13.3 国际收支管理.docx

13.3 国际收支管理一、 国际收支的含义与国际收支平衡表（一）国际收支的含义国际收支是指一国在一定时期内（通常为一年）同外国所发生的外汇收支综合情况。国际收支逆差是由于国与国之间的经济、政治与文化而发生的。国际收支状况决定着一个国家对外实力和地位。一定时期国际收支顺差的国家。其货币的对外汇率则表现为坚挺，国际收支逆差的国家，其货币的对外汇率则表现为疲软。长期的、大量的国际收支发生危机。国际收支包括性质不同的项目，为了综合反映一国的国际收支情况，大多数国家都编制本国的国际收支平衡表。所谓国际收支平衡表就是按照复式计帐的原理，按一定时期内的各种国际收支项目及金额予以系统记录，并分类编制而成的统计表。它集中反映了一国的国际收支情况。（二）国际收支平衡表国际收支平衡表的主要内容分为三类：经常项目、资本项目和平衡项目。1.经常项目。经常项目是指本国与外国交往而经常发生的项目。它是国际收支平衡表中最基本最重要的项目。它涉及经济价值以及居民和非居民之间所有贸易（不包括金额项目的交易）。此外，它还包括未得到任何回报而提供的经常性经济抵消账目。具体讲，账户的主要分类是货物和服务、收益以及无偿转移。因为经常项目的净差额构成衡量一国储备水平的重要组成部分，所以它是反映一国储备水平的重要指标。 贸易收支。贸易收支是国际收支平衡表中最重要的项目。贸易收支包括货物的进口和出口。两者的差额就是贸易的顺差或逆差。按照国际货币组织的规定，货物的进口和出口。两者的差额就是贸易的顺差或逆差。按照国际货币组织的规定，货物的进口和出口以各国的海关统计为基础，以离岸价格计价。同时根据所有权变更的原则进行调整。 服务收支。贸易收支包含的主要有运输、港口劳务、通讯、旅游、金融和计算机服务、版权和执照费以及其它商业服务。1993年国际货币组织修改的国际收支手册把服务贸易与收益交易明确区分开来，这样的处理方法得以使国际收支帐户与国民帐户体系保持一致，并有助于国际服务贸易的谈判。 收益。收益包括职工报酬和投资收益两部分。职工报酬包括个人在非居民国家（或地区）为该国家工作得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利。这里包括雇主为职工所支付的社会保险或退休金等。投资收益包括居民实体因拥有国外金额资产而得到的收入。其中包括直接投资收益、证券投资收益和其它投资收益三部分。 无偿转让。无偿转让是无需等价赔偿的交易，也称为单方转移。无偿转让又分为经常性转移和资本转移。前者属于经常项目、后者属于资本项目的一部分。2.资本项目。资本项目主要是指资本的输出和输入。它反映了资本在国与国之间的转移。资本输入与输出不同于商品的进出口，在偿还问题。但资本投放与回收的周期较长，其间要连续发生国际间债权债务关系，也就是金融资产和金融负债的交易。资本项目按期限分为长期和短期的资本。长期资本。长期资本是指期限在一年以上或未规定期限（如股票）的资本。它可以进一步分为政府长期资本流动和私人长期资本流动。政府长期资本流动主要包括：政府贷款，如发达国家对发展中国家的开发贷款等，国际金融组织贷款，如世界银行、联合国农业发展基金贷款等：其它政府资本，如投资购买外国政府发行的债券。私人长期资本流动主要包括：直接投资。如企业用于（包括公司性及非公司性企业）在外国投资建厂的股本投资以及利润再投资。国际货币基金组织对直接投资有一个原则的界定，即规定凡外来投资超过该企业注册资本10%的企业为直接投资企业。在我国这个比例为25%。直接投资企业与其它方式的最大区别，在于直接投资者以实现长期利益为目标，寻求对企业的控制权或者有效发言权：证券投资，买卖外国政府债权、外国公司企业的股票、债券等：其它投资，如商业信贷、贸易信贷、租贷等。短期资本。即期付款的债务和合同规定偿还期为一年或一年以下的资本。它包含的内容主要有各国金融机构间的资金调拔；国际贸易的短期融通及其它短期资本。国际间的资本移动可以直接改善或恶化国际收支的状况，并可能在较长时期内具有重大影响。3.平衡项目。国际收支在一定时间内不平衡是经常的，总要出现顺差或逆差。在此情况下要通过平衡项目来弥补。所以平衡项目又叫线下项目，它包括国际储备资产和错误和遗漏两项。（1） 国际储备资产。它是指该国中央政府直接通过金融管理机构间接拥有的对外金融资产，它包括外汇、黄金，特别提款权，在国际货币基金组织中的储备寸头等。其中外汇在国际储备资产中占有最大比重，也是储备资产中最重要的部分。外汇。包括一国货币当局对非居民的债权，其形成表现为货币、银行存款、政府的有价证券、中长期债券、货币市场工具、派生金融产品以及中央银行之间或政府之间各种安排下不可交易的债权。黄金。它是指货币当局所持有的货币黄金。货币黄金的交易仅在货币基金组织之间进行。特别提款权。它是国际货币基金组织为补充其它储备资产不足而创造的国际储备资产，它定期在基金组织的成员国之间根据各国之间清算，用于弥补国际收支逆差。在国际货币基金组织中的储备寸头。国际货币组织成员国在基金组织普通资金帐户的寸头记在储备资产的分类下，这就是该成员国的储备头寸。它包括两部分：一部分是一国向国际货币组织认缴的份额中用兑换货币缴纳的部分：另一部分是国际货币组织可以随时偿还的该国对基金组织的贷款。（2）错误与遗漏。这是因为统计计算不可能完全精确（如企业隐瞒、遗漏等。）资料也可能不全，以致经常项目差额与资本项目差额与资本项目差额之和并不等于国际储备资产变动总额。在这种情况下，就以错误与遗漏来人为地达到平衡。二、 国际收支平衡的含义及标准（一）国际收支平衡的含义国际收支平衡是指一国在一定时期内（通常为一年）由对外交往所引起的货币收入总额与支出总额的对比。其中包括对外贸易和非贸易的收入和支出。当收入大于支出而有盈余时，称为国际收支顺差：反之，收入小于支出而出现亏空时，称为国际收支逆差，当收入与支出大体相等时，称为国际收支平衡。国际收支平衡分为静态平衡与动态平衡两种，动态平衡也称为国际收支平衡。静态平衡是指一国在一年的年末，国际收支不存在顺差也不存在逆差额的对比平衡，是国际经济交易的总平衡。静态平衡的特点是：以一年为周期，平衡是收支数额的对比平衡，是国际经济交易的总平衡。动态不强调一年的国际收支平衡，而是以经济实际运行可能实现的计划期为平衡周期，保持计划期内的国际收支平衡，使一国一定时期的国际收支在数量及结构方面均能够促进该国经济与社会健康发展；促进该国货币均衡汇率水平的实现和稳定；使该国储备接近、达到或维持最佳水平。其特点是：以经济波动和经济增长的需要为基础，确定若干年为平衡期；不仅以国际收支总额平衡为目标而且也考虑国际收支合理的结构。（二） 国际收支平衡的判定标准国际货币基金组织提出判断国际平衡的标准大致有四种：1.国际收支平衡是经常项目差额可由正常的资本流量来弥补，而不诉诸过多的贸易限制和对资本流入或流出的特殊刺激，以及造成大规模失业。2.在考虑到暂时性因素：（如工人罢工或欠收）；生产能力不正常使用或失业；贸易条件持久性的外生变化；对贸易和资本流动的过度限制或刺激等影响之后，经常项目差额等于正常的资本流量。3.可维持的国际收支，亦称可维持的对外状况，它是指在中期、在给定的汇率水平上，一国基本的国际收支经常项目差额与正常的资本净流量以及官方外汇储备合理增长相一致。4.经常项目均衡的标准。经常项目均衡的两大标准是可维持性和适度性。可维持性是指经常项目逆差的可维持性。适度性是指经常项目所包含的一国消费及其暗含的储蓄产生最大的社会福利。这两者的不同是，可持续是经常项目均衡的基本标准，适应性则是最高标准。由此可见，当今世界各国无论从理论上还是实践上都非常重视经常项目，把经常项目的状况作为国际收支平衡的首要评判标准。但国际收支平衡并不是停留在用经常项目差额与资本项目差额对比这一浅层水平上，去衡量经常项目的可维持性和适度性，而是深入到经常项目的决定因素，即一国相对于投资和总储蓄水平中去衡量，从而将判断经常项目的可维持性和适度性问题转化为判断该国储蓄与投资关系是否可维持与适度。就国际收支平衡表来说，国际收支平衡是自主性交易与调节性交易而言的。自主性交易是指纯属经济上的某种目的而自动进行的，如商品与劳务的输出输入，政府和私人的援助及长期资本移动等；调节性交易是指为弥补自主性交易差额而进行的，如入超国家动用黄金、外汇储备以应付逆差等。如果一国国际收支的自主性交易收支不能相抵，而必须以调节性交易来弥补才能维持平衡，那么这种平衡是虚弱的，缺乏稳固的基础，所以是不能长久维持下去的。故而判定一国国际收支平衡主要是看其自主性交易是否平衡。三、 国际收支失衡的原因一国的国际收支产生不平衡的原因多种多样，既有客观的，又有主观的，既有外部的又有内部的，既有企业或个人的又有政府当局政策和管理上的，既有经济水平的又有经济结构的，既有宏观方面的又有微观方面的。概括起来主要有四种原因：1.经济周期的影响。经济周期波动是一种客观必然现象，从某种程度上说，是经济运行一种规律性的表现。受其影响国际收支在每个国家经济发展的每个阶段的表现也不相同。如果在繁荣时期可能出现顺差，在萧条时期又会出现逆差。这种不平衡现象交替发生而且由于国际间交往日益密切，主要发达国家的经济状况往往影响其它国家，致使各国的国际收支发生不平衡的影响。2.国民收入变化的影响。一个国家的国民收入可由两方面产生：一方面是商业循环的不同阶段，如在经济繁荣时期国民收入增加，在经济滞帐时期国民收入减少：另一方面是经济增长率的高低，经济增长率高则国民收入增加，反之则减少。 国民收入的增减会引起国际收支的不平衡。一般来讲，一国的国民收入增加，从而造成国际收支逆差。反之则会使国际收支向顺差方向变化。3.货币价值的变动影响。一国商品的货币成本和物价水平与其他国家相比发生变动也会引起国际收支不平衡。例如一个国家在一定的汇率水平下由于通货膨胀的原因物价普遍上升，使其它商品成本与物价水平相对地高于其它国家，则该国的商品输出必受抑制，而输入会受到鼓励，致使国际收支发生逆差。相反，如果由于通货紧缩，商品成本与物价水平比其它国家相对地降低，则有利于出口，使国际收支向顺差方向发展。4.世界经济结构变动的影响。各国因自身条件有自己的经济结构，通过国际贸易又形成国际经济结构。当商品、劳务等的国际供求发生变动时会使国际经济结构也发生变化。如果一国经济结构不能及时地适应这种变化而作相应的调整其国际收支就可能发生不平衡。四、 国际收支不平衡的调节与管理当一国的国际收支出现不平衡时，主要采用以下手段来对国际收支不平衡进行调节与管理。1. 财政政策。当一国国际收支因进口大于出口而发生贸易逆差时，政府可削减财政开支或提高税率使得通货紧缩，迫使物价下降从而有利出口不利于进口，逐步消灭国际收支逆差。财政政策的运用还可通过出口退税、出口免税、进口加税和财政补贴等办法达到调节进出口的作用。有些国家为限制资本流动还对资本的输出输入征收平衡税。2. 汇率政策。汇率政策主要是通过汇率调整来实现对国际收支的调节，汇率调整包括贬值与升值。显然，在固定汇率制下它还同时规定了一国官方干预外汇市场的具体目标。在浮动汇率制下若无官方汇率，即仅有所凭市场供求决定的市场汇率则汇率调整政策便转变为外汇市场干预政策。当一国发生国际收支逆差时，可实行货币贬值或调高汇率的政策，使本国货币的币值与外国货币比较相对地降低。出口商品如国内价格不变则以外币计算就较贬值或调高汇率前便宜，因而在国际商品市场上竞争力增加，从而可以增加出口。相反，外国商品以本国货币计算要较贬值或调高汇率前贵，国内消费者就会买本国同类商品而少买或不买外国商品从而减少进口。这样，出口增加，进口减少，就有利于国际收支状况的改善。贬值还可使本国劳务的相对价格降低，从而有利于吸引外国旅游者入境旅游，增加旅游收入。在不考虑其它因素的条件下，贬值还可能吸引外资，从而使贬值国国际收支得到全面改善。当一国发生国际收支顺差则宜采用货币升值或汇率降低的政策加以解决。货币升值后进口商品价格较前降低因而鼓励进口，出口商品价格较前升高削弱了竞争力因而阻碍出口。二者相互作用同样可以在服务和资本项目上，使升值国的国际收支顺差减少。所以，汇率的调整就是通过改变商品、劳务或资本的以外国货币表示的价格来达到调节国际收支的目的。3. 利率政策。利率的变动对平衡国际收支可在两方面发生作用。一方面是利润的高低影响国内投资的大小，从而影响工商业的兴衰，影响国内消费的增减及物价的涨跌，进而影响到进出口商品的成本和贸易顺差，引起一连串的连锁反应；另一方面，利润的变动可以起到促进资本流动的作用。如一国的利率较其它国家为高，则其它国家的资本为获得较多的收益流入这个国家，本国资本则停止外流，资本外流增加、流人减少可以调节国际收支顺差。 利率的调整主要通过中央银行的贴现政策，通过调高或降低再贴现率，影响各商业银行及其它金融机构提高或降低利率。但贴现政策的实施受几方面的限制：贴现政策对国内的影响。如果一国家出现或预期出现国际收支逆差，需要采用提高再贴现率的办法以国内利率的提高，信用收缩，将会影响经济发展，也必然会增加失业。这对从根本上改善国际收支状况是不利的。利率高低仅是影响国际资本流动一个因素。资本在国际间的流动还要受到安全等因素的影响。是否安全除经济因素外还有政治因素。国际资本移动以能带来最大增值为前提条件。当国际市场上黄金、外汇买卖远比通过贴现政策提高利率的吸引力要大。这时国际黄金价格变化较大或外汇市场变动较大时，从事黄金、外汇买卖远比通过贴现政策提高利率的吸引力要大。这时国际流动资本将投向黄金、外汇的投机生意。所以，实行帖现政策的国家如遇上国际金融市场上局势动荡时往往收敛不大。4. 信贷政策。提供出口信贷，促进本国产品出口，在具体运用信贷政策时，对各类出口企业的贷款予以重点保证。同时根据进口总量合理确定信贷规模，对外贸收购资金和出口生产企业的流动资金提供必要的保障，对大宗商品的出口予以信贷扶持和担保，降低企业的外汇风险，