银行结构理财产品如何选.doc

银行结构性理财产品如何选 2008年08月13日 06:00 金融投资报结构性理财产品“真伪”之辨弄晕投资者本报记者 向赫男“零收益”事件尚未完全被人们忘却，一份关于结构性理财产品的报告又引发了银行理财市场的“打假风”。银行究竟是不是在欺骗投资者？所谓“结构”到底是个什么玩意儿？普通投资者又该如何选择甄别？新闻回放：“打假”报告引发“结构”之争近日，中国社科院金融研究所理财产品中心最新发布的6月统计报告显示，中资行6月份发行的8款结构性产品中，除中国银行发行的“汇聚宝0806J澳视群雄之五谷丰登”理财产品是“真结构产品”外，浦东发展银行、交通银行、光大银行等发行的其余7款产品都是“伪”结构性产品其“软肋”就在于挂钩期权的衍生品收益支付条款实际并不存在，因此徒有“结构”之名，而行固定收益之实。对此结论，在银行结构性理财产品市场上的份额已超过50%的交通银行跳起喊冤，称其每款产品都是实打实的“真结构”。但社科院金融研究所一研究人士表示，“实质上这7款产品均为固定收益。”结构性产品应该包括固定收益产品和衍生品的组合，其中衍生品一个突出特征是有一个收益支付条款（如挂钩标的物价格在某一设定区间内波动，投资者获取最高收益，一旦突破区间则收益为0）。例如，某银行6月发行的一款挂钩国开行信用的结构性产品，其信用违约掉期(CDS)在国内实际上没有，衍生收益也只能属于空穴来风，产品的结构性实际上根本不存在。一场“真真假假”的风波，为银行理财市场再添疑云，投资者普遍“晕菜”。专家释疑：结构性存款不等于存款目前国内市场上的结构性理财产品，往往有着“存款”这么一个让人觉得十分可靠的名字，可实际上，结构性存款并不像普通定期存款那么让人高枕无忧。由于牵涉到浮动收益，就意味着投资者要承担比一般意义上的“存款”更高的风险。对于结构性存款的正确理解，中国银行四川省分行财富中心高级理财师杨澜做出了正统的解释：“所谓结构性理财，主要是指银行通过发行理财产品向投资者募集资金，大部分资金投资固定收益产品，如信托、债券、央行票据，再将此部分资金所生的利息在国际市场购买一个期权。同时，银行对这些期权的选择要有一个方向性的判断，比如说，看国际石油价格要上涨，就选择石油看涨期权。”交通银行个人金融业务部总经理靳继同表示，“结构性存款通常预期收益较高且保证本金安全，适合寻求更好的存款收益同时希望保护资金安全的投资者。”因而，光大银行成都分行零售银行部邓俊提醒投资者，“购买银行结构性理财产品首先要明确结构性理财产品不是储蓄存款，而是一种投资产品。投资此类产品需要承担风险，因而只看预期最高收益率在投资中是不可取的，预期最高收益不等于实际到期收益，可能达到，也可能达不到，关键在于市场。”投资者的选择：看清收益计算方法在金融领域，结构性理财产品以其构成之复杂、收益计算方法之捉摸不定、产品说明书之艰涩学究，弄晕了大部分投资者。邓俊告诉记者，首先，投资者必须在购买前详细询问产品是否保本，并在合同中明确规定。银行结构性理财产品大致分为保本类与非保本类的理财产品，中间再加上预期浮动收益；其中，保本也可以分为100%保本或是部分比例保本。若合同规定到期保本，那么对投资者来说，就是本金风险最小的选择；还有一些产品是规定80%或90%保本，本金的风险就会增大，相应潜在收益也会更多。第二，观察产品挂钩的主题是否与自己想投资的领域一致。如果对于金融股的走势比较看好，就可以选择挂钩一篮子金融股票的产品；对于能源股的走势比较看好，就可以选择挂钩一篮子能源股的产品。第三，看清产品的收益计算方法相当重要。目前，结构性产品的收益计算通常包括3种方式。最公平合理的方式是按天计算收益，只要有一天达到日观察配息线，就计一天的收益。第二种是只按若干特定观察日计算收益，只有在规定的配息线以上客户才能获得收益，倘若不在配息线上，则浮动收益便成空。最常见的方式是设定一个区间范围，采用特定公式计算收益，这种方式相对来说更复杂。第四，注意产品的期限和流动性问题。一款结构性产品一定要有一个期限，而在这个期限中，银行可能为自己和投资者提供提前终止的权利，以防潜在的变数。对于银行来说，设定某一个水平的提前终止条款，如果标的表现超越这个水平，银行可以出于控制风险的考虑，提前终止该产品，客户也可以将本金和收益提前落袋为安。而作为投资者，倘若购买一款期限较长的结构性产品，就要做好保本产品因你的提前赎回而不保本的思想准备。对于此次“打假”风波，市场质疑：银行在销售过程中，是否还存在对产品信