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关于我国黄金储备的思考摘要 近几年来,我国外汇储备急剧增长,而黄金储备却没有同步增长。为了应对未来可能爆发的台海战争,我国应该调整国际储备结构,减少美元储备,增加黄金储备。本文对增加黄金储备的意义、我国黄金储备的适度规模、增加黄金储备的时机和途径等重要问题作了一定的分析,以供决策部门参考。关键字 黄金储备;外汇储备 在金本位制下,黄金具有货币的全部职能,即价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币1。牙买加体系形成后,黄金的货币职能大为削弱,但仍保持一定的货币职能。在西方发达国家的国际储备中,黄金储备仍然占有相当重要的地位。黄金储备是唯一同时具备流动性、独立性和安全性的国际储备。我国是世界产金大国。但是与欧美发达国家相比,我国黄金储备规模有很大的差距。增加黄金储备势在必行。一、增加黄金储备的意义 (1)降低汇率风险,实现外汇储备的保值增值 2007年初,我国外汇储备规模已经超过一万亿美元,其中以美元储备为主。美元贬值的潜在风险影响着我国外汇储备的安全。在当前美元持续贬值的情况下,我国外汇储备已经遭受了一定的损失。由于美国的财政赤字和贸易赤字仍在不断扩大,美元很有可能继续贬值。降低汇率风险的最好方法是减少美元储备,增加黄金储备。黄金的价值比较稳定,保值能力强。近两年来,国际市场黄金价格呈现出稳定上涨的总体趋势。对黄金储备国来说,这是一个利好消息。为了实现美元外汇储备的保值增值,我国应该把一部分美元外汇储备转为实物黄金储备。 (2)缓解人民币升值的压力 近几年来,我国外汇储备增长非常迅速,人民币升值压力很大。而黄金可以作为一般商品进口,能在一定程度上减少我国的贸易顺差,从而有利于缓解人民币升值的压力。另外,如果我国将每年增加的外汇储备全部转化为黄金储备,那么我国的外汇储备将保持基本稳定,从而有利于保持人民币汇率的稳定。 (3)提高抵御金融危机的能力 巨额的黄金储备是抵御金融危机的有利武器。美元只是一种信用货币。不能兑现的信用货币是没有价值的。美元长期贬值的趋势很难逆转。在极端情况下,美元资产还有被冻结的可能性。因此,美元储备抵御金融危机的能力有限。而黄金作为最终的国际支付手段和最可靠的储备资产,是美元所不能替代的。黄金仍然具有世界货币职能,具有很高的安全性。因此,黄金储备抵御金融危机的能力更强。由于世界主要资源价格持续上涨,世界经济正面临着全球性通货膨胀,最终很可能导致全球性金融危机。只有拥有巨额的黄金储备,我国才能有效抵御全球性金融危机。 (4)推动人民币成为世界货币 我国拥有巨额黄金储备是人民币成为世界货币的前提条件。任何一国的货币成为世界货币都需要巨额黄金储备作为支撑。第二次世界大战结束时,美国已拥有世界黄金储备的70%。战后,美国凭借其超强的经济实力和巨额的黄金储备,建立了以美元为中心的国际货币体系,即布雷顿森林体系。从此,美元超过英镑,成为头号世界货币。从长远来看,随着美国经济实力的相对衰落和中国的崛起,美元迟早会失去头号世界货币的地位。因此,我国应该增加黄金储备,为未来人民币成为头号世界货币打下良好的基础。一旦时机成熟,我国就应该建立“次级金本位制”,即以黄金、白银、铜、钛、稀土、煤炭等资源为基础构建的人民币货币支付体系。如果人民币成为头号世界货币,我国就能变铸币税损失为铸币税收益。仅此一项每年就能够给我国带来几百亿美元的巨额收益。 二、我国黄金储备的适度规模 一国黄金储备的适度规模应该是多少?一国黄金储备应该占其外汇储备的多大比例?这些在国际上并没有通行的标准。各国都是根据本国的实际需要适时调整黄金储备。根据2007年3月国际货币基金组织提供的最新数据(参见表1):美国黄金储备达到8135.5吨,居世界第一位,占外汇储备的75.9%;德国黄金储备达到3422.5吨,居世界第二位,占外汇储备的62.9%;法国、意大利和瑞士等国的黄金储备都超过1000吨,占各国外汇储备的比例也都超过 40%。而我国黄金储备(不包括台湾省)仅为600吨,占外汇储备的1.2%。很明显,目前我国黄金储备过少,占外汇储备的比例过低。那么,我国黄金储备的适度规模应该是多少?笔者认为,我国应该设定黄金储备总量,而不应该设定黄金储备占外汇储备的比例。原因是我国外汇储备增长很快,黄金储备占外汇储备的比例很难大幅度提高。从我国的实际国情出发,我国黄金储备总量应该达到3000吨。有如下两个理由:1.我国黄金储备规模应该与我国经济大国地位相匹配。 2006年,我国GDP已居世界第四位,与德国相差无几。但德国黄金储备规模远超过我国。我国黄金储备规模应该与德国处于同一水平。2.我国黄金储备规模应该与我国国家战略目标相适应。为了应对未来可能爆发的台海战争、减少美元资产被冻结带来的负面影响,我国应该储备价值超过500亿美元的黄金,以解决战争时期战略物资进口支付问题。因此,我国黄金储备的适度规模应该是3000吨。表1:世界官方黄金储备一览表(2007/3)国家(组织) 数量(吨) 黄金占外汇储备(%)美国 8135.5 75.9德国 3422.5 62.9国际货币基金组织 3217.3 /法国 2709.6 57.4意大利 2451.8 65.8瑞士 1290.1 41.7日本 765.2 1.8欧洲央行 641.7 24.4荷兰 640.9 55.3中国大陆 600 1.2资料来源:根据国际货币基金组织提供的最新数据整理三、增加黄金储备的时机 现在是不是增加黄金储备的好时机?有种观点认为现在国际金价太高,我国不宜增持。笔者认为这种观点是不正确的。有如下两个理由:1.现在国际金价并不算高,还有较大的上涨空间。2007年6月,国际金价保持在650美元/盎司左右。但从国际金价的历史走势来看,这一价格并不算高。1980年,国际金价曾经达到过870美元/盎司的历史高位。况且,相比1980年,现在美元已经大幅度贬值。因此,现在国际金价只是处于中等水平。随着全球性通货膨胀日益加剧和国际局势持续紧张,国际金价长期上涨的趋势很难改变,很有可能再次突破870美元/盎司。2.黄金储备是战略性储备,不应受制于国际金价的正常波动。我国增加黄金储备主要是为了应对未来可能爆发的台海战争。国际金价的正常波动不应该影响我国增加黄金储备的决心。总之,现在可能不是增加黄金储备的最好时机,但仍然是较好时机。 四、增加黄金储备的途径 为了尽快使我国黄金储备总量达到3000吨,我国应该通过以下两个途径来实现。 (1)尽快将我国外汇储备中的一部分美元储备转化为黄金储备 现阶段我国外汇储备已经超过一万亿美元,其中大部分是美元储备。美元储备过多已是公认的事实。现在国际金价处于中等水平,是大批购进黄金的较好时机。因此,我国应该立即动用一部分美元储备从国际市场上购进黄金。这不仅有利于实现我国外汇储备的保值增值,还有利于减轻人民币升值的压力。为了减轻对国际金价的影响,我国应该遵循分批购买、买跌不买涨的原则。具体来说,如果每盎司黄金价格下跌8美元,那么我国就从国际市场上购进10万盎司黄金。由于国际金价不可能只涨不跌,这样可以最大限度地降低我国购进黄金的成本。如果能像这样持之以恒坚持五年,那么我国黄金储备总量必将翻倍。 (2)大力发展国内黄金市场,实现藏金于民。 同官方黄金储备一样,我国民间黄金储备也处于很低的水平。近几年来,我国国内黄金市场发展很快。国内各家银行相继推出各类黄金投资理财业务,主要有实物黄金投资和纸黄金投资两种黄

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