证券化的优势(DOC).doc

证券化的优势一、 客服流动性风险用资产证券化方式解决商业银行的流动性不足的问题，与传统的方法相比有其独特的优势：（1）克服了吸引存款客户的激烈竞争。随着商业银行和非银行金融机构的快速发展以及混业经营带来的趋同业务项目的竞争，银行存款市场的争夺日趋激烈。吸引存款的成本也在不断上升，而银行通过资产证券化方式，在避免了吸引新储户的竞争以及由竞争而带来的存款高成本的同时，就可以把自身拥有的低流动性的资产转化为高流动性的资产以解决流动性不足的问题。（2）避免再贷款带来的的负面影响。商业银行在遇到流动性危机时可以向中央银行申请再贷款。虽然没有对商业银行在使用央行再贷款的次数和额度有原则上的规定和限制，但是过于频繁的使用再贷款会产生商业银行经营管理不善的误解，给商业银行造成不良影响，进而会招致中央银行对该商业银行的严加监管。商业银行如果进行资产证券化不仅不会带来这样的监管跟踪，反而可以证明该商业银行的经营有方。（3）提高资本质量扩充资本规模银行发放贷款中，成为银行呆账致使银行遭受损失的部分，有许多是因为开发商等大额资金的需求者个人因素导致经营不善蒙受损失，并非是开发项目本身造成的。但是如果能够通过资产证券化，可以将项目的所有权与经营管理分开，让良好的开发项目得到充足的资金支持。这种结果下，开发商因为证券化可得到充足的资金，以偿还因开发项目向银行借贷的金额；银行可因为债务人偿还借贷本息，实时免除债务人债务不履行的压力。通过资产证券化，银行可以用债权证券化后出售取得的资金来解决流动性的问题，从而提高资产周转率以改善资产收益率。（4）提高杠杆率商业银行的经营活动最重要指标就是风险资产比重和资本充足率。对银行贷款尤其是房地产抵押贷款的存量达到较大规模的商业银行而言，安排房地产抵押贷款证券化将使其能够在保障公司价值不变条件下，更加有效地运用资本，获得更高的杠杆率。1二、 对银行的作用(一) 实现商业银行在经济失衡背景下的稳定经营美国经济失衡是全球经济失衡的源动力，表现为资源重配和收入分配的不均衡，在这样的背景之下美国的经济失衡会渗透到整个经济领域的各个链条中，而商业银行是经济链条中重要的组成部分，美国商业银行在经济失衡中的就需要有更有效、灵活便利的融资手段以满足对资金的需求，资产证券化为商业银行提供了有效地融资手段。(二) 提高商业银行的竞争实力金融创新的发展促进了资产证券化的诞生，一经出现就受到全世界资本市场的热情追捧，成为传统型金融产品的竞争对手。资产证券化产品几乎拥有了传统型融资工具的所有优点，虽然加工的程序复杂但是时间短可以实现避免供的给刚性，不同的产品还可以满足投资者对投资回报率的不同需求和不同的风险承受力。以次级抵押贷款证券为例，通过资产证券化技术可以快速的将次级贷款打包成次级债券，再把次级债券打包成次级债券抵押担保凭证（CDO），为了对冲 CDO 风险，又推出了信贷违约互换等金融衍生品。生产速度大大加快，而且还可以根据需要构造出不同级别的证券，以满足多样的需求。以次级贷款为基础资产的证券化产品的投资回报率也高于同期的其他金融产品,2006 年次级抵押债券的投资回报率为 8.5%，而同期伦敦同业拆借利率大约为 5%，而美国中期国债利率大概为 4.8%，美国联邦基金短期利率为 5%可见次级抵押债券的收益率比 Libor 高出 3.5%,比国债高出 3.7%，比联邦基金利率高 3.5%。(三) 降低商业银行融资的成本(四) 融资渠道广资产流动带来融资的便利，拓宽了商业银行的资金来源。首先，从筹资人方面看，资产证券化能把本来流动性很小、甚至几乎没有什么流动性的资产动员起来，使之流动并帮助其从金融市场融资。从金融市场直接融资是一种低成本高效率的融资活动。通过资产证券化融资，即便筹资主体的整体信用级别不是很高，但也可以通过信用增级的形式，为资产证券化产品增加砝码吸引投资者，为商业银行从金融市场上融资。其次，从投资者的角度来看，资产证券化能够为资金的提供更有保障、更透明的流通管道。资产证券化的结构设计中涉及到两个重要的环节，信用增级和信用评级。这样的结果是提供给投资者一个了解资产证券化产品的客观平台，而且信息的获取很便捷，与其他方式中需要掌握发起人，尤其是银行的财务状况以及信用状况等信息相比来说，更加容易和客观，因此对于投资者来说，是更加安全的。(五) 融资成本低随着资产证券化的诞生和发展，商业银行业开始运用证券化技术拓展融资渠道，与传统融资方式最大的优势在于，证券化大大降低了融资成本。对于这一点Pelnnacchi(1988)和 Obay(2000)都有过证实，他们分别从减少准备金和规避存款保险的角度分别论证分析，资产证券化基础资产与银行资产的分离可以减低对银行的准备金的要求，同时也免去了对存款保险的需求。因此，低成本融资是优于传统融资方式的关键一点。用于证券化的基础资产通常是呆滞的缺乏流动性，又能够产生稳定现金流的贷款资产。进行结构重组和信用升级，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通证券，资金回流实现融资，这种融资方式为结构性融资。与传统的方式不同，证券化的结构性融资方式可以大大降低银行的融资成本。未使用证券化融资，传统的方法大致可以分为债权融资和股权融资的形式，两者的相同之处在于，都要利用银行自身的信用为融资的基本考核条件。债权是银行举债的行为，通过自身的经营状况、财务状况以及信誉作保证，债权方在信赖的情况下提供资金；股权融资主要是通过出让部分股权，以获得大股东的资金或通过发行股票的形式筹集来资金，股东的投资依据的也是银行的整体信用。因此债权、股权融资都是投资方为了获取收益，通过对银行这一机构的考核后给予资金。资产证券化能够将银行拥有的资产分级，并根据不同的等级进行处理，证券化后的产品在发行阶段也有专业评级机构给予等级审核，投资者无需过多考查银行的信用，用高质的资产得到较好的融资的同时，也能用低质而有现金流的资产利用证券化技术融资，满足银行的融资需要。(六) 融资规模大利用结构融资可以在不提高资产负债率的情况下为企业实现融资。资产证券化的结构性融资方式采用了表外融资的处理方法，通过与商业银行资产负债表不发生关系的表外业务，发行产品，融资取得收益，购买高收益资产。由于传统方法融资涉及资产负债表中资产的监管限制（有些行业对这一点有具体的上限要求，如百分之七十的负债比率，会受到融资的严格限制）。资产证券化可以在不改变银行资产负债水平的情况下，出售资产进行证券化，取得资金回流，实现融资目的。(七) 操作更灵活资产证券化是将银行长期持有的资产