第四章外汇风险管理ppt课件.ppt

外汇风险管理 外汇风险管理 理解外汇风险的概念 需注意以下几点 外汇风险只产生于外汇的兑换或折算中外汇风险起因于未曾预料的汇率变动外汇风险有可能是损失 也有可能使收益 一 概念 二 外汇风险的类型 是指在运用外币进行计价收付的交易中 经济主体因预料不到的汇率变动而蒙受损失的可能性 它是一种流量风险 一 交易风险 例 2月1日一家瑞士公司从日本进口一批货物 合同规定一美元进行结算 总价款为100万美元 3个月后支付 2月1日的汇率为USD1 JPY120 00USD1 CHF1 3800 1 对外贸易中的交易风险 如果3个月后汇率变为USD1 CHF1 5800 则瑞士进口商支付100万美元需158万瑞士法郎 比按2月1日的汇率兑换多支付20万瑞士法郎 如果3个月后汇率变为USD1 JPY110 00 则日本出口商将收到100万美元可兑换为11000万日元 比按2月1日的汇率兑换少收1000万日元 例 2000年4月5日加拿大某公司向一家英国公司借款100万美元 2年后还款 2000年4月5日的汇率USD1 CAD1 5600 GBP1 USD1 5000 2 对外借贷中的交易风险 如果2年后美元兑英镑贬值为GBP1 USD1 6000则英国贷款人收回100万美元只可兑换62 5万英镑 比按2000年的汇率兑换少收4 17万英镑 以上的损失都是就本金而言的 如果考虑利息损失要更大 如果2年后美元升值为USD1 CAD1 6600 则加拿大价款人归还100万美元需166万加元 比按2000年的汇率兑换多还10万加元 例 某德国投资者于2000年10月到美国进行投资 投资金额100万美元 投资期限2年 如果年投资利润为10 则2年后可获得利润10万美元 3 对外投资中的交易风险 假设投资初期的汇率为EUR1 USD0 852年后的汇率为EUR1 USD0 95投资者2000年投资100万美元需117 65万欧元 2年后这100万美元只能兑回105 26万欧元 损失12 39万欧元 利润损失1 23万欧元 例 纽约外汇市场上 英镑兑美元的汇率为GBP1 USD1 5 一家纽约外汇银行在当日的英镑买卖中出现10万英镑的多头如果第二天英镑兑美元的汇率下降为GBP1 USD1 4则该银行将这10万英镑按GBP1 USD1 4的价格卖出 只能收回14万美元 比按前日的价格计算少收1万美元 4 外汇买卖中的交易风险 例 某日外汇市场的即期汇率为EUR1 USD1 0528 某投机者预测两个月后欧元将升值于是以EUR1 USD1 0558的远期汇率买入2个月期的100万欧元的远期合约 但是两月后欧元不但没有升值反而下降了 汇率变为EUR1 USD1 0458 则该投机者损失1万美元 4 外汇买卖中的交易风险 又称会计风险 是指经济主体在将资产负债表 损益表等会计报表中以外币计值的项目折算成本币时 因汇率变动而呈现账面损失的可能性 它是一种存量风险 二 折算风险 例 某日本公司年初收到的100万美元存款 当时的汇率为USD1 JPY130 则这100万美元在账面上应被折算为1 3亿日元 一年后该公司在编制资产负债表时汇率变动为USD1 JPY120 这00万美元存款经折算只有1 2亿日元 由于收款日到编表日这段时间里美元汇率下降 导致同样的100万美元在折算为日元时账面损失1000万日元 又称经营风险 是指预料之外的汇率变动通过影响企业产品价格 生产成本 销售数量 进而引起企业利润减少的一种可能性 经济风险是一种流量风险 同时它的影响是长期的 而商量中线的影响是一次性的 因而经济风险对企业来说更重要 三 经济风险 以本国为例来说明本币贬值给本国企业带来的经济风险 因为利润等于收入与成本之差 而企业的产品一部分内销 另一部分外销 因此利润 收入和成本也相应分为国内和国外两部分 1 本币贬值对本国企业收入的影响 1 对出口收入的影响 2 对国内收入的影响2 本币贬值对本国企业生产成本的影响 1 对进口要素成本的影响 2 对国内要素成本的影响3 本币贬值对本国企业利润的影响 是指对外汇市场可能出现的变化做出相应的决策 以避免汇率变动可能造成的损失 三 外汇风险的管理 1 签订合同时的管理方法 一 交易风险管理 例 我国某出口商向以德国进口商出口一批货物 合约金额为100万美元 合约货币为一半用美元 硬币 支付 一半用日元 软币 支付 若签订合时的汇率为USD1 JPY 则应付金额为 万美元 万日元 若结算时汇率变为USD1 JPY 则我国出口将收到 万美元 比单独用硬币的收入少 但比单独用软币的收入多 进口商也一样 其支出的款项也介于单独使用软硬币和单独使用硬币之间 某英国出口公司向美国进口商出口一批价值 万美元的货物 个月后收款 如果签约时的汇率为 结算时的汇率变为 则调整后的外币价格 万 万美元结算时英国出口商美进口商收取 万美元而不是 万美元 美元汇率下降造成的损失在英美两国之间进行了平均分摊 1 签订合同时的管理方法 一 交易风险管理 金融交易方法 一 交易风险管理 借款法 指未来有外汇收入的交易者在签订合同后 从银行借入一笔与为未来外汇收入相同的币种 相同金额 相同期限的款项 并将这笔款项在外汇市场兑换成本币 当借款到期时 用当日收到的外汇偿还借款 例 月 日德国出口商向美国进口商出口一批价值 万美元的货物 月 日收款 月 日德国出口商与美国进口商签订合同之后 向银行借款 万美元 然后在外汇市场上按市场汇率兑换成欧元 月 日用收到的货款 万美元 附加利息 偿还银行 投资法 未来有外支出的交易者在签订合同后 用自有的本币资金在外汇市场上兑换成与未来支出相同币种 相同数额的外汇 并将这笔外汇投资于货币市场 如购买国库券 定期存单 商业票据 投资期限与未来外汇支出的期限相等 到期时投资所得外汇 包括利息 进行支付 这一方法要占用大量资金 例 月 日德国进口商向美国出口商进口一批价值 万美元的货物 月 日付款 月 日德国进口商向美国出口商签订合同之后 用自有资金在外汇市场上按市场汇率兑换成 万美元 投资于货币市场 月 日用投资到期的 万美元支付货款 借款法适用于未来有外汇收入的场合 投资法适用于未来有外汇支出的场合 实际操作中 向银行借入 或用本币兑换 的外币不必与未来收入 或支付 的外汇外汇数额相等 只需借入 或兑换 的外币本金与利息之和等于未来收入 或支出 的款项即可 金融交易方法 一 交易风险管理 3 借款 现汇交易 投资Borrow Spot Invest 简称BIS外来有外汇收入的交易者 出口商 贷款者在签订合同时 从银行借入一笔于未来外汇收入相同币种 相同数额 相同期限的外汇 并将这笔外汇在外汇市场上按市场汇率兑换成本比 用于国内货币市场的投资 当借款到期时 用当日收进的外汇偿还银行借款 未来有外汇支出的交易者 进口商 借款人在签订合同后 从银行借入与未来外汇支出相同期限 按现汇汇率折算与未来外汇支出金额相等的本币资金 然后将所借本币资金在现汇市场上兑换成与未来支出相同币种 相同数额的外汇 并将这笔外汇资金投资于货币市场 如购买国库券 定期存单 商业票据 投资期限与未来外汇支出的期限相等 到期时投资所得外汇 包括利息 进行支付 BIS法与借款法和投资法的操作原理大体相同 只是将借款与投资相结合 3 贸易融资法 一 交易风险管理 1 外币票据贴现是指出口商在向进口商提供资金融通 拥有远期外汇票据的情形下 将远期外汇票据向银行进行贴现 并将贴现所得外汇兑换成本币 这种方法既有利于加速出口商的资金周转 又有利于回避汇率风险 2 出口信贷是指一国为了支持和扩大本国大型机械设备 成套设备 大型项目工程等的出口 由本国银行向本国出口商或外国进口商提供利率较低的一种中长期优惠贷款 包括买方信贷和卖方信贷 3 保理业务是保付代理的业务的简称 出口商在既争取不到进口商银行开立的信用证收取货款 又对收款无法把握的情况下 将有关的单据 发票 汇票 提单 卖给保理商 将得到一部分货款的一种资金融通业务 保理商买进出口商的票据后 如以后票据遭到拒付 也不能向出口商行使追索权 由于出口商可以提前拿到一部分货款 可将信用风险和外汇风险转嫁给保理商 4 提前或延期结汇指经济主体根据对合同货币汇率变动的预测 通过提前或延期收付外汇款项 来回避外汇风险的的一种方法 对于出口商或贷款人来说 如果预测合同货币将发生贬值 应尽量争取得到对方同意 提前收汇 以避免日后可兑换会的本币数额减少 如果预测合同货币将要升值 则应争取延期收汇 一是日后兑换更多的本币 对于进口商货价款者来说 如果如果预测合同货币将发生贬值 应争取延期付汇 这样可使日后支付较少的本币 如果预测合同货币将发生升值 则争取提前付汇 以避免日后支付更多的本币 采用提前或延期结汇的方法有一定困难 因为它需要对方的配合 当合同货币为对方本币时 对方也许会同意 当合同货币也为对方的外汇时 对方就会不同意了 因为这等于将外汇风险转嫁给了对方 另外要求对方提前收汇或向对方延期支付通常要给其一定的折扣或利息 如果汇率变动造成的损失小于支付的折扣或利息费用时 这种方法就得不偿失了 5 保险是指经济主体向有关保险公司投保汇率变动险 保险公司通过根据不同货币的风险程度规定汇率波动的赔偿幅度 在规定幅度内因汇率变动而蒙受的损失给与赔偿 在规定幅度之外的汇率变动损失不予赔偿 汇率变动险能使经济主体将大部分的汇率风险转嫁给保险公司 但经济主体要缴纳较高的保费 通常是实行资产负债表保值目前国际上通用的做法就是将全部资产和负债按现行汇率 编制报表时的汇率 进行折算 二 折算风险管理 按现行汇率进行折算的外汇资产称为受险资产 需按现行汇率进行折算的外汇负债称为受险负债 对资产负债表进行保值 要求在资产负债表上的受险资产与受险负债的数额相等 即折算风险头寸为零 这样