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广汽曲线登陆H股 2010年05月10日 新世纪-财新网 广汽计划以换股介绍上市，正是多番上市诉求夭折，不得不另辟蹊径的结果，也是广汽上市既不迫切，又势在必行的写照在“投资银行家和律师换了好几批”之后，广州汽车集团股份有限公司(下称广汽)为整体上市进行的八年努力，终于到了结果揭晓时刻。4月29日，广汽在香港交易所进行上市聆讯，随后被要求补充材料。接近交易人士透露说，交易获批没有太大障碍。但公司将会对“是否现在上市”作出决定。按照设想，广汽将通过换股，私有化旗下的香港上市公司骏威汽车(00203.HK)，以介绍上市的方式在香港交易所挂牌。这将是香港交易所第一家经由换股方式介绍上市的公司。所谓介绍上市，即不发行新股，仅获得上市地位。通过介绍上市，广汽暂时没有资金注入，但获得解决资产架构中多年遗留问题的突破口，特别是将理顺目前最为重要的利润源之一广汽本田的地位。接近交易的人士相信，上市将为这家受益于对外合资的汽车企业，在未来扩张中赢得有利地位。但在目前，上市并非广汽的当务之急，更重要的是体现“政治意义”。一旦上市成事，广汽将成为广东省首家在境外上市的国有企业，在目前粤港合作升温的背景下，将被视为“在粤港融资合作方面迈出一大步”。成事与否，广汽上市的“创新”都已是其多番上市诉求夭折，不得不另辟蹊径的结果，也是其上市既不迫切，又势在必行的写照。IPO路断公开资料显示，广汽集团整体上市的构想可以追溯至2002年。此后广汽展开了历时三年的股份制改造。2005年6月28日，“广州汽车集团有限公司”整体变更为“广州汽车集团股份有限公司”，剥离了摩托车等非汽车类资产，由汽车整车、零部件、商贸和技术中心四大块资产组成。按其整体上市计划，旗下广汽本田、广汽丰田、广汽日野、骏威客车及相关零配件资产将一并打包上市。当时核定的发行前总股本为35亿股，总资产85亿元。2005年7月13日，中国证监会批准广汽集团进入上市辅导期。但一年后，广汽董事长张房有和时任广汽集团副董事长的陆志峰双双公开表示，广汽上市计划无限期搁置。陆志峰强调搁置计划是等待合适时机，并非技术问题。2007年年初，广汽集团重启上市，确定“A H”方案，当年完成投行选秀。在H股承销商方面，摩根大通、摩根士丹利、中金和雷曼雀屏中选。而A股承销商选中广发证券和中金。孰料2008年的一场全球金融危机，再次搁置了集团上市计划。“当时已经准备就绪，本来是可以上的，而且是以IPO集资方式，因为金融海啸不得不暂缓。”一位接近交易的人士表示。2009年4月，广汽总经理曾庆洪再次公开宣布重启上市，但一名跟踪广汽上市多年的投行人士表示，因会计准则的变革，广汽集团A股IPO上市计划被迫搁浅，“A H”也成为泡影。财政部于2008年9月下发的中华人民共和国财政部企业会计准则解释第2号文件，要求对共同控制的合资企业，采取权益法核算，而不能采取比例合并法。这打中了广汽的死穴。与大多数中外合资车企的股权比例一样，广汽集团下属盈利能力最强，也是最核心的资产广州本田和广州丰田，都是中外双方各持股50%的共同控制公司。按照新会计准则，广汽集团被迫将以往纳入合并报表范围的广州本田和广州丰田，采用权益法核算。如此一来，广汽集团的主要盈利将来自合并财务报表之外的投资收益，这恰恰为中国证监会2006年下发的首次公开发行股票并上市管理办法第37条禁止。这意味着，在现有法规下，广汽A股IPO计划寿终正寝了。相对于A股，H股上市的麻烦则在于已上市的骏威汽车。广汽透过香港全资子公司中隆投资持有这家上市公司37.9%的股权，为控股股东。接近交易的知情人士指出，如果广汽继续以IPO方式上市，将面临“同一资产两次上市”的问题，有可能导致骏威汽车股票大幅波动，影响其原股东利益。虽然香港没有限制资产重复上市，但两个平台之间存在着竞争关系，信息披露上更为严格繁琐。更重要的是，骏威汽车旗下有广汽本田50%股权，如果IPO上市，这部分股权如何处理须与日方谈判，更增上市难度。2009年的重启上市，最终转向了一个没有先例的方案换股上市。创新交易第一步“这个交易很具创新性。投行2008年提出时都觉得太难了，做不出来。直到2009年，公司对这个结构感兴趣了，才实施。”上述接近交易的人士说。按此结构，广汽将通过介绍方式登陆香港交易所。广汽先以新上市的H股为对价全面收购红筹股骏威汽车，将其私有化，实现整体上市的目标。介绍上市是有别于IPO的一种上市方式，公司上市时不涉及融资。根据港交所的上市规则，介绍上市有三种模式，广汽采用的换股上市是其中之一，即“海外发行人发行证券，以交换一名或多名香港上市发行人的证券，而该等香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销”。在广汽之前，还没有一家公司在香港使用过这种方式上市。上述接近交易的人士介绍说，广汽上市，结构相当复杂。在整个交易之中，私有化和上市互为前提，即以上市为前提，骏威汽车的股东才同意换股；同时，以换股为前提，广汽才可以实现上市。而在时间表上，广汽上市也要走两个程序，一是申请上市程序，一是私有化程序。通过港交所的聆讯是广汽上市操作成功的关键，因为换股必须在通过港交所聆讯后方能进行。2010年1月19日，广汽正式向港交所递交上市申请，一旦宣布4月29日的聆讯正式通过，广汽上市将扫清最大的障碍。确定换股定价，并获得骏威汽车原股东的同意私有化则是另一大难点。根据香港条例，私有化获得通过需要同时满足两项条件，一是在参加投票的独立股东代表权益中，至少有75%以上赞成，同时反对票不得超过10%。二是要求超过半数出席股东大会的股东同意私有化，才可放行。股东大会通过后，还需要法院审批，骏威汽车的上市地位才能被取消，而广汽则可实现整体上市。“如果一切顺利的话，整个交易需时约两个半月，预计会在今年六七月之间完成。”接近交易人士说。广汽本田难题尽管繁琐，但采取上述交易结构，对广汽而言，最重要的意义在于可以解决多年遗留的广汽本田地位问题。广汽本田成立于1998年7月1日，由当时的广州汽车集团公司与日本本田技研工业株式会社共同出资组建，双方各投资7000万美元，各占50%股份，合作年限30年，目前主要生产轿车，有雅阁、奥德赛、飞度和思迪系列。骏威汽车2009年年报显示，广汽本田生产和销售汽车36.6万辆和36.56万辆，同比分别增长18.7%和19.4%，这一增幅略低于全国平均水平。“就是因为资金链条没有理顺”“这么多年来车卖得这么好，却没有投放新车型和增产”。在广汽旗下众多的合资公司中，主要的利润源，如广汽丰田、广汽日野等，都由集团直接拥有合资公司的50%股权，只有广汽本田是集团通过骏威汽车持股集团，是“孙公司”级别。事实上，早在骏威汽车上市之初，日方便极力反对将广汽本田的股权置入骏威汽车。此次私有化骏威汽车以后，广汽将可以彻底理顺关系，将中间层拿掉。理顺公司架构的利益明显。野村证券的一份分析报告指出，介绍上市后，骏威汽车能为广汽的净利润贡献44%；但在现有架构下，只能贡献24%。如果广汽以IPO形式独立整体上市，则原股东的股权将被稀释，而此后再私有化骏威汽车，成本可能更高；如果仍以换股方式进行，需再发新股，则存在原控股股东控股地位丧失的风险，地方国资委显然不会乐见其成。不过，介绍上市将证券上市与企业融资在时间上分开，广汽在短期内不能像一般公司IPO时获得巨额资金注入，这是广汽为此付出的代价。但多位接近广汽的人士表示，广汽手上持有较多的现金，因此上市“意不在集资，更看重上市地位”。大广汽之梦经历了八年方另辟蹊径走出实质性一步，广汽上市某种程度上带有里程碑的意味。其原因是，作为全国经济第一强省的广东，至今没有一家国有企业在境外上市，上市企业数量，尤其是国企，难与经济总量匹配。根据广州日报今年1月的报道，广东省国资委透露，今年将加大国有企业“资产证券化”进程，将积极推动企业集团主业资产上市、核心资产上市及整体上市。而广东省省长黄华华也在广东省国有资产监督管理工作会议上表示，要稳步推进广东国企整体上市。尤其在2008年珠三角改革发展规划纲要出台，粤港合作不断升温的背景下，广东企业利用香港资本市场，备受重视。广东主管金融的副省长宋海在今年两会就公开表示，鼓励广东省企业利用香港国际融资平台，继续把港交所作为内地公司上市的首选地。今年4月初，粤港在中央主导下签订粤港合作框架协议。香港中资证券业协会会长、中银国际副执行总裁谢涌海曾表示，协议可加速广东企业赴港上市，他粗略估计，广东约有1000间企业有意来港上市，较目前在香港挂牌的约80间，市场潜力巨大。广东金融学院教授陆磊也表示，在粤港金融合作的背景下，选择广汽这样的企业，具有指标意义，因为公司在内部管理、治理机制、市场营销、利润等方面条件都非常好。他认为，“广汽不缺钱，此次赴H股上市，更多是在粤港融资合作方面迈出一大步。”对于广汽，取得上市地位也是其近年打造“大广汽”战略的重要一步。据中国汽车工业协会统计，2009年，销量排名第六位的广汽，销售60.66万辆车，同比增长15.33%，远远落后于前五位车企的增幅。但这家公司拥有高于行业平均水平的毛利率，财务稳健。广汽旗下共同控制的多家合资公司，均来自日本，发展过于求稳。接近广汽消息人士称：“日本人非常保守，基本上连银行贷款都不愿意贷，因为他的现金流非常好、利润确实较高。”但广汽已不满足于这种合资模式，近年来多次强调发展自主品牌，避免过度依赖日系车。按照目前规划，广汽将有一个自主品牌直接由集团所有，另一个即将推出的“理念”品牌，则放在广汽本田之下。在此前的上市规划中，广汽上市融资的主要目的即支持发展自主品牌。一名接近广汽的消息人士指出，从目前盈利能力来看，广汽的确不需要融资。但国家鼓励汽车等产业进行跨区兼并重组，广汽须抓住机会扩张。4月26日，广汽宣布以货币为主出资，与国内民营车企吉奥汽车按51：49的比例，组成“广汽吉奥”。广汽总经理曾庆洪表示，与吉奥的合作，意在补充广汽集团自主品牌产品线。此前的2009年5月，广汽宣布出资约10亿元购得长丰汽车(600991.SH)29%的股份，成为长丰汽车第一大股东。这一交易是国家汽车产业调整和振兴规划颁布实施以来，中国汽车企业跨区域重组的第一例。更为重要的是，为广汽与另一家国际车企菲亚特的合作寻找生产基地或“生产名分”。接近广汽的人士向本刊透露说，在中国，合资车企的牌照稀缺，按照国家发改委不成文的规定，“一家厂商不能有两个和外商合资的(子公司)”。可以预见的是，一旦成功上市，广汽获得未来可资利用的融资平台和资本运作平台，无论对于发展自主品牌，抑或扩张，均将拓宽空间。至于原先谋划的A股上市，显然还遥遥无期。“现在公司都把焦点集中在H股上市。A股上市应该一年没有补充材料了。”广汽集团有望2季度在香港整体上市2010年05月12日 上海证券报 近日，广汽集团私有化骏威汽车受阻的消息传得沸沸扬扬。昨日，广汽集团高层否认了这一传言，并称整体上市计划仍按部就班进行。据记者了解，目前广汽集团仍在和骏威汽车其他股东讨论兑价方案，如价格合理，广汽集团二季度将在香港整体上市。昨日，骏威汽车在香港召开股东大会。当问及“母公司广汽集团以介绍形式、借骏威汽车整体上市未获港交所聆讯通过”时，广汽集团总经理、骏威汽车董事局副主席曾庆洪表示，“广汽集团来港整体上市的聆讯仍在进行中，整体上市计划按部就班进行。”广汽集团于今年1月19日向联交所提出上市申请，计划以介绍形式让H股在香港上市，即以新上市的广汽集团和骏威汽车公司交换股票，实现整体上市。广汽集团持有骏威汽车已发行股份的37.9%。按照惯例，影响广汽集团整体上市的关键因素有二。其一，广汽集团旗下有广州本田、广州丰田两大合资公司，故整体上市需要外方伙伴本田汽车、丰田汽车的认同。目前本田汽车及丰田汽车已接受广汽集团整体上市方案。目前唯一障碍在于骏威汽车作价。曾庆洪表示，如果骏威汽车作价过高，或将重新考虑上市事宜。但双方会以双赢为出发点，讨论换股上市事宜。分析人士表示，骏威汽车主要利润来自于持股50%的广州本田，一旦广州本田增长速度放慢，骏威汽车作价难题可能迎刃而解。骏威汽车执行董事、广州本田执行副总经理姚一鸣表示，今年前4个月，中国汽车销量增长约60%至70%，但广州本田只增长30%，并环比下跌10%。广汽集团有望2季度在香港整体上市2010年05月12日 上海证券报 近日，广汽集团私有化骏威汽车受阻的消息传得沸沸扬扬。昨日，广汽集团高层否认了这一传言，并称整体上市计划仍按部就班进行。据记者了解，目前广汽集团仍在和骏威汽车其他股东讨论兑价方案，如价格合理，广汽集团二季度将在香港整体上市。昨日，骏威汽车在香港召开股东大会。当问及“母公司广汽集团以介绍形式、借骏威汽车整体上市未获港交所聆讯通过”时，广汽集团总经理、骏威汽车董事局副主席曾庆洪表示，“广汽集团来港整体上市的聆讯仍在进行中，整体上市计划按部就班进行。”广汽集团于今年1月19日向联交所提出上市申请，计划以介绍形式让H股在香港上市，即以新上市的广汽集团和骏威汽车公司交换股票，实现整体上市。广汽集团持有骏威汽车已发行股份的37.9%。按照惯例，影响广汽集团整体上市的关键因素有二。其一，广汽集团旗下有广州本田、广州丰田两大合资公司，故整体上市需要外方伙伴本田汽车、丰田汽车的认同。目前本田汽车及丰田汽车已接受广汽集团整体上市方案。目前唯一障碍在于骏威汽车作价。曾庆洪表示，如果骏威汽车作价过高，或将重新考虑上市事宜。但双方会以双赢为出发点，讨论换股上市事宜。分析人士表示，骏威汽车主要利润来自于持股50%的广州本田，一旦广州本田增长速度放慢，骏威汽车作价难题可能迎刃而解。骏威汽车执行董事、广州本田执行副总经理姚一鸣表示，今年前4个月，中国汽车销量增长约60%至70%，但广州本田只增长30%，并环比下跌10%。广汽整体上市通过联交所聆讯2010年05月19日 中国证券报仍需迈过两道坎广汽集团借壳H股公司骏威汽车(4.492,0.00,0.00%,经济通实时行情)(0203.HK)实现整体上市已获重大进展，目前已通过香港联交所的聆讯，广汽集团及骏威汽车今日上午将在香港举行联合新闻发布会。迈出一只脚5月19日，广汽集团及骏威汽车将举行联合新闻发布会，广汽集团董事长张房有、总经理曾庆洪、董秘卢飒，骏威汽车总经理黎暾将出席发布会，阐述广汽集团借壳骏威汽车香港联交所上市，及骏威汽车私有化的计划。据了解，广汽集团将公布借壳骏威汽车的对价，这关系到股东大会能否通过私有化骏威汽车方案。通过港交所聆讯只是广汽集团H股整体上市的第一步，但这一步并不容易。今年1月22日，广汽集团与骏威汽车联合发布公告称，二者已于1月19日向香港联交所递交了新上市申请，宣布广汽集团拟以介绍形式让其H股在香港联交所挂牌进行买卖，并以新发行的股份作为对价全面收购香港骏威汽车。为此广汽集团聘请了摩根大通、摩根斯坦利及中金作为财务顾问。4月22日，骏威汽车公告，委任了法国巴黎资本(亚太)有限公司为独立财务顾问。不过，骏威汽车2月23日公告，广汽集团上市可能受制于各种条件限制，H股上市存在变数。4月26日，针对媒体报道广汽集团H股上市计划未能通过港交所审批的报道，骏威汽车进行澄清。公司表示广汽集团以介绍形式登陆H股的申请仍在办理中。在投资者深感迷惑之际，4月 29日，骏威汽车突然宣布停牌，准备联交所对广汽集团整体上市的聆讯。目前，广汽集团借壳骏威汽车的聆讯已通过，标志广汽集团H股整体上市迈出关键一步。还有两道坎专业人士指出，广汽集团借壳骏威汽车至少还要过两关：一是即将召开的股东会，在股东会上骏威汽车投资者将就广汽集团借壳作出全面评估，只有支付的对价令参加投票的独立股东满意，且代表的权益同意私有化，方案才可被放行；二是高等法院的聆讯，只有通过高院聆讯，广汽集团整体H股上市才能成功。骏威汽车是广汽集团在香港上市的旗舰，于1993年在港上市，其资产包括广州本田的50% 股权、本田出口基地的股权及广汽的客车资产等，广汽占该公司37.9%的股份。骏威汽车停牌前收于4.56港元，较前一个交易日上涨3.17%。对于何时能实现H股整体上市，广汽集团董秘卢飒对外表示，上市审批过程复杂，有很多道程序要走，广汽很难控制具体上市时间，不过，广汽仍希望年内能成功上市。分析人士指出，广汽集团整体上市之路可谓一波三折，虽运作多年，但因主要盈利资产来自广汽丰田和广汽本田两家不具控股权的合资公司，受会计制度制约一直未能成功在A股IPO。不过，公司去年斥资10亿收购了长丰汽车(600991)，为A股融资铺上了垫脚石。目前，通过借壳骏威汽车实现整体上市后，广汽集团终于有了较大的融资平台。广汽私有化骏威方案：1股换0.37861股骏威2010年05月19日 新浪汽车 5月19日消息，骏威汽车宣布，持有37.9%股权的母公司广汽建议私有化骏威汽车，私有化将透过每股0.38股广汽H股注销，私有化每股为每股5.32元，较停牌前的4.56元溢价约18.5%。骏威指，于今年5月19日每股广汽H股的估值乃介乎11.94元至12.71元(人民币，下同)，当于13.62港元至14.49港元之间，根据私有化安排，安排股东将收取0.378610股广汽H股，每股骏威的理论价值将介乎5.16港元至5.49元之间，料私有化将介乎387.71亿至412.48亿港元。骏威指，紧随安排生效日期后，骏威将向联交所申请撤销股份上市地位，广汽也正寻求以介绍方式实现广汽H股在联交所主板上市，而广汽预期，截至2010年12月底止年度应占综合盈利预测37.6亿元。骏威申请今早复牌。广汽或7月登H股 广汽将直接控股广汽本田2010年05月20日 第一财经日报 广州汽车集团股份有限公司(下称“广汽”)登陆H股的目标取得了突破性的进展。昨日，广汽和骏威汽车(00203.HK)在香港联合宣布了广汽私有化骏威汽车、以介绍上市方式登陆H股的具体方案，核心是以每0.37861股广汽H股换取1股骏威股份。广汽执行董事、董事会秘书卢飒表示，预计广汽7月底可以实现上市，完成骏威私有化，广汽上市的最终目标是广汽成为广汽本田50%的直接控股股东。昨日复牌的骏威股价大跌24%，显示此次私有化或存阻力。公布换股方案广汽正式提出了与骏威汽车的换股方案，以每0.37861股(广汽H股)换取1股骏威股份。基于独立估值师估算，于2010年5月19日，广汽换股前H股的理论价值为每股11.9412.71元(相当于每股13.6214.49港元)。按该理论估值范围及上述换股比例计算，这次私有化要约的每股骏威股票的理论对价相当于每股5.165.49港元。这一骏威股票理论对价区间的中点值每股5.32港元，相当于对骏威股票停牌前最后一个交易日(2010年4月28日)的除息收盘价4.49港元溢价18.5%，亦即对骏威股票于最后一个交易日前30及60个交易日的加权平均交易价分别溢价27.9%及26.4%。但是，昨天骏威汽车复牌之后下跌了24%，报收于3.41港元。看来市场对这个对价方案并不认同。香港富昌证券总经理蔺常念告诉第一财经日报，在私有化消息下股价下跌，显示出市场和公众股东对私有化出价感到失望。“原先估计私有化出价最少每股6港元，现在用介绍形式来上市，即使私有化成功，公众股东也拿不到现金。”他认为，可能需要广汽集团提高价钱，股东大会才能通过私有化方案。广汽集团董事长张房有昨日在记者会上则表示，此次私有化的出价合理，暂时没有考虑提高出价。对此，张房有称，骏威停牌以后，近期H股大盘下滑幅度很大，因此昨天的下跌应看做停牌后补跌，是对大市的正常反应。直接控股广本通过私有化骏威汽车，广汽将消除与广汽本田之间的多层持股。卢飒表示其最终目的就是广汽成为广汽本田的直接控股股东。卢飒表示，本次交易后，广汽持有广汽本田50%股权，缩短管理链条，可以直接参与广汽本田管理决策，最终实现管理战略布局，同时也将提高广汽盈利能力。交易完成之后，广汽本田归属权益从18.9%上升到50%，从而使广汽能够获得更多来自于广汽本田的利润。目前广汽通过中隆投资持有骏威汽车37.9%的已发行股份，骏威再透过全资附属公司广汽公司持有广汽本田50%的股份。不仅资产架构复杂，而且广汽仅仅能获得广汽本田18.9%的投资收益。“我们这次没有融资，融资也不是我们的首选目标。”张房有在昨天召开的发布会上也反复强调，广汽并没有迫切的资金需求，上市并非为了融资。正是因为不急于融资，广汽此次选择了不发新股，而是私有化骏威汽车，以介绍方式上市。张房有还表示，如果私有化方案发生意外未能通过，而导致广汽本次上市不成功，也会采取各种办法，在适合的时间和地点上市。而在昨天广汽和骏威汽车联合发布的公告中也表示，万一私有化失利，公司可能考虑申请不涉及私有化的首次公开发行。在上市的时间安排上，卢飒表示，预计6月初派发协议安排文件，包括通函。预计7月底实现上市，完成骏威私有化。骏威汽车于1993年在香港上市，其资产包括广州本田的50%股权、本田出口基地的股权及广汽的客车资产等，广汽占该公司37.9%的股份。根据香港财务报告准则，广汽去年的税后利润约为人民币32.56亿元。广州汽车工业集团直接持有广汽91.9%的股权，为其最终控股股东。 根据港交所的上市规则，介绍上市是已发行证券申请上市的一种方式，该方式不需要在上市时再发行新股；该类申请上市的证券已有一定数量，并且由广泛的公众人士持有，上市后能有足够的流通量。因此，在香港上市公司骏威拥有大量股份的广汽集团需要通过私有化骏威，才能成功以介绍形式到港上市广汽敲定在港上市附属公司骏威汽车换股方案5月19日广汽集团私有化骏威汽车方案出炉2010年05月20日 京华时报 广汽集团昨天公布了私有化骏威汽车的方案，现有骏威汽车的股东将以每1股骏威股份收取0.378610股广汽H股，骏威汽车的上市地位将因此被撤销，骏威汽车的股东将成为广汽的股东，骏威汽车将成为广汽的全资子公司；骏威汽车的利润将全部归广汽股东所有。 集团预期将于6月底召开股东会，届时如果该方案获骏威股东通过，最快7月底广汽即可实现港股整体上市。消息发布后骏威汽车昨日复牌股价狂泻两成半。市场认为，该作价方案似乎并不被投资者认可。据香港条例，私有化获得通过需要满足两项条件，广汽能否实现私有化还要等待股东大会决议。广汽上市：待破的“无间道”宿命 香港电影无间道中，在黑社会做卧底的警察梁朝伟站在天台上向黄警官诉苦时说：说好三年的，结果又三年，三年之后又三年！快十年了，大哥! 被忽悠得没了脾气的梁朝伟只得选择了去看心理医生。而最后，他的满腹委屈随着另一个卧底同事的一颗子弹的呼啸而过，永远倒在了欲开欲合的电梯里。而历经三年又三年、三年之后又三年漫漫上市路的广汽集团却幸运地在第八年迎来了黎明的曙光。 19日下午，广汽集团宣布，已提出以换股私有化骏威(00203.HK)，并通过这一途径以介绍方式今年7月在H股上市。这对广汽来说无疑是个好消息。苦尽甘来啊！ 其实广汽的上市之路一直波折不断。早在2002年9月，广汽集团董事长张房有就曾表示，广汽开始启动集团整体上市步伐。2004年6月，广汽股份成立，眼看离上市为期不远。然而，由于种种原因，广汽又不得不等了四年。2008年3月，广汽集团的上市申报材料就已递交到证监会，但人算不如天算，席卷全球的金融危机突然爆发，中国股市也随之大跌，中国证监会于2008年9月16日暂停了IPO，这导致广汽集团的上市计划不得不推迟，正所谓：山穷水尽疑无路。 时间终于走到了2009年，广汽再次宣布A股上市，却因会计准则的变更不符合条件而第三次被迫搁浅。今年1月19日，广汽集团向联交所提出上市申请，计划以介绍形式让H股在香港上市，即以新上市的广汽集团和骏威汽车公司交换股票，实现整体上市，但超过三个月仍未获放行，这使得外界对广汽股份借壳骏威实现整体上市的信心有所动摇。 不过，就在5月19日，广汽集团有望7月份在H股上市的表态着实让人兴奋了一把。等待太久的广汽整体上市计划如今算是“柳暗花明又一村”。如果不出意外的话，等了8年之久的广汽有望在2个月后如愿以偿。而即使到时私有化方案发生意外未能通过导致广汽本次上市不成功，广汽也会采取各种办法，在适合的时间和地点上市。 广汽之所以不屈不挠地坚持上市，根本原因还在于高速发展的广汽很需要钱。在自主品牌的发展上，广汽与竞争对手上汽、一汽、东风、长安相比要落后许多，其第一辆自主品牌传祺轿车要到今年9月才会上市。而据称广汽为自主品牌项目制定的总投资额是68亿元，这显然不是一笔小数目。2009年4月，广汽集团已通过全国银行间市场发行了规模为34亿元的中期票据，加上此前的33亿元，发行中期票据已高达67亿元。招募书显示，募集资金中有超过36.8亿元用于广汽研究院及自有品牌建设。 除了自主品牌建设外，广汽集团自去年以来的兼并重组也需要大把资金的支持，为了早日实现年产销200万辆跻身国内车企“第一阵营”、快速扩张的广汽，短短的时间内接连重组长丰、吉奥、并与菲亚特成立了合资公司，一系列动作或使广汽面临着巨大的融资压力。 所以，就像被黄警官忽悠了三年又三年的卧底警察梁朝伟一样，郁闷的广汽需要尽快逃出不断被延迟上市的折磨，尽早筹集到高速发展所需的庞大资金，否则只能在突如其来的股市变故和大浪淘沙的国内汽车市场中被后来者追上。 注：5月17日，上证指数报收2559.93点，狂跌136.70点。大幅提高骏威换股率 广汽上市不计代价2010年06月09日 21世纪经济报道 为了尽快实现集团整体上市计划，6月7日，广汽集团、骏威汽车(0203.HK)联合公告，大幅提高换股比例。根据调整后的方案，投资者持有的骏威股份每股可换0.474026股广汽H股(原为0.378610股)，并成为后者的股东。同时，广汽将以换股介绍方式在港交所发行H股。广汽称，已修订的换股将进一步提升要约的吸引力，显示了广汽尊重股东利益并与其分享广汽长远发展的诚意。集团并不会对比率作进一步修订。早前由于私有化出价令投资者失望，骏威股价5月19日复牌后一度累计大幅下挫近四成。6月8日，骏威复牌曾一度大升12.4%，最终收盘涨幅为2.26%。持有骏威逾15%权益的邓普顿资产管理早前已表示，满意广汽提出10.37861的换股比例，并会在股东会上投票支持私有化计划。而持有骏威逾5%主要股东Platinum亦承诺支持私有化建议。因此，从理论上讲广汽这次私有化骏威汽车已经基本扫除障碍。令人意外的是，今天广汽还是决定提升报价。5月底，广汽集团董事长张房有接受本报提问时，曾强调，集团正积极通过调整资本关系，优化管理架构，为广汽本田的一个更高的平台上实现快速健康发展提供有利条件。张房有还详细说明了，由于历史原因，广汽集团、骏威汽车、广汽本田在持股结构上的复杂关系。成立于1999年的广汽本田起步于广州标致，当时骏威汽车(0203.HK)间接持有广州标致46%的股权，在中日双方重组广州标致后，广州标致则转变为现在的广汽本田。目前广汽集团香港的全资子公司中隆投资持有骏威汽车37.9%的已发行股份，骏威汽车再透过全资附属公司广州骏威持有广汽公司股份，而广汽公司持有广汽本田50%的股份。张房有解释，所谓整理资本关系就是要通过集团整体上市简化广本过长的持股链。据广汽集团的上市方案，换股计划实施后，骏威汽车下市，广汽集团上市，届时广汽集团H股上市公司将直接持有广汽本田50%股份。而由于广汽自主品牌在2011年才能正式上市销售，预计两三年内，广汽本田等旗下合资业务仍将是广汽集团最主要的业绩来源。据京华山一的数据显示，广汽丰田及广汽本田作为广汽旗下两大主要合资企业，2007至09年度，广汽丰田占广汽总收入及总经营溢利的比重分别是38%/34%/38%及53%/40%/55%，而同期内广汽本田的贡献比重为48%/53%/51%及51%/68%/65%。可见，广汽对这次私有化骏威汽车以达到H股整体上市的计划是志在必得。借壳骏威整体上市 广汽申请22亿股H股上市2010年06月19日 新京报 昨日，广州汽车集团股份有限公司发布公告称，公司已向香港联交所申请以介绍方式将22.133亿股广汽H股上市及买卖，并预期广汽H股将于8月30日开始按每手2000股股份买卖。这意味着广汽集团借壳骏威汽车实现整体上市，已进入最后阶段。“该安排一经批准，骏威股东将成为广汽集团的股东，成为广汽集团的全资子公司。骏威在香港联交所的上市地位将被撤销，而广汽集团H股将随即以介绍方式在香港联交所主板挂牌。”广汽集团董事长张房有表示，