Summit系统介绍.doc

Summit系统介绍J二述框架设计基于以下考虑j嘲嘲誊誊市场风险(利率波动风险和金融业信用风险贴水美元金融债券指数化管理子组合总收益不低于指数收益变宽的风险)子组合总收益不低于央行资金央行调期资金市场风险(资金到期后的价格风险)总收益管理成本美元主权及政府市场风险(利率波动风险和主权信用风险贴水变总收益管理子组合总收益不低于以美元掉机构债宽的风险)期利率为基础的目标收益率可供出售类子组合总收益不低于以LIBOR美元普通ABS/MBS市场风险(期限延长风险)总收益管理为基础的目标收益率市场风险(利率波动风险和相关信用体风险贴水子组合总收益不低于以美元掉其它美元公司债总收益管理变宽的风险)期利率为基础的目标收益率市场风险(利率波动风险和相关信用体风险贴水子组合总收益不低于以欧元掉欧元债券总收益管理变宽的风险)期利率为基础的目标收益率资产调期债券流动性风险和信用风险静态管理美元利率结构性债流动?陛风险和利率风险静态管理券(含Callable)利息收益不低于以LlBOR为基持有到期类美元信用结构性债流动?陛风险和信用风险(信用体破产倒闭的风险)静态管理础的目标收益率券(含CDO)美元CMO流动性风险和期限延长风险静态管理美元委托资产管理流动性风险和管理人业绩风险静态管理港币债券流动性风险及相关利率风险和信用风险静态管理Summit系统介绍李明Summit公司成立于I990年,隶属于今球最大的企业软件产品厂商之一的Misys公司,总部位于纽约,全球共有超过l0个中心,是金融交易管理软件的领导厂商之一.Summit公司的客户遍布全球120余个国家和地区,具有丰富的国际化与区域化的经验,拥有的客户包括荷兰银行,花旗银行,汇丰银行,美林证券,摩根士丹利,加拿大人寿,东京三菱银行,中国银行等.Summit产品曾五次荣登风险杂志(RiskMagazine)全球年度最佳资讯系统.Summit系统正是由Summit公司提供的资金交易和资本市场前中台业务解决方案.2005年以来Summit系统正在得到越来越多的亚洲区银行的关注,中国农业银行,交通银行,第一商业银行,远东商业银行等等都在实施Summit系统,以支持其资金交易,结构化产品等金融业务.Summit系统提供的产品类型包括:固定收益(FiXedIIlC0me),资金变易(Treasury),衍生产品(Derivatives)和商业借贷(CommercialLending)等,基本涵盖所有金融产品与业务.近两年Summit公司更是尽力将Summit系统升级为SummitFT,并提供MUST模块(MultiUnderlyingStructuredTrade),以提供更好的操作性,开放性和对结构化产品的支持.一,固定收益在Summit系统中不仅可以定义普通的债券产品,更可以处理很多非常复杂的债券,像附买/卖回(callable/puUable)债券,区问计息(rangeaccrua1)债券信用联系债券(CreditLinkedNotes),递变息(stepup)债券等等.有关债券的另一类重要的交易就是回购交易.Summit系统可以通过回购类型的交易处理回购/逆回购(Rep0/ReverseRepo),借券/融券(Securitylending/borrowing),买断式回购(sell/buYback),买断式逆回购(buy/sellback),抵押(Collateralonly)等.除了正常的交易,Summit系统提供实时的头寸监测(PositionViewer)和交易流水(TradeBlotter).头寸监测包括债券头寸,期货合约盯市价值损益以及回购交易等等,交易流水可根据所设范围列出当日所做所有交易.在新的FT系农_村拿触陵星QQ曼:量,(一)投资组合的大类划分以监管机构的计量规范为基础.一方面足银行改制上巾.实现经营国际化的必然选择,一方面也充分体现了风险区分的原则.其中,持有到期类资产的风险要素集中千流动性风险和信用风险(信用体破产倒闭的J札险),可供出售类资产的风险粤素集中1:市场风险(利率波动风险和信用风险贴水变宽的风险),为后续的组合管理提供了便利.(二)大类下的进一步细分要实现子组合内部的同质性和子组合之H】的互异性.这种同质性和异性是指,在子组合内部,各资产应具有相同或近似的风l;f;!特征;住子组合之日J,风险特征则各不相同.子组合细分的结果,就是要使同类资集中丁.一个子组合,而同一张债券不会出现在不I司的千组合.()F组合的细分爰有利于资产配置决策的实施.资配置是投资决策中最为重要的?环,其实质足根据市场判断对预期风险收益配比最为合理的资产类别增加资金投入比例,从而提高投资针I合的整体运作效益.鉴于此,存确定子组台时,尽统中,无论是头寸还是交易列表,都可以进一步细化展开,以了解又寸或交易的洋细信息.,资金交易Summit系统的资金交易系统同样为外汇耍卖和货币市场提供了强人的支持.外汀买卖包括即期外I:买卖,远期外r买卖,外汇掉期,外汇期货和各类外汇期权,货币市场包括固定息/浮动息拆出/拆人,通知放款/存款,商业票据,町转让存等等.三,衍生产品除了资金交易中有关外汇买卖的衍生产品之外,Sunnnit系统还可以处理违约瓦换,利率掉期,交叉货币掉期,利率顶/底,远朗利率协议,掉期期权,债券期枞等,并在此基础之上已经可以处理很多结构化衍生产品,而近两年Sumlnit公司丌发的MUST模块,更是可以有效,高效地进行新产品开发,交易.四,商业借贷釜融窥2006?5量按照金融资产的类别进行划分,例如主权债,公司债等,从而使资产配置决策的实施可以简单地转化为对各r组合资金规模的调控,降低组合管理的难度.(四)子组合的细分要适当考虑币种因素.目前,农行投资组合中包含美元,港币,欧元等三种货币,其中美元占绝对优势.鉴于种货币在产品和市场方面存在较大差异,因此在组合细分时宜将这两个小币种单列,一是有N-f加强管理,二是符合风险要素细分的原则.(五)予组合细分要与引入规范化和透明化的管理模式桕呼应.子组合细分本身并是投资组合业务重组的目的.通过于组合细分,使得国际先进的组合管理模式得以应用,从而推动投资组合业务的规范化和透明化于是此次重组的真正日的.对于持有到期类的组合,由下制度方面的限制,能采取静态的管理模式;而对于nJ供出售类资产,则可考虑采用国际上较为流行的总收益模式或指数模式.(六)子组合的运作目标受与管理模式仃机结合.确定了子组合的管理模式,就必须有相配套的运作日标,井以此为基Summit系统除了资本市场业务之外,还提供了辛迪加商业贷款(SyndicatedCommercialLending)模块.这个模块可以和其它资本市场业务模块很好地结合,提供包括辛迪加贷款,承诺,信用证等业务处理能力.五,MUSTMUST全称为MultiUnderlyingStructuredTrade,它是用来处理复杂交易的工具.由于像按几计息,固定到期日利率掉期点差等相关交易的复杂性,为了加快录入的速度,避免录入错误和便于后台处理,Summit系统提供了MUST模板,模板可以说是MUST交易的基础.目前MUST中包含二三种产品(Underlyings):利率(Index),股票(St0Ck)和外(FX),四种组件(Components)i现金流(Cashflow),本金(Principa1),费用(Fee)和期权(Option),另外还有障碍期权(Barrier),础进行绩效考核.在设定各予组合的运作目标时,必须要充分考虑其管理模式,否则管理模式就成r无本之木,业绩考核也难以公平.对于指数化组合,运作El标应设定为组合收益高于指数收益若干基点;对于央行资会,运作目标应设定为组合收益高丁资金成本若干基点t对于其他总收益模式子组台,运作目标应根据其债券特性设定为组台收益高于掉期利率或LIBOR若T基点;对于持有到期类子组合,由于属于静态运作,运作目标应设定为组合利息收益高十IIBOR若干基点.(七)投资组合业务的重组要循序渐进,量力而行.对子组合的数量进行了一定控制,今后有条件时应将其他美元公司债和美元利率结构性债券等千组合进一步细分,此外,还町没定一个指数化子组合.总之,在这一管理框架下,持有到期类资产可以产生较为稳定的利息现金流,从而成为整个投资组合收益的”稳定器”,而在此基础卜,通过引入不同的管理模式,则可供出售类资产利用动态管理技术力争实现增量现金流,从而最终实现高于银行资金成本的收益率目标.曩用户变量(UserVariable)和模型变量(ModelVariable).产品是用来计算交易条款的基础,组件是构成交易的要素,用户变量可以用来使交易的录入更方便.六,风险管理对于市场风险,Summit系统提供了三种方式的风险价值:IIistoricalVaR,Delta-GaromaVaR和MonteCarloVaR,Summit系统亦可进行多种形式的情景分析和