黄金投资基础知识.docx

第一节 黄金的货币历史黄金作为流通货币有着长远的渊源，时至今日，黄金依然被视为一种准货币，为国际所接受。类似于外汇、国债，黄金储备在各国财政储备中均有重要地位。一方面是出于对本国汇率的保障，另一方面则是据此对冲由美元贬值带来的损失。通行约100年之久的金本位制度大致分为三个阶段。1、金币本位制(Gold Specie Standard)金币本位制，是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880-1914 年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的比例即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币-物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。2、金砖本位制(Gold Bullion Standard)金砖本位制是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备;流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。3、金汇兑本位制(Gold Exchange Standard)金汇兑本位制是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。第二节 布雷顿森林体系一、体系内容“布雷顿森林体系”的内容大体包括：成立国际货币基金组织(IMF)，在国际间就货币事务进行共同商议，为成员国的短期国际收支逆差提供信贷支持;美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度;取消经常账户交易的外汇管制等。“布雷顿森林体系”建立了两大国际金融机构即国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定;后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。“布雷顿森林体系”的实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。二、国际货币比价挂钩1.美元与黄金挂钩各国确认1944年1月美国规定的35美元兑换一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。为使黄金官价不受自由市场金价冲击，各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金官价。2.其他国家货币与美元挂钩其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。3.实行可调整的固定汇率制度国际货币基金协定规定，各国货币对美元的汇率，一般只能在法定汇率上下各1%的幅度内波动。若市场汇率超过法定汇率1%的波动幅度，各国政府有义务在外汇市场上进行于预，以维持汇率的稳定。若会员国法定汇率的变动超过1%，就必须得到国际货币基金组织的批准。1971年12月，这种即期汇率变动的幅度扩大为上下2.25%的范围，而决定平价的标准，也由黄金改为特别提款权。布雷顿森林体系的这种汇率制度被称为“可调整的钉住汇率制度”。第三节 黄金投资品种黄金市场主要投资品种有现货黄金、黄金期货、黄金期权和交易所交易黄金基金(ETF)等。一、现货(Spot)现货黄金是即期交易，指在交易成交后立即交割或数天内交割。现货黄金一般分为实物金与纸黄金。前者交易的标的物主要是金锭和珠宝首饰等实物，例如金条，金币等。而纸黄金更多是一种虚拟的账面交易，大部分不牵涉实物交割，只在账户上反映黄金持仓量，是一种记账符号，通过买卖赚取差价，更多以现金作为对冲方式。二、黄金T+D所谓T+D，就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。其特点是保证金交易，保证金比例10%，交易单位1手为1千克，手续费为交易总额的万分之十五(0.48元/克左右)。双向交易，拥有做空机制。与黄金期货相比，在交割期限上：期货有固定交割日期;黄金T+D没有固定交割日期，可以一直持仓;黄金T+D有夜场交易，期货没有;黄金期货无持仓费用，黄金T+D持仓期间将会发生每天合约总金额万分之二的递延费。交易时间:日市：每周一至周五(国家法定节假日除外)09：00-11：30 13：30-15：30夜市：每周一至周四(国家法定节假日除外)21：00-02：30每日21点开盘到次日15：30收盘为一个交易日三、期货(Future)黄金期货交易主要目的是套期保值，是现货交易的补充，成交后不立即交割，而由交易双方先签订合同，交付押金，在预定的日期再进行交割。其主要优点在于以少量的资金就可以掌握大量的期货，并事先转嫁合约的价格，具有杠杆作用。期货合约可于任一交易日变现，具有流动性;也可以随时买进和结算，具有较大弹性。四、期权(Option)黄金期权是买卖双方在未来约定的价位具有购买或卖出一定数量标的的权利，而非义务，如果价格走势对期权买卖者有利，则会行使其权利而获利，如果价格走势对其不利，则放弃买卖的权利，损失只有当时购买期权时的费用。买卖期权的费用由市场供求双方力量决定。由于黄金期权买卖涉及内容比较多，期权买卖投资战术也比较多且复杂，不易掌握，目前世界上黄金期权市场并不多。五、交易所交易基金(ETF)ETF全称是exchang traded fund，是交易型开放式指数基金。黄金ETF是指以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生品。其基本原理是由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者。国际上比较有名的黄金ETF基金，其购买或抛售黄金对黄金价格也会产生重要影响。第四节 国际主要黄金市场一、伦敦英国伦敦黄金市场堪称世界最古老的黄金交易市场，已有近300年的历史。1968年以前，其在黄金储备及南非黄金的收购上都居于垄断地位。二、纽约美国纽约商品交易所是世界最大的黄金期货交易市场。自1974年12月31日黄金非货币化以后，纽约就在世界黄金交易中占据了重要地位。三、苏黎世瑞士苏黎世由于其银行业雄厚实力的支持，20世纪30年代就已成为世界黄金交易中心之一。自20世纪60年代起，苏黎世成为世界第二大黄金交易市场，加上瑞士三大银行的共同努力，使得苏黎世一直保持着世界黄金交易的中心地位。四、东京日本是一个贫金国家，其黄金几乎全部依赖进口。自1973年后，日本黄金交易商允许直接进口黄金。到1980年，日本黄金市场全部解禁，因而得到迅速发展。日本的黄金期货市场有着重要的作用。东京的黄金交易量相当于纽约的三分之二，其黄金期货交易量位居全球第二。五、香港香港高度发达的首饰制造业注定了该地区在世界黄金市场上的重要地位。香港的“金银业贸易场”日交易量为15-20万两。尤其是近年来，随着中国大陆黄金市场的全面开放，香港的黄金交易量迅猛增加，现已位居全球第三，并成为亚洲最大的黄金市场。六、新加坡新加坡的实金市场成立于1869年，1973年后，新加坡成为全球自由黄金交易市场。1992年，新加坡的黄金进口量占全球黄金总交易量的20%，更确立了该国在实金交易上的重要地位。七、上海、天津及印度孟买近年来，中国和印度的黄金消费量在全球遥遥领先，其黄金市场的发展更是突飞猛进，后来居上。中国作为全球最大的黄金生产大国及全球第二大黄金消费大国，印度作为全球最大的黄金消费大国，这两个国家黄金的交易量非常之大，并已形成了雄居全球名列前茅的黄金交易市场。其中，中国最有名的黄金交易市场有上海和天津，印度最有名的黄金交易市场有孟买等城市。第五节 国际黄金市场参与者一、国际金商最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金商，其自身就是一个黄金交易商，由于其与世界上各大金矿和黄金商有广泛的联系，而且其下属的各个公司又与许多商店和黄金顾客联系，因此，五大金商会根据自身掌握的情况，不断报出黄金的买价和卖价。二、银行又可以分为两类，一种是仅仅代客户进行买卖和结算，本身并不参加黄金买卖，以苏黎世的三大银行为代表，他们充当生产者和投资者之间的经纪人，在市场上起到中介作用。也有一些做自营业务的，如在新加坡黄金交易所(UOB)里，就有多家自营商会员是银行。三、对冲基金近年来，国际对冲基金尤其是美国的对冲基金活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与基金公司借入短期黄金，在即期黄金市场抛售和在纽约商品交易所黄金期货上构筑大量的淡仓有关。四、各种法人机构和个人投资者从对市场风险的喜好程度可以分为避险者和冒险者：如各大金矿、黄金生产商、黄金制品商(如各种工业企业)、首饰行以及私人购金收藏者等，希望黄金保值而回避风险，希望将市场价格波动的风