高级财务管理第9章中小企业财务管理.ppt

第9章中小企业财务管理 学习目标 掌握中小企业财务管理的特点熟悉中小企业的融资渠道及风险投资过程熟悉中小企业投资战略的制定了解中小企业的信用担保体系及相关的政策 9 1中小企业财务管理概述 1 中小企业的概念中小企业是相对于大企业的概念 是指营业收入或资产总额较小 职工人数较少 管理组织简单 职责分工有限的企业 1 中小企业的概念 最新的界定2011年7月 工信部 国家统计局 国家发改委 财政部联合发布 中小企业划型标准规定 将中小企业划分为中型 小型 微型3种类型 具体标准根据企业从业人员 营业收入 资产总额等指标 结合行业特点制定 四部委局出台 中小企业划型标准规定 的依据 就是我国 中华人民共和国中小企业促进法 和2009年 国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见 9 1中小企业财务管理概述 1 中小企业的概念 最新的界定出台 中小企业划型标准规定 目的之一 就是为今后针对中小微企业的扶持政策更具针对性 新标准首次在企业划型中增加 微型企业 类 不仅有利于对中小企业的分类统计管理 也使我国标准的类型更完善 与世界主要国家对微型企业标准界定大体一致 有利于制定中小微企业发展的融资政策 9 1中小企业财务管理概述 2 中小企业特点 3 中小企业的经济评价提供新的就业机会 我国中小企业的数量已占全国企业总数的99 以上 它们提供了全国80 的城镇就业岗位 技术创新 科技成果应用在中小企业中一般为大企业的1 3倍 中小企业已成为我国技术与机制的创新主体 65 的专利是由中小企业发明的 75 以上的技术创新是由中小企业的完成的 工业中82 的新产品来自中小企 税收贡献 上缴的税收约占国家税收总额的50 刺激竞争 竞争进一步促进了社会资源配置效率的提高成为大企业重要的合作伙伴 9 1中小企业财务管理概述 3 中小企业的经济评价所以 中小企融资难 虽说已是老生常谈 却一直是国家 政府一直想解决好的重要问题 9 1中小企业财务管理概述 4 中小企业基本特点概括 中小企业是一个矛盾结合体 整体重要性与个体弱势性相结合中小企业作为整体在国民经济中所处的地位很重要中小企业就个体而言 又处于相对弱势地位 9 1中小企业财务管理概述 5 中小企业财务管理特点中小企业的内部管理基础普遍较弱中小企业的抗风险能力较弱 信用等级较低 中小企业的融资渠道相对有限中小企业对管理者的约束较多 9 1中小企业财务管理概述 9 2中小企业融资管理 中小企业融资特征中小企业融资困境中小企业融资困境的解决路径中小企业融资渠道内源融资间接融资直接融资风险投资 9 2中小企业融资管理 1 融资特征我国中小企业和微型企业约1000万个 其共同的特点为 投资主体和所有制结构多元 以非国有企业为主体 劳动密集度高 两极分化突出 生存 发展于劳动密集型行业 其就业容量和就业投资弹性均明显高于大企业 发展不平衡 优势地区集中 发达经济区 9 2中小企业融资管理 13 不同类型中小企业融资特点 9 2中小企业融资管理 14 不同发展阶段的中小企业融资特点创业期间阶段企业投入经营期阶段企业增长发展阶段企业开始成熟阶段企业不同发展阶段资金需求测定 9 2中小企业融资管理 15 9 2中小企业融资管理 不同发展阶段的中小企业融资特点 上市前准备期 种子期 创立期 发展期 扩张期 种子资金 创立资金 运转资金 扩展资金 完善资金 9 2中小企业融资管理 17 创业者跨跃 死亡谷 企业的成长与融资之路 风险很大 风险大 PE投资 2 融资困境规模小 利润低 原材料价格上涨 制造 销售流通成本上升 加之同行竞争激烈 造成企业利润下降 融资难 扩张难 难以享受国家低息贷款 规模难以做大 负担重 关系难 税费过重 维持关系成本高 举步维艰 偿债能力不强 抗风险能力不强 经营风险大 银行不愿意为中小企业贷款 9 2中小企业融资管理 3 中小企业融资方法 途径与创新中小企业发展中遇到的最大障碍 是融资困境 在我国 在中小企业创业阶段 90 以上初始资金都是由主要业主 创业团队成员及其家庭提供的 银行贷款和其他金融机构或非金融机构的贷款等资金支持所起的作用很小 9 2中小企业融资管理 钱是有的 关键是到哪里去找 小企业的有效管理 提到的融资秘诀 9 2中小企业融资管理 21 间接融资 直接融资 金融体系结构 资金来源的类别 直接筹资与间接筹资直接筹资是指筹资者直接从最终投资者手中获得资金 投资者与筹资者之间建立起直接的借贷关系或权益资本投资关系 直接筹资主要通过筹资者发行股票或债券来完成 间接筹资是指筹资者通过金融中介机构进行的筹资活动 投资者不与筹资者发生直接的经济关系 而是将手中多余的资金以存款等形式投资于有关的金融机构 由这些金融机构以借款等形式将集中起来的资金投资于企业等筹资者 资金来源的类别 权益筹资与债务筹资权益资本是由企业所有者 股东 向企业投入的资金 对于权益资本 企业可以长期使用 无需偿还 根据 公司法 和现行财务制度的有关规定 企业的权益资本包括股本 实收资本 资本公积金 盈余公积金和未分配利润 债务资本是由企业债权人向企业投入的资金 对这一类资金 企业需依约使用 按期偿还 它包括各种借款 应付债券和应付票据等 有些借入资本可按事先的约定转化为权益资本 如可转换公司债 可供参考的融资手段 四大类型 1 债务融资方式2 股权融资方式 银行贷款融资股权出让融资金融租赁融资增资扩股融资发行债券融资产权交易融资民间借贷融资直接上市融资信用担保融资风险投资融资 留存盈余融资项目包装融资资产管理融资高新技术融资票据贴现融资BOT项目融资资产典当融资专项资金投资商业信用融资产业政策投资国际贸易融资科技企技术创新基金进口贸易融资中小企业发展专项金补偿贸易融资产业化项目协作融资 3 内部融资和贸易融资4 项目融资和政策融资 9 2中小企业融资管理 25 融资工具 一 债务性融资1 银行贷款融资 1 创业贷款 创业贷款是指具有一定生产经营能力或已从事生产经营活动者 所提出资金需求申请 经银行认可有效担保后而发放的一种专项贷款 2 抵押贷款 对于有创业需要者 可将个人消费贷款用于创业 适合于抵押贷款内容 不动产抵押贷款 动产抵押贷款 无形资产抵押贷款等 3 质押贷款 存款 国库券 保险公司保单等凭证也可以得到个人贷款 4 保证贷款 亲戚家人有较高收入 较稳定工作者 也是较受欢迎的信贷资源 9 2中小企业融资管理 虽然在全国1 000多万家中小企业中 只有10 左右有机会获得过银行贷款 5 获得过政府资金补助 仅不到1 被风险投资看中 但是可以看出 银行贷款仍然是解决中小企业发展资金的重要途径 9 2中小企业融资管理 5 抱团增信模式 主要是通过与中小企业主管部门 金融同业等广泛合作 支持中小企业 6 结构化小企业集合贷款 该贷款模式将银行贷款资金 政府引导资金和风险投资资金等各方资源汇聚集合 进行结构化整合后 统一向符合条件的小企业发放贷款 7 五台一会模式 建立中小企业信用促进会 以国开行为融资平台 以小企服务中心为政策保障平台 以中小企业信用担保公司为再担保平台 以金融机构为委托代理结算平台 以电视媒体为公示平台 实现金融资源整合与金融资源聚集方式创新 8 外贸融资通宝 针对中小外贸企业融资而创新的新模式 9 2中小企业融资管理 给中小企业家们的几条建议 第一 完善报表记录 因为银行很看重 第二 利用流动资产 应收账款也能抵押 第三 融资忌过度集中或过于分散 银行不喜欢朝三暮四企业 第四 适度 压榨 上下游厂商 预支赊账均有理 9 2中小企业融资管理 2 发行债券就传统意义的债券发行而言 不论是发行公司债券 还是发行企业债券 门槛实际上都很高 但债券发行没有所有制的限制 所以 对于中小企业而言 如果要利用发行债券的融资方式 必须另辟蹊径 比如 中小企业集合债券 就是由一个机构作为牵头人 以多个中小企业所构成集合的发债主体 若干个中小企业各自确定债券发行额度 采用集合债券形式 使用统一债券名称 形成一个总发行额度而向投资人发行的 约定到期还本付息的一种企业债 深圳中小企业集合债券 9 2中小企业融资管理 此外 为破解中小企业融资难题 2008年9月 杭州西湖区政府与浙江中新力合担保公司合作推出全国首款小企业集合信托债权基金 平湖秋月 就是通过政府小份额出资引导 社会大份额资金参与的方式 为小企业融资开辟了一条新路 杭州20家西湖区小企业 仅以略高于银行一年期贷款利率的融资成本获得贷款 重庆市也于2009年 打捆 20家中小企业发行10亿元的集合债券 9 2中小企业融资管理 3 贷款担保这是担保机构为放款人 金融机构 和借款人 工商企业和自然人 提供的第三方保证 担保机构保证在借款人没有按借款合同约定的期限还本付息时 它来负责支付借款人应付而未付的本金和利息 贷款担保是信用担保机构的主要业务 目的是为缓解企业融资难问题 分散银行放贷 企业融资可能产生的风险 9 2中小企业融资管理 贷款担保融资的种类主要包括 1 流动资金贷款担保这是为解决企业在生产经营过程中流动资金不足而发放的贷款 其特点是贷款期限短 周转性较强 融资成本较低 是中小企业融资中常采用贷款形式 2 综合授信担保这也主要用于企业流动资金贷款需要 但内容包括流动资金周转贷款 银行承兑汇票的承兑及贴现 商业汇票的担保下融资等单一或混合项目 特点是为企业提供灵活 可靠的资金支持 中小企业可根据实际情况自由安排资金使用时间 提高资金使用效率 3 工程项目担保 投标担保 其它担保等 9 2中小企业融资管理 二 权益性融资1 合作投资这是一开始就寻找多人对产品或项目有共同认同度者一起做市场尝试 其许多合作方式 既是为绕开企业之间借贷的禁令而设 1 假股暗贷 投资方以入股方式对项目投资 但实际不参与项目管理 到时间就从项目中抽资撤股 2 直存款 由投资方到项目方指定银行开一个帐户 将指定金额存进自己的帐户 银行据此金额借贷给项目方小于等于同等金额贷款 3 委托贷款 投资方在银行为项目方设立专款帐户 再把钱打到专款帐户里面 委托银行放款给项目方 9 2中小企业融资管理 2 项目融资这是以项目名义筹措一年期以上资金 以项目营运收入承担债务偿还责任的融资形式 一 贷款用途通常是用于建造一个或一组大型生产装置 基础设施 房地产项目或其他项目 包括对在建或已建项目的再融资 二 借款人通常是为建设 经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人 包括主要从事该项目建设 经营或融资的既有企事业法人 三 还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入 补贴收入或其他收入 一般不具备其他还款来源 9 2中小企业融资管理 3 股权转让融资就是中小企业通过转让公司部分股权而获得资金 从而满足企业资金需求 前提 股份制企业 然而 股权出让对于受让方的选择须十分慎重而周密 否则企业会失去控制权而处于被动局面 对于希望融资的中小企业而言 贵族化的沪深证券市场更像是千军万马等待过独木桥 而产权交易所则敞开了平民化中小企业融资大门 9 2中小企业融资管理 4 创业板 股权 融资根据相关规定 创业板主要面向 两高六新 企业实现融资 高科技 高成长性 新经济 新服务 新农业 新能源 新材料 新商业模式等企业 创业板不仅仅只对可上市的中小企业具有积极意义 同时 由于其可为风险基金 私募基金等提供退出机制和退出渠道 也使得此类基金更愿意为有希望的中小企业投资 共同发展 尽管如此 到创业板上市 虽然是中小企业的最理想融资渠道 却只适合于极个别的 极成功企业 大多数中小企业可望不可及 因为创业板上市条件仍然苛刻 9 2中小企业融资管理 38 中小企业财政融资1 财政融资对中小企业本身的意义有利于中小企业进行技术创新有利于中小企业的发展壮大有利于中小企业供产销相衔接2 财政支持中小企业发展对整个社会的意义有利于扩大内需有利于维持社会稳定有利于产业结构的优化有利于风险投资事业的发展有利于增加财政收入 9 2中小企业融资管理 39 目前中小企业的负担状况 一税轻 指国家和地方税收 二税重 指各种规费 三税是个无底洞 指乱集资 乱收费 乱摊派 对策建议 1 运用财政担保和财政信用增大对中小企业的融资力度2 运用财政补贴政策鼓励中小企业发展3 运用政府采购制度扶持中小企业发展 9 2中小企业融资管理 风险投资 VentureCapital 对一切开拓性 创新型经济活动的资金投放 风险投资是一种由职业金融家向新创的 迅速发展的 具有巨大竞争潜力的企业或产业投入权益资本的行为 是一种目的在于获取股息 红利及资本所得的一种投资行为 9 2中小企业融资管理 9 2中小企业融资管理 高收益性 低流动性 高专业化和程序化 风险投资的特征 9 2中小企业融资管理 风险投资的运作过程 1 战略发展2 积极的团队构成3 吸引外部专家4 吸引后继投资者5 监督与控制 寻找投资机会 筹集风险资金 识别并筛选潜力的项目 评估项目 谈判和达成协议 发展风险企业 建立风险投资基金 1 首次公开发行上市2 兼并与收购3 破产清算4 股份回购5 联盟 执行退出策略 9 2中小企业融资管理 寻找对象新设想 新发明 未来蓝图直觉判断创业企业的创新机会 生存能力高成长潜力 投资依据员工是否持股商业模式是否成熟完善企业的盈利能力行业内有无公司已被注资是否有原创技术或独占资源 2 1 最终只有少数企业可以获得投资 风险投资的运作过程 9 2中小企业融资管理 总之 因中小企业自身特征 偿债能力不强 融资规模较小 财务规范性差 缺乏完善的公司治理机制等问题 中小企业抵御风险的能力一般较弱 大型金融机构一般缺乏相应金融服务方案 主要因为银行为控制风险而设置了复杂的风控手续 最终实现收益一般较低 目前 针对中小企业融资一般都是通过地下钱庄 私募基金 担保公司 投资公司等来获取企业发展需要的资金 9 2中小企业融资管理 三 最新的融资模式创新1 民间借贷阳光化温州推金融创新战略 1 8 战略 小额贷款公司是重点鼓励发展对象 而把地下民间借贷合法化 阳光化 作为小额贷款公司资本金的有力补充 则是创新战略的核心与突破 乐观观点 如果创新成功 有望彻底解决中小企业融资难的世界难题 9 2中小企业融资管理 2 保险业服务中小企业融资保险业与银行 担保等金融机构合作 拓宽服务中小企业融资综合渠道 1 银行 保险 模式融资合作服务模式是银行抵押贷款保险模式 银行在对中小企业放贷的同时 向保险公司购买保险 共同承担信贷风险 2 担保 保险 模式中小企业与担保机构签订贷款担保协议后 后者向保险公司购买信用保险 共同承担风险 有效降低担保机构风险 提升担保能力 扩大担保数量 从而降低中小企业融资难度 3 租赁 保险 模式将保险与租赁融合 即租赁公司在为中小企业提供 融物 服务 提供融资便利时 也向保险公司购买保险 包括租赁信用保险和企业财产保险 9 2中小企业融资管理 中小企业的投资战略管理融资是一门技术 投资是一门艺术 科学 客观 公正的开展投资前期可行性论证分析 有助于减少或避免投资决策失误 提高项目经济效益 投资产业方向的选择中小企业在选择时必须充分考虑市场机会 竞争状况 企业自身综合实力及产品技术特点等因素 9 3中小企业投资管理 9 3中小企业投资管理 中小企业投资项目决策因素 投资风险 投资收益 投资约束 投资弹性 中小企业投资策略 一 投资的概念和特征投资是将一定资金或资源投入某项事业 以便未来获得所期望收益或效益的经济活动 其特征 1 投资形式多2 占用时间长3 实施风险高 9 3中小企业投资管理 二 投资项目与分类 略 三 创业投资项目选择诀窍1 大型不如小型 大型项目运行资金需求量大 管理经营难度大 2 重工不如轻工 重工业投资周期长 耗资多 回收慢 3 用品不如食品 食品市场是一个十分庞大而持久不衰的热点 其投资可大可小 切入容易 投资者选择的余地大 4 男人不如女人 西方商界名言 做女人的生意 掏女人的腰包 市场调查表明 社会购买力70 掌握在女人手里 5 大人不如小孩 儿童消费随机性强 容易受广告 情绪 环境的影响 甚至满足孩子需求 在很大程度上就是满足其父母需求 6 多元不如专业 专业化生产及流通容易形成技术优势和批量经营优势 7 做生不如做熟 隔行如隔山 投资自己一无所知的行业 要特别慎重 9 3中小企业投资管理 四 项目选择的普遍原则1 如何规避风险永远放在首位 2 确定最大风险承受底线 3 做你熟悉的业务范围 4 资本小时只能跟风 5 资本大时创造市场 6 高科技是多数人失败少数人成功的项目 7 把握住自己的运气 9 3中小企业投资管理 政府的扶持 在各类发展计划中明确中小企业的扶持计划 如中小企业科技扶持计划 财政援助计划 海外发展资助计划等 中小企业的发展基金 安排财政支出时 按一定比例提取中小企业发展基金 也可由国家财政和银行共同出资组建 还可以通过社会集资 发行债券 发行