第十五章 宏观经济政策分析4.ppt

第十五章宏观经济政策分析 一 财政政策和货币政策的影响二 财政政策效果三 货币政策效果四 两种政策的混合使用 第一节财政政策和货币政策的影响 一 财政政策与货币政策含义1 财政政策 是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策 2 货币政策 是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策 二 作用机制及其影响1 作用机制 财政政策与货币政策都是通过影响利率 消费 投资进而影响总需求 使就业和国民收入得到调节 其中 财政政策的实施将使IS曲线左右平移 货币政策的实施将使LM曲线左右平移 可用下图说明 财政政策传导机制 G AD Y L r i AD Y 与 中的Y差 就是挤出效应 相反的方向同学们自己演绎 相反的方向同学们自己演绎 2 影响 基于图14 17的说明 减少所得税 T c GDP L1 r i AD GDP 与 中的GDP之差 就是挤出效应增加政府开支 g c GDP L1 r i AD GDP 与 中的GDP之差 就是挤出效应 增加投资津贴 g i GDP c AD GDP 扩大货币供给 m c GDP r i AD GDP 净效果分析 第二节财政政策效果 一 财政政策效果的IS LM图形分析财政政策效果的大小 是指政府收支变化 包括变动税收 政府购买和转移支付等 使IS曲线变动对国民收入变动产生的影响 政策效果的大小随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别 图15 1财政政策效果因IS曲线而异 1 LM曲线位置不变 IS曲线斜率变化对财政政策效果的影响 IS陡峭 IS移动时收入变化大 利率变化大 财政政策效果大IS平坦 IS移动时收入变化小 利率变化小 财政政策效果小 IS曲线越平缓 由公式可知d值越大 由i e dr可知 利率变动一定幅度将引起投资i较大幅度的反向变动 称投资对利率变动的反应较为敏感 此时政府采取扩张性的财政政策使国民收入y增加的同时 对货币的交易需求L1也会增加 引起利率r上升 而利率r的上升必将使投资i减少许多 挤出效应 较大 国民收入y增加的幅度较小 因此 IS曲线越平缓 实行扩张性财政政策时挤出效应就越大 被挤出的投资i就越多 国民收入y增加得越少 即财政政策效果越小 IS曲线越陡峭 可知d值越小 由i e dr可知 利率r变动一定幅度将引起投资i较小幅度的反向变动 称投资对利率变动的反应不为敏感 投资i需求对利率r的弹性越小 政府支出增加产生的 挤出效应 较小 因而国民收入y增加得较多 财政政策效果较大 LM越平坦 收入变动幅度越大 扩张的财政政策效果越大 2 IS曲线斜率不变 LM曲线斜率变化对财政政策效果的影响 LM曲线三个区域的IS效果 r4 r1 y1 r2 r3 r5 y2 y3 y4 y5 y LM IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 IS6 LM越陡峭 收入变动幅度越小 扩张的财政政策效果越小 此时位于较高收入水平 接近充分就业 r 由公式可知LM曲线较陡峭 货币需求的利率弹性h值越小 由L ky hr可知 货币需求L对利率r的反应较不敏感 一定货币需求L的增加需要利率r较多地上升 利率r上升得越多 对私人投资i挤占得就越多 挤出效应 越大 导致了财政政策效果越小 同时 LM曲线越陡峭 货币需求的收入弹性k越大 一定的国民收入水平y提高所引起的货币需求L增加得越多 在货币供给量m不变的情况下 货币需求L增加得越多 利率r上升越高 利率r上升得越高 私人投资i减少得越多 国民收入y增加的就少 财政政策的效果就小 LM曲线越平坦 表示货币需求的利率弹性h越大 说明货币需求对利率的反应越敏感 当政府增加支出 即使通过发行公债向私人部门借了大量的货币 也不会使利率r上升许多 利率r上升得越小 对私人投资i产生的影响越小 挤出效应越小 当政府支出增加时 将会使国民收入增加许多 即财政政策效果较大 同时 LM曲线越平坦 货币需求的收入弹性k越小 在货币供给量m不变的情况下 一定的国民收入水平y提高所引起的货币需求L增加得越少 利率r就上升得越少 从而私人投资i减少得也越少 挤出效应 则越小 国民收入y增加的就多 财政政策的效果就大 财政政策效果还可用财政政策乘数来表示和计量 所谓财政政策乘数是指实际货币供给量不变时 政府支出的变化能使国民收入变动多少 3 支出乘数对财政政策效果的影响 从支出乘数表达式可以看出 当 t d k既定时 h越大 LM曲线越平坦 支出乘数就越大 财政政策效果越大 当h 时 LM曲线成为一条水平线 财政政策效果极大 相反 若h越小 支出乘数也越小 财政政策效果就越小 同样 若其他参数不变 d越大 即投资需求的利率弹性越大 IS曲线越平坦 财政政策乘数越小 即财政政策效果也越小 同时 边际消费倾向 边际税率t以及货币需求的收入弹性k这些参数的大小 同样会影响财政政策乘数 影响财政政策效果 凯恩斯主义的极端情况 LM为水平 IS为垂直 此时 货币政策完全失效 财政政策非常有效 4 凯恩斯主义极端情况下的财政财政效果极大化分析 凯恩斯极端的财政政策情况 IS1IS2 LM1 LM2 r0 IS垂直 投资需求的利率系数d为零 由i e dr可知 投资i不随利率r变动而变动 货币政策无效 LM水平 货币需求的利率弹性h 由m L ky hr可知 货币供给量增加不会降低r和促进i 对于收入没有作用 货币政策无效 r y y1 y2 二 挤出效应Crowdingouteffect 挤出效应 政府支出增加引起利率上升 从而抑制私人投资 及消费 的现象 LM不变 政府支出增加 IS右移 Y增加 均衡点利率r亦上升 利率上升会抑制私人投资与消费 Y下降 这两种情况下的Y之差 称之为 挤出效应 LM 财政政策的挤出效应 y1 y2 y3 y IS1 IS2 r r 政府支出在多大程度上挤占私人支出 L ky hr 货币幻觉Monetaryillusion 人们不是对收入的实际价值作出反应 而是对用货币表示的名义收入作出反应 短期内 当名义工资不变 但实际工资下降时 人们感觉不到工资下降 政府支出增加引起价格上涨 短期内 工资不会同步调整 实际工资下降 企业对劳动的需求增加 就业和产量增加 2 挤出效应的表现一是挤占投资 由于政府支出增加 物价水平上涨 如果在这时货币的名义供给量不变 实际的货币供给量必然会由于价格的上涨而减少 由于产出水平不变 用于交易需求的货币量 m1 不变 只有使用于投机需求的货币量 m2 减少 结果 债券价格会下跌 利率上升 必然导致私人投资支出减少 私人投资的减少 二是挤占消费 短期中 如果工人由于存在货币幻觉或受工资契约的约束 货币工资不能随物价上涨同步增加 企业会由于工人实际工资水平的降低而增加对劳动的需求 因此 短期内就业和产量会增加 消费不变 但从长期来看 工人会由于物价的上涨要求增加工资 企业也将把对劳动的需求稳定在充分就业的水平上 工人的收入不会相应增加 因此 政府支出的增加只能完全地挤占私人的投资和消费 挤出效应 是完全的 第三节货币政策效果 货币政策 如果能够使得利率变化较多 并且利率变化导致的投资较大变化时 货币政策效果就强 货币政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS 货币政策效果是指变动货币供给量对于总需求的影响 r 一 货币政策效果的IS LM图形分析 货币政策效果的简化图示 货币政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS r y3 m k h r k r 货币政策效果因IS的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 IS曲线越陡峭 LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小 IS曲线越平坦 LM曲线移动对国民收入变动的影响就越大 y2 y1 y3 y1 r 1 LM曲线形状基本不变 IS曲线的斜率变化对货币政策效果的影响 货币政策效果同样取决于IS和LM曲线的斜率 证明 IS曲线越平缓 可知d值越大 由 i e dr可知 利率r变动一定幅度将引起投资i较大幅度的反向变动 称投资对利率变动的反应较为敏感 当货币供给量m的增加导致利率r下降时 投资i将增加许多 国民收入y水平将有较大幅度的提高 货币政策的效果大 IS曲线越陡峭 可知d值越小 由i e dr可知 利率r变动一定幅度将引起投资i较小幅度的反向变动 称投资对利率变动的反应不为敏感 当货币供给量m增加使LM曲线向右移动而导致利率r下降时 投资i不会增加许多 国民收入y增加就越小 即货币政策的效果越小 货币供给增加LM平坦 货币政策效果越小 LM陡峭 货币政策效果越大 2 IS曲线的位置不变 LM曲线的斜率不同对扩张性货币政策效果的影响 货币政策效果因LM的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 y4 y2 y1 y4 y3 r LM平坦时 货币供给增加 利率下降的少 对投资和国民收入造成的影响小 反之 LM陡峭时 货币供给增加 利率下降的多 对投资和国民收入的影响大 证明 由公式可知LM曲线越陡峭 由L m0 m1 ky hr可知 货币需求的利率弹性h值越小 表示货币需求L受利率r影响较小 货币供给量m只要稍有增加就会使利率r下降许多 因而货币供给量m变动对利率r变动的作用较大 使得增加货币供给量m的货币政策将对投资i和国民收入y有较大的影响 LM曲线越平坦 由L m0 m1 ky hr可知 货币需求的利率弹性h值越大 表示货币需求L受利率r的影响大 利率r稍有变动会使货币需求L变动很多 因而货币供给量m变动对利率r变动影响较小 货币政策对投资i和国民收入y的影响较小 即货币政策的效果较小 3 货币政策乘数对货币政策效果的影响货币政策乘数是指在IS曲线不变或者说产品市场均衡状况不变时 实际货币供给量的变化能使均衡的国民收入实际变动多少 从货币政策乘数表达式可以看出 当 t d k既定时 h越大 LM曲线越平坦 则货币政策乘数就越小 货币政策效果越小 当h 时 LM曲线成为一条水平线 货币政策效果为零 相反 若h越小 货币政策乘数越大 货币政策效果越大 同样 若其他参数不变 d越大 IS曲线越平坦 货币政策乘数就越大 即货币政策效果也越大 同时 边际消费倾向 边际税率t以及货币需求的收入弹性k这些参数的大小 同样会影响货币政策乘数 影响货币政策效果 4 古典主义极端情况下的货币政策效果极大化分析 水平IS和垂直LM相交 是古典主义的极端情况 货币政策十分有效 财政政策完全无效 L L1 L2 ky hr i e dr 财政政策完全无效的原因一方面 垂直的LM曲线说明货币需求的利率系数h等于零 推出投机需求所持的货币量L2 hr为零 此时 人们会将手中的全部货币拿去购买有价证券 这时 政府如果推行扩张性的财政政策而向私人部门借钱的话 出售公债 由于私人部门的手中没有闲置货币 财政部门只能通过私人部门投资支出的减少来获得货币 而私人部门认为只有投资支出的减少量等于政府借款的数目是合算的时候 政府才能借到这笔款项 因此 政府的借款利率r一定得上升 直到上涨到政府公债产生的收益大于私人投资的预期收益 政府支出增加多少 将使投资支出减少多少 在这种情况下 政府支出对私人投资的 挤出效应 就是完全的 因此 扩张性的财政政策完全无效 另一方面 水平的IS曲线说明投资需求的利率弹性d无限大 由i e dr 利率r的稍微变动都会使投资i大幅度反向变动 当政府因增加支出或减少税收而向私人部门借钱时 利率r稍有上升 私人投资i便会大大减少 使挤出效应达到完全的地步 货币政策的完全有效性的原因垂直的LM曲线表明当货币需求的利率弹性h为零 由L2 hr为零可知 不论r如何变化 人们不会对利率r的变动作出任何反应 即人们没有对货币的投机需求 因此 增加的货币供给会被人们全部用来增加交易需求 为此 国民收入y必须大大增加 另外 水平的IS曲线说明投资对利率极为敏感 货币供给m的增加使利率r有一点点下降 都会使投资i极大地增加 从而使国民收入y增加极大 二 货币政策的局限性第一 在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著 但在经济衰退时期 实行扩张的货币政策效果就不明显 马拉车前进 简单 货币政策制止通货膨胀 马拉车后退 复杂 货币政策促进经济复苏 第二 从货币市场均衡的情况看 增加或减少货币供给要影响利率进而对于经济运行产生影响的话 必须以货币流通速度不变为前提 如果这一前提并不存在 货币供给变动对于经济的影响就要打折扣 第三 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果 货币从投放到产生效果有一个时间差 第四 在开放的经济中 货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响 1 IS和LM方程 2 均衡收入和利率 3 设充分就业收入为y 5000 若用增加政府购买实现充分就业 要增加多少购买 4 若用增加供给实现充分就业 要增加多少货币供给量 假设一经济体系的消费函数为c 600 0 8yd 投资函数为i 400 50r 政府购买为g 200 货币需求函数为L 250 0 5y 125r 货币供给Ms 1250 价格水平P 1 求 代入y c i g IS方程y 6000 250r 解 1 将 将 代入 MS P L LM方程y 2000 250r 2 联立 3 y 5000 而现在的均衡收入y 4000 存在有效需求不足 缺口Vy 1000 若用增加政府购买实现充分就业 则要增加的政府购买为 若用增加货币供给实现充分就业 则要增加的货币供给为 第四节两种政策的混合使用 一 混合使用的效果单独使用 会引起利率大起大落 而搭配使用 能实现利率稳定的充分就业下的收入 初始点E0 收入低 为克服萧条 达充分就业 实行扩张性财政政策 IS右移 两种办法都可使收入增加 但会使利率大幅度变化 财政政策和货币政策的混合使用 r y y0 y2 E1 E0 E2 IS2 IS1 LM1 LM2 r2 r1 r0 y1 实行扩张性货币政策 LM右移 IS和LM移动的幅度相同 产出增加时 利率不变 如果既想增加收入 又不使利率变动 可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法 扩张性财政政策 使利率上升 同时扩张性货币政策 使得利率保持原有水平 投资不被挤出 财政政策和货币政策的混合使用 r y y0 y2 E1 E0 E2 IS2 IS1 LM1 LM2 r2 r1 r0 y1 二 稳定利率的同时 增加收入 三 混合使用的政策效应 经济萧条不太严重 扩张性财政政策刺激总需求 紧缩性货币政策控制通货膨胀 严重通货膨胀 紧缩性货币提高利率 降低总需求 紧缩财政 以防止利率过高 不严重的通货膨胀 紧缩性财政压缩总需求 扩张性货币降低利率 以免财政过度而衰退 经济严重萧条 膨胀性财政增加总需求 扩张性货币降低利率 简单总结1 依靠市场机制的力量可以使两个市场同时均衡 但却不能实现充分就业均衡 为此需要依靠国家运用财政政策与货币政策进行调节 2 财政政策与货币政策的效果有多大 取决于政策出台时国民经济运行的实际情况 这种实际情况如果用IS LM图形来分析 则是取决于两条曲线的斜率变化 3 从IS LM图形来分析 LM形状不变时 IS曲线平坦 货币效果较大 财政效果较小 LM形状不变时 IS曲线陡峭