汇水远期汇率小 大 小 大 小 大小 大 大 小 小 大 73 2 ForwardExchangeTransaction 例 巴黎外汇市场某日USD EUR即期1 3240 701个月贴水60 202个月贴水90 403个月贴水110 70USD EUR的3个月的远期汇率 1 32401 3270 110701 31301 3200 74 练习 1 已知即期汇率USD HKD 7 7970 80 一个月远期汇水10 13 三个月远期汇水60 50 求USD HKD的一个月和三个月远期汇率 75 4 远期汇率与利率之间的关系 1 远期汇率是升水还是贴水受利息率水平的制约在其他条件不变的情况下 利率低的国家的货币远期汇率会升水 利率高的国家的货币远期汇率会贴水 76 2 远期汇率升水 或贴水 的具体数字可从两种货币利率差与即期汇率中推导计算升水或贴水的具体数字 即期汇率 两地利率差 月数 12 77 3 升水或贴水的年率也可以从即期汇率与升水 贴水 的具体数字中推导计算升水 或贴水 具体数字折年率 升水 或贴水 具体数字 即期汇率 月数 12 升水或贴水具体数字 12 即期汇率 月数 78 2 ForwardExchangeTransaction 5 远期外汇交易的应用套期保值 hedging 投机 speculating 79 套期保值 为了在货币折算或兑换过程中保障收益或锁定成本 通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值 80 套期保值 举例 某英国进口商与美国出口商达成了一笔大豆交易 合同约定3个月后支付300万美元 为避免3个月后美元兑英镑的即期汇率上升 使公司兑换成本增加 可与外汇银行签订一份美元远期合约 即买入3个月远期美元 这样公司可以在贸易合同签订后 立即固定英镑和美元的换汇成本 将3个月后汇率变动的不确定性变为确定不变 从而无论到期日汇率如何变化 英国进口商需支付的英镑数量完全固定 81 例 如果日本出口商向美国出口10万美元商品 成本1110万日元 约定3个月后付款 双方签约时3个月的远期汇率USD1 JPY120 日本出口商进行期汇买卖 即按USD JPY120汇率将3个月的期汇10万美元卖给银行 则到期出口商可得1200万日元 若成交时未办理期汇交易 3个月后汇率下跌 USD1 JPY118 则出口商少赚20万日元 若汇率下跌到USD1 JPY110以下 则出口商亏本 因此 需做套期保值业务 82 练习 美国出口商向英国出口200万英镑的货物 预计在3个月后收汇 假如3个月后英镑兑美元的汇率下跌为GBP USD 1 5115 45 当日外汇行情为即期汇率GBP USD 1 5520 303个月远期20 10问如果美国出口商不进行保值 3个月后损失多少 若采取保值 该如何操作 83 法国出口商向美国出口价值10万美元的商品 预计3个月后能收进这笔货款 签订出口合同时汇率为USD1 FFR5 5400 按此汇价10万美元货款应收554000法郎 但3个月后 汇率可能发生波动 出现两种情况 上升或下降 假如美元汇率下跌至USD1 FFR5 0000 则法国出口商就损失54000法郎 为避免美元汇率下降的风险 该法国出口商在签订出口合同时 应按照当时外汇市场上3个月美元远期汇率 将10万美元债权卖给法国巴黎银行 3个月到期时 法国出口商就可以避免或减轻因外汇汇率下降而造成的损失 当然 如果3个月后美元现汇汇价上升了 则法国出口商也失去了由于美元上涨而获得更多法国法郎的机会 但一般情况下 进出口商从事外汇交易的一般原则为 求稳不求险 84 投机 外汇投机是纯粹以赚取利润为目的的外汇交易 它有两种形式 即 卖空 和 买空 卖空即先卖后买 买空即先买后卖 85 投机 举例 已知 英镑目前的汇率为1英镑 1 5010美元 假设纽约某公司预测30天后汇率为1英镑 1 5060美元 于是该公司就在即期市场上以150 1万美元买进100万英镑 30天后如果如投机者所料 英镑的汇率果真上升到1英镑 1 5060美元 那么该公司抛出100万英镑换回美元 获利5万美元 86 例1 在纽约外汇市场上 美元对英镑的1个月远期汇率为GBP USD 1 4650 1 4660 某美国外汇投机商预测英镑汇率近期将大幅度上升 于是做买空交易 以美元购入100万1个月期远期英镑 假设预期准确 1个月后到期时 英镑的即期汇率上涨到GBP USD 1 5650 1 5660 那么该投机商可以获得多少利润 87 分析 该投机商预期1个月后的英镑即期汇率将高于英镑1个月的远期汇率 可以做买空交易 外汇市场上买入一个月远期合同 在合约到期时按照远期合约买入英镑 然后再到现汇市场上卖出 获取差价利润 买入100万1个月远期英镑需支付 100 1 4660 146 6万美元1个月后在即期市场上卖掉100万英镑可获得 100 1 5650 156 5万美元通过买空交易 该投机商可以获得9 9万美元的利润 88 练习 某加拿大投机商预期6个月美元对加元的汇率将会有较大幅度下跌 于是做了100万美元的卖空交易 在纽约外汇市场上6个月期美元期汇的汇率为USD CAD 1 3680 90 假设预期准确 6个月后美元的即期汇率下降为USD CAD 1 3530 50 该投机商可以获得多少利润 如果预测错误 6个月后美元的即期汇率上升为USD CAD 1 3770 90 则其获利情况如何 89 四 套利 是指交易者利用不同国家之间存在的利率差异 将资金从利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资