中央电大 (任务1 )财务报表分析 万科A偿债能力分析.docx

万科 A偿债能力分析偿债能力是企业用其资产偿还短期债务与长期债务的能力，是企业能否生存和健康发展的体现。一、万科基本情况介绍万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是一家以房地产为核心业务的公司，是中国大陆首批公开上市的企业之一。1988年12月，公司公开向社会发行股票2800万股，集资人民币2800万元，使其资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深证证劵交易所挂牌交易。同年6月公司通过配售和定向发行新股2836万股，集资人民币1.27亿元，至此公司开始走出深圳市。92年年底，上海万科城市花园项目正式启动，万科开始进行业务调整，重新定位，把大众住宅项目的开发确定为自己新的核心业务。93年公司B股在深圳证劵交易所成功上市。B股募股资金45135万港元，使得公司的业务进一步凸显。97年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资深圳住宅开发，推动公司发展更上一个台阶。2000年初公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。转年6月万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的实力，截止2002年年底，公司已在深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行了住宅的开发，03年，万科有先后进军鞍山、大连、中山、广州、东莞。万科业务凭借着一贯的创新精神和专业开发优势，树立了一个强大的住宅品牌，获得了良好的口碑。在这16大城市及中国其他万科业务还未涉及的城市优厚的投资回报。至2003年12月31日止，公司总资产高达105.6亿元，将资产达到17.01亿元。二、万科A偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.流动比率2008年年末流动性比率=流动资产/流动负债=113,456,373,203.92/64,553,721,902.60=1.762009年年末流动性比率=流动资产/流动负债=130,323,279,449.37/68,058,279,849.28=1.922010年年末流动性比率=流动资产/流动负债=205,520,732,201.32/129,650,791,498.49=1.59分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，而万科公司09年的流动比率明显高于同行业比率，更比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降，流动负债财务风险减少。但10年的流动比率却呈现大幅度下降的状态，不仅仅比09年减少了0.33，与08年的流动性比率也减少了0.17，说明公司的短期偿债能力较之08、09年有所下降，企业财务状况不稳定。2、速动比率2008年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（113,456,373,203.92-85,898,696,524.95）/64,553,721,920.60=0.432009年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（130,323,279,449.37-90,085,294,305.52）/68,058,279,849.28=0.592010年年末速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（205,520,732,201.32-133,333,458,045.93）/129,650,791,498.49=0.56分析：08年房地产业平均速动比率为0.57，由此看出，万科在09年的速动比率与同行业相当。09年年末万科速动比率为0.59这比08年相比大有提高，但受房地产市场调控影响，10年万科速动比率又稍有下降，偿债能力变弱。3、现金比率2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（19,978,285,929.92+0.00）/64,553,721,902.60=30.95%2009年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（23,001,923,830.8+740,470.77）/68,058,279,849.28=33.8%2010年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=（37,816,932,911.84+0.00）/129,650,791,498.49=29.17%分析：从数据上看，万科的现金比率先上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明万科在09年的存货变现能力增强，但10年现金比率又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力提高的主要原因。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率2008年年末资产负债率=负债总额/资产总额=80,418,030,239.89/119,236,579,721.09=0.6742009年年末资产负债率=负债总额/资产总额=92,200,042,375.32/137,608,554,829.39=0.6702010年年末资产负债率=负债总额/资产总额=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83=0.747分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，从数据上看，万科这三年的资产负债率都高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比2008年年末负债权益比=负债总额/资产总额=80,418,030,239.89/38,818,549,481.20=2.072009年年末负债权益比=负债总额/资产总额=92,200,042,375.32/45,408,512,454.07=2.032010年年末负债权益比=负债总额/资产总额=161,051,352,099.42/54,586,199,642.41=2.95分析：08年万科所在的房地产业平均负债比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致，10年万科的负债权益比较之前两年有大幅度提高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（6,322,285,626.03+657,253,346.42）/657,253,346.42=10.622009年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（8,617,427,808.09+573,680,423.04）/573,680,423.04=16.022010年年末利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（11,940,752,579.02+504,227,742.57）/504,227,742.5