13-第十三讲

第十三讲第七章 证券法律制度【考点9】优先股发行与交易试点（）优先股是依据公司法，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩佘财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。2013年11月30日，国务院发布关于开展优先股试点的指导意见（以下简称指导意见），宣布开展优先股试点。1.优先股的发行人范围（1）只有上市公司和非上市公众公司可以发行优先股。除上市公司和非上市公众公司外，其他公司不能发行优先股。（2）上市公司可以公开发行优先股，也可以非公开发行优先股；而非上市公众公司只能非公开发行优先股。2.优先股的发行条件公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50，且筹资金额不得超过发行前净资产的50，已回购、转换的优先股不纳入计算。（2014年案例分析题）【配股】拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30。【公司债券】公开发行公司债券的，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产的40。3.（上市公司）公开发行优先股时的特殊要求（案例分析题）指导意见要求公开发行优先股的公司，必须在公司章程中规定以下事项：（1）必须采取固定股息率；（2）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；（3）未向优先股股东足额派发股息的差额部分必须累积到下一会计年度；（4）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。【提示】优先股股东权利的限制和表决权的恢复前面已讲。【考点10】公司债券的公开发行（）1.债权发行的方式（1）公司债券可以公开发行，也可以非公开发行。（2）公开发行公司债券应当经过中国证监会核准。（3）发行公司债券应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销。取得证券承销业务资格的证券公司、中国证券金融股份有限公司及中国证監会认可的其他机构非公开发行公司债券可以自行销售。2.公司债券的期限、面值和发行价格公司债券的期限为1年以上，公司债券每张面值100元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。（案例分析题）3.发行对象公司债券的公开发行是指既可以向公众投资者公开发行，也可以仅面向合格投资者公开发行。【提示】合格投资者（案例分析题）合格投资者，应当具备相应的风险识别和承担能力，知悉并自行承担公司债券的投资风险，并符合下列资质条件：（1）经有关金融监管部门批准设立的金融机构，包括证券公司、基金管理公司及其子公司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等，以及经中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）登记的私募基金管理人；（2）上述金融机构面向投资者发行的理财产品，包括但不限于证券公司资产管理产品、基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品以及经基金业协会备案的私募基金；（3）净资产不低于人民币1000万元的企事业单位法人、合伙企业；（4）名下金融资产不低于人民币300万元的个人投资者；（5）合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）；（6）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（7）经中国证监会认可的其他合格投资者。4.公开发行的一般条件（选择题、案例分析题）（1）股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于6000万元；（2）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产的40；（3）最近3个会计年度实现的年均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；（4）公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，募集的资金投向符合国家产业政策；（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；（6）公司的内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷。5.中国证监会在公司债券发行与交易管理办法中还规定，资信状况符合以下标准的公司债券可以向公众投资者公开发行，也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行：（1）发行人最近3年无债务违约或者迟延支付本息的事实；（2）发行人最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券1年利息的1.5倍；（3）债券信用评级达到AAA级；（4）中国证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件。【提示】未达到上述规定标准的，只能面向“合格投资者”公开发行；仅面向“合格投资者”公开发行的，中国证监会简化核准程序。6.公司存在下列情形的，不得公开发行公司债券（6条）：（1）前一次公开发行的公司债券尚未募足；（2）对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态；（3）违反规定，改变公开发行公司债券所募集资金的用途；（4）最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或者公司存在其他重大违法行为；（5）本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；（6）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。【提示】公开发行公司债券募集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。7.公开发行的核准和发行方式（1）公开发行公司债券应当经过中国证监会核准。（2）中国证监会受理申请文件后，依法审核公开发行公司债券的申请，自受理发行申请文件之日起3个月内，作出是否核准的决定，并尚具相关文件。（3）公开发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行。自中国证监会核准发行之日起，发行人应当在12个月内完成首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完毕。【提示】公开发行公司债券的募集说明书自最后签署之日起6个月内有效。采用分期发行方式的，发行人应当在后续发行中及时披露更新后的债券募集说明书，并在每期发行完成后5个工作日内报中国证监会备案。【考点11】公司债券的非公开发行（案例分析题、单选题）（）1.非公开发行的公司债券应当向合格投资者发行，并不得采用公告、公开劝诱和变相公开发行方式，每次发行对象不得超过200人。【提示1】发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5的股东，可以参与本公司非公开发行公司债券的认购与转让，不受合格投资者资质条件的限制。【提示2】非公开发行公司债券无须经中国证监会核准。2.非公开发行公司债券是否进行信用评级由发行人确定，并在债券募集说明书中披露。3.非公开发行公司债券，承销机构或者依法自行销售的发行人应当在每次发行完成后5个工作日内向中国证券业协会（而非中国证监会）备案。4.非公开发行公司债券，可以申请在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让。非公开发行的公司债券仅限于在合格投资者范围内转让；转让后，持有同次发行债券的合格投资者合计不得超过200人。【考点12】重大事项的披露（）（记忆）发行人应当及时披露债券存续期内发生可能影响其偿债能力或者债券价格的下列重大事项：（1）发行人经营方针、经营范围或者生产经营外部条件等发生重大变化；（2）债券信用评级发生变化；（3）发行人主要资产被查封、扣押、冻结；（4）发行人发生未能清偿到期债务的违约情况；（5）发行人当年累计新增借款或者对外提供担保超过上年末净资产的20；（6）发行人放弃债权或者财产，超过上年末净资产的10；（7）发行人发生超过上年末净资产10的重大损失；（8）发行人作出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；（9）发行人涉及重大诉讼、仲裁事项或者受到重大行政处罚；（10）保证人、担保物或者其他偿债保障措施发生重大变化；（11）发行人情况发生重大变化导致可能不符合公司债券上市条件；（12）发行人涉嫌犯罪被司法机关立案调查，发行人董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施；（13）其他对投资者作出投资决策有重大影响的事项。公开发行公司偾券的发行人及其他信息披露义务人应当将披露的信息刊登在其债券交易场所的互联网网站上，同时将披露的信息或信息摘要刊登在至少一种中国证监会指定的报刊上，供公众查阅。【考点13】可转换公司债券的发行（）【提示】可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年。（一）上市公司发行可转换公司债券（非分离交易）1.公开发行可转换债券的条件上市公司发行可转换公司债券，除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（2）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40。（3）最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息2.担保（单选题）（1）公开发行可转换公司债券，应当提供担保，但最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。（2）提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。（3）以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。（4）证券公司或者上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。3.转股期限可转换公司债券自发行结束之日起6个月之后方可转换为公司股票，转股期限由上市公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。4.转股价格（1）转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。（2）发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。（3）募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的23以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。（二）上市公司发行分离交易的可转换公司债券分离交易的可转换公司债券是指发行人一次捆绑发行公司债券和认股权证两种交易品种，并可同时上市、分别交易的公司债券形式。1.发行条件上市公司发行分离交易的可转换公司债券，除了应满足增发股票的一般条件，还应当符合以下条件：（1）公司最近一期期末经审计的净资产不低于人民币15亿元。（2）最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息。（3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息，但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6的除外。（4）本次发行后累计公司债券余额