Home Depot 案例分析(ppt 49页).ppt

HomeDepot案例分析 公司及产业背景资料 公司主要业务 仓储式的连锁零售商场销售的商品主要为家居装修材料DIY doityourself 中低档的品牌商品销售对象 1978创建 BernardMarcus ArthurBlank 1979拥有3个商场 收入700万美元1981股票进入一级半市场交易1984纽约证券交易所上市1985拥有50个商场 收入7亿美元85年在8个新市场增加了20个店面86年将新开9个店 每个店的投入预计840万美元 公司大事记 初期85年市场 215销售额 700万7亿资产 81年1600万85年3亿8000万员工 81年700人85年5400人商店 79年3个85年50个 公司发展历程 84年85年营业额 4亿3200万7亿净收入 1400万800万每股收益 0 560 33 公司近期发展趋势 产业发展趋势 80年代的美国双薪家庭数量增加家庭可自由支配收入增加休闲时尚改变导致家装行业快速增长 年销售额在85年达到800亿 DIY细分市场从1970到1985的年平均复合增长率为1 主要竞争对手 BuildersSquare adivisionofKMart MR How adivisionofserviceMerchandise TheHomeclub adivisionofZayreCorp PaylessCashways adivisionofW Rgrace Hechinger 主要对手 行业分析 市场竞争分析产业现存竞争架构与供货商的讨价还价能力与客户的讨价还价能力市场进入壁垒替代产品分析 行业分析 产业现存竞争架构 替代产品 与客户的讨价还价能力 市场进入壁垒 与供货商的讨价还价能力 竞争策略评估 成本优势 差异优势 成本优势 HomeDepot目前的竞争策略 差异优势 低高成本 高低质量 成本优势 差异优势 薄利多销 优质服务 成本优势 竞争策略评估 成本优势规模优势城郊仓储的经营模式其他 竞争策略评估 差异优势 竞争策略评估 差异优势品质优秀品种齐全选购方便人员培训与素质商品应用演示与配套技术支持多样的促销手段超长的营业时间 竞争策略评估 问题 DIY行业的发展前景是否乐观 HomeDepot到目前为止的竞争策略是否成功 数据分析 剥洋葱的方法 公司竞争策略 集中发展DIY市场控制成本高品质服务 公司战略是否成功 公司竞争策略 公司战略是否成功 高速发展 盈利表现下降 公司战略整体的合理性及可持续性 公司竞争策略 业绩纵向对比 业绩横向对比 DuPont分析 为什么ROE下降 销售利润率下降总资产周转率下降 DuPont分析 为什么ROE下降 为什么销售利润率下降 为什么总资产周转率下降 存货周转率和应收款项周转率下降 为什么总资产周转率下降 固定资产的使用效率下降 现金流量分析 现金流量分析 营业活动的现金流量在83 84和85年均为负值是否意味公司经营一定有很大问题 过去主要通过筹资活动获得现金 权益还是负债 1986年扩展需要大量现金如何筹措 权益还是负债 小结 竞争策略导致公司高速发展但后期成本增长超出销售增长如竞争策略不做调整以改善营运表现 公司的发展将难以为继 中心问题 是否应进一步高速扩展业务 如进一步高速扩展业务 资金来源 盈利预测及筹资分析 问题 1986财政年度需要多少资金 三年加权平均单店销售额 17810 19370 18730 3 18 639千元观察营业店增长84较83 12 85较84 19 86较85 9计算运营店数 84年运营店 432 799 000 19 371 500 22 3485年运营店 700 729 000 17 810 000 39 34 盈利预测 销售增长率 运营店平均增长比率 22 34 19 12 39 34 31 19 2 0 358586年新增运营店估计 0 3585 9 3 23 4 家 86年销售额增长比率 54 18 639 000 700 729 000 700 729 000 43 盈利预测 销售增长率 盈利预测 营运活动的现金流量 1985平均存货天数 83days售货成本与销售的比率 74 平均存货 1023 06 74 365 83 168 31986年底存货应为184 增加184 152 6 31 4 问题 1986财政年度需要多少资金 问题 1986财政年度需要多少资金 营业活动的现金需求 140万美金投资活动的现金需求 9 840万 7 560万美金偿还到期的长期债务 1 038 2万美金 8 738 2万美金其它现金需求 长期资金本源 股票债务 资金需求 来源 1985 1 1986 2股价下跌23 与标准普尔指数大相径庭 86 2 3股价为13 125美金 如果完全通过发行股票筹资 必须发行多少新股 8738 2万 13 125 665 77万股这些新股将占总股本21 665 77 665 77 2515 01 是否可行 是否值得 资金需求 来源 债务 使用循环额度 84年获得2亿美元新循环额度其中8 800万85底已使用 还可使用1亿1 200万美金1990年7月底减少1 500万美金1990年7月 1993年1月31日 每半年减少2 000万美金1993 1 31减少3 500万美金1994 1 31剩余5 000万美金到期额度内最大借款额不能超过存货 土地 建筑物设备占资产的一定比例承诺费 未用额度占用费 1 4 3 8 利率调增 3 8 1 资金需求 来源 比率限制1985年资产净值不低于1亿5 000万美金 至1989年1月3日每年必须增加直至2亿1 361 5万美金负债与有形资产净值比不大于2 1流动比率不小于1 5 1利息保障倍数不小于2 1 资金需求 来源 资金需求 来源 1986 2 2HomeDepot的情况 有形资产净值1亿6 080万美金 1亿5 000万美金负债 有形资产净值 1 21 5 1利息保障倍数 2 1 2 1 完全通过债务筹资 最多可使用多少循环额度 1986税息前盈利预测为2 706万美金利息倍数最低为2利息最高为1 353万美金1986预计利息为873万美金新增利息最高为480万美金如利率为8 新增债务最高为6 000万美金 资金的缺口为多少 资金需求 来源 其它筹资来源 扩张中以租代建170万美金较660万美金1986建9个新店 1 530万美金较4 410万美金节省利息费支出固定资产售后回租 5 000万美金 其它中的其它 资金需求 缺口和来源 其