公司分析报告学生作业范例.doc

公司分析报告班级：* 姓名：* 学号：*13目录第一部分 公司所处行业的发展.3行业的发展历史回顾.3行业内的波特五力分析.3行业的生命周期分析.4行业的PETS分析.4第二部分 公司的盈利能力和发展能力的分析.4公司的经营能力分析.5公司的竞争力分析.6公司的成长性分析.6第三部分 公司财务分析.7比率分析：运营能力.7比率分析：盈利能力.9比率分析：发展能力.11财务指标综合评价分析.12附：图表目录营业收入构成比例5营业收入地域分布5基本每股收益增长率6净利率6比率分析图 17比率分析表 18比率分析图 28比率分析表 28比率分析图 39比率分析表 39比率分析图 410比率分析表 410比率分析图 511比率分析表 511比率分析图 611比率分析表 612第1部份 公司所处行业的发展1、 行业的发展历史回顾不锈钢真空保温器皿技术上世纪80年代初由日本发明，90年代初传入中国，经过十余年的发展，截止2007年底国内已形成年销售额约50亿人民币、出口创汇4亿美元的生产规模，成为世界上主要的不锈钢保温器皿生产大国和出口大国，是我国日用消费品中的新型产品和新兴行业。二、行业内的波特五力分析（一）供应方议价能力原材料主要是不锈钢等金属材料，上游行业属于竞争性行业，供应充分，市场集中度低，供应商议价能力较弱（二）现有厂商的竞争 1、高端市场被国外著名品牌所垄断，占比约3%。2、国内市场份额高度分散，前5大生产商的市场份额之和仅为20.5%。竞争程度较为激烈。（三）潜在进入者 保温杯生产的技术和资金壁垒均较低，产品较容易被模仿，小型企业进入较容易。规模企业面临技术、资金、品牌壁垒，进入门槛稍高。 （四）替代产品 不锈钢保温杯在保温保冷、便携性方面具有优势，但是清洁难、内容物可见度低。因此在寒冷地区、户外、司驾等领域的应用较难替代，而家居、办公等领域较易被替代。 （五）需求方议价能力 下游主要是终端消费者，由于市场份额分散，国产品牌号召力较弱，厂商的议价能力比较有限（六）结论由于需求较易被替代，市场集中度低，规模优势不明显，因此公司的毛利率易受挤压。同时，行业的进入壁垒偏低。2、 行业的生命周期分析不锈钢真空保温器皿属细分行业，其产品包括真空杯（瓶）、气压式和感应式真空水壶、咖啡杯（壶）、运动壶、真空旅游壶以及真空保温饭盒、真空焖烧锅等。我国的不锈钢真空器皿行业在以往的十多年中，主要是加工出口，满足国外市场的需要，国内市场还没有着力开发。省份来看，市场的覆盖面主要在发达省份和一线城市以及部分二线城市，在二线以下的城市和广大的城镇，基本上尚未开发。不锈钢真空器皿与经济发展和人们的生活水平密切相关，随着我国经济发展和社会进步的加快，不锈钢真空器皿仍有一定的市场空间。3、 行业的PETS分析1、 政治法律环境国家环境保护“十一五”规划提出“以减量化、资源化、无害化为原则，把防治固体废物污染作为维护人民健康，保障环境安全和发展循环经济，建设资源节约型、环境友好型社会的重点领域”。发改委和科技部联合发布的中国节能技术政策大纲(2006 年)明确指出“当前城市与民用能源消费正快速上升，推广节能技术对缓解能源供需矛盾，改善城市环境十分重要”，“要大力研究开发和推广真空绝热等高效保温材料和技术”。国家对环保、节能领域的鼓励和支持有效推进了不锈钢真空保温器皿行业的快速发展。2. 、经济环境人民币被迫升值，进一步加大了轻工产品的出口压力。国内GDP增速放缓，内需不足，会影响不锈钢真空保温器皿的国内销量。3、 技术环境国内大多数小规模企业生产设备投资较少，生产较多依赖人工，所制造产品品质一般，不具备研发设计能力，设计上较多依赖模仿，产品同质化现象普遍。以发行人为代表的少数规模较大的国内企业在制造技术水平、研发设计能力方面处于国内同行业领先，其生产设备较为先进，制作工艺较为精良，产品设计体系初具规模。4、 社会环境我国居民收入和消费水平的不断提高，健康环保意识的不断增强，以及时尚和个性化需求的不断提升，国内不锈钢真空保温器皿的市场不断成熟。第2部份 公司的盈利能力和发展能力的分析1、 公司的经营能力分析1、哈尔斯主要从事日用不锈钢真空保温器皿的研发、设计、生产和销售，产品主要为保温杯、保温瓶等，是国内第二大生产商。从整体市场来看，我国保温杯市场上以国产品牌为主，市场份额高度分散。公司对市场的掌控能力较弱，公司内销增速会随生产基数的扩大逐渐下降。营业收入构成比例 2、公司销售收入中国外市场所占比例远高于国内，对海外市场的依赖较严重。目前我国保温杯产量已经占到世界总产量的 70%，未来产能继续转移的空间较小。我国保温杯出口量主要取决于国外经济周期，风险抵抗能力弱。另外，哈尔斯发力建设自有品牌后，外国品牌商可能出于减少竞争的考虑，减少订单。同时人民币的升值也会导致其出口额的下降，收入萎缩。营业收入地域分布 2、 公司的竞争力分析 （一）自然条件与基础条件优势 哈尔斯位于浙江省永康市，离港口近，具有较好的地理位置，水陆路交通运输方便，物流发达。浙江省地处沿海经济区，对外开放进程快，中小企业数量众多，是一个出口大省，对外贸易发达。中国加入WTO以来，中国对外贸易迅速发展，随着外贸体制的逐步开放,浙江以民营企业为主的中小企业在国际市场上也越来越活跃。（二）政府的产业政策优势1、税收优惠政策：2013年1月，公司获悉通过高新技术企业复审，资格有效期3年，企业所得税优惠期为2012年1月1日至2014年12月31日。根据规定，高新技术企业复审通过后，公司将继续享受高新技术企业的相关优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税，公司将及时到主管税务机关办理减税手续，并按规定落实有关税收优惠政策。2、在建立节约型社会、促进可持续发展的理念倡导下,具有“节能环保”特点的不锈钢真空保温器皿也得到国家政策的大力支持。国家环境保护“十一五”规划提出“以减量化、资源化、无害化为原则,把防治固体废物污染作为维护人民健康,保障环境安全和发展循环经济,建设资源节约型、环境友好型社会的重点领域”。发改委和科技部联合发布的中国节能技术政策大纲(2006 年)明确指出“当前城市与民用能源消费正快速上升,推广节能技术对缓解能源供需矛盾,改善城市环境十分重要”,“要大力研究开发和推广真空绝热等高效保温材料和技术”。国家对环保、节能领域的鼓励和支持有效推进了不锈钢真空保温器皿行业的快速发展。 （三）技术优势2009年公司被浙江省知识产权局评为“浙江省专利示范企业”。公司在不断研发设计的基础上形成了哈尔斯品牌20多个系列，200多个品种的产品体系，在产品设计上居于国内领先地位。 （四）营销网络优势公司在全国拥有88家经销商，3000多个销售终端，其中品牌形象专柜755个。同时，公司与沃尔玛、家乐福、大润发、乐购、欧尚、卜蜂莲花、世纪联华等大型卖场和连锁超市建立了合作关系。 （五）品牌优势“哈尔斯”品牌产品已在国内形成了业内领先的品牌优势，2005 年被评为“中国不锈钢真空保温杯（壶）十大知名品牌”，2006 年被评为“浙江名牌产品”，2007 年被评为“浙江省著名商标”，2008 年被评为“浙江出口名牌”、“中国真空保温杯行业标志性品牌”，2010 年被国家工商行政管理总局认定为“驰名商标”。得益于良好的品牌形象，公司成功入选2010 年上海世博会特许产品制造商和零售商。截至2010 年末，“哈尔斯”商标已在美国、俄罗斯、日本等40 多个国家和地区完成了注册，奠定了品牌国际化发展的基础。三、公司成长性分析（一）公司成长能力指标代码简称基本每股收益增长率（%）3年复合12ATTM13E14E15E002615哈尔斯 29.47-18.8617,4344.3224.8120.50行业平均17.74-4.81.532.4125.0827.42行业中值 27.37-12.171.6833.5727.0421.79基本每股收益增长率 代码简称净利率3年平均10A11A12AE002615哈尔斯 9.1410.029.747.66行业平均8.559.169.197.32行业中值 7.058.377.987.36净利率 从公司所处的不锈钢真空保温器皿行业来看，公司在近3年成长性良好，处于行业的平均水平以上。且短期内的成长能力较强，基本每股收益增长率与净利率均大幅度高于行业平均水平，长期来看，其基本每股收益增长率与净利率优势下降，但仍高于行业均值。（2） 公司经营战略方针哈尔斯是国内最大的不锈钢真空器皿生产厂商，主要从事不锈钢真空保温器皿的研发设计、生产与销售，主要产品包括保温杯、保温瓶、汽车杯等不锈钢保温器皿。哈尔斯品牌先后荣获中国保温杯十大知名品牌、中国驰名商标、浙江名牌、浙江五金名品等一系列荣誉称号。公司的内销业务比重约为35-45%，以销售自主品牌“哈尔斯”产品为主。外销业务以ODM和OEM为主，和国际知名品牌商如日本膳魔师、PMI公司、Skater公司等有良好合作关系。2012年,全球经济复苏持续放缓、国内经济增长缓慢。公司董事会紧密围绕公司发展规划，努力克服国内外环境复杂变化带来的不利因素，积极开拓国内外市场，进一步强化生产管理，提升工艺水平，确保产品质量，在不利的市场条件下，公司营业收入基本稳定。公司产品国内销售比国外销售增长显著，国外市场系受国外经济增速疲软影响，同时公司加大了国内市场开拓力度，拓展了电视购物以及电子商务等新的销售渠道，使得国内市场增速明显。2012年度公司加大品牌建设、营销渠道拓展、员工薪酬提高等带来的销售费用、管理费用同比增幅较大。第3部份 公司财务分析一、比率分析法（一）运营能力1、纵向：比率分析图 1运营能力指标2013-9-302012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31总资产周转率(次)0.610.781.071.61.31应收账款周转天数(天)45.7137.9133.4631.8742.04存货周转天数(天)75.0281.0475.4272.6291.16比率分析表 12、横向比率分析图 2 运营能力指标总资产周转率(次)应收账款周转天数(天)存货周转天数(天)东方金钰1.192.84271.7瑞贝卡0.5750.2390.03哈尔斯0.7837.9181.04行业均值0.7321.1097,56比率分析表 2 3.分析 哈尔斯公司近几年来应收账款与存活的周转率都逐渐下降，其存货的周转速度明显快于同行业公司。总资产周转率保持相对稳定的水平，与同行企业相比稍微偏高。应收账款周转天数略长，可适当加强应收账款的监管回收力度。总体上哈尔斯的运营能力良好，应继续保持其存货管理水平，同时注意防范缺货危险，避免生产链条的断裂。（2） 盈利能力1. 纵向比率分析图 3盈利能力指标2013-9-302012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31加权净资产收益率(%)7.567.3519.5434.8332.35摊薄净资产收益率(%)7.3578.0927.1826.19摊薄总资产收益率(%)6.345.927.4714.3513.22毛利率(%)28.3328.2626.126.530.3净利率(%)10.377.669.7410.0211.08实际税率(%)11.2713.5311.6413.5814.4比率分析表 32、横向比率分析图 4盈利能力指标加权净资产收益率(%)摊薄总资产收益率(%）毛利率(%）净利率(%）东方金钰24.463.258.613.32瑞贝卡7.383.7319.627.06哈尔斯7.355.9228.267.66行业均值4.873.9123.085.28%比率分析表 4 3、 分析 哈尔斯公司近三年来毛利率略有上升，在同行业中排名第四，具有明显优势。但其净利率与收益率都呈现明显下降的趋势，这主要是由于其销售费用的大幅度上升。近年来，哈尔斯着力于开拓国内市场，建设和完善营销网络，进军高端百货领域，导致其期间费用的大幅上涨削减了其盈利。但哈尔斯在家用轻工行业中其盈利能力排名较为靠前，始终保持一定的盈利水平，建议其应加强销售费用的管理，充分利用其营销网络与品牌效应，提高其销售收入与净利润。（3） 偿债能力1、纵向比率分析图 5财务风险指标2013-9-312012-12-312011-12-312010-12-312009-12-31资产负债率(%)14.0318.7117.4252.2152.52流动负债/总负债(%)98.8499.1399.0299.256.68流动比率4.473.694.751.332.16速动比率3.593.053.990.881.38比率分析表 52、 横向比率分析图 6财务风险指标资产负债率（%）流动负债/总负债（%）流动比率速动比率东方金钰85.09 72.37 1.49 0.10 瑞贝卡48.66 87.47 1.90 0.75 哈尔斯18.71 99.13 3.69 3.05 行业均值373.742.70比率分析表 63、 分析近三年，哈尔斯公司的资产负债率明显下降，由2010年的52.21%下降至2012年的18.71%，在同行业中也处一个相当低的负债水平。这虽然加强了公司的偿债能力，但筹资政策过于保守，大部分资金通过股票筹集，会导致公司的加权平均资本成本偏高。公司应适当提高债务水平，充分利用杠杆效应，扩大资金规模进行再生产。负债内部结构相对稳定，与行业平均水平相近，较为合理。2、 财务指标综合评价分析杜邦分析分析：哈尔斯2013年9月净资产收益率与2012年相近，总体上2012年要比2013年