第一章汇率与外汇市场4ppt课件.ppt

5货币本位和汇率的决定与调整 金本位制下汇率的决定与调整 一 金币本位制1 决定基础 铸币平价铸币平价 例 1英镑铸币的含金量为113 0016格令1美元铸币含金量为23 22格令铸币平价为 113 0016 23 22 4 8665即GBP1 USD4 8665 2 调整 汇率波动幅度受黄金输送点的限制 黄金输送点 铸币平价 运费 4 8665 0 03 0 03 4 8965美国购买黄金运往英国 4 8365用英镑购买黄金运回美国 5货币本位和汇率的决定与调整 5货币本位和汇率的决定与调整 二 蜕化金本位制 法定平价各国单位货币所代表的含金量之比 汇率波动不受限制 5货币本位和汇率的决定与调整 纸币流通制度1 决定基础 购买力平价纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务的能力 实际上是一般物价水平的倒数 因此 两国货币的汇率就取决于两国物价水平之比 5货币本位和汇率的决定与调整 2 调整 1 限制货币的兑换和资本流动 2 建立外汇平准基金 3 法定贬值 6汇率的变动及其影响 影响汇率变动的主要因素 一 中长期因素1 国际收支状况国际收支顺差 外汇供 求 外汇汇率 外汇贬值 本币升值国际收支逆差 外汇供 求 外汇汇率 外汇升值 本币贬值 6汇率的变动及其影响 2 通货膨胀率的差异通货膨胀对汇率影响的三种途径 1 国内商品劳务价格 竞争力 出口减少 进口增加 恶化国际收支 外汇汇率 2 实际利率 资本外流 外汇供不应求 外汇汇率 3 有汇惜售 无汇抢购 外汇汇率注意 还要考虑相对通货膨胀率 6汇率的变动及其影响 3 经济增长率的差异经济增长率高 国民收入增加 进口增加 外汇需求相对增加 外汇汇率本币汇率经济增长率高 劳动生产率高 商品成本价格 本币购买力 本币汇率 6汇率的变动及其影响 4 宏观经济政策扩张性的财政 货币政策 本币汇率紧缩性的财政 货币政策 本币汇率 1 提高税率 2 减少政府开支 3 发行国债 4 增发货币 6汇率的变动及其影响 二 短期因素1 经济数据如GDP PPI CPI UE ELI等2 市场预期 1 新闻信息 2 心理预期3 利率差异或相对利率4 政治5 中央银行干预6 国际资本短期流动 6汇率的变动及其影响 利率差异利率 资本内流 本币汇率利率 消费需求和投资需求 物价趋于平稳或降低 出口增加 进口减少 外汇供过于求 本币汇率注意 也要考虑一国利率与别国利率的相对差异 6汇率的变动及其影响 汇率变动对一国经济的影响 一 贬值对一国贸易收支的影响1 表现在两方面 1 以外币表示的出口商品价格降低 2 以本币表示的进口商品价格提高 6汇率的变动及其影响 2 制约因素 1 弹性问题 马歇尔 勒纳条件 CH4 进出口商品需求价格弹性之和的绝对值 1 货币贬值才能改善贸易收支 2 时滞问题 J曲线效应 CH4 认识时滞 决策时滞 替代时滞 生产时滞 6汇率的变动及其影响 二 贬值对一国国内物价水平的影响1 从进口角度看2 从出口角度看3 从货币发行量看 6汇率的变动及其影响 三 贬值对一国贸易条件的影响 CH4 四 贬值对一国就业和国民收入的影响 五 贬值对一国国内利率水平的影响1 从货币供应量的角度看2 从国内居民对现金的需求看 6汇率的变动及其影响 六 贬值对一国国际储备的影响 七 贬值对一国资本流动的影响 流向 流量 7外汇风险及其管理 一 外汇风险二 外汇风险的类型三 外汇风险的管理四 外汇风险敞口及投机 一 外汇风险 外汇风险的概念ExchangeRisk 又称汇率风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中 以外币计价的资产 或债权 与负债 或债务 因汇率变动而蒙受损失的一种可能性 一 外汇风险 外汇风险构成要素 一 货币兑换 价值风险 二 时间 时间风险 三 外汇敞口 二 外汇风险的类型 一 交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中 其成本或收益因外汇汇率变动而蒙受的损失的可能性 1 商品劳务进出口交易中的风险 Case 2 资本输出输入中的风险 Case 3 外汇银行所持有的外汇头寸的风险 二 外汇风险的类型 例 美国公司 日本公司 赊销130万日元的商品 USD JPY130 60天后 USD JPY140 130万 140 9286美元 130万 120 10833美元 USD JPY120 二 外汇风险的类型 例 日本银行 日本公司 提供贷款10000万日元 USD JPY100 1年后 USD JPY125 10000万 125 80万美元 10000万 80 125万美元 USD JPY80 借入100万美元 二 外汇风险的类型 二 经济风险又称经营风险 是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量 价格 成本 引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失 二 外汇风险的类型 三 折算风险又称会计风险 是指经济主体对资产负债表进行会计处理中 在将功能货币转换成记账货币时 因汇率变动而呈现账面损失的可能 例 美国某公司拥有100000英镑存款年初GBP USD1 7500存款折算为175000美元年末GBP USD1 5000存款折算只有150000美元账面上价值减少了25000美元 这就是折算风险 三 外汇风险的管理 外汇交易风险管理 结合外汇交易策略复习外汇期货的套期保值 外汇经济风险管理 自学 外汇会计风险管理 自学 外汇交易风险管理签订合同时货币选择法 货币保值法 提前错后法外汇交易时即期 远期 期货 期权 掉期借款法 投资法其他 平衡法 组对法 价格调整 易货贸易法综合管理方法BSI LSI 三 外汇风险的管理 签订合同时的外汇风险管理 一 货币选择法1 选择有利的外币计价 Case 2 选择可自由兑换的货币计价3 尽量选用本国货币计价4 软硬搭配法 Case 5 选用 一篮子货币 计价 Case 三 外汇风险的管理 日本出口商 美国进口商 合同金额100美元 按USD JPY100即为10000日元 用硬货币美元计价 用软货币日元计价 USD JPY110 货款100美元结算日收入 100美元 110 11000日元 货款10000日元结算日付出 10000日元 110 90 91美元 三 外汇风险的管理 英国进口商 美国出口商 合同金额100万美元 签订合同时 支付货款时 GBP USD1 8100万 1 8 55 56万 GBP USD1 6100万 1 6 62 5万 50万美元50万 1 8 27 8万英镑 50万 1 6 27 8万 59 05万英镑 三 外汇风险的管理 瑞士进口商 美国 进口设备价值1000万美元 1年后以美元支付货款 签订合同时 支付货款时 USD CHF1 3510 SDRs USD1 2280 USD CHF1 7510 SDRs USD1 1000 多付1000万 1 7510 1 3510 400万CHF 以SDRs计价为814万 付814万 1 1000美元 多付814万 1 1000 1 7510 1000 1 3510 217万CHF 三 外汇风险的管理 二 货币保值法1 黄金保值 Case 2 硬货币保值 硬货币计价 软货币结算支付 Case 3 一篮子货币 保值 Case 三 外汇风险的管理 英国1967年11月18日前 签订合同 1英镑含金量为2 48828克纯金英国1967年11月18日后 支付货款 1英镑含金量为2 13281克纯金黄金保值100万 2 48828 248 828万克支付日为248 828万克黄金 即116 67万英镑未保值 100万英镑 美国出口商 英国出口商 合同金额100万英镑 三 外汇风险的管理 美国出口商 日本进口商 合同金额1万美元 签订合同时 结算付款时 硬货币 美元 保值 软货币 日元 支付 USD JPY200 1万美元 200万日元 USD JPY250 1万美元 250万日元 无论汇率如何变化 始终要支付1万美元 即计价金额一定 最终付款数不一定 三 外汇风险的管理 我国进口商 国外出口商 合同金额500万美元 签订合同时 结算付款时 一篮子货币保值 美元30 日元30 英镑40 USD JPY120GBP USD1 6 500 30 150万美元500 30 120 18000万日元500 40 1 6 125万英镑 USD JPY130GBP USD1 5 150万美元18000 130 138 46万美元125万 1 5 187 5万美元加总得475 96万美元 三 外汇风险的管理 三 提前收付或拖延收付法 即提前错后法 三 外汇风险的管理 外汇交易时的汇率风险管理 一 即期合同法指具有近期外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同 以消除外汇风险的方法 美国A公司 两天内支付10万CHF 瑞士出口商 外汇银行 即期合同USD CHF2 0833 买入10万CHF 卖出4 8万USD CHF反向流动 三 外汇风险的管理 二 远期合同法指具有外汇债权或债务的公司与银行签定卖出或买进远期外汇的合同 事先约定未来的交割币种 数量和汇率 到期按预定条件进行实际交割以消除外汇风险的方法 瑞士B公司 90天后收入10万USD 国外某进口商 外汇银行 远期合同USD CHF1 6280 卖10万USD 获得本币CHF162800 USD反向流动 三 外汇风险的管理 三 期货合同法 复习 如 多头套期保值 空头套期保值 四 期权合同法 复习 如 进口商买入看涨期权 出口商买入看跌期权 五 掉期合同法 复习 三 外汇风险的管理 借助于信贷的外汇风险管理 一 借款法指有远期外汇收入的企业通过向银行借入一笔与远期收入相同币种 相同金额和相同期限的贷款而防范外汇风险的方法 Case 二 投资法指当企业面对未来的一笔外汇支出时 将闲置的资金换成外汇进行投资 待支付外汇的日期来临时 用投资的本息 或利润 付汇 Case 三 外汇风险的管理 我国某公司 向银行借外汇 T0 T90 现汇交易 10万USD外汇收入 10万USD 10万USD CNY 收汇还款 10万USD 10万USD 借款法Case 应收场合 三 外汇风险的管理 我国某公司 现汇交易 T0 T90 现汇投资 8万USD外汇支出 8万USD 8万USD 闲置CNY 收回投资付款 8万USD 8万USD 投资法Case 应付场合 三 外汇风险的管理 其他外汇风险管理 一 平衡法在同一时期内 创造一个与存在风险有相同货币 相同金额 相同期限的资金反方向流动 二 组对法指交易主体通过利用两种资金的流动对冲来抵消或减少风险的方法 三 外汇风险的管理 三 价格调整法1 加价保值 出口新价 原价 1 贬值率 2 压价保值 进口新价 原价 1 升值率 四 易货贸易法指在换货的基础上 把同等价值的进口和出口直接联系起来 构成一笔商品互换的交易 瑞士某出口商 10万USD外汇收入 USD CHF1 6 即为16万CHF USD CHF1 44 USD贬值10 即14 4万CHF 加价 10 1 10 11万USD 到期外汇收入转换为本币为15 84万CHF 美国某进口商 16万CHF外汇支付 USD CHF1 6 即为10万USD USD CHF1 44 CHF升值11 即11 1111万USD 压价 16 1 11 14 24万CHF 到期支付外汇需要本币为9 8889万USD 三 外汇风险的管理 不同外汇风险管理的综合方法 一 BSI法 借款一即期合同一投资法 Borrow Spot Invest 1 在应收账款的具体应用Case12 在应付账款的具体应用Case2 三 外汇风险的管理 Case1瑞士C公司在90天后有一笔10万美元的应收款 为防止将来收汇时美元贬值带来损失 该公司向银行借入90天期限的10万美元借款 外汇市场的即期汇率为 USD CHF1 6870 80该公司借款后将美元兑换成本币CHF168700 随即将所得瑞士法郎进行90天的投资 90天后 C公司以收回的10万美元应收款归还银行贷款 三 外汇风险的管理 瑞士C公司 借款 T0 T90 即期合同 10万USD应收款 10万USD 10万USD 16 87万CHF 投资 偿还10万USD贷款 16 87万CHF投资 本币CHF投资收益 三 外汇风险的管理 Case2瑞士E公司在90天后有一笔5万美元的应付款项 为防止未来付汇时美元升值带来的损失 则可从银行借入相应的本币 外汇市场即期汇率为USD CHF1 6310 40则可借入CHF81700 并同时用于购买5万美元并进行为期90天的投资 投资期满收回投资 支付美元借款 三 外汇风险的管理 瑞士E公司 借款 T0 T90 即期合同 5万USD应付款 8 17万CHF 8 17万CHF 5万USD 投资 本币CHF贷款偿还 5万USD投资 USD投资收益 三 外汇风险的管理 小结1 BSI在应收账款中的运用Borrow 借入同应收账款的外汇金额相同的外汇 从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日Spot 通过即期合同将借入的外币卖给银行换回本币Invest 持有应收账款的出口商可将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益 三 外汇风险的管理 小结2 BSI在应付账款中的运用Borrow 借入同应付账款的外汇金额相同的本币 从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日Spot 通过即期合同将借入的本币卖给银行换回外币Invest 持有应付账款的进口商可将兑换的外币用于投资并获得一定的投资收益 三 外汇风险的管理 二 LSI法 提早收付一即期合同一投资法 Lead Spot Invest 1 在应收账款的具体应用Case12 在应付账款的具体应用Case2 三 外汇风险的管理 Case1瑞士的D公司90天后有一笔10万美元的应收货款 为防止将来美元贬值给公司带来损失 该公司征得美国进口商的同意 在给其一定付现折扣的情况下 要求其在2天内付清款项 D公司提前取得美元货款后 立即进行即期外汇交易 外汇市场的即期汇率为USD CHF1 6670 80随即D公司用兑换回的本币CHF166700进行90天的投资 三 外汇风险的管理 瑞士D公司 提前收款 T0 T90 即期合同 10万USD应收款 10万USD 10万USD 16 67万CHF 投资