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第二章 货币时间价值一、单选1.下列各项年金中，只有现值没有终值的是（ ）A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金2.企业发行债券，在名义利率相同情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）A.1年 B.半年 C.1季 D.1月3.一定时期内每期期初等额收付的系列款项时（ ）A.即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金4.普通年金终值系数基础上，期数加1，系数减1所得的结果，数值上等于（ ） A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数C. 普通年金终值系数 D.即付年金终值系数5.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为（ ）A.后付年金 B.先付年金 C.递延年金 D.永续年金6.表示资金时间价值的利息率是（ ）A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 D.加权资金成本率7.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是( )。A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数8.估算股票价值时的折现率，不能使用( ) A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率9.债券持有期收益率计算的原理是( ) A.持有时间较长的，持有期收益率是购买债券后一直持有到期的内部收益率B.到期收盗率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C.持有期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.持有期收益率的计算要以债券每年未计算并支付利息、到期一次还本为前提10.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额200元的提款时间是( ) A.5年 B.8年末 C.7年 D.9年末. 二、多选 1.下列表述中，正确的有（ ）A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数2.年金按每次首付款发生时点的不同可分为（ ）A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金3.资金时间价值可用（ ）来表述A.纯利率 B.社会平均资金利润率C.通货膨胀率极低情况下的国债利率 D.不考虑通货膨胀下的无风险报酬率4.计算普通年金现值系数所必需的资料（ ）A.年金 B.终值 C.期数 D.利率5.实际工作中以年金形式出现的是( )A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费 B.租金C.奖金 D.特定资产的年保险费6.影响债券发行价格的因素有( )A.资金供求关系 B.市场利率 C.票面利率 D.债券期限7.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有( )A.偿债基金 B.即付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值8.债券的基本要素( )A.债券的面值 B.债券的期限C.债券的利率 D.债券的价格9.影响资金时间价值大小的因素主要有( )A.资金额 B.利率和期限 C.计息方式 D.风险10.下列哪些可视为永续年金的例子( )A.零存整取 B.存本取息 C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支 D.整存整取11.股票的价值形式( )A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.市场价值12.下列表述正确的是( )A.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于1B.当利率大于零，计息期一定的情况下，年金终值系数一定都大于1C.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于1D.当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于1三、判断1.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积2.年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量（ ）3.在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越高（ ）4.现值和利率一定，计息期数越少则复利终值越大（ ）5.未来经济利益流入量的现值决定股票价值。 ( )6.资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 ( )7.在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间可以不是一年。 ( )8.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 ( )9.名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每个计息周期的利率与年内复利次数的乘积。 ( )10.即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款时间的不同。 ( )11.在现值和利率一定的情况下，计息期数越少，则复利终值越大。 ( )12.如果不考虑影响股价的其它因素，股利恒定的股票的价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。 ( )13.债券的持有期收益率和票面收益率相比，前者能全面地反映投资者的实际收益，而后者忽略了资本损益。 ( )14.在有关资金时间价值指标的计算过程中，复利现值与终值普通年金现值与金终值是互为逆运算的关系。 ( )15.即付年金的终值系数是在普通年金的终值系数的基础上系数加1，期数减1得到的。( )四、计算1.某人将20000元现金存入银行，年利率6%，按复利计算，6年后提出本利和，试问她共要提出多少钱？2.李宪生五年后需用现金40000元，若银行存款利率为8%，按复利计算，则此人现在应存入银行多少现金？3.某人现在存入银行一笔现金80000元，存款年利率为3%，拟在今后8年内每年年末提取等额现金以备使用，则此人每年可提取多少现金？4.某厂六年后购买设备需要现金10万元，银行存款年利率3%，如六年内每年年末存入等额款项，则该厂危机类设备购买价款，每年应存入多少现金？5.某大学设立奖学金，拟在银行存入一笔款项，与其以后无限期地在每年年末支取利息42000元，存款年利率3%，则该校现在应存入多少款项？6.某公司年初向银行借入106700元，借款年利率为10%，银行要求每年年末归还20000元，则该公司需要几年可还清借款本息？7.某企业6年年末的现金流量如下，贴现率为8%，求2003年年初的现值是多少？年度 现金流量（元）2003 10002004 20002005 30002006 20002007 20002008 20008.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率10%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息2000元；若（P/A,10%,10）=6.145,( P/A,10%,20）=8.514, （P/F,10%,10）=0.3855,求计算这笔款项的现值是多少？9某公司年初借款5335万元，规定每年年末还款1000万元，银行存款年利率10%，需几年才能换请借款本息？10.2003年初，某公司从银行取得一笔借款5000万元，贷款年利率15%，规定2010年末一次还清本息，该公司计划从2005年末每年存入银行一笔等额偿债基金以偿还借款，假设年年利率10%，问每年存入多少偿债基金？第三章 收益与风险一、单选 1.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（ ）A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险2.财务风险是（ ）带来的风险A.通货膨胀 B.高利率 C.筹资决策 D.销售决策3.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大，如果甲、乙方案的期望值不同，则甲方案的风险（ ）乙方案A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定4.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率5.下列说法不正确的有( )。A.相关系数为1时，不能分散任何风险B.相关系数在01之间时，相关程度越低风险分散效果越大C.相关系数在-10之间时，相关程度越低风险分散效果越大D.相关系数为-1时，可以分散所有风险6.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合( )。A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和7.证券市场线反映了个别资产或投资组合( )与其所承担的系统风险系数之间的线性关系。A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率8若某股票的系数等于 l，则下列表述正确的是( )。A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关9如果组合中包括了全部股票，则投资人( )。A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险10.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是( )的一种方法。A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险11.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目( )。A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同二、多选 1.关于投资者要求的期望报酬率，下列说法中正确的有（ ）A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险报酬率越高，要求的期望风险报酬率越高 C.无风险报酬率越低，要求的期望投资报酬率越高D.风险程度越高，要求的期望报酬率越高2.下列属于引致企业经营风险的因素有（ ）A.市场销售带来的风险 B.生产成本因素带来的风险C.原材料供应变动带来的风险 D.自然灾害带来的风险3.下列说法不正确的是（ ）A.风险越大投资人获得收益越高 B.风险越大意味着损失越大C.风险是客观的，投资人无法选择是否承受风险 D.由于通货膨胀导致市场利率发生变动，企业筹资成本会加大，所以通货膨胀该企业带来的风险属于财务风险4.下列与风险收益率相关的因素包括( )。A.风险价值系数 B.标准差 C.预期收益率 D.标准离差率5.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的是( )A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误6.下列属于企业利用接受风险对策的是( )A.拒绝与不守信用的厂商业务来往 B.放弃可能明显导致亏损的投资项目C.在发生风险损失时直接将损失摊入成本费用或冲减利润 D.计提坏账准备金和存货跌价准备金7.市场组合承担的风险包括( )A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.只承担系统风险8.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的( )A.报酬率的期望值 B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差 D.预期报酬率的标准差E.预期报酬率的标准离差率9.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目( )A.若A、B项目完全负相关，组合后的非系统风险可以充分抵销B.若A、B项目相关系数小于0，组合后的非系统风险可以减少C.若A、B项目相关系数大于0，但小于1时，组合后的非系统风险不能减少D.若A、B项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少10.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有( )A.企业举债过度 B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长 D.企业产品的生产质量不稳定11.在下列各项中，能够影响单项资产的系数的有( )A.该资产收益率的标准差 B.市场组合收益的标准差C.该资产的收益率与市场组合收益率的相关系数 D.该组合的无风险收益率12.关于投资者要求的期望投资报酬率，下列说法中正确的有( )A.风险程度越高，要求的报酬率越低 B.无风险收益率越高要求的必要收益率越高C.投资者对风险的态度越是回避，风险收益率就越低 D.风险程度越高，要求的必要收益率越高13.下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的是( ) A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险B.当相关系数为-1时，投资两项资产的风险可以充分抵消C.两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大D.两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大三、判断1.两种完全正相关的股票组成的证券组合不能抵销任何风险。 ( )2.对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，应对风险。 ( )3.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。 ( )4.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( )5.无论资产之间相关系数的大小，投资组合的风险不会高于组合中所有单个资产中的最高风险。 6.在风险分散化过程中，在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应并不是很明显，但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐增强，当投资组合包括市场上的所有投资项目时，就可以分散掉全部风险了。 ( )7.一般情况下，为了方便起见，通常用国库券的利率近似地代替无风险收益。 ( )8.在证券市场线的右侧，惟一与单项资产相关的就是系数，而系数正是对该资产所含的风险的度量，因此，证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”。 ( )9.在进行资产组合投资时，所包含和证券种类越多，分散效应就会越大。 ( )10，.预期通货膨胀提高时，无风险利率会随着提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( )11.投资组合的收益就是组成资产组合的各种资产的预期收益的加权平均数，投资组合风险是组成资产组合的各种资产的风险的加权平均数。 ( )12.资产的收益率仅指利(股)息的收益率。 ( )四、计算1.某工厂准备以500万元投资筹建分厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率资料如下表：市场情况 预计每年收益（Xi） 概率(Pi) 繁荣 120万元 0.2 一般 100万元 0.5 较差 60万元 0.3 要求：（1）计算该项投资的收益期望值 （2）计算该项投资的标准离差 （3）计算该项投资的标准利差率2.某公司计划投资创办某项目，根据市场调查及分析，投资项目的有关数据如下：市场情况 投资报酬率 概率(Pi) 繁荣 30% 0.2 一般 20% 0.6 萧条 10% 0.2 计算投资项目的期望报酬率、标准离差及标准利差率3.某项投资的资产利润率概率估计情况如下：可能出现的情况概率资产利润率1.经济状况好0.320%2.经济状况差0.510%3.经济状况一般0.2-5%假定企业无负债，且所得税率为40%要求：（1）计算资产利润率的期望值 （2）计算资产利润率的标准离差 （3）计算税后资产利润率的标准离差（4）计算资产利润率的标准离差率4.某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的系数分别为1.2、1.0和0.8，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%.同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。要求：(1)根据A、B、C股票的系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小;(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率;(3)计算甲种投资组合的系数和风险收益率;(4)计算乙种投资组合的系数和必要收益率;(5)比较甲乙两种投资组合的系数，评价它们的投资风险大小。第四章 资本预算决策分析一、单选 1.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）A投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1C.投资报酬率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额2.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于假定的是（ ）A在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同 B.经营期与折旧期一致C.营业成本全部为付现成本 D.没有其他现金流入量3.存在所得税情况下，乙“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，利润指（ ）A利润总额 B.净利润 C.营业利润 D.息税前利润4.下列投资项目评价指标终，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）A投资回收期 B.投资利润率C.净现值率 D.内部收益率5.包括建设期的静态投资回收期是（ ）A净现值为0的年限 B.净现金流量为0的年限C.累计净现值为0的年限 D.累计净现金流量为0的年限6.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )A.建设期 B.生产经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+运营期7.关于估计现金流量应当考虑的问题中说法错误的是( )A.必须考虑现金流量的总量 B.尽量利用现有会计利润数据C.不能考虑沉没成本 D.充分关注机会成本8.包括建设期的静态投资回收期是( )A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限9.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( )。A.投资回收期 B.投资收益率 C.净现值率 D.现值指数10.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年等额净回收额指标时( )。A.选择投资额较大的方案为最优方案B.选择投资额较小的方案为最优方案C.选择年等额净回收额最大的方案为最优方案D.选择年等额净回收额最小的方案为最优方案二、多选 1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（ ）A 内含报酬率 B.投资回收期 C.获利指数 D.投资利润率2.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（ ）A 不能衡量企业的投资风险 B.没有考虑资金的时间价值C.没有考虑回收其后的现金流量 D.不能衡量投资方案投资报酬率的高低3.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ ）A 投资项目的资金成本率 B.投资的机会成本率C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部回收率4.与财务会计使用的现金流量表相比，项目投资决策所使用的现金流量表的特点由（ ）A 只反映特定投资项目的现金流量 B.在时间上包括整个项目计算期C.表格中不包括任何决策评价指标 D.所依据的数据是预计信息5.下列关于投资的分类的说法正确的有( )A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资B.按照投资的方向不同分为对内投资和对外投资C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资D.按照投资内容不同分为实物投资和金融投资6.原始投资是指( )A.反映项目所需现实资金的价值指标 B.它等于项目总投资扣除资本化利息C.它包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资D.它等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金7.单纯固定资产投资项目的现金流出量包括( )A.固定资产投资 B.流动资金投资 C.新增经营成本 D.增加的各项税款8.项目某年的经营成本包括( )A.该年外购原材料燃料和动力费 B.该年工资及福利费 C.该年修理费D.该年制造费用、管理费用和营业费用中扣除了折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分9.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用下列哪些方法进行选优( )A.差额投资内部收益率法 B.净现值法 C.年等额净回收额法 D.计算期统一法10.下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是( )A.净现值率 B.静态投资回收期 C.内部收益率 D.投资收益率11.下列属于完整的工业投资项目的现金流入的有( )A.营业收入 B.折旧 C.补贴收入 D.回收流动资金三、判断 1.由现有企业进行的项目投资的直接投资主体是企业所有者（ ）2.内含报酬率是指在项目寿命期内能使投资方案获利指数等于1的折现率（ ）3.根据项目投资决策的全部假设，在计算经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理（ ）4.在计算投资项目的现金流量时，经营期与固定资产的折旧年限或使用年限相同。 ( )5.完整工业投资项目的运营期自由现金流量是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动资金来源的净现金流量，它的计算公式为：运营期自由现金流量=该年息税前利润(1-所得税税率)+该年折旧+该年摊销+该年回收额。 ( )6.方案重复法和最短计算期法虽然属于计算期统一法中不同的计算方法，但是选优的标准是一致。 7.在投资项目决策中，只要投资方案的投资收益率大于零，该方案就是可行方案。( )8.净现值小于零，则获利指数也小于零。 ( )9.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。 ( )四、计算1.某公司有一投资项目，需要投资6000万元（5400万元用于购买设备，600万元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加；第一年为2500万元，第二年4000万元，第三年为6200万元；经营成本增加：第一年为500万元，第二年为1000万元，第三年1200万元；第三年末项目结束，收回流动资金600万元。假设公司使用的所得税率40%，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值（3）计算该项目的回收期；（4）计算该项目的投资利润率（5）如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受2.蓝光公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为250万元，有关资料如下：A项目初始投资额100万，净现值50万；B项目初始投资额200万，净现值110万C项目初始投资额50万，净现值20万；D项目初始投资额150万，净现值80万E项目初始投资额100万，净现值70万问公司最有利的投资组合是哪些？3.某投资项目原始投资12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为多少？敏感性分析4.设乙企业为生产和销售单一产品企业。当年有关数据如下：销售产品4000件，产品单价80元，单位变动成本50元，固定成本总额50000元，实现利润70000元，计划年度目标利润100000元。要求：（1）计算实现目标利润的销售量(实现目标利润的销售量=（目标利润+固定成本)/（单价-单位变动成本）（2）计算销售量、销售单价、单位变动成本及固定成本的敏感系数（2008中级会计职称考题）已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：要求：（1）确定或计算A方案的下列数据：固定资产投资金额；运营期每年新增息税前利润；不包括建设期的静态投资回收期。（2）请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。（3）如果A、B两方案的净现值分别为180.92万元和273.42万元，请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。（2009注册会计师考题）甲公司是一家制药企业。2008年，甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为1000000元（假定第5年年末P-停产）。财务部门估计每年固定成本为600000元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。另，新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元。净营运资金于第5年年末全额收回。 新产品P-投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品P-I与新产品P-存在竞争关系，新产品P-投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元。 新产品P-项目的系数为1.4。甲公司的债务权益比为4：6（假设资本结构保持不变），债务融资成本为8%（税前）。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。 要求： （1）计算产品P-投资决策分析时适用的折现率。 （2）计算产品P-投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。 （3）计算产品P-投资的净现值。 第五章 资金成本与资本结构一、 单选 1.调整企业资本结构并不能（ ） A 降低资金成本 B 降低财务风险 C 降低经营风险 D增加融资弹性2.下列筹资活动不会加大财务杠杆的是（ ）A 发行债券 B 长期借款 C 增发公司债券 D增加银行借款3.一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ ）A 增发普通股 B 增发优先股 C 发行普通股 D发行优先股4.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 () 。A.成本总额B.筹资总额C.资金结构D.息税前利润 5资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为 () 。 A.资本成本 = 每年的资本费用筹资总额；B.资本成本 = 每年的资本费用 (筹资总额资本取得成本 )C.资本成本 = 每年的资本占用成本筹资总额 D.资本成本 = 每年的资本占用成本/（筹资总额资本取得成本)6 在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。 A 债券B 银行借款 C 优先股D 普通股 7 在某一固定成本比重下，销售量变动对（）产生的作用，称为经营杠杆。A 息税前利润B 税后利润C 边际贡献D 变动成本 8 () 对投资者收益的影响称为财务杠杆。 A 固定成本B 变动成本C 债务D 自有资金 9 普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为 () A 复合杠杆系数B 经营杠杆系数 C 财务杠杆系数D 风险杠杆系数 10 在企业没有发行优先股的条件下，如果企业的债务为零，那么企业的财务杠杆系数则为 A 1 B 0 C 无穷大 D 无法确定 二、 多选1.关于财务杠杆系数的表述，正确的有（ ）A 财务杠杆系数是由企业资本结构决定，债务资本比率越高时，财务杠杆系数越大 B 财务杠杆系数反映财务风险，即财务杠杆系数越大财务风险越大C 财务杠杆系数受销售结构的影响D 财务杠杆系数可以反映息税前盈余随每股盈余的变动而变动的幅度2.企业在负债决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ ）A 财务风险 B 偿还期限 C偿还方式 D限制条件3、影响企业边际贡献大小的因素有（ ） A固定成本B销售单价 C单位变动成本 D产销量 4、下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ） A销售收入 B变动成本 C固定成本 D财务费用 5、企业降低经营风险的途径一般有（ ） A增加销售 B增加自有资本 C降低变动成本 D增加固定成本比例 6、下列有关杠杆的表述正确的是（ ）A经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响 B财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的影响 C复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响 D经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数恒大于1 7、比较资金成本法（ ） A根据加权平均资金成本的高低来确定最优资金结构 B考虑了风险因素 C根据每股利润最高来确定最优资金结构 D根据个别资金成本的高低来确定最优资金结构 8、下列有关资金结构的表述正确的是（ ） A企业资金结构应同资产结构相适应 B资金结构变动不会引起资金总额的变动C资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使作权相分离的产物 D按照等级筹资理论，筹资时首先是偏好内部筹资，其次如果需要外部筹资，则偏好债务筹资9、下列哪些指标可以用来衡量财务风险的大小（ ）A经营杠杆系数 B财务杠杆系数C息税前利润的标准离差D每股利润的标准离差10、企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，下列表述不正确的是（ ） A企业只存在经营风险 B企业只存在财务风险 C企业存在经营风险和财务风险 D企业的经营风险和财务风险可以相互抵消三、 判断 1.资金成本是指企业筹资付出的代价，一般用相对数表示，即资金占用费+资金筹集费除以筹资总额 2.经营杠杆和财务杠杆都会对息税前盈余造成影响（ ）3.对同一个企业来说，其优先股的股利一般大于债券的利息率（ ）4.改变资本结构是降低某种资金来源的资本成本的重要手段。（）5筹资额超过筹资突破点，只要维持目前的资本结构，就不会引起资本成本的变化。（）6筹资突破点反映了某一筹资方式的最高筹资限额。（）7.经营杠杆系数本身是经营风险变化的来源。（ ）8.财务风险之所以存在是因为企业经营中有负债存在。（ ）9.公司的总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。（ ）10.之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆则仅来自于负债经营。（ ）四、计算第一节 资金成本1.某公司发行期限5年、面值2000万元、利率12%的债券00万元，发行费率4%，所得税率33%，计算该债券的资金成本。2.某企业向银行借款200万元，筹资费率1%，补偿性余额为10%，借款年利率为8%，所得税税率为33%，求该项银行借款成本率。3.某公司发行优先股150万元，年股利率为12.5%，预计筹资费为5万元，求该优先股的成本。4.某公司发行普通股股票1000万元（每股10元），筹资费率4%，预计第一年麽股利率11%，以后每年增长4%，求该普通股票成本率。 5.某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%，所得税率33%；优先股500万元，筹资费率3%，第一年预期股利率为7%；普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。6.某股份有限公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现有A、B两个方案供选择。有关资料如下表：融资方式A方案B方案融资额资金成本（%）融资额资金成本（%）长期债权50052003普通股300105009优先股20083006合计10001000要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。7.某公司扩大生产经营拟增加资金投入，经研究测算决定，增资后资本仍保持目前的结构，即负债与权益资本的比例为1：3，权益资本有发行普通股解决，预计有关资料如下：资本构成筹资额资金成本债券100万元以内100-200万元200-300万元0.060.070.09权益资本150万元内0.13150-600万元0.15600-900万元0.18要求计算：（1）不同筹资额的筹资分界点 （2）不同筹资范围的加权平均资金成本，并确定最佳的筹资方案。第二节 财务杠杆原理1.某企业年销售量280万元，息税前利润80万元，固定成本32万元，变动成本率60%，全部资本200万元，负债比率45%，负债利率12%。要求：分别计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数2.某企业资金总额为2000万元，借入资金与权益资本的比例为1：1，借入资金利息率10%，普通股股数50万股，所得税率33%，2008年企业息税前利润300万元。 要求计算（1） 企业的财务杠杆系数和普通股每股利润（2） 预计2009年企业息税前利润增长20%，普通股每股利润又是多少？第三节 资金结构1.某企业目前拥有资本1000万元，结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。先准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择（1） 全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元（2） 全部筹措长期债务：利率10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。要求：计算每股利润无差异点及无差异点的每股利润额。2.某企业资本总额2000万元，债务资本占总资本的50%，债务资本的年利率为12%，求企业的经营利润为800万元、400万元、200万元、120万元时的财务杠杆系数。3.某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下表（其他条件相同）筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）资金成本（%）筹资额（万元）资金成本（%）长期借款8071107.5公司债券1208.5408普通股票3001435014合计500500试测算比较该公司甲、乙两个筹资方案的综合资金成本，并进行决策。（2008中级会计职称考题）1.某公司是一家上市公司，相关资料如下：资料一：2007年12月31日的资产负债表如下：要求：（1）根据资料一计算2007年年末的产权比率和带息负债比率。（2）根据资料一、二、三计算：2007年年末变动资产占营业收入的百分比；2007年年末变动负债占营业收入的百分比；2008年需要增加的资金数额；2008年对外筹资数额。（3）根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。中华会计网校（4）根据资料四计算2008年发行债券的资金成本。2. 某公司过去五年各年产品销售收入分别为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额分别为：110万元、130万元、140万元、165万元和160万元。在年度销售收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示： 已知该公司拥有普通股1000万股。公司预计今年销售收入将在去年基础上增长40，销售净利率为10，每股股利为02元。要求： (1)采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金； (2)按y=a+bx的方程建立资金预测模型； (3)预测该公司今年资金需要总量及需新增资金量； (4)预计该公司今年的留存收益和外部筹资额； (5)假设外部筹资额中有60通过发行债券获得(债券面值1000元，期限为5年，发行价格为1100元，手续费率为2，票面利率为8，每年付息一次，到期一次还本，所得税率为25)，其余的通过发行股票获得(资本市场有效，股票的贝塔系数为15，市场平均报酬率为10，一年期国债利率为5)，不考虑时间价值，计算外部筹资的平均资本成本。 3.C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：（1）公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。（2）公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。（3）公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2.公司不准备发行新的普通股。（4）资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。（5）公司所得税税率：40%。要求：（1）计算债券的税后资本成本；（2）计算优先股资本成本；（3）计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；（4）假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。（2010中级会计职称考题）B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。（2）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年