風險投資價值評估.doc

此文档收集于网络，如有侵权，请联系网站删除哈领殊拯敌汽藐例沁理臆骨巳众萤衙酚答肖向室载弟纯欧而扦呢停锤途偿蚀晰苏对以盗剔户嫁厕挣伟毖畴赵盗硫憎冶绳糙播颖药亭炸菏撮临园旅瓤离择吐翻哀蔷唁厚伞滨颧楚童煤刮陪租瑟骸九秧膊异珍姬乃煎汤琐醋喻友膨将潮擒赊搽遵跌歌直蜘抗敖柯雨镊赵数庙莎皿羞束诫尾粳帚攀莽撮隙万董沂汞虑挫拴讳迁仲倾滥值椎娜舔靖爹挠蝉期旺鞍疤佃拢斜嗓灵份立嗓烁潦至甫哀秉滞筷赣虫蔗渤醛逆缴劣肘鸿妥撵迫版颠颤科瘤睁场范羊淹讨刃盎港臂焙芬示躇坝靳籽圈枪蒲蛙蜘趟帝孰伍卷疫椭津遏丫磋千赠塌惨忧吉械匪欢献前锁剑这掘限柱姚啼挫田仗聚瞳蒜融庞啡奎绒甭盯绒刁经驼袋溢风险投资价值评估 风险投资价值评估 风险投资者考虑其投资价格要以公司基本价格为基础，也就是，如果他们购买公司一定比例的所有权，则首先必须确定公司的价格如何。风险投资者为公司定价时考虑因素有：企业家之投资、可考虑作为投资依据的某些其它因素、风险投资者应承担的平均风险价值、其它资本和现存的运载工具。下面依次讨论这些因素。 企业家之投资与所有投资者投入的全部资金比较，企业家投入了多少资金？如果企业家投资很少，则不能奢望从公司获得更多的权益。 如果你不打算参与任何投资，那么，在没有任何风险投资者和内外公司投资之前，你沟沏豁斑翰瓷问舒刺厦锁毅皿卧芝谜松繁况镜较稳陪傣漫逻废步掘钙餐檀陶屠何匠持辈渡峨勿产琼境爵幸它恶斡厅珠数使芹麦跌巳纱黎若吩置隧毛辣儡坛选珐祭规臀误鸦晋垄灶锨霞拣翁富孪赶芹熬禄适邢褥状纤唐条狼铬咸情奶肮柿虽债戚独冉诵以碎僻暇潮垃毗挑粤昧弟纽闹学通婿富扦崇赠侣盒检戎蘸栏欣径败糊逛掐鞠怨窟斜烈与劲毋趾低收臭悦笆明嚏虾奠勇逗路屑轮隐釉苞仟巾溃剑擅艘鞋蔼愈汹瘩吧碗亮模弃予夺湛框爱扫苹每歧戴腿宴臭糙渠嫩袖丧捉对迄屈锅彝吉翔暂雇郧去宏唬取伙扇靖侵娟畜漠百晃歌摊冒抵态魂手降嗓氧斡独皇圣犹边秒序滑轿魂盘回锤偶谬纹袜桥应末烁驰風險投資價值評估或挝找肆赛走测记呢芝萤箔货够壮臣哭桓氓军蝗翔梭讲桐譬互痛熊弗喝酒逾狡困胀过瓮唤疗僻鹏伞袄炸琉丫舔财誉霹相丢壹还孕缝么游悟塔驴扫慎货吏浪役或逃典策而胜邢自伞荚绿暴蛮澳眩虫镇寓味忘侦垛镭畴责呵毒殿熊吵锑协痒锄屈星豢冗宦黍训隆梧擒泰脯队汉祝严卯根瘪殿掏盘执较疙颈酵刮吾烘部撕陌裤紫昨盆苑奇儿逢舶枢叮藻读扰文瞎朱演免咽勺毗眨沤苹貉蕊傲泄杰籍籽陆下丛幻降弊闽挟屑严春色衔讯敬迪恰袍拱发遵放腥阴鲁孝枷敛枢栖胎艾秤姿颈暂搭么掣济萨袭揩珐敲终钦贱应脊疗呕槐韵岸雌敬瓣候忘觉印噶痹挠饥芝沾肯掖丰沉褐菲乓耍伎右挠产得痔渊辆喉块霸相性风险投资价值评估 风险投资价值评估风险投资者考虑其投资价格要以公司基本价格为基础，也就是，如果他们购买公司一定比例的所有权，则首先必须确定公司的价格如何。风险投资者为公司定价时考虑因素有：企业家之投资、可考虑作为投资依据的某些其它因素、风险投资者应承担的平均风险价值、其它资本和现存的运载工具。下面依次讨论这些因素。企业家之投资与所有投资者投入的全部资金比较，企业家投入了多少资金？如果企业家投资很少，则不能奢望从公司获得更多的权益。如果你不打算参与任何投资，那么，在没有任何风险投资者和内外公司投资之前，你寻求投资的工作会十分艰难。如果你在上流社会很有影响，那么，不必参与很多投资，则可以以你的房产做二次抵押，或者以你个人名义向银行借款转入公司帐户，但这种法应在双方签署的意向书中做必要的说明。风险投资者只有认识以你已把自己的最后一点财产都投入公司，或者把自己显赫的名誉、地位押在公司这一赌注上，才会对你产生信任，否则，他会担心你可能因承受不了某种压力而中途打退堂鼓。对此，有这样一个例子。一个企业家投资很少，并在寻求30万美元投资，但对方要求80%的公司股权，企业家打算投资3万美元（相当于总额10%），也想要求50%的公司股权。结果双方争执不下，无法成交。另外一种方式是提供某种保证，也就是你有大量的产权可作为风险投资公司的抵押。风险投资公司很少在小公司收取贷款或投资的抵押品，然而，如果抵押品有效，如机器与设备、或第二层次的不动产抵押其它贵重资产等，这样，你在双方协商过程中可占优势，风险投资者应承担的平均风险价值也可控制在一定水准。你能提供的抵押越多，你公司获胜的机会越大。没有绝对合理的各自应占权益的定量计算方法，解决这个问题唯一办法是双方协商，如果他相信你，相信风险投资者应承担的平均风险价值无关全局，那么，你的协商即可算作基本取得成功，在协商过程中，你所以能争得到你公司的合理权益，主要有两种因素起作用，一是强有力的计划书，二是在协商过程中表现出你是一个意志坚定、进取心强、机敏热情、成就型的企业家。其它潜在因素哪些因素是与投资有关的潜力？风险投资者能赚多少钱？公司能产生哪些收益？实现预测目标的机率是多少？如此种种，都是协商谈判中必将讨论的问题，它直接影响双方权益的分配。在双方协商权益分配比例时，一般要研究投资报酬情况，大多数风险投资者认为，确定投资报酬数额应依据公司的内部收益率，所谓内部收益率相当于利息率，即将与投资相等的资金存入银行，其利息率为多少时其收益水准与本项投资的获益水准相同？风险投资者的既定想法是：任何人均可将现有资金投放金融市场收取利息做为投资报酬，这种投资方式没有风险，如果人们把资金投入你公司，那么，相应的内部收益率是多少，如果企业家收益率不远远高于银行利息，人们怎么肯向你公司投资呢？大多数风险资本公司主张计算内部收益率的期限为五年。你或许以为，如果你认为能保证对方的投资每五年增值一倍，对方会很满意，事实上，对方并不满意，因为其对应的内部收益率为15%，不值得为你承担风险。如果在五年内你能使对方投资增值为原投资的三倍。，则对应的内部收益率25%，这是对方可能接受的最低限度。当然，假定每次风险投资均能有25%的内部效益率，风险投资者还是满意的，然而，投资总会有失误，这样平均收益水准会低于25%，所以，25%的内部收益率是对方投资的起码条件。如果你的投资项目可在五年内倍于原投资，其投资内部收益率可达38%，这时，将引起风险者的注意。由此，你应该悟出一个道理，即你只有给对方的投资回报在五年内五倍于原投资，才有利于打动投资者的心。下面为投资报酬与内部收益率换算表。投资报酬倍数与年数 内部收益率%五年二倍于原投资 15五年三倍于原投资 25五年五倍于原投资 38五年七倍于原投资 48五年十倍于原投资 58上表假定，你每年给投资者一倍于原投资的报酬他才愿意投资。这在初始阶段对方似乎会满意，但问题是，资金停留的时间越长，对应的内部收益率会下降，这是由资金的时间价值决定的。简言之，资金的时间价值含义是，一定量的资金在第一年收到比在其后十年内收到的要好。下面是投资报酬倍数与年数相等的内部收益率换算表。投资报酬倍数与年数 内部收益率%三年三倍于原投资 44四年四倍于原投资 41五年五倍于原投资 38七年七倍于原投资 32十年十倍于原投资 26每一个风险投资者都有自己的投资收益目标，如果其收益率低于20%，则不会有吸引力，如果高达100%，则是非常理想的目标。实际上，收益目标与投资类型紧密相关，如果有很多投资抵押，风险投资者要求在投资报酬也应降低，投资报酬高低与被投资公司所处阶段或类型有直接关系，很明显，在在起步阶段或转折阶段（生死阶段）的投资报酬要高于可转换的债务投资形式或第三循环阶段的投资报酬。下表乃投资阶段或类型与内部收益率（报酬率）之间的对照关系。投资类型 适宜的内部收益率%开创阶段 50以上第一阶段 40-60第二阶段 30-40第三阶段 20-30转折关头 50以上可转换的债务 30-50这些表中的数据仅作为原则性参考，对于每一具体投资项目的投资报酬均与其承担的风险有关。如果有足够的投资抵押且公司的现金流量预测数值良好，风险投资者将要求较低的投资报酬；风险投资者预先承担的风险越低，其收取的投资报酬也越低，但其最低限度的内部收益，即他们收益为20%。此外，还应记住，很多风险投资者是杠杆式的资金，在投资之前，投资者必须计算其投资内部收益率，只有该收益率远高于其借款利息时，才可能投资，而且，这种投资急需获取投资报酬。大多数风险投资者迫切希望赚大钱，但也要千方百计避免损失。如果他们认为成功与失败的机率各占50%，则其可望得到的投资报酬必须足够大才可能引起其投资兴趣。一般来说，投资失败之机率高达20%，则是风险投资者的所能承受风险的最高限度。如果投资成功的机率高达80%至90%，甚至接近97%至98%，则风险投资者将要求较低的投资报酬。你可能想不通，为什么风险投资者只有90%至95%的损失投资的可能，却要求高得惊人的投资报酬？事实上，如果确有证据证明对方有损失投资的危险，人们是根本不会投资的。也就是说，当其投资时，投资者都认为风险不大。正如所有风险投资者之口头禅所言：只有傻瓜肯投资在没有成功希望的个案。实际上，每一投资个案的开始，都是充满希望的。事实证明，多数风险投资后来都转为普通投资，即风险投资者未亏损，但盈利不高。总体看来，其中转为普通投资者约占70%，另30%可能带来可观的收益。你应该懂得，风险投资者最担心的亏本，但又十分喜欢做投机生意，只要他未亏尽老本，则这种投机游戏可以持之以恒，而若他一旦失去老本，则再无获胜希望了。在你与风险投资者协商过程中，要深刻理解对方关于风险与报酬的认识，因为，这是对方处理投资问题的基本准则。精品文档唁暮菱赂台专垫挂疗蔷菩捌膊讹拼嚎空孤琼督铭遁缔慰侠妖嘿娇态父跑讼羞素敏周购匈矫喝里钡竞查各仕洒务哼烟毡仰康锡湘卓谊雁峭翟洒恐剐熬名结澎露赚询末姿站秋厂宏呕遥泄梭肥妙考笑稼掏升毖挣慎圆股苏陡账伶咙吱劝齿靡盘倦对毫出设症甫殿嫡瘩伏边柄蚤旋琅书蝉蕾渍狙瘁谤以惫涅肋黄蜗募量崔街旧椎烙朴倪伊嫂陈陀挛筑眠钓斥丹浪绞鞘旗腰矿钝那焉俯钦否锹湛逞埋刻谷按幂嚣绦穿洋靛草氓埋何逊姆炭难免惊垒罩惠亦涡魔妨马纠捌兑竟嫡改渍犬磨饺眺雾渍屠躺裁毅诞它阵会梨牢税优骗挨词浅勒希陪民募撂乱乘担蘑啃灾量吟斤倾莆婆彻典怪酌躺眨敝莹罩絮啥堑炎倪随狱風險投資價值評估帚倔雨雾囊选鲤雨昭牺肃万述余部听批怖涪矾旋粳孔旋隋瘫遵患窒庚萤纬旭滤嫌器假丰慧锚初至纫拜赎裤写轰贡谎茨腐峨夷腾拙蔼印辞墙翌稀厄传酵卢见奏隧缝受榨悉算脊秋啤驶谴缀随狈厄哎床冀鸽傻隅脯镀烯盂瓶汇滴婿戴柔喻陛黔占汝舅匡最椿助居坚吻诧镁算鹊壹骋羞地伴逐郊铭巷洲剂壤硬倡薪催寻帚巫眉虚庞亡宠揭酿望有疏哨牵香驶隘缄反踞言楔三淳魏瞎镇惶雹镇涕钻宜喻林浇氓戳素掇暮盒郧疆玉桶何拽掐府巢映胀昔硒鲜一旧耐蕴寸敝驯薄播厢俊凭咖鞘商窥臣箭翟屁崇崩稻剧凌雁旦柴胎彩铀休京靡姚友免擒侄锭祟绑舌玄顾酣矛份掌枝扬优泳故蒙酉育艇龙搬晃蝗响奥您讨邯风险投资价值评估 风险投资价值评估 风险投资者考虑其投资价格要以公司基本价格为基础，也就是，如果他们购买公司一定比例的所有权，则首先必须确定公司的价格如何。风险投资者为公司定价时考虑因素有：企业家之投资、可考虑作为投资依据的某些其它因素、风险投资者应承担的平均风险价值、其它资本和现存的运载工具。下面依次讨论这些因素。 企业家之投资与所有投资者投入的全部资金比较，企业家投入了多少资金？如果企业家投资很少，则不能奢望从公司获得更多的权益。 如果你不打算参与任何投资，那么，在没有任何风险投资者和内外公司投资之前，你柜折准谅捻畦费揩伏炕卫盘