国际贸易专业本科毕业论文 (改).doc

国际经济与贸易毕业论文 学生姓名： 王小艳 学 号： 指导教师： 完成时间： 20 年5月 目录摘要.3一、在华并购的现状分析3二、在华并购的垄断倾向5三、跨国并购案的实例研究7四、垄断倾向对我国经济的影响8五、合理防范外资在华并购垄断倾向的措施9参考文献10外资在华并购的垄断倾向及其防范摘要：在经济全球化和新一轮科技革命背景下，跨国并购的规模和影响越来越大；自我国加入WTO以来，对外开放程度不断提高，跨国并购给我国经济带来的影响也日趋加大。跨国并购在给我们带来技术和资金的同时，也产生了许多负面效应。本文在着重分析其垄断倾向危害的基础上，提出了全面应对这些负面效应，尤其是垄断威胁的具体措施，让我们可以更加理智的看待跨国并购。关键词： 跨国并购 垄断 影响 防范跨国并购是经济全球化的重要特征，是科学技术，生产力发展的必然结果。而外资在华并购在近几年内以取代绿地投资，成为我国引进外商直接投资的主要方式。跨国并购是一把“双刃剑”，它即推动我国经济发展也造成了国有资产流失，民族品牌消亡，形成垄断控制的许多负面效应。所以，研究跨国并购的负面影响，尤其是垄断威胁，对于我们正确的对待外资有重要意义。一、在华并购的现状分析（一）跨国公司意图绝对控股，形成垄断的微观基础近年来，外商在并购投资中要求获取目标企业的控股权的倾向越来越强烈。如法国达能对乐百氏和娃哈哈所持股份分别增至92%和51%，法国米其林公司在与我国轮胎行业的龙头企业上海轮胎橡胶集团的合作中控股达70%。这种外资持股明显增加，控股欲望日趋强烈的表现，在一定程度上为外资垄断中国市场奠定了微观基础。（二） 热衷于并购我国优势企业，垄断用意明显，对我国产业安全和国家安全构成威胁这些企业都是外商投资相对成熟的企业，是行业内的龙头，其效益较好、具有核心资源或核心竞争力。并且外资在国内已经形成了一定生产规模和资本积累。有国家政策的重点鼓励，有广阔的市场前景。基本属于具有垄断能力的企业或垄断性较强的企业。由于多年来的在华投资经营使跨国公司熟悉和掌握了这些企业的运作方式和国内外市场动态，也增加了并购的成功性。通过系统化、大规模的并购投资,跨国公司在很大程度上控制了我国某些行业,甚至形成垄断的趋势。跨国公司不仅向单个企业进行投资，而且还对一个产业的上、中、下游各个阶段的产品或相关联的企业进行横向的投资。通过系统化、大规模的并购投资，已经基本达到了其战略性控制的目标。这些外国企业、投资银行家对于中国的宏观经济发展信心十足，更加加快了在华投资步伐。他们利用资金优势对中国进行大规模、系统化的并购，对于一些行业占有额在30%-40%，而一些已经占据半壁江山甚至形成了基本的垄断。如微软操作系统软件产品、利乐软包装产品的市场占有率都高达95%，柯达公司控制着50%以上的胶卷市场。外资在我国某些行业及产品近乎垄断的控制，给我国的经济安全，甚至对战略产业的控制都带来了不可忽视的影响（见表1）。表1 2009年中国部分行业（具体部门）外资所占比重（%）行业机械制造业电子设备电子元件大中型计算机服装制造业化妆品行业饮料、食品行业所占比重（%）56.3%58.9%51.2%75%62.3%63%66%具体表现凯雷控股徐工传真机、摄像机阿尔卡特控股上海贝尔微软操作系统松岗株式会社购茉织华B股欧莱雅收购小护士碳酸饮料所占比重（%）50%股权达98%以上占51%占98%41.66%以上70%以上 资料来源：中国商务部公布数据整理。（三） 外资并购着眼于品牌控制,导致中方企业无形资产的流失品牌是企业参与市场竞争的利器,一个国家拥有的世界品牌的也是其科技和经济发展水平的重要标志。也正是看重了这一点，一些跨国公司在并购我国目标企业时,往往把品牌控制作为一个重要的竞争策略。利用本土化品牌优势，抢占原有本土品牌的市场占有额。如在洗发产品市场十分叫响的“海飞丝”、“飘柔”品牌,则是外资控股并购广州的“洁花”牌洗发香波生产厂家后推出的,而原“洁花”品牌几乎已经销声匿迹了。由于国内许多企业的品牌意识淡薄,外方在并购企业中刻意树立外来品牌和新创品牌的商业信誉,使国内名牌商标逐渐淡出市场或被挤垮,价值连城的无形资产不断付之东流。（四） 外资并购的区域分布不均衡并且以产业资本投资为主东部沿海地区不仅吸引了我国外国直接投资的大多数，而且也是外资在华跨国并购的密集地。包括北京、上海、广州、天津在内的东部经济发达的城市和沿海地区，接受了大部分的外资并购。这些地区的优势行业也成为了外资主要的并购对象。究其原因：一方面，地区的发达程度决定了这些优势行业普遍成熟，有较强的竞争实力。另一方面，外资并购的主要意图就是逐步占领中国市场，获得协同效应，以实现其全球业务的整合和有效扩张。所以才产生了外资并购中国的龙头企业、行业领先者的现象。而其在并购了这些企业后就已经在中国形成了一定了垄断趋势(见表2)。表2 2008年外资在华并购的省、市排名序号省、市名称实际投资额（万美元）全国排名占比（%）1广东省88991119.82浙江省45989210.23上海市3386437.54福建省3093246.95江苏省2399655.3总计44925749.7资料来源：根据商务部公布数据整理。（五） 外商并购投资领域拓宽,更加注重在高新技术和高附加值产业实现控股并购在20世纪90年代中后期,外商在我国的投资并购的目标行业主要集中在日用消费品、轻工业品、服务业等低技术和低附加值产业。但近年来,伴随着新一轮全球生产要素优化重组和产业结构的调整升级,外商投资的重点也逐步转向高新技术和高附加值产业。并购的行业普遍具有潜在规模大，增长潜力高的特征。近年来随着中国经济的不断发展，人们生活水平的逐渐提高，奢侈性消费品、高科技电子等行业的潜在规模和增长潜力开始显现。为了迅速占领这些领域，跨国公司纷纷采用并购的方式进入中国市场。特别是在中小型电脑、集成电路、家用电器、移动通讯、精细化工、生物制药等科技含量和技术附加值较高的行业领域,外资控股并购我国企业的事件急剧增加。二、 在华并购的垄断倾向（一）大规模进入我国的战略行业从产业的角度看，国有经济的战略性地位主要体现在四个领域：关系到国民经济命脉的基础产业领域、向社会提供公共产品的领域、关系到国防安全的军事工业领域和关系的国家竞争力的高新技术领域。这些领域都直接影响到国家的安全、人民的生活和国际竞争力。所以，战略行业崛起的重任就落到“精干的少数”大型国有企业身上。随着经济改革步伐的加快，政策的开发这些领域的限制也相对放宽，而行业的较高的垄断利润正好迎合了跨国公司的目标（见表3）。表3 跨国公司并购进入企业一览表产业划分社会目标跨国公司进入产业战略性竞争产业担负民族经济的发展汽车、电子、化工等战略性资源产业国民经济命脉、关系国家经济安全石油战略性高科技产业主要不是企业竞争、而是国家间的技术竞争基础电子管制性垄断产业公共利益或国家安全电子信息自然基础垄断产业公共利益港口资料来源：跨国并购中国企业动因、效应及对策研究数据正是由于这些领域特有的行业特征，使其在国内具有相当的垄断地位，而跨国公司的趋利性使其极力甚至斥巨资抢占在这些行业的优势地位。然而，这些产业中的国有企业除了实现营利的目标，社会目标也是他们的重要任务。跨国公司的进入一方面可以引入竞争机制，但另一方面其追逐企业利益最大化的目标与社会目标存在一定程度的冲突。因此，跨国企业进入战略性行业必然给我国的社会利益形成一定的威胁。国有企业在战略性性行业的地位也受到影响。（二）跨国公司在并购形式上侧重横向收购来形成垄断优势按并购按双方所处的行业划分为：横向并购、纵向并购和混合并购横向并购： 是指市场上竞争对手间的并购，并购双方或多方原属同一产业，生产同类产品。扩大生产规模以实现规模经济，节约公用成本，这种方式可以迅速扩大生产规模提高资源利用率，希望实现规模经济和垄断利润进而迅速占领目标国市场，在企业内部形成更大范围的专业化生产。而且，其并购的对象多是与其生产同类产品，已经初具规模并拥有一定的市场份额但自身实力却不及并购方的本土企业。这种同行业的并购极易形成行业垄断，限制自由竞争。而外资在华并购多以横向并购为主，其主要是为了迅速进入中国的市场。如2007年法国SEB收购苏泊尔。纵向并购： 指生产过程或经营环节相互衔接，密切相关的公司之间的并购，或者具有纵向协助关系的专业化公司之间的并购。这种并购的优势除了扩大生产规模、节约共同费用外，同时还减少了纳税环节，降低了生产成本，更为重要的是其可以避开横向并购中经常遇到的反托拉斯法的限制。混合并购： 指横向并购与纵向并购相结合的公司并购。通常是某一产业的企业试图进入利润较高的另一行业时常与企业的多元化的战略相联系。这种并购的主要目的是减少长期经营一个行业所带来的风险。这一方式是次于横向并购的又一外资主流并购方式（见图1）。图1 19992008年三种并购方式每年占跨国并购总额的比例资料来源：2008年世界投资报告：跨国并购和发展。（三）善意收购为主，但也存在敌意收购善意收购：又称友好收购，西方称为“白衣卫士”，指目标公司同意收购公司提出的条件并承诺给予协助，双方高管通过协商达成并购事宜。以战略投资者身份入股A股上市公司，表明目前的收购是一种善意收购。敌意收购：又称恶意收购，西方称为“黑衣骑士”，指收购公司在目标公司高管层对其收购意图不明或持反对态度的情况下，强制接管兼并，对目标公司强行收购的行为。敌意收购方面，德国FAG公司强购西北轴承就是这样一个案例。自双方合作成立合资公司以来，FAG不仅没有对中国企业履行其对中方进行技术改造和有效管理的承诺，反而架空了中方管理人员。两年累计亏损了三千余万元。此时，中方已没有资金增加投资，西轴于2003年底以2850万元价格将所持49%股份卖给德方。此时，德国FAG公司成立了独资公司，独资之后的企业，产品迅速的进入国际市场，实现了扭亏为盈。（四）以产业并购为长期发展战略目前FDI的投资主体是以产业资本为依托的跨国公司，跨国公司通过海外直接投资建立全球一体化生产体系，从而获得战略资产，占据目标市场，这种并购行为往往出于跨国公司长期发展的战略利益考虑。因此，外资收购方多是世界知名公司，产业优势明显、资金雄厚，并购经验丰富。这种并购方式的原因是多方面的，一是目标公司价值被低估，并购所花费的代价要远远低于发达国家的同类公司。致使其行业进入成本大大降低。二是财务协调效应，利用东道国在财务或会计上核算上的差异、漏洞或优惠，获得财务收益，减少并购成本。三是规避行业进入壁垒，如进入我国战略性行业或民族幼稚产业，不但轻易的打开了空白市场，抢占了先机，同时也实现了获取垄断利益的目的。四是获取迅速经济性，并购的优点就在于整合老企业实现盈利的速度要高于新建企业盈利的速度。三、跨国并购案的实例研究（一）外资在华并购重点行业概况目前，跨国并购已经深入我国的各行各业，并凭借现投资合作、追加资本、技术支持，转变股东地位，由合作方变成合资企业控股方，掌控着企业大政方针的制订和执行。他们原始意图明显，但由于中国企业大多劣势与外资企业，所以越来越多的中国企业走上了名义的合资合作实质上的外资独控道路。而这些行业自身的特点，也多是有着高利润额，高回报率的行业，较之于国内其他行业有着较强竞争力的行业。所以对于这些行业的控制，无疑给跨国公司提供了一块丰厚的资本回报地。所以，通过对外资近几年对中国企业的收购实例研究，为中国企业提供参考、建议是非常必要的（见表4）。表4 外资在华并购重点行业实例行业跨国公司国内企业并购事件 银行业汇丰银行、 苏格兰皇家银行、 美国银行、 花旗银行交通银行 、中国银行 、建设银行 、广州发展银行2004年英国汇丰银行以144.61亿元收购交通银行19.9%股份、苏格兰皇家银行收购中银10%股份、 美国银行持有建行9%股份、 花旗银行联合中国人寿并购广发行 食品饮料业法国达能 、美国AB公司、 英博啤酒、 高盛、 摩根斯坦利、 鼎晖 、英联 哇哈哈、 乐百氏、 蒙牛、 哈尔滨啤酒、 雪津啤酒 、双汇集团 1997年达能获得哇哈哈51%控股权、 2000年达能以23.8忆收购乐百氏92%股权、 2002年摩根、鼎晖、英联以2.16亿增资蒙牛持股32% 、 2004年AB公司以51亿港元收购哈啤集团99.66%股权、 2006英博以58.86亿获得雪津100%股权、 2006年由高盛51%股权、鼎晖49%股权的外资企业以20.1亿收购双汇100%股权 零售业家得宝、 英国TESCO、 百思买、 沃尔玛 家世界、 乐购、 江苏五星、 好又多2006年家世界为融资将100%股权卖给家得宝、 2004年英国TESCO亿收购乐购50%股权、 2006年百思买控股江苏五星电器、 沃尔玛收购好又多工程机械业舍弗勒洛阳轴承2006年7月舍弗勒欲整体收购洛阳轴承，2006年8月发改委将其叫停资料来源：根据各方资料整理。 （二） 案例分析达能并购娃哈哈，妄图垄断中国饮用水领域自1996年起，法国达能集团就以各种形式进军中国饮用水行业，其中涉及矿泉水、乳品、饮料等多种行业。大有一种要将中国饮用水行业垄断之势。被并购方： 杭州娃哈哈集团有限公司始建于1987年，是由42岁的宗庆后带领两名退休教师，依靠14万元借款，创办了娃哈哈集团的前身杭州市上城区校办企业经销部。多年来，娃哈哈集团以发展成为中国规模最大、饮料产量居全球第五的饮料生产企业。并购方： 达能公司原名BSN，成立于1966年，现是欧洲第三大食品集团。主营饮料、乳制品和饼干。20年来，达能在中国饮料行业10强企业中，以收购娃哈哈的39家企业51%的股权、乐百氏98%的股权、上海梅林正广和饮用水公司50%的股权、深圳益力矿泉水公司54.2的股权汇源果汁22.18%的股权、奶业领域收购蒙牛50%的股权光明乳业20.01的股权。其在中国的饮用水行业占有很大份额。并购过程： 1996年，娃哈哈上市未果，与香港百富勤投资公司合作，百富勤介绍了达能，三家出资4500万美元，组建五家合资公司，生产以“娃哈哈“为商标的纯净水、八宝粥等，商定娃哈哈占49%，达能、百富勤共占51%。但签约时达能和百富勤使用了它们在新加坡共同设立的“金加”投资公司名义（娃哈哈不知情）。1997年，达能在境外悄悄收购百富勤在“金加”的股份，轻易获得娃哈哈51%控股权。对达能并购娃哈哈案的重点分析，使我们不难发现中国企业在如何利用外资这方面尚显稚嫩，并没有真正具备很好的驾驭外资使其为我所用的能力。相反的是，在面对外资以各种不同的手段蚕食公司权益、分解公司利益时，我国的企业还对其盲目轻信，任其发展，这也成为企业日后发展的最大隐患。所以，中国企业在与外资打交道时，必须牢牢保持自主经营权，重视自主品牌权益的保护，切不可轻易的就去用市场换技术，到头来不仅损害了自身利益还将自身置于被动地位。四、 垄断倾向对我国经济的影响（一） 积极影响1.提升企业竞争力，获得规模效益跨国公司的资本，技术实力雄厚，管理先进，它们并购中国企业特别是控股收购中国企业之后，会把其纳入全球产业价值链进行整合，加强协同效应。跨国公司通过剥离目标企业的不良资产，诸如高效资产，将迅速提高其市场竞争力。经过外资的高效整合，不仅使中方被并购方整体实力得以提升，也使其成功进入东道国市场，实现了国际并购的“双赢”目标。2. 优化国有企业的公司治理结构 国有企业经过多年的改革和发展，资产有了一定的更新和扩大，但到目前为止我国国有企业改革还没有建立起规范化的公司治理的机制。主要原因是国有企业制度问题没有解决，如公司治理结构不合理、政企不分、产权关系不明等。通过并购重组国有企业规范其治理结构，注入管理经验、营销渠道、用人机制、内部分配方式、市场 理念等，使国有企业在整体素质上得以提升。3. 有利于形成控制权外部市场，加对强经营者的激励约束公司的控制权是指通过占有公司较大比例的股份依法享有对公司经营决策、日常管理以及财务政策等方面的权利，即对公司的发展与利益的决定权。就我国内部经营状况而言，“内部人控制”的现象较为严重，企业经理人享用高级的办公设施、住所、在职消费及巨额支出账户。跨国并购的进入，进程的加快，规模的扩大，使其对控制权的要求也越来越高。这就构成了对经营者可视的外部接管威胁，对于目前国有企业的经营者而言，是一种有效的激励约束，迫使国有企业的经营者改善经营管理。（二） 消极影响1. 造成行业垄断，威胁我国的经济安全近几年来跨国企业尤其是资金雄厚的世界性跨国集团将其目光越来越多的投入中国，这种跨国并购给我国市场带来竞争效应的同时也会产生垄断效应。一方面，从外资对我国某些领域的深入来看其并购的对象主要是那些经济效益好、具有较强行业优势的大中型企业，尤其是骨干企业、龙头企业和上市公司。目前，越来越多的并购行为，目的是利用优势打败国内企业以获得更大的竞争优势甚至居支配地位，最终形成垄断。外资不仅对我国的汽车、电脑、飞机等行业形成了一定程度的垄断，同时还威胁大众生活必需品行业。如天津自来水项目49%股权转让威立雅，扬州自来水项目49%股权转让中法水务。另一方面，外资的大规模进入势必会排挤国内同行业的品牌，特别是那些中华老字号的逐渐消失，更加促使了这种无形资产的流失。而且对于那些我国目前发展尚显滞后但影响却深远的民族产业，在这种潜在的垄断威胁下已经失去了赖以生存的土壤，所以潜在的垄断威胁已经严重的威胁到我国的经济安全。2. 造成国有资产流失造成国有资产流失的原因主要是：第一，资本市场的不完全，缺乏资本价值的参照导致资本定价的偏低。第二，跨国公司实力较强而东道国企业缺乏谈判能力增加了定价偏低的可能性。第三，金融危机或其他危及可能造成的价格低估。此外，国家给予外商投资本地企业的种种优惠政策，使外商有空可钻，这也是造成国有资本流失的原因之一，如凯雷收购徐工一案。3.制约了本国企业发展的独立自主性，使其对外资的依赖性增加外资能够大规模进入中国市场的原因之一就是本土企业对其的需要。这种需要多表现在资金和技术上，并购方的跨国公司多是资金、技术等方面实力雄厚，意欲寻求更大的市场来实现对资本的追求。所以，才会产生了国内企业希望通过“以市场换技术”的方式实现共赢。但一共有一个例子告诉我们，仅仅想依靠这种途径是不可能行得通的，无论是曾在小家电行业首屈一指的小天鹅，还是饮料行业风生水起的娃哈哈，机械制造业龙头的西北轴承都能逃深陷外资并购资金陷阱的厄运。4.加剧了中国的商业贿赂和跨国企业向我国转移高污染产业近年来，跨国公司的商业贿赂案频繁发生，中国在10年内调查的50万件腐败事件中，其中有64%与国际贸易和外商有关。如“朗讯案”、“德普案”等一系列案件。此外，环境污染也是跨国公司带给我国的又一严重问题。由于我国经济发展相对滞后，对环境标准的要求过低，对跨国污染产业转移缺乏惩罚性措施，为了吸引外资甚至采取有悖环境保护的政策。跨国公司对我国进行污染性行业转移包括：第一，大量开采矿石，其过程导致生态破坏和环境污染。第二，采取OEM形式将发达国家禁止销售和使用的污染产品销往我国。第三，跨国公司将本国污染密集型产业，尤其是高污染行业或已淘汰的技术设备、生产工艺以各种投资形式转移至我国。五、 合理防范外资在华并购垄断倾向的措施（一） 出台反垄断法，完善反垄断的申报与审查制度反垄断法是维护自由竞争的经济秩序的有效武器，跨国公司的并购行为应当受到反垄断法的严格规制。所以，一部成熟的反垄断法对于一国规范国际并购行为是非常必要的。首先，要正确选择外资并购中反垄断立法的模式，当前世界主要的垄断结构是结构主义垄断控制模式与行为主义垄断控制模式。其次，要完善外资并购反垄断的申报与审查制。第三，是合理确立外资并购中垄断状态的认定标准，将该企业置于一个合理的市场规模上, 判断它是否构成垄断状态。第四，是建立外资并购反垄断的豁免制度，在对外资并购进行反垄断审查时，对外资并购的正面效应和负面效应进行全面衡量,不可一味排斥更不可一味的追逐。 （二） 规范资本市场，完善资产评估体系，提高企业的谈判能力国有资产的流失，很大程度上是因为我国的资产评估制度尚不完善，评估方法不科学造成的。所以，要建立完善、科学的资产评估机制：第一，就是要将企业的重置成本作为企业资金评估的标准。第二，就是制订严格的无形资产评估标准，不可随意处之。第三，对于一些外资优惠政策的制定要严谨，不可给外资以可乘之机。（三） 鼓励企业的自主创新，提升企业的自身竞争力增强国内企业自身建设，按照现代化企业制度的要求，进一步加快产权制度改革，完善公司治理结构；加大技术