黄金期货5.ppt

黄金期货 研究发展部孙洪伟 京都期货有限公司 目录 七 黄金期货市场发展展望 五 黄金期货价格影响因素 四 上期所黄金期货介绍 三 国内黄金市场概述 一 黄金是什么 二 国外黄金市场简介 六 黄金期货投资策略 一 黄金是什么 黄色金属光泽富有延展性质量高 密度大化学性质稳定 黄金的商品属性 医用 工业用途 首饰占全球每年消费的70 以上 黄金的货币属性 流通手段 储藏手段 支付手段 价值尺度 国际货币 黄金的投资属性 黄金的投资功能体现在储藏 保值和获利三个方面 这既体现在官方储备中 也越来越在机构及一般个人投资者的投资活动中体现出来 二 国外黄金市场简介 欧洲 伦敦 苏黎世美洲 纽约 芝加哥亚洲 东京 香港 上海 孟买中东 迪拜大洋洲 悉尼 全球化24小时不间断交易 上海市场 9 00 15 00 伦敦 现货交易中心 目前世界上最大的黄金市场 1919年正式成立 是无形的黄金市场 每天10 30和15 00公布黄金定盘价 fixingprice 伦敦金银交易市场协会 LBMA 定盘会员由五大银行组成每天两次制定定盘价格伦敦时间10 30和15 00 北京时间18 30和23 00 买卖价格统一 作为金商清算和期权的定价标准 苏黎士 中转及结算中心 苏黎世 最大的中转及结算中心 由瑞士银行 瑞士信贷银行和瑞士联合银行进行 三大银行既是代理商也是做市商 大量的南非金和俄罗斯黄金聚集于此 纽约商业交易所 NYMEX 期货交易中心 黄金期货交易最活跃的市场每天交易时间几乎24小时形成的价格最有影响力计价单位 美元 盎司 香港 中国及东南亚现货金集散地 中国香港黄金市场已有90多年的历史 其形成以香港金银贸易场的成立为标志 现在 香港已形成香港金银贸易场 伦敦本地金交易市场和香港期货交易所共同发展的模式 三 国内黄金市场概述 2002年10月30日上海黄金交易所成立2007年9月11日 经国务院同意 中国证监会批准上海期货交易所上市黄金期货 实物黄金银行纸黄金业务 国内黄金市场监管严格 2011年12月27日 央行等五部委下发 关于加强黄金交易所或从事黄金交易平台管理的通知 明确表示国内只保留上海黄金交易所和上海期货交易所两个黄金交易平台 除此之外任何地方 机构或个人均不得设立黄金交易所和黄金交易平台 通知 称 黄金具有货币属性 是一国央行国际储备的重要组成部分 不同于一般的贵金属 为维护经济金融安全和社会稳定 黄金交易应该在经国务院或国务院相关金融管理部门批准的规范交易场所开展 上海黄金交易所 上海黄金交易所是经国务院批准 由中国人民银行组建 在国家工商行政管理局登记注册的 不以营利为目的 实行自律性管理的法人 遵循公开 公平 公正和诚实信用的原则组织黄金 白银 铂等贵金属交易 交易所于2002年10月30日正式开业 交易所实行会员制组织形式 会员由在中华人民共和国境内注册登记 从事黄金业务的金融机构 从事黄金 白银 铂等贵金属及其制品的生产 冶炼 加工 批发 进出口贸易的企业法人 并具有良好资信的单位组成 现有会员162家 分散在全国26个省 市 自治区 交易所会员依其业务范围分为金融类会员 综合类会员和自营会员 目前 交易的商品有黄金 白银和铂金 标准黄金 铂金交易通过交易所的集中竞价方式进行 实行价格优先 时间优先撮合成交 非标准品种通过询价等方式进行 实行自主报价 协商成交 会员可自行选择通过现场或远程方式进行交易 交易所主要实行标准化撮合交易方式 交易时间为每周一至五 节假日除外 上午9 00 11 30 下午13 30 15 30 晚上21 00 2 30 中国银行 中国农业银行 中国工商银行 中国建设银行和深圳发展银行 兴业银行和华夏银行等作为交易所指定的清算银行 实行集中 直接 净额的资金清算原则 交易所实物交割实行 一户一码制 的交割原则 在全国37个城市设立55家指定仓库 金锭和金条由交易所统一调运配送 实物黄金 金币金条 纸黄金 纸黄金是一种买卖交易中双方不涉及黄金实物交割 只是在商业银行的会计簿籍上作债权债务记载的一种代理黄金买卖服务 以人民币元 克为单位买卖差价1元 克不能提取现货 黄金期货与其他黄金投资工具比较 四 上期所黄金期货合约介绍 黄金期货风险管理制度 保证金制度 每日结算制度 强制平仓制度 大户报告制度 涨跌停板制度 限仓制度 交割制度 保证金交易 以小博大 2012年1月30日 当日金价上涨4 保证金交易的杠杆效应 价格340元 克 一手合约保证金 340 1000 10 34000元 涨幅 340000 4 13600 损失 13600 34000 40 一手合约价值 340000元 一手合约价值 340000元 保证金制度 保证金制度 每日结算制度 每日计算盈亏 交易保证金及各种费用 并划转资金 保证金不足 要求追加保证金或者被强制平仓 强制平仓制度 强行平仓是指当会员 客户违规时 交易所对其有关持仓实行平仓的一种强制措施 当会员 客户出现下列情况之一时 交易所对其持仓实行强行平仓 1 会员结算准备金余额小于零 并未能在规定时限内补足的 2 持仓量超出其限仓规定的 3 持仓没有在规定时间内按要求调整为相应整倍数的 4 因违规受到交易所强行平仓处罚的 5 根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓的 6 其他应当予以强行平仓的 大户报告制度 当会员或者客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限额80 以上 含本数 时 会员或客户应向交易所报告其资金情况 头寸情况 客户须通过期货公司会员报告 交易所可根据市场风险状况 制定并调整持仓报告标准 遇到单边市时 涨跌停板制度 黄金合约不同运行阶段持仓限额 单位 手 注1 表中某一期货合约持仓量为双向计算 期货公司会员 非期货公司会员 客户的持仓限额为单向计算 期货公司会员的持仓限额为基数 注2 黄金期货合约最后交易日前第三个交易日收盘后 自然人客户该黄金期货合约的持仓应当为0手 注3 同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码 各交易编码上所有持仓头寸的合计数 不得超出一个客户的限仓数额 自然人客户不得交割 自然人客户不得进行黄金实物交割 某一期货合约交割月前第一月的最后一个交易日收盘后 自然人客户该黄金期货合约的持仓应当为0手 自交割月第一个交易日起 对自然人客户的交割月份持仓直接由交易所执行强行平仓 交割要求 交割单位 黄金标准合约的交割单位为每一仓单标准重量 纯重 3000克 交割数量应当是3000克的整倍数 交割品级 金含量不小于99 95 的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会 LBMA 认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭 五 黄金期货价格影响因素 1 供需关系对黄金价格的影响 1994 2007全球黄金供应变化 供应 1994 2007全球黄金需求变化 全球投资需求 06年全球地面黄金存量转移情况 2 美国利率与黄金价格 美元指数与金价呈负相关性 3 CRB指数与金价走势基本趋同 原油与黄金的关系 黄金与白银 铜的价格走势 4 战争对金价的影响 战争后黄金上涨事件 战争后黄金下跌事件 1979年前苏联入侵阿富汗 伊拉克入侵科威特与911反恐战争 战后金价下跌 战后金价下跌 战争对金价影响的特点 1 战争规模与持续时间对金价波动产生主要作用 2 在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大 3 战争过程中 战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用 4 战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加 5 基金持仓对短期金价产生直接影响 06年6月以来基金持仓变化与金价对比 基金净持仓变动量同黄金价格变动的关系 基金净持仓变动量 增减10000手黄金变动 正负7 05美元 六 黄金期货投资策略 黄金期货市场 1 套期保值的概念 套期保值 现货市场 期货市场 价格波动 风险 回避 套期保值操作的类型 由于企业在市场流通中所处的位置不同其面对价格波动风险时态度也不同 买入套期保值 卖出套期保值 综合套期保值 消费需求方 贸易商 生产供应方 买入套期保值案例 卖出套期保值案例 需要说明的几点问题 1 在期货市场上进行套期保值 必须与现货购销相结合 2 套期保值与实物交割不存在必然的对应关系 3 套期保值交易同样存在一定风险 2 黄金套利介绍 跨期套利 跨市场套利 黄金与原油的比价关系 黄金与白银 铜的比价关系 3 黄金投机交易 黄金价格波动特点介绍1 长周期特点2 季节性价格波动特点3 不同时间结构下的价格波幅特点 黄金的价格波动周期 黄金的中期走势 黄金季节性价格波动规律 国际 上海现货黄金日波动幅度 国际 上海现货黄金周波动幅度 国际 上海现货黄金月波动幅度 金价与工业品 指数之间的波动对比 应关注的重要数据 重要经济数据主要来源供需数据世界黄金协会GDP CPI PPI 利率各国央行原油库存美国能源部基金持仓美国商品