格力电器：空调巨头 超越行业.doc

格力电器：空调巨头超越行业格力电器(000651)：公司成立于1991年，经过20年的发展，格力拥有家用空调年产能4000万台(套)，商用空调年产能550万台(套).2005年至今，格力空调连续6年全球销量第一。尽管空调行业的需求起起伏伏，但是格力电器连续17年保持了收入和利润的增长，近5年收入和利润的复合增长率分别为27%和53%，而近五年空调行业销量的年复合增长率仅为8%。格力电器的销量增速显著快于行业和竞争对手。基于格力空调产品均价处于内资品牌首位，因此公司销量的增长并非来源于低质量的促销，而是来源于格力电器竞争力的提升。2000年以来，格力电器的净资产收益率从19%上升至37%。净资产收益率的快速提升主要来自于两方面原因：一是权益乘数的提升，即资产负债率的提升;另外一个则是净利润率的提升。格力电器权益乘数的提升主要来自于公司在上下游中地位的提升以及由此而强化的对上下游的占款能力。而净利润率的提升则是来自于行业竞争格局逐步完善，双寡头稳定格局下企业盈利能力的加强。格力电器与同类上市公司相比，具有以较低的资金成本撬动较高的盈利能力的实力。其龙头的市场地位以及在产业链中的强势地位都决定了公司将更大的受益于空调行业未来的快速成长。公司在商用空调领域具有市场空间大，利润丰厚，外资品牌占比较高的特点。近些年来，商用空调市场成为内资品牌的必争点。格力商用空调的市场份额迅速提升，据产业在线统计2010年位居行业第四位。2010年格力电器中央空调销售额约为40亿元，2011年预计该业务同比增长在50%以上。二级市场上，该股近日表现强势，量能逐级放大。而且该股的股的估值优势也较为明显。加之该股良好的企业基本面，预计该股后市具备较大的上升空间。建议投资者重点关注。格力電器(000651)：公司成立於1991年，經過20年的發展，格力擁有傢用空調年產能4000萬臺(套)，商用空調年產能550萬臺(套).2005年至今，格力空調連續6年全球銷量第一。盡管空調行業的需求起起伏伏，但是格力電器連續17年保持瞭收入和利潤的增長，近5年收入和利潤的復合增長率分別為27%和53%，而近五年空調行業銷量的年復合增長率僅為8%。格力電器的銷量增速顯著快於行業和競爭對手。基於格力空調產品均價處於內資品牌首位，因此公司銷量的增長並非來源於低質量的促銷，而是來源於格力電器競爭力的提升。2000年以來，格力電器的凈資產收益率從19%上升至37%。凈資產收益率的快速提升主要來自於兩方面原因：一是權益乘數的提升，即資產負債率的提升;另外一個則是凈利潤率的提升。格力電器權益乘數的提升主要來自於公司在上下遊中地位的提升以及由此而強化的對上下遊的占款能力。而凈利潤率的提升則是來自於行業競爭格局逐步完善，雙寡頭穩定格局下企業盈利能力的加強。格力電器與同類上市公司相比，具有以較低的資金成本撬動較高的盈利能力的實力。其龍頭的市場地位以及在產業鏈中的強勢地位都決定瞭公司將更大的受益於空調行業未來的快速成長。公司在商用空調領域具有市場空間大，利潤豐厚，外資品牌占比較高的特點。近些年來，商用空調市場成為內資品牌的必爭點。格力商用空調的市場份額迅速提升，據產業在線統計2010年位居行業第四位。2010年格力電器中央空調銷售額約為40億元，2011年預計該業務同比增長在50%以上。二級市場上，該股近日表現強勢，