基金投资的三大策略20060906.ppt

基金投资的三大策略2006年8月 基金投资的三大策略 1 基金选择PK策略2 基金交易PK策略3 基金组合PK策略 基金投资策略大PK 基金选择PK策略1 基金投资PK自主投资2 新基金PK老基金3 开放式基金PK封闭式基金4 主动型投资基金PK被动型投资基金5 大规模基金PK小规模基金 基金投资PK自主投资 基金投资PK自主投资 基金投资优势 集合投资 专家管理组合投资 分散风险严格监管 信息透明银行托管 保障安全不同客户 公平对待 开放式基金PK封闭式基金 特点比较 开放式基金PK封闭式基金 业绩比较 2006年上半年开放式基金PK封闭式基金 数据来源 中国证券报数据综合整理 开放式基金PK封闭式基金 业绩比较 截止日期 2006 06 09 数据来源 天相投资顾问有限公司金融创新部 开放式基金 积极型配置 与封闭式基金业绩PK 说明 开放式基金近三年来的业绩要优于封闭式基金 开放式基金申购赎回灵活性的特点也更加符合投资者尤其是中小投资者的需求 新基金PK老基金 特点比较 新基金PK老基金 业绩比较 一般而言 在市场处于上涨阶段的时候 老基金的短期投资回报率一般会明显高于新基金 而在市场处于调整或下跌阶段的时候 新基金的表现则会优于老基金 经统计 具有可比数据的137只偏股型基金在最近两个月的表现 其中 有7只基金是3月份以后成立的新基金 包括信诚四季红 中银增长 光大红利股票等 数据显示 这7只新成立的基金在6 7两个月的平均净值回报率为0 4963 而其余130只老基金同期的净值回报率仅为0 1292 远低于新基金的表现 同期 上证指数是下跌的 累计跌幅为2 38 上海证券报数据 新基金PK老基金 选择标准 不要简单以新老基金判断好坏 而应从以下几方面选择 老基金选择标准过往的风险收益特征投资策略的有效性和稳定性管理团队和管理公司的整体实力新基金选择标准新的投资策略是否适应新的市场特点该产品的管理团队 过往业绩该产品的管理公司的整体风险收益特征 主动型投资基金PK被动型投资基金 特点比较 主动型投资的优势积极主动型投资 及时抓住市场热点结构分化 指数不涨板块涨时 主动型优势明显被动型 指数型投资 的优势管理费用低 持有现金少 指数进出效应 但是 指数投资成功存在四个先决条件 首先 它是否具有坚实的理论基础 比如投资分散化和资产有效配置等等 其次 市场是否具有长期牛市的投资环境 此外 股市结构是否分散而且广阔 最后 有效市场假说 EMH 在该市场中是否成立 主动型投资基金PK被动型投资基金 业绩比较 回顾历史 从2003 6 2005 12期间两年多中还没有一只指数基金能够完成稳定且持续地战胜选股式基金 下图选择了四家最具有代表性和市场影响力 同时历史较为悠久的指数基金 易方达50 长城久泰300 博时裕富 天同180 作为比较对象 虽然它们分别选用了不同的股市指数 但仍无任何一只基金的业绩表现能够超过股票基金指数 或者是主动选股型基金 大规模基金PK小规模基金 特点比较 小规模基金困境流动性 为应付申购赎回 保持相当比重的现金安全性投资 运作成本大基金遇到的难题市场容量小 绩优股票有限冲击成本被动选择投资分散对业绩的稀释 大规模基金PK小规模基金 资料来源 美国晨星公司 Morningstar 美国投资公司协会 ICI 中美两国为2005年11月底 全球为2005年6月底的数据 中美两国目前的基金业对比 行业 规模 股市占比 2005年中期对基金规模与业绩的统计分析结果 业绩表现最好的基金的规模主要集中在10 25亿份之间 对2006年3月底的108只非货币基金进行一年业绩排名 前1 4的基金规模都在20亿以内 表格 基金不能太小流动性与安全性投资 运作成本大基金遇到的难题市场容量冲击成本被动选择投资分散对业绩的稀释 大规模基金PK小规模基金 基金规模 基金业绩 10 20亿 基金投资策略大PK 基金交易策略PK1 波段操作买卖基金PK长期持有基金2 分红型基金PK不分红型基金3 现金分红型基金PK红利再投资基金4 网上申购PK柜台申购5 直销申购PK代销申购6 基金赎回PK基金转换 波段操作买卖基金PK长期持有基金 特点比较 波段操作买卖基金PK长期持有基金 波段操作买卖基金PK长期持有基金 效果比较 波段操作买卖假设一种最简单的波段操作 即在41年的时间里有21年持有股票型基金 其余的20年则持有现金 假设持有股票型基金取得每年30 的收益率 这相当于巴菲特年度平均收益的150 应该是相当乐观的假设了 假设持有现金的年收益率2 这已远超活期存款0 72 的利率 按复利计算 41年之后 你1万元的投资只能变成367 12万元 长期持有实例 股神 巴菲特 在1965年到2005年的41年的时间里 股神 巴菲特管理的基金资产年平均增长率为21 5 按照复利计算 如果最初有1万元投资 在持续41年获取21 5 的回报之后 拥有的财富总额将达到2934 13万元 波段操作买卖基金PK长期持有基金 效果比较 367 12万元PK2934 13万 波段操作买卖基金PK长期持有基金 实例说明 波段操作基金收益远不如长期持有建议 一旦选定合适优质的基金公司和基金 长期持有 分红型基金PK不分红型基金 摘自 中国基金网 开放式基金累计分红前十名 至2006 7 11 分红型基金PK不分红型基金 结论 分红型基金与不分红型基金并无显著业绩差异 从最近一年晨星排名中 分红最高并不一定累计净值最高 分红和累计净值排名之间无正相关关系分红策略选择 是高分红还是作高净值 应付赎回 分红的重要目的之一 让投资者落袋为安投资者可根据自己偏好选择分红多或者分红少的基金 现金分红型基金PK红利再投资基金 特点比较 现金分红型基金PK红利再投资基金 国外百年收益比较 投资 如基金 股票等 的短期收益主要由资本利得决定 但长期收益主要受红利再投资影响 两者导致的最终收益差别巨大 假设两个投资者的在1900年投资1英镑 其中一位将所得红利收入变现 另一位选择红利再投资 到2000年 前者的资产价值为161英镑 后者资产价值将增值到16946英镑 两者差别超过100倍 数据来源 Dimson MarshandStaunton ABNAMRO LBS 现金分红型基金PK红利再投资基金 国内3年收益比较 以投资者投入100万元本金购买宝康消费品为例 至2006 6 30 宝康消费品累计净值为1 7363元 净值为1 5663 自成立日累计分红6次 共计分红0 17元 现金分红收入 假设现金分红收入全部取现 至2006 6 30 投资者可获得173 63万元 其中 17万元为现金红利红利再投资 假设选择红利再投资 至2006 6 30 0 17元红利部分即可获得8 58 的超额绝对收益 因此投资者可获得182 21万元短短3年 红利再投资就可以带来的8 58 复利增长机会 如果分红更高的基金 投资者选择现金分红所带来的损失将更高 国际国内数据经验表明 选择红利再投资方式 将获得更高收益 网上申购PK柜台申购 特点比较 网上申购全天候 7 24小时 时间空间不限低费率 基金申购 转换费率都更低效率高 赎回资金到账最快 T 1 到账多重密码保护 银行卡密码和网上交易密码保护适合中小散户投资柜台申购面对面交流 更加亲切和人性化可以提供咨询等增值服务安全性更强交易时间限制 直销申购PK代销申购 直销申购资金到账时间更快比较适合大客户直销客户可以对基金公司和产品了解更加详尽代销申购银行的信誉度更高网点更多 客户群体更丰富资金到账时间比直销和网上申购长 基金赎回PK基金转换 特点分析 以现金宝货币基金赎回或者由现金宝转换宝康消费品为例 基金赎回PK基金转换 投资建议 可见 基金转换无论是时间上还是费率上比赎回再申购要更有效率 例如华宝兴业旗下包含股票基金 混合基金 债券基金 货币基金 完善的产品线 适合不同投资者收益风险特征投资需求 投资者可以通过基金转换来实现不同的投资目的 基金投资策略大PK 基金组合策略PK1 单一基金投资PK组合基金投资2 奋进型基金组合PK防御型基金组合3 固定比例投资组合PK浮动比例投资组合 单一基金投资PK组合基金投资 特点比较 单一基金投资资金要求较低资产配置集中 收益风险特征单一化很难避免系统性风险组合基金投资 货币基金 债券基金 股票基金 一定资金门槛做组合资产分散配置 调整后收益风险更为稳健可避免系统性风险 单一基金投资PK组合基金投资 组合基金投资 风险二次过滤 收益更为稳健 建议 选择组合基金投资 可以主动进行基金投资组合 也可选择基金公司设置的基金组合方案 例如 华宝兴业基金专为客户打造的奋进型组合 稳健型组合和安心型组合计划 详见下页 奋进型基金组合PK防御型基金组合 选择适合自己的组合投资计划 组合投资计划 建议每个组合总金额5万元 按5万元整数倍数组合 奋进型组合 股票型基金占40 20 000元 宝康消费品基金 华宝多策略基金 华宝动力组合基金 下同 平衡型基金占30 15 000元 宝康灵活配置基金 下同 债券型基金占20 10 000元 宝康债券基金 下同 货币基金占10 5 000元 华宝现金宝基金 下同 稳健型组合 股票型 平衡型 债券型 货币基金各占25 略 安心型组合 股票型基金占10 5 000元 平衡型基金占20 10 000元 债券型基金占30 15 000元 货币基金占40 20 000元 奋进型基金组合PK防御型基金组合 奋进型组合收益测算 2006年1月1日至6月30日 奋进型基金组合PK防御型基金组合 防御型组合收益测算 2006年1月1日至6月30日 以上举例仅限于市场形势良好带来的收入机会 并不代表奋进型组合一定优于防御型组合收益 较高收益往往伴随着较高风险 建议 投资者应根据个人的收入状况 年龄阶段 风险承受能力和市场状况等对自己综合评估后决定是选择奋进型组合还是防御型组合 固定比例投资组合PK浮动比例投资组合 固定比例投资组合PK浮动比例投资组合 奋进型固定比例组合收益测算 自2006年1月1日至8月31日始终保持固定投资比例 固定比例投资组合PK浮动比例投资组合 奋进型浮动比例组合收益测算 自2006年1月1日至6月30日的投资组合和上页相同 7月1日开始调整投资组合 固定比例投资组合PK浮动比例投资组合 上例中浮动比例风险较低预计下半年股市将进行反复震荡 将主要投资转移到债券市场 从上述举例比较分析 浮动比例组合收益和固定比例投资组合收益相近 但由于此时40 的投资在债券市场 因此风险相对较低 浮动组合的收益在对大市的研判正确的前提下 浮动比例组合利于投资者根据市场调整投资组合的比例 达到提高收益或者降低损失的目的 浮动组合的成本当然 浮动比例投资组合