2012年注税财会第四章筹资管理课后作业(下载版).doc

/第四章 筹资管理一、 单项选择题1.某公司发行一种债券，该债券的面值为100万元，票面利率为6%，每年年底会付息一次，期限为5年。若市场年利率为8%，则该债券的发行价格为（ ）万元。A.92.02B.100C.108.43D.1102.金融机构要求借款企业在其存款账户上保留按实际借款额的一定比例计算的存款余额是指（ ）。A.信用额度B.周转信用协议C.补偿余额D.借款抵押3.采用加息利率，企业负担的（ ）。A.实际利率大于名义利率B.实际利率小于名义利率C.实际利率等于名义利率D.无法判断实际利率与名义利率的关系4.由出租公司出部分资金，其余资金以设备作抵押向金融机构借款，购买设备，然后将设备出租给承租企业，这种租赁方式是（ ）。A.直接租赁B.转租租赁C.售后回租D.杠杆租赁5.通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）。A.限制条款多B.不能及时获得设备的使用权C.资金成本高D.财务风险大6.在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ ）。A.应付账款B.预收货款C.票据贴现D.应付票据7.某公司发行5年期公司债券100万元，票面年利率为8%，筹资费用率为1.5%。若该公司适用企业所得税税率为25%，则发行该债券的资金成本率为（ ）。A.8%B.8.12%C.6%D.6.09%8.某公司准备增发新股500万股，已知该公司普通股当前市价为每股12元。预计每股筹资费用率为4%，增发第一年年末预计每股股利为1.2元，以后每年股利增长率为5%，若按当前市价增发，则该公司本次增发普通股的资金成本为（ ）。A.11.83%B.13.36%C.15.42%D.15.94%9.下列有关企业保留盈余资金成本的说法正确的是（ ）。A.保留盈余成本是一种机会成本B.保留盈余成本是一种固定成本C.保留盈余成本是一种沉淀成本D.保留盈余成本是一种实际成本10.某公司普通股市价为每股25元，当前每股股利为1元，预计股利每年增长5%，发行普通股筹资费率4%，则保留盈余资金成本为（ ）。A.8.67%B.9%C.9.38%D.9.2%11.某公司发行优先股200万股，每股面值50元，每年支付固定股息1000万元，发行费用率为5%，则优先股资金成本率为（ ）。A.6.24%B.10%C.10.53%D.11.83%12.某公司2011年拥有普通股1000万元，长期债券450万元，保留盈余50万元。资金成本率分别为12%、10%和11.4%。则其综合资金成本为（ ）。A.9.81%B.10.76%C.11.38%D.12%13.下列关于比较资金成本法的表述正确的是（ ）。A.根据综合资金成本的高低来确定最优资金结构B.根据成本无差别点来确定最优资金结构C.根据每股收益最高来确定最优资金结构D.根据个别资金成本的高低来确定最优资金结构二、多项选择题1.下列各项中，属于企业筹集资金的要求的有（ ）。A.合理确定资金数额B.尽可能多的运用负债经营C.合理确定投放时间D.认真选择筹资渠道E.认真选择投资方向2.我国企业的筹资渠道主要有（ ）。A.国家财政资金B.商业信用C.企业的留存收益D.居民的资金E.银行信贷资金3.下列有关股票代销的表述中，正确的有（ ）。A.发行公司承担的风险比较高B.承销商承担的风险比较高C.筹资费用较高D.筹资费用较低E.剩余部分的股票由证券机构全部购买4.股份有限公司公开发行股票的优点包括（ ）。A.手续简便、发行费用低B.发行对象多、范围广C.股票的变现性强、流通性好D.有利于及时、足额筹集股本E.有利于提高公司的知名度5.下列权利中，属于普通股股东所拥有的有（ ）。A.公司的经营管理权B.优先认股权C.优先分配股利权D.优先分配剩余资产权E.股东大会上的选举权6.下列属于普通股筹资方式的缺点有（ ）。A.容易分散控制权B.承担到期归还本金的财务压力C.资金成本较高D.利息固定，财务风险高E.向外部传递不利信息7.按发行的保证条件不同，公司债券可以划分为（ ）。A.抵押债券B.记名债券C.担保债券D.信用债券E.可转换为公司股票的债券8.下列各项中，属于企业发行债券筹集资金的优点有（ ）。A.资金成本低B.能保障所有者对企业的控制权C.财务风险较低D.发行限制条件少E.能获得财务杠杆利益9.下列各项中，属于融资租赁特点的有（ ）。A.租赁期较长，一般超过设备寿命期的75%或接近其寿命周期B.租赁期内，由出租方提供技术服务并负责维修C.承租方不得单方解除租赁合同D.租赁物的专用性较强E.由承租方计提租赁设备折旧10.下列各项费用中，属于资金成本中的使用资金支付的报酬的有（ ）。A.债券印刷费B.向股东支付的股利C.债券发行费D.借款利息E.融资租赁的租金11.下列有关资金成本的表述，正确的有（ ）。A.资金成本是指资金使用者为获得资金使用权所支付的代价B.提高企业收益只有在负债资金成本高于资产息税前利润的条件下才能实现C.资金成本是选择筹资渠道与筹资方式的重要依据D.资金成本为投资决策提供了重要的标准E.资金成本为负债经营提供了重要的经济信息12.企业筹资采取保守型的筹资策略通常会（ ）。A.尽量利用长期资金满足流动资产投资B.尽量利用短期资金满足长期资产投资C.尽量提高负债资金比重D.尽量提高所有者权益资金比重E.尽量降低负债资金比重13.下列各项中，影响资金结构的因素有（ ）。A.企业的投资方向B.财务风险C.企业的资产结构D.资金成本E.企业的筹资策略三、计算题1.某公司是一家生产企业，2011年资金结构如下：筹资方式资本结构（万元）长期债券（年利率10%）500普通股（500万股）500资本公积金1500合计2500该公司2012年准备扩大生产能力，购进一条生产线，需要增加资金500万元，现有两个筹资方案可供选择：方案一：按每股市价5元增发100万股普通股；方案二：按面值发行每年年末付息、票面利率为12%的公司债券500万元。假定股票与债券的发行费用均忽略不计；适用的企业所得税税率为25%。要求：（1）根据EPS-EBIT分析方法，计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润（ ）万元。A.380B.410C.455D.540（2）如果公司预计基本获利率为12%，指出该公司应采用的筹资方案（ ）。A.两个筹资方案均可行B.采用方案一筹资C.采用方案二筹资D.两个筹资方案均不可行（3）如果公司预计基本获利率为14%，指出该公司应采用的筹资方案（ ）。A.两个筹资方案均可行B.采用方案一筹资C.采用方案二筹资D.两个筹资方案均不可行（4）如果公司预计息税前利润为410万元，指出该公司应采用的筹资方案（ ）。A.两个筹资方案均可行B.采用方案一筹资C.采用方案二筹资D.两个筹资方案均不可行2.某企业因生产需要，计划筹集资金500万元，企业适用所得税税率25%。有关筹资的资料如下：（1）向银行借款50万元，借款年利率6%，手续费1%；（2）折价发行公司债券，每张债券面值18万元，发行价格20万元，票面利率8%，期限6年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为2%；（3）平价发行优先股150万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%；（4）发行普通股150万元，每股发行价格5元，筹资费率为5%。预计第一年每股股利0.4元，以后每年按6%递增；（5）其余所需资金30万元通过保留盈余取得。根据上述资料回答下列问题：（1）借款的资金成本为（ ）。A.8%B.6%C.4.55%D.3.89%（2）债券的资金成本为（ ）。A.8%B.6.12%C.6%D.5.51%（3）优先股的资金成本为（ ）。A.14%B.12%C.12.5%D.11.4%（4）普通股的资金成本为（ ）。A.14.42%B.14.93%C.14%D.16.37%（5）保留盈余的资金成本为（ ）。A.14.42%B.14.93%C.14%D.16.37%（6）企业综合资金成本为（ ）。A.9.59%B.10.69%C.12.34%D.15.69%3.F公司目前拥有资金800万元，其中，长期借款200万元，资金成本为6%；普通股600万元，资金成本为16%，该公司计划筹集资金200万元，有两种筹资方案：方案一：增加长期借款200万元，借款利率为10%，普通股股价下降到12元，上年支付的每股股利1.2元，预计股利增长率为5%。方案二：增发普通股200万元，普通股市价下降到每股14元，上年支付的每股股利1.2元，预计股利增长率为5%。假设企业适用所得税税率为25%。要求： （1）计算该公司筹资前加权平均资金成本（ ）。A.10%B.10.54%C.12.98%D.13.5%（2）计算采用方案一的加权平均资金成本（ ）。A.10.83%B.12%C.12.51%D.13.11%（3）计算采用方案二的加权平均资金成本（ ）。A.10.7%B.11.36%C.12.4%D.13.22%（4）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构（ ）。A.方案一与方案二一样好B.方案一好C.方案二好D.难以确定参考答案及解析一、 单项选择题1.【答案】A【解析】1006%PVA8%,5+100PV8%,5=63.9927+1000.6806=92.02（万元）2.【答案】C【解析】本题考核的是补偿余额的定义。3.【答案】A【解析】加息利率是金融机构向企业发放分期等额偿还贷款时所使用的利率。在分期等额偿还贷款的情况下，企业要按借款总额和名义利率计算利息。由于借款分期等额偿还，企业实际上只使用了借款的一部分，但要支付全部金额的利息，所以，企业负担的实际利率要高于名义利率。4.【答案】D【解析】本题考核的是杠杆租赁的定义。5.【答案】C【解析】融资租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。6.【答案】C【解析】商业信用是企业之间的一种直接信用关系。选项C属于企业与银行之间的一种信用关系。7.【答案】D【解析】资金成本率=8%（1-25%）/（1-1.5%）=6.09%8.【答案】C【解析】普通股资金成本=DP（1-F）+g=1.2/12（1-4%）+5%=15.42%9.【答案】A【解析】保留盈余成本是一种机会成本,可比照普通股资金成本确定,只不过不用考虑筹资费。10.【答案】D【解析】保留盈余资金成本=1（1+5%）/25+5%=9.2%11.【答案】C【解析】优先股资金成本率=1000/20050（1-5%）100%=10.53%12.【答案】C【解析】综合资金成本率=12%1000/1500+10%450/1500+11.4%50/1500=11.38%13.【答案】A【解析】比较资金成本法是通过计算各方案综合的资金成本，并根据综合资金成本的高低来确定资金结构的方法。二、多项选择题1.【答案】ACDE【解析】筹资要求包括：认真选择投资方向；合理确定资金数额和投放时间；正确运用负债经营，降低企业风险；认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业的资金成本。2.【答案】ACDE【解析】筹资渠道是指企业取得资金的来源；筹资方式是指企业取得资金的手段。选项B属于筹资方式。3.【答案】AD【解析】代销是企业与证券机构签订的承销协议，由证券机构代理股票发售业务，如果实际募集的股份达不到发行股份数，证券机构不购买剩余股票。采用代销方式的发行公司承担的风险比较高，但相应的筹资费用较低。4.【答案】BCDE【解析】公开发行股票的优点是发行对象多、范围广，股票变现性强，有利于企业及时、足额募集股本；股票发行的影响面大，能提高企业的知名度和扩大影响力。但缺点是手续比较复杂、发行费用比较高。5.【答案】ABE【解析】优先分配股利权和优先分配剩余财产权属于优先股股东权利。6.【答案】AC【解析】利用普通股筹资具有以下优点：（1）不需要偿还本金；（2）没有固定的利息负担，财务风险低；（3）能增强企业实力。缺点是：（1）资金成本较高；（2）公司的控制权容易分散。7.【答案】ACD【解析】按发行的保证条件不同，公司债券可以划分为抵押债券、担保债券和信用债券。8.【答案】ABE【解析】企业发行债券筹集资金具有以下优点：（1）资金成本较低；（2）能获得财务杠杆利益；（3）保障所有者对企业的控制权。发行债券筹资的缺点：（1）财务风险较高；（2）限制条件较多。9.【答案】ACDE【解析】与经营租赁比较，融资租赁的特点是：（1）租赁物的专用性较强，一般为专用设备；（2）租赁期内承租方将租赁物视同固定资产管理并计提折旧及负责维修保养，不得单方解除租赁合同；（3）租赁期较长，一般超过设备寿命期的75%或接近其寿命周期；（4）当租赁期满后，出租公司一般将设备作价卖给承租企业。10.【答案】BDE【解析】选项A、C属于筹资费用。11.【答案】ACDE【解析】提高企业收益只有在负债资金成本低于企业资产息税前利润的条件下才能实现，所以选项B不对。12.【答案】ADE【解析】筹资策略有积极型、保守型和中庸型筹资策略，积极型筹资策略是尽量利用短期资金用于长期资产投资，负债比重会高一些；保守型筹资策略是将长期资金投资流动资产，所有者权益资金会多一些；中庸型筹资策略介于二者之间。13.【答案】BCDE【解析】影响资金结构的因素有资金成本、财务风险、企业的资产结构、企业的筹资策略，所以选项B、C、D、E正确。三、计算题1.【答案】（1）B；（2）B；（3）C；（4）A。【解析】（1）=EBIT=410（万元）（2）由于预计的EBIT（2500+500）12%=360（万元）小于无差别点的EBIT（410万元），所以应采用追加股票筹资，即采用方案一筹资。（3）由于预计的EBIT（2500+500）14%=420（万元）大于无差别点的EBIT（410万元），所以应采用追加负债筹资，即采用方案二筹资。（4）由于预计的EBIT（410万元）等于无差别点的EBIT（410万元），所以两个方案均可。2.【答案】（1）C；（2）D；（3）C；（4）A；（5）C；（6）