企业财务报表分析.ppt

王世峰2013年3月 企业财务报表分析 理解财务报表财务分析概述财务预警指标体系财务分析技术及应用 目录 财务报表概述 财务报表 资产负债表 损益表 现金流量表 资产负债所有者权益 财务状况 经营成果 现金流量 收入成本费用利润 现金流入现金流出 资产负债表 损益表 现金流量表 净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债 净利润经过现金性和非现金性相关调整 得出经营性现金净流量 现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况 财务报表之间的关系 财务报表概述 理解企业财务报表能够帮助我们 了解企业以前 现在和未来的发展状况准确分析企业目前存在的困难采取有效的措施 去解决企业所面临的难题预测经营决策将会给企业带来何种财务上的影响 资产负债表 流动资产 长期投资固定资产其他资产 流动负债 长期负债 所有者权益 净资产 资产负债表结构 资产 债权人 股东 资产 负债 所有者权益 资金的占用 资金的来源 利润表概述 利润表又称损益表 是用来解释企业的利润是如何产生的 利润表记载企业在一定时期内收入 成本费用和非经营性的损益 从中可以看出企业产生的净利润 或净亏损 利润 收入 成本费用 损益表遵循的会计等式 现金流量表概述 反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表 体现了企业资产的流动性企业的血液 贯穿企业经营的全过程中以收付实现制作为记录原则 现金净流量 现金流入 现金流出 现金流量表遵循的会计等式 净利润与经营性现金净流量的关系 净利润是采用权责发生制会计原则计算的企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差净利润只是潜在的现金 而经营性现金净流量是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出 将净利润调整为经营性现金净流量 净利润同现金流量的差异 权责发生制 收付实现制 会计报告显示公司本年实现净利润100万元 会计师说公司的经营现金流量为负数 原因 企业的产品发生积压由于客户财务困难 企业的应收帐款增加不能利用商业信用延长付款期限 现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道 来补充经营所需要的流动资金 净利润 企业健康发展 企业面临关闭 经营性现金流 企业经营困难 企业经营困难 企业运营正常 自身能够产生经营现金流入 企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障 企业没有经营现金流入 说明盈利质量不佳 需要外部融资来补充自身的现金不足 企业应加强内部管理 特别是对流动资金的管理 如存货管理 应收帐款管理 充分利用商业信用延迟付款期 企业虽然亏损 但仍有经营现金流入 能够确保生产销售的正常进行 应重点提高产品的盈利能力 如降低成本 提高产品价格 加大市场投入以提升销量 企业自身失去造血的机能 持续亏损 经营恶化 又得不到外部资金的补充 将面临破产清算的局面 企业的经营性现金流量 如何增加企业的经营性现金流量 通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金通过存货管理 信用政策管理和供应商付款管理 提高流动资金的管理效率 总资产100万元 130万元 企业的经营过程 债权人40万元 投资人60万元 啤酒存货100万元 销售收入150万元 投资 借款 购买 销售 利润40万元 扣除采购成本及期间费用10万元 分红10万元 留存收益30万元 本过程是基于流通企业角度编制 理解财务报表财务分析概述财务预警指标体系财务分析技术及应用 目录 财务分析概述 在财务报告基础上 对财务报表数据进行进一步加工 整理 比较 分析解释和评价企业财务状况是否健全 经营成果是否优良等发现企业管理中存在的问题和经营面临的困难为财务预测 决策和计划提供有用信息减少了我们对预感 猜测和直觉的依赖 减少决策的不确定性 财务分析的作用 评价财务指标 衡量经营业绩的重要依据挖掘潜力 改进工作 实现理财目标的重要手段合理实施投资决策的重要步骤 18 收集信息 财务报表分析的步骤 财务报表分析的步骤 财务信息有效性 财务报表分析的前提是对于有效财务信息的收集 其有效性可以从以下方面考虑 报表是否经过会计师事务所审计 会计师事务所及签字会计师的资质 信誉如何 审计报告的意见如何 是否有保留意见或说明段暗示风险 报表的编制基础是否合适 例如 应当使用合并报表抑或单独公司报表 报表时效性如何 财务报表分析的步骤 分析方法应用 1 初步了解企业财务报表的应用初步判断财务报表编制者的 动机 2 了解企业所在行业特征和发展趋势3 通过财务报表分析识别可能存在的风险特征对于财务报表按照规模 结构 变动趋势进行项目分析 绝对值 相对值 计算各项财务报表分析指标 考虑进行趋势分析和行业对比分析4 获得合理性解释说明 并进行验证和追踪 21 财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 综合财务分析 资产状况分析 债务风险分析 盈利能力分析 营运能力及其他因素分析 盈利来源和结构盈利比率 资产规模分析资产结构分析资产质量分析 负债规模分析负债结构分析负债偿还能力分析 经营状况和资产增长现金流量指标分析合规性指标分析 22 资产状况分析企业的资产是形成利润的基础和偿付债务的保证 因此 一个企业的资产质量往往是其发展和存续的前提和保证 资产规模 结构重要的核算科目 资产的波动趋势主要财务指标 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要的核算科目 货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 交易性金融资产 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 无形资产 开发支出 商誉1 货币资金 大额货币资金项目往往说明企业资金充裕 与申请借款的行为存在明显的矛盾 因而需要特别予以关注 大额货币资金的合理性是该科目重要关注点 23 资产状况分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要的核算科目 续 2 应收账款净额 应收账款绝对额是否重大 增长变动趋势是否合理 是否与收入变动方式相吻合 是否有真实的现金流入作为支持 异常或者反向变动是否存在赊销政策调整和变化 通过报表附注关注应收账款的账龄和坏账计提方法以及相应的会计估计是否存在重大变化也是考量资产质量的重要步骤 应收账款的可回收性和真实性 3 其他应收款项净额 需要关注是否存在较大的余额以及占资产的比重情况 各期波动的趋势 根据附注关注该科目的余额的构成和性质 是否存在关联方占用资金或资金拆借的情况 是否存在抽逃资本的情况 24 资产状况分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要的核算科目 续 4 预付账款 结合企业的行业特点关注大额预付账款是否合理 关注企业现金流量的变动情况 5 交易性金融资产 可供出售金融资产和持有至到期投资 从该科目关注企业的风险偏好和资金的运作能力 特别需要关注在市场环境较好的时候 企业是否会通过对于金融资产的持有和出售作为企业的主要盈利来源 现金流量是否和资产负债表的项目予以匹配 25 资产状况分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要的核算科目 续 6 存货 存货绝对额是否重大 存货周转率的变动趋势是否合理 通常对于存货可以结合收入 成本 毛利率以及现金流量进行综合性的分析和检查 如果存货的规模和毛利率均呈现出较大幅度的增长 而收入规模变动不大 则需要考虑企业计入销售成本的完整性或其是否对于存货计价政策进行了调整 存货的真实性和变现能力 7 投资性房地产 投资性房地产需要关注其会计核算方法的合理性 特别是对于按照公允价值计价的计量方式 需要考虑公允价值的可获取性 26 资产状况分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要的核算科目 续 8 固定资产 对于固定资产的规模和结构进行分析 采用固定资产与产能比率进行比率分析 通过分析固定资产的成新率估计固定资产的减值情况 此外 固定资产的折旧政策的调整和减值计提的充足性也是进行科目分析时需要关注的情况 9 在建工程 在建工程的分析与固定资产类似需要结合企业特点进行分析 关注背离情况 此外 对于长期挂帐不予以转固的固定资产可能存在资产减值或调节折旧的情况 27 资产状况分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要的核算科目 续 10 开发支出 开发支出一方面体现了企业对于技术的投入和未来发展的关注 另一方面也有可能通过费用资本化进行企业整体盈利情况的调节 11 商誉 商誉的形成主要是在进行合并过程中由于支付对价高于净资产公允价值而形成的资产 该资产的减值政策需要进行关注 28 资产状况分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 主要财务指标 总资产周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 存货周转率 不良资产的比率1 总资产周转率 主营业务收入 平均总资产2 应收账款周转率 主营业务收入 应收账款平均余额3 流动资产周转率 主营业务收入 平均流动资产4 存货周转率 主营业务成本 存货平均余额5 不良资产比率 年末不良资产总额 资产总额 资产减值准备总额 29 债务风险分析企业的负债一直是企业经营的双刃剑 一方面它是企业的重要资金来源 另一方面它也是企业出现经营失败的直接要素 对于债务的分析关注点主要是负债的完整性问题 负债规模 结构负债科目主要的财务指标 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 债务科目 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 1年内到期的非流动负债 长期借款 预计负债1 短期借款 通过对于短期借款的明细了解 对比近期贷款银行的变化 利率变化以及还款期限 并且结合流动资产对于企业的偿债能力进行分析 2 应付票据 应付票据与短期借款的分析相似 2009年第一季度的时候 审计人员增加了对于应付票据与企业经营规模的比较 以识别是否有真实交易予以支持 30 债务风险分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 债务科目 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 1年内到期的非流动负债 长期借款 预计负债3 应付账款 对于该科目需要考虑是否存在债务低估的问题 可以通过趋势分析并结合毛利率进行检查 以防范由此而导致的存货低估以及成本低估等一系列问题 4 预收账款 该科目虽然作为负债类科目 但是最终的清算都是通过偿付服务或产品 因此 大额的预收账款说明了企业通过占用其他企业的资金进行业务经营 但是过高的预收账款导致的风险是收入确认滞后 此外 房地产 通信设备等行业由于经营模式导致预收账款规模较大 5 应交税金 应交税金作为国家法律约束项目 较大的余额可能意味着企业存在较高的税务风险 31 债务风险分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 债务科目 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应交税金 1年内到期的非流动负债 长期借款 预计负债7 1年内到期的非流动负债 该科目是长期负债的转换科目 往往意味着较大规模的债务清偿将要到期 需要结合企业的经营性现金流量进行分析 8 长期借款 分析的内容与短期借款基本相似 9 预计负债 关注企业进行预计的判断是否合理 是否能够合理保证预计负债的完整性 32 债务风险分析 续 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 主要财务指标 资产负债率 已获利息倍数 流动比率 速动比率 带息负债比率1 资产负债率 负债总额 资产总额2 已获利息倍数 利润总额 利息支出 利息支出3 流动比率 流动资产 流动负债4 速动比率 速动资产 流动负债速动资产 流动资产 存货 33 盈利能力分析企业盈利能力是进行债务清偿和业务发展的基础和动力源泉 具有良性盈利增长的企业是各大银行重要的目标科目 利润规模 结构利润科目主要的财务指标 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要科目 主营业务收入 营业外收支 所得税费用 营业税金及附加1 主营业务收入 主营业务收入的绝对额和相对额增长比率过快 需要结合毛利率和主营业务成本进行分析 若收入规模单一则可以从销售单价和销售规模两个要素进行考虑 并采用其他关键指标如收入利润率等辅助参考 关注企业所处的行业背景和未来发展趋势是否于经济个体发展趋势不一致 其他相关科目的变动是否一致 必要时需要结合应收账款和经营性现金流量以及其他异常变动资产负债科目进行分析 34 盈利能力分析 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 重要科目 主营业务收入 营业外收支 所得税费用 营业税金及附加2 营业外收支 营业外收支一直作为报表分析的重点关注科目之一 主要是由于其收益 损失 形成的特殊性和不可持续性 往往在进行盈利能力分析的时候将其剔除出利润总额之外再予以考虑 3 所得税费用 营业税金及附加 对于所得税费用和营业税金及附加可以通过计算实际所得税率和实际营业税率的方法进行匡算 并横向与同业进行比较 分析当期税率的合理性 35 盈利能力分析 续 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 主要财务指标 净资产收益率 总资产收益率 毛利率 主营业务利润率 成本费用率1 净资产收益率 净利润 平均净资产2 总资产收益率 净利润 平均总资产3 毛利率 营业收入 营业成本 营业收入4 主营业务利润率 主营业务利润 主营业务收入5 成本费用利润率 利润总额 成本费用总额成本费用总额 主营业务成本 主营业务税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 36 营运和其他因素分析除了对于企业的资产 负债 盈利能力进行分析之外 企业的营运能力如经济增长状况以及其他的关键要素 合规性指标 也需要利用各项财务指标进行计算 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 营运指标 销售增长率 销售利润增长率 总资产增长率1 销售增长率 本年主营业务收入增长额 上年主营业务收入2 销售利润增长率 本年主营业务利润增长额 上年主营业务利润3 总资产增长率 年末资产总额 年初资产总额 年初资产总额 37 营运和其他因素指标分析 续 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 其他因素指标 现金流量 盈余现金保障倍数 资产现金回收率 现金流动负债比率1 盈余现金保障倍数 经营现金净流量 净利润2 资产现金回收率 经营现金净流量 平均资产总额3 现金流动负债比率 经营现金净流量 流动负债 38 其他财务信息的分析 续 3 2财务报表分析的步骤 分析方法应用 续 财务报表分析对于财务报告的附注分析也非常重要 例如 1 关注会计政策和会计估计的变更2 关注关联方及其交易 特别是实质性关联方3 关注或有事项4 其他关注事项 39 3 3有效利用非财务信息验证分析结果 财务数据的分析应与业务数据进行结合 非财务信息的范围应包括 但不限于如下方面 非财务因素分析 宏观经济政策和经济周期运行 行业信息 企业非财务信息 业务性质 周期经济与政策环境技术变化竞争状况 股东变动企业结构管理层素质 领导能力 经验 操守 内部控制与管理企业发展战略年报披露的其他非财务信息 相关行业和产业的联动信息 40 3 4财务报表分析的案例1 某申请创业板上市S企业 其行业属于畜牧业 其基本情况如下 该企业主营业务 公司的主营业务包括祖代种鸡的引进与饲养 父母代种雏鸡的生产与销售 商品肉雏鸡的生产与销售 饲料的生产和销售 种猪和商品猪的饲养和销售 公司主要产品为父母代肉种雏鸡 父母代蛋种雏鸡和商品肉雏鸡 其他产品在公司营业收入中所占比重较低 对公司净利润贡献有限 H公司其主要从事种鸡 商品鸡的养殖 生产 销售和鸡肉产品的加工和销售业务 是公司的下游重要客户 主要销售的是商品代肉雏鸡和肉鸡屠宰加工产品等 41 3 4财务报表分析的案例1 H公司年度报告披露的行业背景 2008年 由美国次贷危机衍生的金融危机 使世界各地经济不同程度地受到波及和影响 家禽养殖业也未能幸免 由于席卷世界各地的金融危机影响 各地都在调整经济 金融等相关政策积极救市 当前 随着我国宏观调控力度不断加大 家禽行业正面临着严峻挑战 诸如 融资难 销售难 市场差 风险大 等各种各样的不利因素纷至沓来 交相互织 从而催生了市场疲软 成本上升 企业竞争加剧 发展环境趋差 发展后劲乏力等新问题的出现 尤其是家禽养殖行业在这方面的问题更显突出 鸡肉产品消费放缓 订单减少 养殖户养殖积极性受挫 鸡苗价格骤降 三聚氰胺 事件影响等等 这一切就相应造成了企业的压力加大 在当前全球金融危机的经济形势下 公司的生产经营也受到了很大冲击 2009年度 爆发于2008年末的全球金融危机由虚拟经济逐步向实体经济扩散 并一度对国内经济产生了严重冲击 随着国家一系列宏观经济政策及行业刺激规划的实施 国内经济形势总体回升向好 同样 国内肉鸡行业在2009年也走过了一段极不平常的历程 受内 外多重因素的共同影响 2009年国内肉鸡行业产品供给量增加 而市场需求不足 农户饲养积极性不高 直接导致肉鸡产品价格全年始终在低位运行 肉鸡行业发展步履艰难 公司盈利水平也受到巨大影响 42 3 4财务报表分析的案例1 某申请创业板上市S企业 其行业属于畜牧业 连续三年期的资产负债表如下 单位 元 43 3 4财务报表分析的案例1 续 某申请创业板上市S企业 其行业属于畜牧业 连续三年期的资产负债表如下 单位 元 44 3 4财务报表分析的案例1 续 S企业连续三年期的利润表如下 45 3 4财务报表分析的案例1 续 S公司资产 负债和所有者权益的规模和结构如下 单位 元 46 3 4财务报表分析的案例1 续 S公司资产 负债的占比结构 47 3 4财务报表分析的案例1 续 S公司资产 负债的占比结构 48 3 4财务报表分析的案例1 续 S公司盈利能力波动趋势 49 3 4财务报表分析的案例1 续 1 资产负债表和利润表 现金流量表重要的项目分析 1 1资产规模占比较大的项目包括 货币资金 预付账款 存货 固定资产 在建工程 生物性资产和无形资产 50 3 4财务报表分析的案例1 续 1 资产负债表和利润表 现金流量表重要的项目分析 1 2负债规模占比较大的项目包括 短期借款 长期借款 应付账款 51 3 4财务报表分析的案例1 续 1 资产负债表和利润表 现金流量表重要的项目分析 1 3现金流量表的项目 单位 万元 经过检查现金流量表与资产负债表勾稽一致 从上表可知S公司经营活动现金流量为正 投资活动为负 根据企业说明其正处于扩张时期 因此导致对外长期资产投资规模较大 最后 由于企业良好的信用历史 该企业融资现金流量为正 仅从现金流量表进行分析 我们认为该企业属于处在扩张时期的良性企业 此外 我们关注到S公司对于投资活动的现金流量三年合计达到3 71亿元 而该企业2009年底的总资产仅仅5 45亿元 对此巨额投资我们认为需要进行进一步的审慎检查 52 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 1债务风险指标 1 S公司短期偿债能力正在逐步改善 考虑到该公司的生产性生物资产其实也具有较好的变现能力 因而其短期偿债能力好于指标体现的情况 2 S公司资产负债率的提高说明了企业对于财务杠杆的应用程度正在提高 考虑到其总资产收益率显著高于融资成本 S公司扩大借款规模有利于其净利润绝对规模的增长 3 S公司的利息保障倍数较高 说明企业对于利息有较强的覆盖能力 有较强的长期举债能力 4 现金流动负债比率由于短期借款的增加使得其现金流动负债比率有所降低 53 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 2资产运行指标 20X9年公司的总资产周转率出现了明显的下降 主要是由于固定资产扩张较快 从而造成了总资产周转率有显著的下降 此外 20X9年主营业务收入增长幅度小于总资产增长幅度 也是造成总资产周转率降低的主要原因 对于应收账款周转率和存货周转率保持相对的平稳 未见异常情况 54 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 3盈利能力指标 该企业从上述指标分析可知其盈利能力较好 其中2009年总资产收益率的显著下降主要是由于资产扩张过快导致 而该企业毛利率和主营业务利润始终保持着向上增长的趋势 其中毛利率在2008和2009年金融危机年份仍然继续维持在高位 对于该类型企业始终维持在30 的毛利是否合理 55 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 3盈利能力指标 毛利率分析 此外 根据该企业的说明可知 上述各项为主营业务收入中各项目的毛利水平 其中鸡收入的销售规模最大 毛利额最大 其他项目对于S公司的毛利率水平影响有限 其他因此 仅对于鸡收入继续进行细分 56 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 3盈利能力指标 毛利率分析 单位 万元 根据上述细分的项目可知该企业代肉种鸡雏鸡的毛利率高达45 52 而商品鸡雏鸡也达到28 79 其2009年 2008年持续维持毛利率的增长 根据该企业报告中说明可知 2008年鸡类产品的销售单价仍然维持了较大的涨幅 而2009年虽然单价下跌但是销售规模的增长弥补了单价下跌的影响 企业认为毛利率的增长是由于其规模效应的显现 57 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 4同行业公司指标比较 作为同行业的上市H企业 其销售毛利率和净资产收益率反应了当时所处的经济周期中的企业运营特征 在受到金融危机的影响后 其毛利率和净资产收益率呈现出逐期下降的趋势 根据对于行业情况进行了解得知 2007年正属于畜牧业发展最为辉煌的时刻 2008年受到金融危机的影响导致价格出现大幅下跌 2009年跌幅有所缓和 与同行业H公司相比 S公司呈现出逆经济周期增长的趋势 其增长的趋势与行业发展成反向变动 58 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 4同行业公司指标比较 与同行业H公司相比 S公司各项的毛利均较为可观 公司采用的是2009年度的毛利率 59 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 4同行业H公司指标比较 存货 S公司模拟存货显示在2008年 毛利异常年份 存货出现了较大规模的增长 而2009年该增长趋势继续增长 60 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 4同行业H公司指标比较 存货 存货确认的差异 H公司认定其无生产性生物资产 只有消费性生产资产 而S公司认为其主要是生产性生物资产需要按照价值实现的方式进行折旧 根据S公司的年报 其生产性生物资产的折旧政策是 种猪和种牛按照期限进行摊销分别为3 6年 种鸡按照产出能力和期限两种标准进行折旧 期限限定在9 11个月 根据年报的说法 基于谨慎性原则 公司仍将实施相关生物干预技术的种鸡的摊销期维持在9 11个月内 即对应的成本摊销政策总体未发生改变 只是由于产蛋高峰期延后会使得个别批次种鸡的摊销呈后期较高的特点 该特点与毛利率升高的现状相吻合 61 3 4财务报表分析的案例1 续 2 重要财务指标的分析 2 4同行业H公司指标比较 固定资产 同行业H公司2007 2009年固定资产增长率分别为18 99 和17 63 远低于S公司固定资产的增长幅度81 08 和53 24 62 3 4财务报表分析的案例1 续 3 其他存在疑惑的方面 1 为什么该企业可以逆经济周期维持较高的毛利率 2 是否存在超越一般企业的核心竞争力或核心技术 财务分析时发现的异常 长期资产规模的增长异常现金流量的投资活动流出异常较高的毛利率异常存货规模与同业认定的差异 及其规模的趋势变动有异常 企业的财务预警指标体系 财务预警指标体系 偿债能力 营运能力 盈利能力 销售能力 发展能力 控制能力 3项 6项 4项 9项 2项 4项 6大类 28个指标 偿债能力指标分析 偿债能力分析包含以下3个指标 流动比率 现金比率 资产负债率 企业的财务管理目标之一就是到期偿债流动比率和现金比率反映企业偿还短期债务能力资产负债率反映企业长期的偿债能力 一般认为流动比率为2的时候 企业偿还短期债务的能力比较强 企业在短期内是比较安全的 流动比率小于1是一个警告信号 说明企业有可能无法及时偿还即将到期的债务 现金比率需要维持的合理水平要看企业的流动资金需求及即将到期的债务情况而定 短期偿债能力 偿债能力指标分析 资产负债率越大 企业面临的财务风险越大 如果企业资金不足 依靠欠债维持经营 导致资产负债率特别高 偿债能力弱 风险大 经营者应特别关注 长期偿债能力 合理稳健 资产负债率55 65 预警信号 资产负债率70 以上 如果企业的资产负债率小于50 在企业盈利时 可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目 或者进行新产品的推广 以获取额外的利润 但前提是新的项目要确保盈利 增强企业的盈利能力 偿债能力指标分析 注意 即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健 但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能企业所拥有的现金或者经营性现金流入才是偿还到期债务最有力的保障企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务 或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力 但这通常意味着企业利益的更大流失 流动比率 现金比率 资产负债率 偿债能力指标分析 关注用于偿债资产的范围 大 小 关注需要偿还债务的范围 资产负债率 关注企业的全部资产偿还全部债务的能力 流动比率 由于企业的长期投资 固定资产 无形资产等不能马上变现 而企业的长期负债也不需要在短期内偿付 所以我们要考察企业以流动资产对流动负债的偿还能力 现金比率 通常企业用现金来偿还到期债务 为确保偿还到期债务的能力 重点要考察企业拥有的现金对流动负债的比例 偿债能力指标分析 增强短期偿债能力 可以动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产或固定资产 偿债能力的声誉 如 银行对企业的信用评级 未作记录的或有负债 如 未决诉讼 企业可能败诉 但企业并没有预计损失由于对外提供担保 可能引发的连带责任 减弱短期偿债能力 未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素 营运能力指标分析 货币资金周转天数 应收帐款周转天数 存货周转天数 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 营运能力指标 营运能力指标分析 流动资产周转率 流动资产周转率越高 资产周转速度就越快 能够相对节约流动资金投入 增强企业的盈利能力 提高企业的短期偿债能力 如果周转速度过低 会形成资产的浪费 使企业的现金过多的占用在存货 应收帐款等非现金资产上 变现速度慢 影响企业资产的流动性及偿债能力 流动资产周转率比较高 说明企业在以下四个方面全部或某几项做的比较好 快速增长的销售收入合理的货币资金存量应收帐款管理比较好 货款回收速度快存货周转速度快 销售收入 平均流动资产 营运能力指标分析 货币资金周转天数 存货周转天数 对流动资产周转率分析的重要补充反映企业最重要的三项流动资产的使用效率三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力 应收帐款周转天数 计算分析应收帐款周转天数的目的 在于促进企业通过制定合理赊销政策 严格购销合同管理 及时结算货款等途径 加强应收帐款的前中后期管理 加快应收帐款回收速度存货周转速度的快慢 能够反映出企业采购 储存 生产 销售各环节管理工作的好坏 营运能力指标分析 如果企业形成应收帐款 意味着企业提前交税 而税金都是以现金方式支付 这会影响企业的经营性现金流减少 从而影响企业的资金周转速度减慢如果因为应收帐款和存货的增加导致企业经营现金流为负数 企业就要通过银行贷款来补充经营中短缺的现金 企业负债增加 同时需要支付相应的利息费用 导致企业偿债风险加大 减弱企业的盈利能力 营运能力指标分析 固定资产周转率 固定资产周转率高 表明企业固定资产投资得当 固定资产结构合理 能够充分发挥效率 反之 则表明固定资产使用效率不高 提供的生产成果不多 企业的运营能力不强 如何提高固定资产周转率 规模得当规模太大 造成设备闲置 形成资产浪费规模过小 生产能力小 形不成规模效益结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效 销售收入 平均固定资产 营运能力指标分析 总资产周转率 综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标反映出企业单位资产创造的销售收入体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度 销售收入 平均总资产 营运能力指标分析 在企业盈利能力较高的前提下 通过适当降低产品售价 提高销售量 加快资金的周转速度 从而提高企业总资产周转率 提高企业盈利能力在企业资产规模不变 生产效率不变的情况下 通过提高产品销售价格 增加销售收入 可以提高企业总资产周转率企业通过处置闲置的固定资产 减小资产规模 也会提高企业的总资产周转率在企业资产规模不变时 通过提高生产效率 提高产能利用率 从而达到提高企业总资产周转率的目的 提高企业的总资产周转率 营运能力指标分析 举例 100元 100元 150元 50元 利润 购买 销售 100元 100元 140元 购买 销售 购买 140元 196元 利润 销售 96元 净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 1 1 资产负债率 不变 提高总资产周转率对企业盈利能力的影响 虽然企业销售净利率由50 下降到40 但是由于采取薄利多销的方式加快资产的周转 使资产周转次数增加一次 为企业多增加46元的利润 提高了企业的净资产收益率 薄利多销50 下降到40 提高周转次数1次提高到2次 提高净资产收益率50 提高到96 销售毛利率 销售利润率 净资产收益率 利息保障倍数 盈利能力指标 盈利能力指标分析 盈利能力指标分析 销售毛利率 销售利润率 指标表示销售收入的收益水平指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性 面临的危险或可能出现的转机 盈利是企业内部产生的资金 是企业发展所需资金的重要