财务管理04级学生作品011中国国航财务分析1.ppt

中国国际航空股份有限公司 2006年度财务分析 小组成员 张华姿张倩潘慧慧朱力行鲜文燕任雪芳徐烦钦 国航概况 法人代表 李家祥注册地址 北京注册资本 65亿RMB公司经营范围 国际 国内定期和不定期航空客 货 邮和行李运输业务 国际 国内公务飞行业务 飞机执管业务 航空器维修 航空公司间业务代理 以及与主营业务有关的地面服务和航空快递 机上免税品 所属行业 航空运输业 国航概况 发展基本过程 1988年其前身中国国际航空公司成立 2002年10月 中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司 成立了中国国际航空集团公司 并以联合三方的航空运输资源为基础 组建新的中国国际航空公司 2004年9月30日 经国务院国有资产监督管理委员会批准 作为中国航空集团控股的航空运输主业公司 中国国际航空股份有限公司在北京正式成立 2004年12月15日 在香港 股票代码0753 和伦敦 交易代码AIRC 成功上市 2006年8月18日 上海证券交易所 股票代码601111 上市 国航概况 中国国航拥有全国最大的国际航线网络 在国际航线的市场占有率超过50 国航是中国唯一载国旗飞行的航空公司 具有国内航空公司第一的品牌价值 在航空客运 货运及相关服务诸方面 均处于国内领先地位 为奥运唯一航空客运合作伙伴 客运收入占营收超过80 是获利的核心来源 国航概况 当前股本构成状况 行业简介 航空业是重要的基础行业 也是高固定成本的资产型行业 行业盈利波动性较大 易受战争 油价波动 政策等因素干扰 我国航空业从20世纪80年代开始进入高成长期 20多年中 我国民航运输总周转量 旅客运输量和货物运输量年均增长分别达18 16 和16 高出世界平均水平两倍多 中国在未来二十年中将成为航空业发展至关重要的地区 2006年我国民航业引进飞机达到140架左右 到年底运营飞机数量达到1000架左右 同比增长16 22 我国航空业特点 负债币种多为外币受航油影响较大 主要会计数据 盈利能力分析 盈利能力分析 近几年 航空业竞争激烈 盈利能力普遍偏低 但国航通过成本控制 网络优化 不断塑造品牌优势 从而使其经营净利润率明显高于同业水平 而且保持相对稳定 星辰计划贡献每股收益0 2元 06年人民币升值3 24 国航获得汇兑收益10 05亿 贡献每股收益0 07元 偿债能力分析 偿债能力分析 国航在05年调整了资产结构 货币资金大幅减少 主要用于固定资产投资 使流动比率和速动比率有所下降 06年 长短期借款的结构也发生了变化 一方面短期借款增加 另一方面国航通过发行股票募集资金带来了一定货币资金的增加 综合反映为流动比率略有回升 公司有较高的品牌影响力及稳定的现金获取能力 而且资本结构不断优化 融资渠道拓宽 有相当的抗债务风险能力 但是国航目前处于快速成长期 需要大规模资金支出 使其资金需求和负债水平保持高位运行 一定时期面临一定的还贷压力 营运能力分析 营运能力分析 应收账款周转率在同行业水平中处弱势 虽然尚处于信用期内 30天 90天 但应采取必要措施加强管理 还有提高效率的空间 总资产周转率处于行业的中等水平 未来的机遇和挑战 国航作为08年北京奥运唯一航空客运合作伙伴 将成为品牌驱动和消费驱动的双重受益者 预计08年北京将接待海外游客480万人次 国内游客近1亿人次 主场优势将使国航尽享奥运经济盛宴 两税合并 首都机场T3航站楼的投产及国资委主导下的行业整顿都会给国航带来一定收益目前许多国外的航空公司都把中国称作 第二战场 因为随着2007年中国进一步的 天空开放 越来越多的国际航空公司正在深入中国市场 这意味着不成熟的中国航空公司背上了双重负担 既要走向国际寻找新的增长点 又面临着更加激烈的本土化竞争 建议 1 在经营管理上需下工夫 以期在具有一定规模的同时 最大限度地提高经济效益 还依靠各自的优势结成市场营销联盟 开展广泛的商务合作 2 中国将是全球货运量增长速度最快的国家 所以国航应当致力于开拓航空货运市场 寻找新的利润增长点 飞得更高 THANKYOU 星辰计划 公司8月22日类别股东大会通过了公司与国泰航空一揽子股权与营运合作协议 财务影响 第一 星辰计划将使国航获得出售港龙的一次性投资收益 国内会计准则下约20亿人民币 国际会计准则下约13亿港元 第二 由于国航持有国泰航空17 5 股权 并按照权益法核算投资收益 公司将得以分享国泰航空未来的盈利增长 国航经营费用主要由航空燃料 起降及停机坪费用 折旧 飞机保养 维修和大修服务 员工薪酬成本 航空餐饮费用等构成 截至2006年12月31日 国航经营费用为人民币424 19亿元 较2005年同期增加人民币78 02亿元 增加幅度为22 4 航空燃料成本增加是经营费用增加的主要原因 约占总成本的37 航空燃料成本增加的原因是消耗量增加及燃油价格大幅上涨 飞机保养 维修和大修服务增加较多主要由于经营性租赁飞机数量增加 同时维修业务大量增加 运营数据 可用座公里数834 92亿 唯一能与之规模抗衡的东航以704 27亿次之 可用货邮吨公里数64 04亿 东航46 71亿客座率 收入客公里 可用座位公里 06年达75 89 东航71 34 同比05年的74 04 增长了1 85个百分点 其中港澳航线增幅达5 16个百分点 货邮运载率 收入货运吨公