科龙电器财务分析报告.doc

科龙电器股份有限公司20XX20XX年财务分析报告撰 稿： XXX上海杉达学院二 年 月目录一、绪论（公司基本情况）31.1 公司名称31.2 公司法定代表人31.3 上市情况31.4 公司变更注册登记日期31.5科龙生产经营情况3二、公司生产经营状况分析42.1 资产负债表分析42.11 资产负债表结构42.12 短期偿债能力42.13 长期偿债能力52.2 利润表分析62.21 利润表结构分析62.22 盈利能力分析72.23 营运能力分析102.3 现金流量表分析.82.31 现金流量表结构分析.102.32 现金流量表趋势分析.10三、问题与对策12四、总结12五、参考文献和资料13一、绪论（公司基本情况）1.1 公司名称公司法定中文名称：海信科龙电器股份有限公司缩写：海信科龙公司法定英文名称：Hisense Kelon Electrical Holdings Co.,Ltd缩写：Hisense Kelon1.2 公司法定代表人 汤业国 公司董事会秘书：余玩丽1.3 上市情况股票上市证券交易所：深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司A股股票简称： ST科龙 A股股票代码：000921H股股票简称：海信科龙 H股股票代码：009211.4 公司变更注册登记日期 2007年6月20日1.5科龙生产经营情况海信科龙电器股份有限公司是中国最大的白电产品制造企业之一，创立于1984年，总部位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。1996年和1999年，公司股票分别在香港和深圳两地发行上市。1996年，海信凭借变频技术高起点进入空调产业；2002年，海信通过并购北京雪花进入冰箱业；2006年底，海信成功收购科龙电器，由此诞生了中国白色家电的新航母海信科龙。按照规划，海信白电资产将注入科龙电器，届时，海信科龙将拥有海信、科龙、容声三个“中国驰名商标”，拥有海信空调、海信冰箱、科龙空调、容声冰箱四个“中国名牌产品”，主导产品涵盖冰箱、空调、冷柜、洗衣机等多个领域，生产基地分布于顺德、青岛、北京、成都、南京、湖州、扬州、芜湖、营口等省市，形成了年产800万台冰箱、600万套空调、200万台洗衣机、70万台冷柜的强大产能。海信科龙在顺德、青岛两地设立了研发中心，并在美国、日本、英国等各地设立了科研机构，由 1000多名技术人员组成了业内规模最大、专业最齐全的研发团队，时刻与世界主流家电技术保持同步，推进着研究成果的不断创新，致力提升人们的生活品质。目前，海信、科龙、容声三大品牌的主导产品，从技术研发、工艺质量、生产制造、物流运输、市场销售等各个环节充分共享资源，整体布局，各有侧重，协同运作，均衡发展，形成各自独特的产品风格和优势，培养各自鲜明的品牌个性，全面满足不同国度和地域、不同特征和偏好的消费者的需求。按照稳健、务实的原则，海信科龙的发展目标是：经过未来35年的发展，公司销售收入总额达到400亿元，在技术水平、产品档次、市场规模、盈利能力、企业持续发展能力等各方面，全面提升企业的综合实力，成为“中国家电领军企业”。二、公司生产经营状况分析2.1 资产负债表分析2.11 资产负债表结构资产类别20062007金额资产构成金额变动率资产构成流动资产2,320,842,433.1851.71%2,398,994,477.863.37%54.26%非流动资产2,167,095,051.71 48.29%2,022,334,633.17-6.68%45.74%资产总计4,487,937,484.89100%4,421,329,111.03-1.48%100%流动资产占比重较多流动资产在2006到2007增长了3.37%，非流动资产2006-2007减少了6.68%2.12 短期偿债能力2006年2007年2008年速动比率(%)27%30%28%流动比率(%)44%50%40%现金比率(%)7%3%3% 流动比率是衡量企业资产流动性的大小，判明企业短期债务偿还能力的最常用的比率，其计算公式为：流动比率 = 流动资产 流动负债；速动比率是速动资产与流动负债的比率，用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，其计算公式为：速动比率 = 速动资产 流动负债，速动资产 = 流动资产 存货；现金比率是指现金类资产对流动负债的比率，它能反映企业直接偿付流动负债的能力，其计算公式为：现金比率 = 货币资金 流动负债。短期偿债能力是反映企业财务状况好坏的标志，企业只有具有充分的短期偿债能力，才能保证其债权的安全，按期收取利息，到期收回本金，形成良性的资金循环。一般对企业来说，流动比率为2，速动比率为1，现金比率30%是最理想的。科龙集团的各项指标都很低，与同行业企业相比也远远不如，说明科龙集团短期偿债能力较弱，对债权人造成了较高风险，企业随时可能因资金周转不灵而导致无法正常运转。附：06-08年现金流量比较 表12006年2007年2008年经营活动现金流净额 88,244.83-439.56-44,234.11投资活动现金流净额 5,505.0213,045.18-1,889.01筹资活动现金流净额 -97,953.59-19,190.7449,505.25 在上图中，经营活动现金流净额持续锐减，筹资活动现金流净额却逐年大增。对此，科龙的解释是“报告期内公司加强本期应付款的管理，及时兑现对供应商的承诺，并主动清理和支付了前期供应商欠款，使期末应付账款余额较前期大幅下降，本报告期经营活动现金流净额大幅减少。同时，本公司进一步改善融资结构，增加借款融资，降低票据融资，使筹资活动现金流净额大幅增加。本报告期闲置资产处置收入下降，另外公司与惠而浦（香港）有限公司共同出资建设海信惠而浦（浙江）有限公司，致使本报告期投资活动现金流净额大幅减少。”2.13 长期偿债能力2006年2007年2008年同行业资产负债率(%)118%114%122%69.9%所有者权益比率(%)-23%-14%-22% 资产负债率是负债总额和资产总额的比率，它表明在资产总额中，债权人提供资金所占的比重，其计算公式为：资产负债率 = （负债总额 资产总额）100%；所有者权益反映投资者对债权人的保障程度，其计算公式为：所有者权益比率 = （所有者权益总额 资产总额）100%。从经营者来说，企业举债很大，说明企业较有活力，对前景充满信心；但对债权人来说，负债越少越好。科龙公司负债比率较高，远超同行业平均值，所有者权益比率06至08年连续为负值，资不抵债，企业的债务风险较高。附：利息保障倍数 表22006年2007年2008年利息保障倍数1.03 4.24 -2.74 利息保障倍数是从偿付债务利息资金来源的角度考察债务利息的偿还能力。科龙集团2008年利息保障倍数为-2.74，着实令人堪忧。附：资产结构分析 图1非流动资产52.8%流动资产47.2%流动负债119.3%非流动负债3%所有者权益-22.3%2.2 利润表分析2.21 利润表结构分析项目2008所占比重营业收入8,635,475,359.75100.00%营业成本8,913,987,411.92103.23%营业利润-309,300,868.04-3.58%利润总额-228,241,347.73-2.64%净利润-232,326,074.99-2.69%2.22 盈利能力分析2006年2007年2008年同行业销售净利率0.30%2.44%-2.69%资产净利率0.43%4.79%-5.67%净资产收益率-1.97%-31.98%-10%资本收益率2.14%21.71%-23.42%计算公式为：销售净利率 = （净利润 营业收入）100%资产净利率 = （净利润 平均资产总额）100%净资产收益率 = （净利润 平均所有者权益）100%资本收益率 = （净利润 实收资本）100%从上面的4项指标可以看出，科龙集团的盈利能力较差且逐年恶化，特别到08年后，受次贷危机的影响，净利润降为-2.32亿，比同期07年净利润下降了4亿多。对投资者来说，该公司的投资回报率很低，投资风险极高。附：净利润表 表32006年2007年2008年一季度16,559,471.9710,180,497.63三季度-11,825,348.21-3,789,828.22-22,199,544.34半年度-35,741,727.5414,816,988.17-16,461,838.51全年24120753.48215,340,144.48-232,326,074.99全年的净利润差异巨大，但各季度利润起伏较小全年的净利润与各季度的净利润差异很大，差异来自何处？第13页附：比较利润表 表4营业外收入数额巨大，根据会计报表注释39得知，营业外收入主要由非流动资产处置构成投资收益剧减-2.7%2.4%0.3%-207.9%912.1%(232326075)215340144 21277104 五、净利润 0.0%0.1%-0.3%-62.4%-152.1%4084727 10867387 (20870766)减：所得税费用 -2.6%2.6%0.0%-200.9%55569.8%(228241348)226207532 406338 四、利润总额 0.3%1.0%0.6%-71.7%98.7%25285574 89299117 44952656 减：营业外支出 1.2%5.3%2.3%-77.1%189.3%106345094 463679353 160251087 加：营业外收入 -3.6%-1.7%-1.6%108.7%29.0%(309300868)(148172704)(114892093)三、营业利润 -0.2%0.1%0.1%-392.0%88.3%(19730161)6756456 3588176 投资收益 -0.1%0.0%0.0%-456.2%-(11058655)3104581 0 加：公允价值变动收益 0.3%0.7%-0.3%-52.2%-29839552 62425987 (18158599)资产减值损失 1.8%1.4%2.3%26.9%-25.0%151269235 119179347 158807567 财务费用3.9%3.5%5.2%8.2%-14.8%337055245 311516094 365479463 管理费用 12.5%12.7%11.9%-3.2%34.3%1081498452 1116923591 831614349 销售费用 0.0%0.0%0.0%-30.0%88.5%1298876 1856824 984963 营业税金及附加 84.7%83.5%82.5%-0.8%28.0%7313026054 7368479127 5757863658 二、营业成本 100.0%100.0%100.0%-2.1%26.4%8635475360 8822347228 6978111132 一、营业收入 08年 07年06年07-0806-07占营业收入的%增减变动2008年 2007年 2006年项目 单位：万元附：各费用项目明细表 表5费用项目2006年2007年2008年营业费用83,161.43111,692.36108,149.85管理费用 -2,308.6931,151.6133,705.52财务费用15,880.7611,917.9315,126.92所得税51.601,086.74408.47计提了诉讼费用人民币升值2.23 营运能力分析2006年2007年2008年同行业应收账款周转率(次)9.72 11.68 9.58 9.7应收账款周转天数（天）37.03 30.81 37.58 37.11存货周转率(次)5.35 7.92 10.12 存货周转天数（天）67.30 45.44 35.59 流动资产周转率(次)2.53 3.53 3.85 1.8固定资产周转率(次)4.68 6.88 6.82 总资产周转率(次)1.33 1.85 1.96 1.5计算公式为：应收账款周转率 = 赊销收入净额 平均应收账款净额 应收账款周转天数 = 360 应收账款周转率存货周转率 = 营业成本 平均存货成本存货周转天数 = 360 存货周转率流动资产周转率 = 营业收入 平均流动资产固定资产周转率 = 营业收入 平均固定资产净值总资产周转率 = 营业收入 平均资产总额从上面的7个营运指标可以看出，自从06年海信收购科龙后，海信在营运管理上很是下了一番力气。科龙坚持“打造产品优势、提高产品质量、提升制造能力、加速资金周转、加强人才培养”的经营方针。 在产品质量和产品研发方面，海信科龙秉承一贯的质量优势，继续提升产品质量，向用户提供最优质的产品；加大技术研发投入，巩固技术优势，引领产业升级换代。强化基础技术研究，跟踪竞争对手和国际先进技术，通过自主研发、引进吸收、对外合作等各种手段，致力于掌握国际国内最先进的技术。在人才培养培养方面，统筹规划，大力从外部引进人才及项目团队，尤其是国内外高端人才的引进，从根本上解决业务、技术带头人稀缺以及结构性人才短缺等主要矛盾，以适应企业产业升级和国际化需要。在存货控制方面，着眼于市场需求，加强产品规划和新能效标准的产品线管理，合理控制订单计划，有效调整销售结构和库存结构，提高盈利能力。 在海信科龙强有力的运营管理下，应收账款周转率与同行业平均水平持平，存货周转率大幅提高，人才结构得到了优化，公司的运营能力得到了实实在在的改善。附：科龙人才结构 表6年份职工总人数专业构成教育程度公司需承担费用的离退休职工人员技术人员销售人员财务人员行政人员生产人员博士硕士本科中级以上职称200817,2502,2714,2473855159,83241282,36342220200722,1412,4846,23441574112,2674801,82638231200611,3591,2604,6094214613,98131062,32642156单位：万元附：主营产品销售收入和毛利率 表7主要产品2006年2007年2008年冰箱 332,698.01432,075.47419,001.86空调 253,681.64321,527.99302,433.