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-+懒惰是很奇怪的东西，它使你以为那是安逸，是休息，是福气；但实际上它所给你的是无聊，是倦怠，是消沉;它剥夺你对前途的希望，割断你和别人之间的友情，使你心胸日渐狭窄，对人生也越来越怀疑。罗兰第六章一、单项选择题1、最典型的资本结构是指（ ）。A、资本成本 B、财务风险 C、负债资本的比例 D、经营风险 2、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）。A、留用利润 B、发行债券 C、发行股票 D、长期借款 3、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是（ ）。A、营业杠杆系数 B、财务杠杆系数 C、联合杠杆系数 D、以上均错 4、最优资本结构是指在（ ）条件下的资本结构。A、企业价值最大 B、加权平均资本成本最低 C、目标价值最大 D、加权平均资本成本最低、企业价值最大5、普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长5%，则该普通股成本为（ ）。A、10.5% B、20% C、19% D、15% 6、财务杠杆的作用程度，通常用（ ）来衡量。A、资金结构 B、财务风险 C、资金成本 D、财务杠杆系数 7、企业最基本的资本结构是指（ ）的比例。A、固定资金与流动资金 B、货币资金与其他资金C、生产资金与成品资金 D、负债资金与所有者权益资金8、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ）A、个别资本成本 B、边际资本成本 C、综合资本成本 D、资本总成本9、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ）A、边际资本成本 B、财务杠杆系数 C、营业杠杆系数 D、联合杠杆系数10企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ ）A、财务杠杆 B、总杠杆 C、联合杠杆 D、营运杠杆11、某企业的息税前利润3000万元，本期利息费用为1000万元，则企业的财务杠杆系数为（ ）A、3 B、2 C、0.33 D、1.512、不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）。A、发行债券 B、融资租赁 C、银行借款 D、发行普通股13企业在筹资活动中对债权资本的利用称为（ ）A营业杠杆 B.财务杠杆 C联合杠杆 D.总杠杆14、某公司总资本额度为100万元，负债比率为40%，利率为10% ,当销售收入为120万元时，EBIT为20万元，则财务杠杆系数为 （ ） A.2 B.1.75 C.1.5 D.1.2515总杠杆系数等于财务杠杆系数与营业杠杆系数（ ）A相加 B相减 C相乘 D相除16 要使资本结构达到最佳，应使 （ ）达到最低。 A综合资本成本率 B边际资本成本率 C 债务资本成本率 D自有资本成本率17下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。A、产品销量 B、产品售价 C、固定成本 D、利息费用18某厂经营杠杆系数为2，预计息税前利润增长10%，在其他条件不变的情况下， 销售量增长率应为()。A、5% B、10% C、15% D、20%19、可以作为资本结构决策基本依据的成本是（ ）A、个别资本成本 B、综合资本成本 C、边际资本成本 D、资本总成本20、当营业杠杆为1.5，财务杠杆为2.0时，总杠杆系数为（ ）A、3.5 B、1.5 C、3 D、0.521、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）A、发行股票 B、发行债券 C、长期借款 D、留用利润22、当营业杠杆系数为2时，财务杠杆系数为1.5时，总杠杆系数为（ ）A、3.5 B、3 C、0.5 D、1.523、某公司本期息税前利润为6000万元，本期实际利息费用1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。A、0.83 B、2 C、1.2 D、624、只要企业存在固定成本，那么营业杠杆系数（ ）A 恒大于1B 与固定成本成反比C 与销售量成反比D 与风险成反比25、假设某企业的营业杠杆系数为2，预计息税前利润增长10%，在其它条件不变的情况下，销售量增长率应为（ ）A 5% B. 10% C. 15% D. 20%26、某公司按面值发行发行债券1000万元，票面利率10%，偿还期限5年，发行费用率3%，所得税率20%，债券资金成本为（ ）A8% B. 10% C. 10.31% D. 8.25% 27、某企业全部资本150万元，所有权资本占55%，负债利率12%，当销售额为100万元时，EBIT为20万元，则财务杠杆系数为（ ）A168 B.2.5 C.1.15 D. 228、下列关于资本结构的叙述中，正确的是（ ）A 资本结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例B 保持经济合理的资本结构是企业财务管理的目标之一C 资本结构在企业建立后一成不变D 资本结构与资金成本没有关系29、从资金的价值属性看，资金成本属于（ ）范畴A. 投资 B. 资金 C. 成本 D. 利润30、若企业无负债，则财务杠杆利益将（ ）A. 存在 B. 不存在 C. 增加 D. 减少31、调整企业资金结构并不能（ ）A 降低财务风险 B. 降低经营风险C. 降低资金成本 D. 增强融资弹性32、经营杠杆给企业带来的风险是指（ ）A 成本上升的风险B 利润下降的风险C 业务量变动导致EBIT更大变动的风险D. 业务量变动导致EBIT同比例变动的风险33、下列项目中，同优先股成本成反比的是（ ）A优先股年股利 B. 发行优先股总额 C. 所得税税率 D.优先股筹资费用率二、多项选择题1、影响企业综合资金成本大小的因素主要有（ ）A、资本边际成本的大小 B、资本结构 C、个别资金成本 D、筹资费用 E、加权平均权数2、企业资本结构最佳时，应该（ ）。A资本成本最低 B财务风险适度C营业杠杆系数最大 D债务资本最多 E企业价值最大3、联合杠杆系数（ ）A 指每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数B 等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之积C 反映息税前利润随业务量变动的剧烈程度D 反映每股利润随息税前利润变动的剧烈程度E 等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和4、在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是（ ）A债券成本 B. 银行借款成本 C. 优先股成本 D. 普通股成本 E. 留用利润成本5、加权平均资金成本的权数，可有三种选择，即（ ）A 票面价值 B. 帐面价值 C. 市场价值E. 目标价值 E. 清算价值6、资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ ）A 负债比例影响财务杠杆作用大小B 适度负债有利于降低企业资金成本C 负债有利于提高企业净利润D 负债比例反映企业财务风险的大小E 适度负债有利于提高企业的价值7、资金成本的作用在于（ ）。A它可以作为评价经营业绩的依据 B是选择资金来源，拟定筹资方案的依据C可以反映企业运用资金的情况 D是评价投资项目可行性的主要经济指标E是企业利润分配的依据8、当企业在进行资本结构决策、筹资方式决策和追加筹资方案决策时，应当依据的成本依次为（ ）A、债权成本 B、股权成本 C、个别资本成本D、综合资本成本 E、边际资本成本9在资本结构决策中，确定最佳资本结构，可以运用下列方法（）比较资本成本法比较总成本法总利润比较法每股利润分析法 比较公司价值法10、影响企业综合资金成本大小的因素主要有（ ）A、资本边际成本的大小 B、资本结构 C、个别资金成本 D、筹资费用 E、加权平均权数11企业在负债筹资决策时,除了考虑资金成本外,还应考虑（）财务风险 偿还期限 偿还方式 限制条件 以上皆对12投资决策的净现值法的优点有（） 可从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平 考虑了资金的时间价值考虑了投资风险性 体现了流动性和收益性的统一在无资本限量时，净现值法在投资评价中都能作出正确决策三、判断题1.负债的规模越小，企业的资本结构就越合理。 （ ）2.营业杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。( )3.从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本率最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构是不一致的。() 4.若营业杠杆系数和财务杠杆系数均为1.5，则联合杠杆系数必等于3 （ ）5.一般来说发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券。6.综合资本成本率指各个个别资本成本率的算术平均数。 （ ） 7.资本结构决策中的核心问题是债权资本的比例 （ ）8.由于财务杠杆作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业带来财务风险。 （ ）9.只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆作用。 （ ）10若营业杠杆系数和财务杠杆系数均为1.5，则联合杠杆系数必然等于3. （ ）11.当预期的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时，采取股权筹资方式增资比较有利。（）12.资金成本是投资方案的取舍率，也是最低收益率。 （ ）13.当EBIT大于筹资无差别点时运用普通股筹资对企业较为有利。 14.一般而言，能使企业加权平均资本成本达到最低的资本结构就是企业的最优资本结构。 （ ） 15.最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。( ) 16.企业负债越多,财务杠杆系数越高,则财务风险就越大。( ) 17.优先股的股利可视为永续年金。 （ ）18.资金成本是投资方案的取舍率，也是最低收益率 。 （ ）19.当EBIT大于每股盈余无差别点时运用普通股筹资对企业较为有利 （ ）20.只要能使企业加权平均资金成本达到最低的资金结构就是企业的最优资金结构。 ( ) 21.一般而言，优先股的股利与债务利息在税前予以扣除。 （ ）22.融资租入的固定资产视为企业自有的固定资产管理，因此这种筹资方式必然影响企业的资本结构。 （ ）23.营业杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。 （ ） 24.从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本率最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构是不一致的。 25.当财务杠杆系数为1, 经营杠杆系数为1时，则联合杠杆系数应为1。（ ） 26.从杠杆原理看，如果没有固定成本则不存在营业风险和财务风险。( )27.最佳资本结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本结构。( )28.在公司的全部资本中，普通股以及留用利润的风险最大，要求报酬相应最高，因此，资本成本也最高。（ ）29.从资本结构的理论分析中可知，企业综合资本成本率最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构是不一致的。（ ）四、简答题1、简述资金成本的种类2、简述资本成本的作用五、计算分析题1、某公司拟筹资10000万元，其中长期借款1000万元，年利率为6；发行长期债券10万张，每张面值150元，发行价200元，票面利率8，筹资费用率2；发行优先股2000万元，年股利率10%，筹资费用率3%；以每股25元的价格发行普通股股票200万股，预计第一年每股股利为1.8元，以后每年股利增长6，每股支付发行费0.8元。计算该公司的综合资本成本率（所得税税率为25）。2、某公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料如下：筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）资本成本筹资额（万元）资本成本长期借款15092009债券3501020010普通股5001260012合计10001000要求：确定该公司的最佳资本结构3、某公司拟追加筹资6000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择：有关资料如下表：（单位：万元）筹资方式追加筹资方案A追加筹资方案B追加筹资方案C筹资额个别资本成本筹资额个别资本成本筹资额个别资本成本长期借款60051800715006公司债券120081200815009优先股120011120011150012普通股300015180015150015合计600060006000要求：分别测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的加权平均资本成本，并比较选择最优追加筹资方案。4、某公司本年度打算投资8000万元于某项目，其资金来源如下：发行债券筹资2400万元，年利率10%，筹资费用率3%；发行优先股筹资1600万元，年股利率12%，筹资费用率4%；发行普通股筹资3200万元，预期每股股利2元，每股市价20元，筹资费用率4%，股利增长率5%；留存利润筹资800万元；。预计投产后每年可实现1600万元的净利润，。企业所得税率25%。判断该项投资是否可行。5、某公司拟筹集资本1000万元，现有甲、乙、丙三个备选方案。甲方案：按面值发行长期债券500万元，票面利率10，筹资费用率1；发行普通股500万元，筹资费用率5，预计第一年股利率10，以后每年按4递增。乙方案：发行优先股800万元，股利率为15，筹资费用率2；向银行借款200万元，年利率5。丙方案：发行普通股400万元，筹资费用率4，预计第一年股利率12，以后每年按5递增；利用公司留存收益筹600万元，该公司所得税税率为25。要求：确定该公司的最佳资本结构。6、某公司全年销售净额560万元，固定成本64万元，变动成本率40%，资本总额为500万元，债权资本比率45%，债务利率9%。计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。7、某公司2007年销售产品100万件，单价60元，单位变动成本40元，固定成本总额为1000万元，公司资产总额1000万元，资产负债率50%，负债平均年利息率为10，所得税税率为25。要求：（1）计算2007年营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数（2）若2008年销售收入提高30%，计算2008年每股利润增长率。8、某公司全年销售产品150万件，单价100元，单位变动成本60元，固定成本总额4000万元。公司负债4000万元，年利息率为10%，并须每年支付优先股利200万元，所得税率25%，计算该公司边际贡献、息税前利润总额、复合杠杆系数9、某公司目前拥有资金10000万元，其中长期借款2000