货币银行学利息与利率.ppt

第三章利息与利息率 主要内容与结构安排一 利息和利息率的范畴二 利率的种类及计算三 利率的决定与影响因素四 利率的作用 第一节利息和利息率 一 利息利息是指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬 是借贷资本的 价格 二 利率的概念利率是利息率的简称 指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率 三 收益的资本化 含义 指任何有收益的事物 都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额 使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物 也能从收益 利率 本金三者的关系中套算出资本金额或价格 计算 收益 B 本金 P 利率 r 运用 收益资本化在经济生活中被广泛地应用 例1 地价 土地年收益 年利率例2 人力资本价格 年薪 年利率例3 股票价格 股票收益 市场利率 第二节利率的种类及计算 一 利率的种类 一 名义利率与实际利率划分的依据 是否剔除了通货膨胀率的影响 1 名义利率 指市场现行的利率 2 实际利率 又称真实利率 是根据物价水平的实际变化或预期变化进行调整的利率 实际利率 名义利率 通货膨胀率 1988第四季度 1989第四季度中国的银行体系对三年定期存款利率的保值率 资料来源 中国金融年鉴 1990 二 固定利率与浮动利率 划分依据 借贷期内是否调整 1 固定利率 指在借贷期内不作调整的利率 2 浮动利率 指在借贷期内可定期或按规定调整的利率 三 官定利率 市场利率与公定利率 划分依据 按利率不同的决定方式1 官定利率 由政府金融管理部门或中央银行确定的利率 各金融机构必须执行 也称法定利率 2 市场利率 随市场规律自由变动的利率 3 公定利率 是介于官定利率与市场利率之间的利率 由非政府部门的民间权威金融机构 如银行公会等 所确定的利率 又称行业公定利率 对成员机构具有约束性 四 基准利率与差别利率 划分依据 按利率的不同作用1 基准利率 指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率 当基准利率变动时 其他利率也相应发生变化 2 差别利率 指金融机构针对不同客户实行不同的存 贷款利率 中国人民银行决定 从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮 金融机构一年期存款基准利率上调0 27个百分点 由现行的1 98 提高到2 25 一年期贷款基准利率上调0 27个百分点 由现行的5 31 提高到5 58 其他各档次存 贷款利率也相应调整 中长期上调幅度大于短期 2004年10月29日央行上调金融机构存贷款基准利率上调幅度0 27 金融机构人民币存款基准利率调整表 单位 年利率 2004年10月29日2006年8月19日一 活期存款0 720 72二 定期存款 一 整存整取三个月1 711 80半年2 072 25一年2 252 52二年2 703 06三年3 243 69五年3 604 14 二 零存整取 整存零取 存本取息一年1 711 80三年2 072 25五年2 252 52 三 定活两便按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行三 协定存款1 441 44四 通知存款一天1 081 08七天1 621 62 金融机构人民币贷款基准利率调整表 单位 年利率 调整时间2006年4月28日2006年8月19日一 短期贷款六个月以内 含六个月 5 405 58六个月至一年 含一年 5 856 12二 中长期贷款一至三年 含三年 6 036 30三至五年 含五年 6 126 48五年以上6 396 84三 个人住房公积金贷款五年以下 含五年 4 144 14五年以上4 594 59 单位 调整前利率调整后利率调整幅度一 城乡居民和单位存款 一 活期存款0 720 810 09 二 整存整取定期存款三个月2 072 340 27半年2 612 880 27一年3 063 330 27二年3 693 960 27三年4 414 680 27五年4 955 220 27 金融机构人民币存贷款基准利率调整表 二 各项贷款六个月5 856 030 18一年6 576 840 27一至三年6 757 020 27三至五年6 937 200 27五年以上7 207 380 18三 个人住房公积金贷款五年以下 含五年 4 414 500 09五年以上4 864 950 09 优惠贷款利率调整表 单位 年利率 调整时间2006年4月28日2006年8月19日民政部门福利工厂贷款4 414 68老少边穷发展经济贷款2 973 24贫困县办工业贷款2 973 24民族贸易及民族用品生产贷款2 973 24扶贫贴息贷款 含牧区 3 003 00 贷款利率利率单位 年利率 调整时间2008 12 23贷款利率 短期贷款6个月以下4 86 6个月 1年5 31 中长期贷款1年 3年5 40 3年 5年5 76 5年以上5 94 五 一般利率与优惠利率 划分依据 是否带有优惠性质1 一般利率 指不带有任何优惠性质的利率2 优惠利率 指略低于一般贷款利率的利率 六 年利率 月利率与日利率 七 长期利率与短期利率 二 利率的计算 一 单利与复利 1 单利 2 复利 S P 1 r n 二 终值与现值1 终值 未来某一时点的本利和2 现值 未来某一时点的本利和的现在价值 即本金 n年后1元的现值 1 1 r n 三 到期收益率 是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率 第三节利率的决定及其影响因素 一 古典学派的储蓄投资决定理论倡导者 马歇尔基本观点 利率是由储蓄和投资等非货币的实际因素所决定的 主要内容 储蓄代表资本供给 投资代表资本需求 利率则是资本的租用价格 资本供求即储蓄与投资决定利率水平 注 投资是利率的递减函数 储蓄是利率的递增函数 r0 r1 S I I S r2 r I S 二 流动性偏好利率理论 倡导者 凯恩斯基本观点 利率是由货币供给与需求决定的 主要内容 货币供给是外生变量 由央行决定 无利率弹性货币需求是内生变量 取决于人们的流动性偏好交易动机所产生的货币需求是收入的正函数 预防动机所产生的货币需求是收入的正函数投机动机所产生的货币需求是利率的反函数 利率取决于货币供给量与流动性偏好的均衡水平 货币量 r r0 r1 M1 M2 L L1 L2 r2 r3 理论特点 1 利率纯粹是一种货币现象 与实际因素无关 2 货币可以影响实际经济活动 但有个条件 货币供求变化首先必须能够影响到利率 在这个前提下 货币供求才能通过利率影响实际经济活动 否则 就会出现 流动性陷阱 即无论怎样增加货币供给 货币均会被储存起来 不会对利率产生任何影响 三 可贷资金利率理论 倡导者 罗伯逊 俄林 林达尔 米尔达尔基本观点 利率是由可贷资金的供求决定的 主要内容 可贷资金的需求主要有三个构成要素 投资需求 赤字需求 家庭需求 可贷资金的供给也有三个构成要素 家庭 企业和政府的储蓄 实际资本流入 货币供给增加 可贷资金的需求函数是利率的递减函数 可贷资金的供给函数是利率的递增函数 可贷资金供求均衡决定均衡利率 理论特点 1 既反对古典学派忽略了货币因素 也不同意凯恩斯完全否定实际因素 2 可贷资金供求决定均衡利率 但这时并不一定能保证商品市场与货币市场同时均衡 利率无法保持稳定 理论仍不完善 四 IS LM曲线模型的利率理论 倡导者 希克斯 汉森基本观点 利率是由商品市场和货币市场同时达到均衡时决定的 主要内容 利率与收入之间存在着相互决定的关系 利率与收入是同时决定的 从利率决定收入的情况看 在储蓄与投资相等时 利率影响投资 投资进而决定收入水平 在储蓄与投资相等的条件下 可以得到一条利率 收入曲线 即IS曲线 在这条曲线上 利率在商品市场均衡条件下引起收入反向变动 从收入决定利率情况看 在货币供求均衡时 收入通过货币需求决定利率 在货币供求均衡的条件下可以得到一条收入 利率曲线 即LM曲线 在这条曲线上 收入在货币市场均衡条件下引起利率同向变动 只有在IS曲线与LM曲线相交时 其交E上的收入和利率才是均衡的收入水平和利率水平 因为这时商品市场与货币市场都是均衡的 任何偏离该E点的情况都会导致经济的自发调节 从理论上讲 将产生向E点逼近的压力 促使利率和收入在相互决定的过程中达到均衡 LM r Y 收入 IS E 0 A B re r1 r2 Y2 Y1 Ye 理论特点 1 与前三种理论比较 考虑到收入的因素 2 克服了古典学派利率决定理论只考虑商品市场均衡的缺陷 又克服了凯恩斯学派利率理论只考虑货币市场的缺陷 同时还克服了可贷资金利率理论在兼顾两个市场时忽视两个市场各自均衡的缺陷 因而该模型被认为是解释名义利率决定过程的最成功的理论 五 马克思的利率决定理论 马克思的利率决定论建立在对利率来源与本质分析的基础上 认为利率的高低取决于平均利润率 利率的变化范围在零与平均利润率之间 六 影响利率波动的其他因素 经济因素 1 经济运行周期2 预期通货膨胀率3 借贷风险4 国际利率水平fx5 国际收支状况政策因素 货币政策 财政政策等经济政策的变化制度因素 如利率管制 第四节利率的作用及利率市场化 一 利率的经济功能 一 利率对储蓄的影响1 储蓄的利率弹性 衡量储蓄对利率变动的敏感程度 储蓄的利率弹性 储蓄的变动率 利率的变动率 储蓄的利率弹性的绝对值越大 弹性越强 2 影响储蓄利率弹性大小的两个因素利率对储蓄的替代效应 储蓄随利率的提高而增加的现象 反映了人们有较强的增加利息收入而增加财富积累的偏好 利率对储蓄的收入效应 储蓄随利率的提高而降低的现象 反映人们在利息收入随利率的提高而希望进一步改善生活水准的偏好 二 利率对投资的影响 1 投资成本效应 当资本的边际收益率 利率时 借入投资 当资本的边际收益率 利率时 不投资 2 行业成本效应 不同投资类型的行业其投资的利率弹性不同 如劳动密集型的行业 其投资的利率弹性较小 资本密集型的行业 其投资的利率弹性较大 三 利率的其它经济功能 1 抑制通货膨胀的功能2 平衡国际收支的功能3 调节经济结构的功能4 调整信用规模的功能 在市场经济中 利率的作用相当广泛 从微观角度说 对个人收入在消费与储蓄之间的分配 对企业的经营管理和投资决策 利率的影响非常直接 从宏观角度说 对货币需求与供给 对市场总供给与总需求 对物价水平 对国民收入分配 对汇率和资本的国际流动 进而对经济增长和就业等 利率都是重要的经济杠杆 在经济学中 无论是微观经济学部分还是宏观经济学部分 在基本模型中 利率几乎都是最主要的 不可缺少的变量之一 二 利率发挥作用的环境和条件 1 市场化的利率形成机制2 人们对物价预期存在滞后性或不完全性3 健全的利益约束机制4 发达的金融市场5 存在着闲置的或者同质的资源6 适当的利率水平 二 利率市场化 一 利率市场化的内涵即是货币管理当局将利率的决定权交给市场 由市场主体自主地决定利率利率市场化使得利率能够真实地反映资金成本与供求关系 有利于灵活有效地发挥利率的经济杠杆作用 二 利率市场化的特征1 市场主体享有充分的自主权2 货币当局对利率进行间接调控3 利率水平 利率结构由市场决定 三 实现利率市场化的基本条件经济稳定金融体制的完善和金融机制的稳定资金实现商品化完备的金融市场金融业的对外开放商业银行的规范经营和公平竞争 法律法规的健全有效的金融监管 四 利率市场化改革总体思路 先浮动后放开先外币后本币先贷款后存款先长期大额后短期小额 五 我国利率市场化改革的进程 1996年6月1日 放开银行间同业拆借市场利率 1997年6月银行间债券市场正式启动 同时放开了债券回购和现券交易利率 1998年3月放开了贴现与转贴现利率1998年9月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率 1999年9月成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行1999年10月对保险公司大额定期存款实行协议利率 对3000万元以上 5年以上大额定期存款实行银保双方协商利率的办法 1998年以来 逐步扩大金融机构贷款利率浮动权 简化贷款利率种类2000年9月21日放开了对外币贷款利率和大额外币存款利率2002年进一步扩大农信社利率浮动幅度 统一中外资外币利率管理政策 2004年实行存款利率高限 贷款利率低限的办法 END 第五章金融机构体系 一 我国现行金融机构体系 以中央银行为核心 政策性金融与商业性金融分离 以国有商业银行为主体 多种金融机构并存的金融机构体系 1 中央银行 中国人民银行 1 国有商业银行 中国工商银行中国农业银行 中国银行 中国建设银行无论在人员和机构网点数量上 还是在资产规模及市场占有份额上 在我国整个银行体系中均处于举足轻重的地位 在世界上的大银行排序中也处于较前列的位置 2 商业银行 2 其他商业银行 a 采取股份制形式 其中有的已经上市 b 绝大多数以各种形式的国有资本有主 c 已有外资参股股份制商业银行 3 以城市名命名的商业银行 a 由政府投资设立 根据政府的决策和意向 专门从事政策性金融业务的银行 并且根据具体分工的不同 服务于特定的领域 b 在从事业务活动中 均贯彻不与商业性金融机构竞争 自主经营与保本微利的基本原则 3 政策性银行 c 共有三家 国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行d 资金来源有三 一是财政拨付 二是组建时划归的资本金 三是发行金融债券 1 证券公司 投资银行 2 保险公司 3 信托投资公司 4 农村信用合作社 城市信用合作社kj 5 邮政储蓄 5 投资基金 6 财务公司 金融租赁公司 7 金融资产管理公司 华融 长城 东方 信达 4 非银行金融机构 二 我国金融机构的建立及改革 一 旧中国的金融体系1 国民党统治区的金融体系官僚资本 四行二局一库 占垄断地位四行 中央银行 1928 中国银行 1912 交通银行 1908 中国农业银行 1935 二局 邮政储金汇业局 1930 中央信托局 1935 一库 中央合作金库 1946 2 解放区的金融体系 二 新中国金融体系的建立 通过组建中国人民银行 合并解放区银行 没收官僚资本银行 改造私人银行与钱庄建立农村信用社等途径实现 1953年我国开始大规模有计划地发展国民经济以后 便按照苏联模式实行高度集中的计划管理体制及相应的管理办法 与此相适应 金融机构也按照当时苏联的银行模式进行了改造 并建立起一个高度集中的国家银行体系 这种银行体系被称为 大一统 的金融体系 三 大一统 模式的金融体系 1 建立独立经营 实行企业化管理的专业银行 并在此基础上将其转变为国有商业银行 2 建立中央银行体制 1984年独立 并在1998年11月 对分支机构设置进行了重大改革 3 在国有商业银行之外 组建其他商业银行 4 组建一批政策性银行 5 引进大批国外金融机构 四 1979年以来金融体系的改革 6 建立包括保险公司 证券公司 企业集团财务公司 信用合作社 金融租赁公司 投资基金等在内的诸多非银行金融机构 7 建立金融资产管理公司 专门处理国有商业银行的不良资产 1 中央银行是一国金融机构体系的核心2 存款货币银行商业银行是典型的存款货币银行 三 西方国家金融机构体系的构成 3 专业银行 集中经营指定范围内业务并提供专门性金融服务的金融机构 1 专门办理工商业投资和长期信贷业务的投资银行 在英国称商人银行 在日本称证券公司 2 专门经营土地 房屋及不动产抵押的不动产抵押银行 3 专门吸收居民闲置货币和小额储蓄的储蓄银行 4 专门为国家建设性项目和开发提供贷款的开发银行 带政策性 5 专门为本国对外贸易提供信用的进出口银行 不一定是政策性的 6 专门为农业发展提供信贷支持和金融服务的农业银行 带政策性 政策性银行 由政府投资设立的 根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行 它们的活动不以营利为目的 并且根据分工不同 服务于特定的领域 所以也有政策性专业银行之称 4 非银行金融机构 相对于银行金融机构而言 指不是以吸收存款为主要的负债业务 而是以某种特殊方式吸收和运用资金 能够提供特色金融服务的机构 保险公司 租赁公司 信用合作社 养老或退休基金 投资基金等 四 现代金融机构体系的发展趋势 一 国际化趋势 二 并购 重组与大型化趋势 三 混业经营与多元化趋势 四 创新趋势 五 金融市场一体化 六 金融监管国际化 一 国际化趋势 跨国金融中介 1 随着跨国企业和国际投资的发展 大商业银行 以及大投资银行 大保险公司 乃至辅助中介单位 如会计事务所之类 都全力着眼于全球性的发展 并形成跨国性的金融机构 2 这些跨国金融中介具有全球战略目标 资金实力雄厚 业务范围广泛 对国际和有关国家的金融状况有能力产生重大影响 二 并购 重组与大型化趋势 20世纪90年代以来 国际金融业出现重组浪潮 收购 兼并活动频繁 银行合并 是指两个或两个以上的银行依照法律规定和协议约定而组成一个银行的法律行为银行收购 是指一家银行通过有偿手段获得另一家或多家独立银行的经营控制权 从而使该银行的经营决策权改变的经济交易行为 区别 合并的最终结果是两个或两个以上的法人合并为一个法人 而收购的最终结果一般不改变法人的数量 背景1 国际银行业竞争日趋激烈2 传统银行业务盈利空间有限3 各国金融管制的普遍放松结果1 银行数目普遍减少2 大多数国家的少数几家银行垄断了各自银行业的主要市场份额 保持和加强了在全球竞争中的实力与地位 1 赞成 扩大规模 占领市场 降低成本 实现规模效益 互补优势 实现协同效益 减少竞争对手 提高市场占有率 2 反对 过分垄断可能损害消费者的利益 超大规模带来经营风险 金融监管困难 对银行并购的争论 三 混业经营与多元化趋势 四 创新趋势 五 金融市场一体化 六 金融监管国际化yx 一 国际性金融机构最早建立于1930年 在国际经济和金融事务中发挥了积极作用1930年5月在瑞士巴塞尔成立了国际清算银行 五 国际性金融机构 二 二次世界大战后建立了布雷顿森林国际货币体系 先后建立起四家世界性国际金融机构 1 国际货币基金组织 促进国际货币合作 增进国际贸易扩大和平衡发展 稳定国际汇兑 避免竞争性货币贬值 协助建立多边支付制度 消除外汇管制 协助会员国克服国际收支困难 2 国际复兴开发银行 简称世界银行 有两个附属机构 国际开发协会和国