【财务管理案例】第四章互斥项目投资决策算例_第1页
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实例：某公司正考虑以一台技术更先进、效率更高的新设备来取代现有的旧设备。有关资料如下：旧设备原购置成本10万元，已使用5年，估计还可以使用5年，已提折旧5年，假定使用期满后无残值，如果现在出售可得价款4万元，每年付现成本8万元。新设备的购置成本为11万元，估计可用5年，期满后残值1万元，使用新设备后，每年付现成本为5万元。假定该公司按直线法折旧，所得税税率为50%，资本成本为15%，销售收入不变。1、站在新设备的角度进行旧设备继续使用与更新的增量分析，其分析结果如下：表 增量现金流量表 单位：元项目0年1-4年5年初始投资-65000销售收入00付现成本节约+30000+30000折旧费-10000-10000税前利润+20000+20000所得税-10000-10000税后净利润+10000+10000经营净现金流量+20000+20000终结现金流量+10000现金净流量-65000+20000+30000根据上述表格数据可以计算增量净现值如下：增量净现值=20000*（P/A，15%，4）+30000*（P/F，15%，5）-65000=7010（元）结论：NPV0，故应以设备更新替代旧设备继续使用。2、通过编制重置投资项目实际现金流量表，进而计算总费用的现值。实际现金流量表如下：表 重置投资项目实际先进流量表 单位：元项目旧设备新设备初始投资设备购置支出0-110000旧设备出售收入040000旧设备出售损失减税05000现金流处合计0-65000经营现金流量（1-5年） 税后经营成本-40000-25000折旧减税500010000现金流出合计-35000-15000终结现金流量（第5年）010000旧设备费用总额现值=35000*（P/A，15%，5）=117320（元）新设备费用总额现值=65000+15000*（P/A，15%，5）-10000*（P/F，15%，5）=1103
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