20新形势下湖南省资本项目外汇管理应对措施研究1111.doc

新形势下湖南资本项目外汇管理应对措施研究爆发于2007年的美国“次贷”危机逐渐演变成一场波及全球的金融危机。全球金融市场的动荡使国际资本的流动更加扑朔迷离，我国资本市场也出现了持续的波动和低迷。面对国内外经济、金融出现的新问题、新情况，我们以促进国际收支平衡为目标，立足本省，认真分析研究金融危机对资本项目外汇管理的影响，积极妥善应对可能出现的各类问题，切实维护国家金融安全，是十分紧迫和必要的。一、当前资本项目形势分析在国际资本流动日益频繁、国际金融风险不断加大的今天，我国资本项下收支存在以下特点：一是外商直接投资连续多年保持较大幅度增长，领域涉及各行各业，除传统“绿地投资”外，外资并购也日益增多。二是外商直接投资项下的资本金结汇不断增加，一些资本金结汇后未投入生产经营，而是流向股市和房地产市场牟取超额利润，加大了宏观调控政策的难度。三是随着外商投资陆续进入成熟期和回收期，外国投资者来源于我国境内的资产变现所得或利润日益增多，在境内市场前景长期看好及人民币升值预期持续增强的背景下，境外投资者收益留存境内并用于再投资的相应增多，一定程度上形成我国对外的隐性负债。四是在当前形势下，一些投机性境外资本试图借助外商直接投资渠道，在资金流入、结汇、行业准入等方面规避境内监管和规范，将资金用于境内并购或投资房地产或资本市场。1、外商直接投资增长明显放缓，境外投资快速增长。外商直接投资方面，19月，全省利用外资项目353个，同比下降30.37%；合同利用外资31.7亿美元，同比下降18.9%；实际利用外资30.55亿美元，同比增长21.52%。全省办理外汇登记外商投资企业193户，同比下降40.61%；办理外资流入登记68113.12万美元，同比下降38.62%。外商直接投资企业、外资流入减少的主要原因：一是国家外资政策调整，如内外资企业二税合并，税收优惠政策取消，对外资房地产项目实施备案制度等对外商直接投资起到了一定的抑制作用。二是西方金融危机，全球经济出现衰退，加之国内劳动力、生产成本增加，外资投资意愿减弱。三是金融信贷政策逐步放松，企业资金紧缺状况得到改善，内资企业境外融资意愿减弱，一定程度上减少了单纯以融资为目的的招商项目。境外投资方面，19月，全省共办理境外投资外汇来源审查51笔，同比增长41.66%；中方投资额63220.72万美元，同比增长146.03%。境外投资外汇登记39笔，同比增长50%；中方投资额33192.35万美元，同比增长52.46%。境外投资大幅增加的主要原因：一是我省企业走出去经商、办厂、承包工程项目、开发资源等意愿增强，境外投资项目增多。二是大型项目较多。如湖南有色金属股份有限公司投资6640万澳元（折合5787万美元），认购澳大利亚爱博矿业有限公司部分股权，湖南华菱管线有限公司投资2500万美元收购澳大利亚Golden West Resources Ltd股权，长沙中联重工科技股份有限公司对其全资子公司中联重科（香港）控股有限公司增资15000万美元，三一重工股份有限公司对其在香港设立的全资子公司三一国际发展有限公司增资10000万欧元（折合14744万美元）等项目。2、外债余额尤其是直接外债增速较快。截至9月末，全省外债余额为307120.99万美元，同比增长9.91%。其中：中长期外债余额为288047.86万美元，同比增长5.89%；短期外债余额为19073.13万美元，同比增长158.7%。直接外债余额68081.95万美元，同比增长54.36%；外债转贷款余额239039.04万美元，同比增长1.58%。直接外债增速较快主要是湖南成功新世纪投资有限公司、湖南佳程酒店有限公司等5户企业新借股东贷款，金额9133万美元，另外宏全（长沙）食品有限公司、博士汽车部件（长沙）有限公司外债展期，金额达5700美元。3、证券项下资本流出和售汇增幅较大，流入金额有所减少。19月，全省证券项下结汇3879万美元，同比增长1.28%；售汇15360万美元，同比增长6381.01%；付汇794万美元，同比增长72.23%。售汇大幅增长主要来源于境内上市公司外资股东减持A股所得购汇，此项金额合计达14400万美元，占总售汇的93.75%。付汇大幅增长主要是湖南有色金属股份有限公司对外付汇折合794万美元。4、资本项目售汇显著增长，结售汇顺差大幅下降。2008年19月资本项目结汇95580万美元，同比下降31.93%，结汇主要来源于外商直接投资结汇、境外上市公司募集资金结汇、金融机构本外币转换，分别为60347万美元、2594万美元、1285万美元，同比分别增长-26.85%、-28.89%、2004.4%。资本项目售汇68605万美元，同比增长107.71%，大大高于结汇增长速度；售汇增长主要来源于境外投资项下购汇、证券项下购汇增加，分别为12357万美元、15360万美元，同比分别增长-27.91%、6381.01%。19月，资本项目结售汇顺差为26975万美元，同比下降74.88%。资本项目结售汇顺差占银行结售汇顺差的比例为5.94%，同比下降了17.8个百分点。二、我省资本项目发展趋势判断（一）影响我省资本项目变化的宏观经济因素1、国际经济和金融环境因素。一是“次贷”危机和美欧经济发展前景是左右资本流向的重要外部因素。二是周边地区经济增长普遍放缓，发生金融危机的可能性增大。危机向我国周边国家和地区蔓延加大了危机影响我国的可能性。2、国内宏观经济因素。一是从经济基本面来看，我国经济受资本流动冲击的可能性较小。二是近期出台的一系列稳定市场、扩大内需的政策，对提振国内经济信心起到了积极的作用。三是资本流动的管理措施对防范投机资本大规模流动对经济造成冲击起到了立竿见影的效果。（二）影响我省资本项目变化的微观经济因素1、从省情出发，我省对外资流入有着较大的需求。目前，制约我省经济发展的瓶颈问题仍然突出。首先是资源瓶颈。粗放型的经济增长方式使得我省高耗能行业比重大，高耗能企业多，经济发展对煤炭、电力和运输的依赖性较强。当前，全省能源对外依存度达到40%左右，2020年将超过50%，能源消耗速度日益加快，而能源储备却严重不足，经济的高速增长遭遇到了能源瓶颈的制约。其次是产业瓶颈。我省农业基础薄弱、结构升级缓慢；工业内部中基础工业与加工工业的增长不协调，高附加值、高技术含量的产业和产品比重不高；新兴的现代物流、中介、仓储业不能满足经济社会发展需要。2007年，我省各产业结构比重为17.62：42.66：39.72，第一产业比重在中部六省中最高，第二、三产业比重均落后于全国平均水平。2、从发展战略来看，我省面临着吸引外资的重大机遇。中部地区承接沿海产业转移，为我省加快新型工业化建设提供了重大战略机遇。继去年12月长株潭城市群获批为全国“环境友好型、资源节约型社会”建设综合配套改革试验区之后，郴州、永州、岳阳、益阳相继成为商务部批准的产业转移重点承接地，长沙市成为国家首批服务外包基地城市之一。同时，为配合“国十条”的实施，2008年11月中旬，省政府通过了关于应对当前经济形势进一步扩大投资的指导意见等文件，进一步明确了我省明年乃至今后一段时期内扩大投资的方向和重点。围绕我省“一化三基”和新型城市化的战略部署，明年计划投资大幅提高，投资对经济增长贡献率将达到70%以上。省内投资力度的进一步加大，将减轻金融危机对我省各行业、企业的冲击，有利于我省经济平稳度过危机。财政投入的增加，也客观上需要各类社会配套资金的投入。通过财政投入所拉动的投资和消费需求，将极大地带动省内企业、省外境内、甚至境外资本的投入。 （三）我省资本流动的趋势分析综合以上因素，近期，我省资本流动将呈现以下趋势：1、实际利用外资可能趋降，境外投资增速将会减缓。受美国金融危机、全球经济衰退，劳动力、原材料成本上升等影响，预计明年外资项目、合同引进外资、实际到位外资都会有所减少，但外资质量可能会因此而得到提高。境外投资方面，目前省内国有企业、股份制公司、民营企业要求走出国门经商、办厂、设点增多，加之国家已放宽境外投资管理政策，鼓励企业走出国门，预计短期内境外投资项目、境外投资额、境外投资形式短期内会有所增加，但从中长期看，由于省内企业走出去主要是以开拓市场和获取资源为主，随着国际市场疲软和资源类产品价格下降，加之对外投资风险意识增强，企业海外投资增速可能逐渐放缓。2、受多种因素影响，资本项下外汇流出预期加快。伴随外商直接投资可能减少，如果国内资本市场继续走低、房地产市场继续调整、人民币汇率双向波动加大，出于对经济增长前景和资金风险的担忧，下一段外资可能出现加速流出态势。资金流入的渠道主要有：境内外商投资企业利润汇出、股票和房地产市场的投资与投机资金流出、企业偿还外债资金、部分企业清算和撤资、企业进行国际收购等。3、结汇放缓和售汇提速，结售汇长期顺差格局可能改变。国际金融危机造成国外供应商和客户资金链普遍趋紧，如果这种趋势延续，而进出口继续下降，将可能出现贸易结汇负增长，售汇低速增长的局面。同时，如果资本项下净流出加速会促使售汇继续保持增长态势，企业持有外汇贷款和贸易融资意愿降低，企业购汇还贷需求可能增加，将促使结售汇长期顺差格局预期有所改变。4、国际收支形势不会出现逆转，资本项目将恢复顺差。今年以来，我省承接产业转移，发展加工贸易推进迅速。7、8月湖南省加工贸易分别增长56%、58%，我省承接产业转移工作成效明显。年中以来我省一系列的招商引资成果也将推动我省直接投资项下的外资流入。预计从今年年底开始，资本项目将恢复顺差局面。三、新形势下资本项目外汇管理工作的应对措施通过对我省资本项目外汇管理工作实际情况的调研，我们认为，在新形势下，我们在开展资本项目外汇管理工作中应该做到进一步“提高敏锐性、加强主动性、增加科学性”，以“我”为主，立足我省的实际情况，坚持行政手段与市场手段相结合，平衡好促进投资便利化与积极应对资本形势逆转的关系，贯彻并实现均衡管理的原则。1、科学认识我省资本流动环境的变化，积极转变外汇管理理念。如前所述，当前，我省经济发展所面临的国际、国内经济形式已经发生了深刻变化。在新的发展阶段，资本项目外汇管理工作应该树立为“维护国际收支平衡、保障经济金融安全、促进经济又好又快发展”服务的理念，运用各种外汇管理手段，合理引导境外资本在我省的行业与产业流向，维护我省金融安全；积极协助境内企业降低“走出去”的投资风险；合理控制企业外债期限、规模和举债对象，防范外债风险。2、有效加强对资本项下外汇流入的监督管理。一是对外商投资企业外汇资本金、外债严格施行结汇后续跟踪制度，以防止企业改变结汇资金用途或其它违规行为的发生。二是进一步完善现有转贷款管理体系，健全有效的外债转贷款管理机制。对于由政府财政部门转贷的项目，逐步建立由财政部作为直接债务登记人，北京外汇管理部办理外债登记、提款和还本付息手续，转贷项目只在省一级财政部门办理外债转贷款登记，并由省级部门统一负责结汇、购汇。三是切实加强对或有负债的监督管理。对于境内企业接受境外担保的问题，从促进贸易便利化的角度出发，允许境外机构对境内外企业间的贸易及境内租赁项下债务提供担保，并按履约额统一纳入“投注差”控制。3、做好跨境资本交易的监测与分析，制定防范资本大量流出的实施方案。在当前形势下，我们应针对不同交易类型的资本流动，制定相对灵活的应对方案，具体来说，可采取以下措施：一是进一步强化外商直接投资管理。建议对外商投资企业结业清算、外方向中方转股或减资所得的购付汇作出相关规定，控制外汇流出的节奏。对不按时汇出外方所得资金纳入“投注差”管理，以减少可对外借债额度。建议实施企业外汇登记定期核查注销制度，对年检工作中发现的名存实亡企业，在年检工作开始之前，外汇部门与当地工商管理部门对应参检企业清单进行核对、删除，以便监管部门准确掌握存量外资企业情况，切实提高外汇监管效率。在外汇收支情况发生变化或逆转时，建议放松实业类外商投资企业资本金结汇政策，以便资金及时流向生产经营环节。二是进一步加强对境外投资的管理。切实加强对境外投资动态监测，尽快修订和完善境外投资管理法规，以便外汇管理部门及时掌握境外企业的资金流动、财务状况、利润汇回等方面情况。 在外汇收支情况发生变化或逆转时，从风险防范和抑制资本外逃考虑，建议对企业境外投资规模做出相关规定，如境外投资额不得超过投资主体上年净资产总额。4、加强部门间沟通和协作，形成监管合力。在外资流动日益频繁和隐蔽的情况下，外汇管理部门应该进一步加强与商务、海关、工商、税务、公安等部门间的沟通协调和联合执法，对企业各类交易行为进行全方位监管，进一步规范外资企业经营行为；各有关部门应实现外商直接投资数据的共享分析，加强合作并有效发挥外商投资企业联合年检机制的作用；充分利用人民银行、外汇局和外汇指定银行现有的业务系统和数据监测网络，对可疑外资尤其是结汇后人民币资金流动进行全面的跟踪监测，实现对外资流动的联合监控。5、尽快完善资本项目外汇管理手段。一是有效整合外汇局现有的结售汇分析系统、国际收支申报监测分析系统、直接投资外汇业务信息系统等信息资源，在综合数据分析的基础上