第二章外汇与汇率制度.doc

第二章外汇与汇率制度（一）单选题1.目前采用间接标价法的国家有（）。A.法国B.德国C.日本D.澳大利亚2.影响汇率的根本因素是（）。A.通货膨胀B.投机操纵C.政权更替D.利率高涨3.下列哪种标价法是当前绝大多数国家在银行柜台业务实行的标价（A）。A.直接B.间接C.美元D.非美元4.银行买进现钞价格比买进外汇凭证的价格（B）。A.高B.低C.相同D.高35.银行买进外汇凭证的价格比买进现钞的价格（B）。A.低B.高C.相同D.低36.购买力平价学说的创始人是（）。A.卡塞尔B.蒙代尔C.马歇尔D.勒纳7.易于招致国际游资冲击的汇率制度是（）汇率制度。A.固定B.自由浮动C.联合浮动D.管理浮动8.达到外汇倾销目的一定是本币对外贬值幅度（）本币对内贬值幅度。A.大于B.小于C.等于D.小于2%9.出口导向的发展中国家，在一定时期内实行的外汇政策是（）。A.本币高估B.本币低估C.法定贬值D.法定升值10.实行进口导向的民展中国家在一定时期内实行的外汇政策是（）。A.本币高估B.本币低估C.法定贬值D.法定升值11.按外汇资金的性质和用途来划分的汇率有（）。A.官定和市场汇率B.贸易和金融汇率C.单一和多种汇率D.银行间和商业汇率（二）多选题1.实行间接标价法的国家有（）。A.美国B.英国C.南非D.新西兰2.一国货币对外汇率上浮，一般（）。A.有利于出口B.有利于进口C.不利于出口D.不利于进口3.一国货币对外汇率下浮，一般（）。A.不利于出口B.有利于进口C.不利于出口D.不利于进口4.直接标价法下（）。A.以1个或100个本币作为标准B.折合成一定数额外币C.以1个或100个外币作为标准D.折合成一定数额本币5.间接标价法下（）。A.以1个或100个本币作为标准B.折合成一定数额外币C.以1个或100个外币作为标准D.折合成一定数额本币6.银行挂牌的买入汇率是指（）。A.银行买入顾客外汇的价格B.顾客卖出外汇的价格C.银行卖出外汇的价格D.顾客买入外汇的价格7.利用外汇倾销政策达到扩大出口的前提是（）。A.本国物价继续急剧上涨B.本国物价上涨相对缓慢C.出口商品结构相同国家采取对外贬值政策D.出口商品结构相同国家未采取对外贬值政策8.浮动汇率制（）。A.有利于进出口企业成本核算B.不利于进出口企业成本核算C.有利于本国货币政策的执行D.不利于本国货币政策的执行9.固定汇率制（）。A.有利于进出口企业成本核算B.不利于进出口企业成本核算C.有利于本国货币政策的执行D.不利于本国货币政策的执行10.当前实行直接标价法的国家有（）。A.澳大利亚B.日本C.中国D.俄罗斯11.现行人民币汇率制度（）。A.钉住一篮子货币B.参考一篮子货币C.以市场供求为基础D.进行调节(三）判断说明题1.其他条件不变，一国利息率水平提高，该国货币对外汇率将上浮（升值）。2.一国利息率水平提高，该国货币对外汇率将上浮（升值）。3.其他条件不变，一国国际收支状况改善，该国货币对外汇率将上浮（升值）。4.一国国际收支状况恶化，该国货币对外汇率将下浮（贬值）。5.当前发达国家均实行浮动汇率制。6.当前只有发展中国家和实行固定汇率制的国家才对外汇市场进行干预。7.实行进口替代战略的发展中国家常采取本币低估的外汇政策。8.实行出口导向战略的国家常采取本币低估的外汇政策。9.储备国家货币贬值，有利于以该货币计价的债务国减轻债务负担。10.主要储备货币国家货币升值，一般会加重债务国的债务负担。11.储备货币国家货币贬值会加重储备国家的债务负担。12.现行人民币汇率制度是钉住一篮子货币的有管理浮动汇率制。（四）名词解释1.固定汇率制2.浮动汇率制3.联合浮动汇率制4.汇率制度5.汇率政策6.外汇倾销7.法定贬值8. J曲线效应9.黄金输送点10.本币高估11.本币低估（五）简答题1.简述购买力平价理论的主要观点，合理与不合理之处。2.简述利率平价理论的主要观点、合理与不合理之处。3.浮动汇率制度下影响汇率变化的主要因素有哪些？4.制约汇率发挥作用的基本条件是什么？5.钞价低于汇价的原因是什么？6.简述汇率变化对一国经济的影响。7.简述干预市场的概念、主要目的和方式。8.一国贴现率提高，是否该国货币对外汇率上浮（升值）？为什么？9.一国通货膨胀减缓是否该国货币对外汇率上浮（升值）？为什么？10.一国国际收支状况恶化，是否该国货币对外汇率下浮（贬值）？为什么？11.简答现行人民币汇率形成的机制。（六）联系对比题1.直接标价法与间接标价法2.固定汇率制度与浮动汇率制3.联合浮动与单独浮动4.法定贬值与法定升值5.本币高估与本币低估（七）论述题1.论固定汇率制与浮动汇率制的优缺点。2.论国际收支、汇率与对外贸易的关系。五、题库答案（一）单选题1.D2.A3.A4.B5.B6.A7.A8.A9.B10.A11.B（二）多选题1. A、B、C、D2. B、C3. A、D4. C、D5. A、B6. A、B7. B、D8. B、C9. A、D10. B、C、D11. B、C、D(三）判断说明题1. 。其他条件不变，一国利率提高，国际游资流向该国，追求较高的利息收入，外汇流入，外汇供应增加，以本币所表示的外币价格下降，本币对外汇率较利率未提高前上浮。2. 。因影响一国汇率变化的因素有多种。在其他条件不变的情况下，利率提高，本币汇率一般上浮，如果在利率提高的同时，该国国际收支逆差严重，或通货膨胀率加剧，该国对外汇率不一定上浮。3. 。其他条件没有变化，一国国际收支状况改善了，或者逆差减少，或者顺差增加，反映在外汇市场上，或对外汇需求减少，或外汇供应增加，这都会形成本币对外汇率较前上浮（升值）。4. 。国际收支情况恶化，本币对外汇率会下浮，但其前提是其他条件没有变化。如果国际收支情况恶化，其他影响汇率变化的因素同时改善了，如通货膨胀率降低，利率提高，则不一定本币对外汇率下浮。5. 。当前发达国家一般都实行浮动汇率制。6. 。为保持汇率的稳定，在实行浮动汇率制的发达国家遇到市场发生本币对外汇率过硬或过软时，也采取干预活动。7. 。应为采取高估外汇政策。8. 。本币低估，有利于扩大出口，符合出口导向战略要求。9. 。因计价货币贬值，债务国可以相对较少的本币还本付息，从而减轻债务负担。10. 。一般国际借贷均以主要储备国家的货币计价，主要储备货币国家货币升值了，债务国要以更多的本币购买储备货币以还本付息，故而加重债务国的债务负担。11. 。储备货币国家的货币贬值，因其贬值而减少其债务承担。12. 。是参考一篮子货币有管理的浮动汇率制。（四）名词解释1.两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率浮动的界限规定在一定的幅度之内，这种汇率制度即为固定汇率制。如金币本位下的汇率制度和第二次世界大战后的布雷顿森林体系下的汇率制度都属固定汇率制度。2.两国货币比价不加固定也不规定上下浮动界限，而听任外汇市场供求状况自发加以决定的汇率制度。如1973年春以后，主要发达国家实行的汇率制度均属浮动汇率制度。3.也称共同浮动汇率制，它是指一些国家组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价，而对集团外国家的货币则共同浮动，原欧洲共同体国家实行这种汇率制度。4.也称汇率安排，指一国货币当局对本国货币汇率的确定的原则，变化的基本方式所做出的安排和规定。5.一国货币当局为达到一定的目的，通过金融法令的颁布、政策的规定或措施的推行，把本国货币与外国货币比价的确定或控制在适度水平而采取的政策手段。6.所谓外汇倾销指一国货币当局使本币与外币比价上涨的幅度大于国内物价上涨的幅度，从而以低于世界市场的价格出口商品，削弱竞争对手，争夺销售市场的一个经济过程。7.法定贬值指一国货币当局通过法令规定降低本国货币的金平价或提高以本币所表示的外币价格的外汇政策措施。8.所谓J曲线效应是指一国实行法定贬值后，需求弹性较大的商品出口不会立即增加，只有经过一定时间后，弹性需求较大的商品出口才能增加，国际收支可能得到改善（即外汇收支呈J字形，先下降，一定时间后收入才增加）。9.黄金输送点是金本位条件下汇率波动的上下界限，如超过这个界限，外汇收入或支出者就不购买或出卖外汇，而直接输出入黄金。10.也称汇率高估，即一国政府为了实现其汇率政策目标，超过本币的实行价值或国内与国外通货膨胀率差异的幅度而人为地提高本币的对外汇率。11.也称汇率低估，即一国政府为了实现其汇率政策目标，以低于本币实际价值或国内与国外通货膨胀率的差异幅度，而人为地低估本币，降低本币的对外汇率。（五）简答题购买力平价学说的要点是两种货币在本国对总的商品和劳务的购买力的对比，即购买力平价决定两国货币的汇率。在纸币流通制度下，用公式来表示两国货币的兑换率是：用甲国货币表示的乙国货币的汇率（甲国物价指数/乙国物价指数）购买力平价这一理论表明，两国货币间的汇率趋向于同它们各自的物价水平保持相应的比例关系。其合理性在于：它有助于说明通货膨胀与汇率变动之间的联系；从长期看，该理论与汇率的实际变动是相符的，可以用来预测实际汇率，在预测期内，如两国经济结构不变，两国货币间的汇率的变化便反映着两国物价指数的变化。其不合理性在于： 它仅着眼于表面现象，而未触及本质。纸币代表一定价值量是本质，纸处的购买力仅仅是现象，而汇率也是以两国纸币代表的价值量的比例为基础的，这就说明，卡塞尔的购买力平价理论是把现象当成本质来论述汇率的；卡塞尔的购买力平价理论能够说明汇率的长期变化趋势，但就短期与中期汇率的变动趋势来说，是无能为力的，因为两国之间在国际收支、经济增长率、利息率水平等方面的差异，以及各种突发事件等，都会引起资本在国际间的流动和使市场上的外汇供求关系发生变化，从而使汇率发生变化。购买力平价理论忽视这些影响汇率变化的因素，以偏概全，失之片面。在当代，发达国家货币汇率变化，普遍脱离货币在国内购买力变化的事实，更是对购买力平价理论的否定。以统计学角度看，“为使购买力平价学说充分成立起见，除了各国物价指数的编制方法和范围要相同外，对基期的选择，亦需极为慎重，最理想的是选择一接近长期均衡的一年为基期的汇率。但这些统计学的先决条件，在目前情况下几乎无实现的可能。”要精确地以购买力平价预测汇率，是不可能的。2.利率平价理论，亦称远期汇率理论（Forward Exchange Rate Theory）其主要内容是：各国间利率的差异，造成两国投资收益存在差异，形成了资本在国际的移动，从而导致两国货币的供求关系发生变化：在其他条件不变的情况下，利率高的货币，远期汇率将下降，利率低的货币，远期汇率将上升，远期汇率的升贴水率（Ft-St）St约等于两国间的利率差异（其中：Ft表示远期汇率，St表示即期汇率）。此理论充分表明利率是影响两国货币汇率的一个重要因素，同时也是预测汇率升、贴水的一个重要理论依据，还可以据此计算套利的可能性，但由于它忽略了外汇交易的成本因素，也未考虑外汇管制等限制资本流动的因素以及其他影响汇率的因素，因而使按该理论预测的远期汇率同即期汇率的差价往往同实际不符。特别是在货币危机的条件下，按该理论预测的远期汇率同即期汇率的差价更同实际相距期远。3.浮动汇率制度下影响汇率变化的主要因素有以下几点：（1）一国经济生产状况与通货膨胀状况是影响汇率的根本因素。经济生产状况好，通货膨胀状况改善，该国货币对外汇率就上浮；反之，则下浮。（2）一国国际收支状况是影响汇率变化的直接因素。一国国际收支状况呈顺差、顺差数字增大或逆差状况改善，该国货币对外汇率就上浮；一国国际收支状况呈逆差，逆差数字加大，则该国货币对外汇率下浮。（3）一国的利息率水平高低也是影响汇率变化的重要因素。一国利率水平提高，国际游资流入，外汇供应增加，该国货币对外汇率就上浮；如果利率水平下降，国际游资流出，对外汇需求增加，则该国货币汇率下浮。（4）国际国内重大政治事件有时也会影响一国货币对外汇率的上浮或下浮。（5）投机与心理预期有时也成为一国汇率上浮下浮的主要因素。必须指出，上述因素是相互关连，相与制约，错综复杂地影响一国外汇市场的汇率变化。4.制约汇率发挥作用的基本条件有：（1）一国对外开放的程度。一国经济对外依赖程度较深，进出口贸易在国民生产总值中所占比重较大时，汇率变动对该国经济进程影响较大；反之则较小。（2）一国商品生产是否多样化。商品生产结构单一的国家供求弹性小，而多样化的国家供求弹性大。因此，汇率变动对生产单一商品的国家的经济影响较大；对商品生产多样化的国家影响较小。（3）与国际金融市场的联系程度。联系密切的国家影响较大，对较少参与国际金融市场活动的国家影响较少。（4）通货的兑换性。一国货币完全自由兑换、在国际支付中使用较多者，影响较大；否则影响较小。5.银行在买进现钞时，它要有运费、保险费和利息的支出。因为钞票买进后集中到一定的量，才将其存入亚洲地区经营钞票的最大银行香港汇丰银行，这时才开始孳生利息。在此过程中就有运费、保险费和利息的损失，它要把这种损失转嫁给出卖钞票的客户身上，由客户负担，所以银行买入外币现钞价低于汇价。银行买入可兑换货币支付凭证后，凭证传递的速度快，通过划账手续，立即入账，没有上述费用开支，故汇价高于钞价。6.汇率变化对一国经济的影响主要有以下几方面：（1）从国际收支看对一国经济的影响。汇率变动对贸易收支的影响。一国汇率变动会使该国进出口商品价格相应涨落，抑制或刺激国内外居民对进出口商品的需求，从而影响一国的进出口规模和贸易收支。汇率变动对非贸易收支的影响。首先，汇率变动对无形贸易收支的影响。一国货币对外汇率下跌，意味着外币的购买力提高，这有利于该国旅游和其他服务收支状况的改善。至于一国货币对外汇率上涨，其作用则相反。第二，汇率变动对单方面转移的影响。一国货币对外汇率下跌，国内物价不变或上涨相对缓慢，一般对单方面转移发生不利影响；如汇率上涨，则其结果相反。第三，汇率变动对资本流出入的影响。一般而言，一国货币对外汇率急剧下跌，会引起资本外逃；如汇率上涨，经济状况稳定易于引起资本流入。第四，汇率变动对官方储备的影响。汇率变动，贸易收支状况改善，资本流入会增加一国外汇储备；反之，会使一国储备状况恶化。（2）汇率变动对一国物价的影响。汇率下跌有利出口，一定程度影响国内商品供应，货币供给相对增加，促进物价上涨。若一国汇率上涨，其结果则相反。（3）汇率变动对一国国民收入或就业的影响。汇率变动刺激出口增加，进口减少时，有利于国民收入与就业的增加。如果一国货币汇率上升，就有减少生产，对国民收入与就业产生不利影响。7.一国货币当局基于本国宏观经济政策和外汇政策的要求，为控制本币与外币的汇率变动，而对外汇市场加以直接或间接干预活动，以使汇率变动，符合本国汇率政策目标的经济活动即为干预外汇市场。干预外汇市场的目的主要有：阻止短期汇率发生波动；减缓汇率中长期变动；使汇率波动不致偏离一定时期的汇率目标区；促进国内货币政策与外汇政策的协调推行。干预外汇市场主要有两种形式：一为直接干预，即货币当局直接参与外汇市场买卖；另一为间接干预，主要通过一国货币政策与财政政策的推行，影响短期资本的流出入，从而间接影响外汇市场供求状况和汇率水平。8.必须强调指出，只有在其他条件（如国际收支状况，通货膨胀状况和经济生产状况等等）不变的情况下，一国贴现率提高，才会导致本国货币对外汇率上浮（升值）。因贴现率一般是利息率综合指标，贴现率提高，国外游资为追求较高的利息收入，流入本国，这就意味着外币供应增多，外币价格下降，也即本币对外汇率上浮（升值）。在理解上述精神后，如遇到判断题问：一国利息率提高，该国货币对外汇率将上浮（升值），应回答“错”。如果判断题是这样表述的：“在其他条件不变的情况下，一国贴现率提高，该国货币对外汇率将上浮（升值）。”则应回答“对”。9.必须指出，只有在其他条件不变的情况下，一国通货膨胀情况减缓，本币价值抽高，本币对外汇率呈现较前的上浮（升值）情况。10.必须指出，在其他条件不变情况下，一国国际收支恶化，该国货币对外汇率会呈现下浮（贬值）状况。因为国际收支恶化，或者顺差减少，或者逆差加大，都意味着对外币的需求增大，外币价格上涨，本币对外汇率当然下浮（贬值）。11.现行人民币汇率形成机制是以市场供求为基础，参致一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制。六、联系对比题1.直接标价法与间接标价法（1）共同点：都是本币与外币比价的标价方法。（2）不同点：直接标价法间接标价法作为标准的货币不同外币本币汇率波动所表现的货币不同本币外币实行的国家不同绝大多数国家主要英、美等国买入卖出汇率标示的地位不同买入在前卖出在前2.固定汇率制与浮动汇率制（1）共同点：都是将本币与外币比价确定所做出的安排与规定。（2）不同点：固定汇率制浮动汇率制是否规定汇率的波动幅度不同规定不规定实行的国家不同多数国家（IMF会员国）少数发达国家与发展中国家存在的时期不同二战后初期至20世纪70年代初20世纪70年代初以后汇率变动后的名称不同法定贬值（公开贬值）、法定升值（公开升值）汇率下浮、上浮汇率变动的作用与影响不同外汇风险较小不利于本国货币政策执行不利于汇率发挥调节国际收支的杠杆作用外汇风险较大一般不影响本国货币政策执行有利于发挥汇率调节国际收支的杠杆作用3.联合浮动与单独浮动（1）共同点：均属浮动汇率制度。（2）不同点：联合浮动单独浮动是否组成国家集团不同组成国家集团不组成国家集团成员国之间货币比价是否规定汇率波动界限规定不存在具体实行的国家不同原欧共体国家美、加、澳大利亚等国家4.法定贬值与法定升值（1）相同点：均属一国政府所采取的外汇政策。（2）不同点：法定贬值法定升值采取的措施手段不同降低本币金平价，提高以本币所表示的外币价格提高本币金平价，降低以本币所表示的外币价格追求的目的不同加强出口，改善国际收支增加进口，减缓体国的通货膨胀起因不同国际收支逆差，出口不振国际收支顺差，在其他国家压力下采取升值措施5.本币高估与本币低估（1）相同点：均为实现汇率政策目标所采取的手段。（2）不同点：本币高估本币低估手段不同超过本币的实际价值或国内外通货膨胀差异幅度，人为地提高本币的对外汇率超过本币的实际价值或国内外通货膨胀差异幅度，人为地降低本币的对外汇率一般作用不同有利于商品劳务的进口与资本输出；不利于商品劳务的出口与资本输入不利于商品劳务的进口与资本输出；有利于商品劳务的出口与资本输入。对发展中国家的具体作用不同有利于发展中国家实行进口替代政策有利于发展中国家出口导向对外发展战略的实现（七）论述题1.（1）固定汇率制度的主要优缺点。固定汇率制的主要优点，是有利于世界经济的发展。由于固定汇率制将两国货币比价基本固定，或使汇率的波动范围被限制在一定幅度之内，有利于国际贸易、国际信贷与国际投资的成本和利润的核算，减少汇率风险，从而有利于世界经济的发展。但是，固定汇率制也有突出的缺点。汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。由于货币比价基本固定或汇率的波动范围被限制在一定幅度之内，汇率不能发挥其调节国际收支的经济杠杆作用。固定汇率制有牺牲内部平衡之虞。由于汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用，一国当国际收支失衡时，就需采取