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财务管理重点总结 Managerial FinanceReview List(xxSpring)Aounts receivableperiod p126是activity ratio里面的,表示的是账目变成实际现金的速度.表明了一个企业运作的效率Average collectionperiod=aount receivable/average salesper dayAverage salesper day=annual sales/365American DepositaryReceipt p323Backed byADS,允许美国投资者持有并交易非美国的公司的股票,是一种security ADS美国金融机构所持有的外国公司股票的收据Balance Sheetand ActivityAnalysis某一时间点上的公司财务状况Activity ratios都是与turnover或者period相关的.表明了一个公司运作的效率inventory turnover=cost ofgoods sold/inventory越高表明inventory销售越快，一定程度上是好的，但是也可能反映了存货不足现象average collectionperiod=A.R/Average SalesPer DayAverage paymentperiod=A.P./Average PurchasePer DayTotal assetsturnover=sales/total assets是什么的turnover，什么就在分母位置；是什么的period就在分子。 其余都与sale有关Bond Indenturep284债务合同，规定了holder和corporation的权利义务主要包括standard provisions（需要满足的准则，如recordkeeping）和restrictive provision（各项具体必须满足的措施比如最低流动性要求、A.P.上线，固定资产下线，对大量借款的限制，分红的限制）Bond Provisions条款，同上Call featureof bondp286是bond的一种特征，发行公司可以在到期之前回购，回购价格是之前确定的。 具有这个特征的债券par value都比较高，偿付可能在到期前被回购的风险回购价格通常比par value高一年的interest Cashbudget/Cash PlanningProcess pp179pp186短期对cash进出的预测，通常一年输入信息包括marketing部门给出的销量预测，financing部门的收入、费用预测。 主要有两种，三个影响方面。 1.外部，根据行业基本信息；2.内部，主要根据公司内部预测；三个影响是1.外部宏观经济形势GDP什么的2.内部信息输入3.行业、产品性质所有资金盈余假设投入到短期marketable securities，所有资金需求required financing都认为notepaybale提供。 凡是需要额外资金的时候都先使用上一期末留下的盈余应对cash budget的不确定性的两种方法，1.做出多种情况下的cash budget，做scenario analysis2.simulation将盈余分配到每个月，从而更加准确的预测excess requiredfinancing Cashcycle先进从投入生产到回收现金的期间Constant GrowthValuation Modelp333认为分红每年按照同一比例持续上涨的模型，这个增长率小于required rate of return。 Gordon增长模型p=D1/(rg)D1为第一年的分红，r是预期回报率，g是分红的增长率年限为无穷Conventional versusNonconventional CashFlows Corporation公司，分为个人所有、合伙、公司制。 个人所有的公司最多，公司制企业所占有的profit最多。 优劣主要从融资容易程度、课税收入、信息公开、企业寿命延续（比如一个合伙人死亡后合伙企业自动解体）、责任制其他的有限责任的公司形式LP，LLC，S corporation，LLP Crossoverrateoftwo projectsCurrent ratioCurrent asset/current liabilities评价的是应对短期到期的负债的能力1越大流动性越强2。 根据不同企业不同现状所需的ratio不同2Balance sheet输入4与quick ratio有一定关联，采用那个要看存活转换的快慢。 如果inventory不好转换为现金，就用quick ratioCurrent yieldof bond年利息/当前价格，反映的是当期收益率Debenture只有信用良好的企业才可以发行的债券，是unsecured bonds一种Dividend yieldof stockDupont SystemAnalysis把ine statement和balance sheet的信息综合起来，体现ROA与ROE关系的度量Earnings pershare/EPS.Earnings availablefor mon stock holders/outstanding ofmon stock区分DPS是实际分红的每股分红数额，比EPS少，有一部分留作资本公积Effective annualrate实际利率反映了frequent pound的结果EAR=(1+(r/m)m)1结果表明，分红越频繁，最后的价值越高如果是pound continuouslyEAR=er1无穷小的极限Face/par valueof bond债券的面值，是到期日需要偿还的本金Coupon rate*Par value=每年支付的利息Features ofPreferred Stock优先股特权先于mon stockholder获得收入，可以累积也可以不累计，如果累积的话必须全部支付prefer stock全部积累的分红后再对mon stockholder分红没有免税政策，与利息不同。 在Ine Statement中（EBITInterest）*（1T）后就是可以分红的Future Value of an Annuity Due计算器输入PV，I，N，可以得出FV收入在期初，无论计算FV还是PV，任何计算都在ordinary annuity后乘以（1+r）Goal of the Firm利润最大化，即股东收益最大化这个与stakeholder的利益不相矛盾，因为只有满足了职员、供货商等的利益之后才能够真正满足好股东长期受益Ine Statement描述的是一个期间内的公司财务流动状况Cash inflowscost ofgoods soldGross profitOperating costEBIT(operating pofits)Interest TaxPrefer stockdividends EPSDPS IncrementalOperating CashFlows与proposed项目有关的经营费用，对应与initial和terminal cashflow。 OCF=EBIT（1T）+depreciation InitialOutlay在长期投资中，proposed的新项目开始时的现金流动包括新项目的installed cashoutflow，旧设备的现金流入Inventory periodInventory turnover=cost ofgoods sold/inventory Period=365/inventory turnoverIRR NPV=0时候的r MACRS折旧的标准municipal bonds市政债券Net Present Value NPVdiscount thepresent valueat thecost ofcapital ofthe firm根据NPV计算式可得，NPV0,未来现金流的现值大于最初投资，接受该项目。 Net profitsEBIT减去tax部分的profit NominalRate of Interest名义利率，与effective rate相对，是年利率除以时间NRI=r/m Operating Breakeven PointLeverage杠杆率分为operating leverage（sales对EBIT的影响）和finance leverage（EBIT对EPS的影响）OperatingBreakevenPoint是指sales使得EBIT等于零的时候（销售收入足以满足所有费用的时刻）的销售数量Q的取值。 Q=FC/(PVC)Payback period是衡量长期投资可行性的标准之一，其他标准包括NPV和IRR是用每一年的收入计算几年可以回收全部初期投资这个方法比较简单，但是使用较少，主要因为以下三个原因1.没有考虑时间价值，没有对之后每一年的现金流进行折现2.没有考虑payback期间之后的现金流3.所有有关是否可以接受该项目的标准都是人为规定的，没有体现利润最大化的原则Perpetuities永续年金，没有到期日，可以认为是长期证券，回报率PV=CF/r PresentValue现值，都用计算器算PresentValueof anAnnuity PresentValueofanAnnuityDue Primary/secondary marketPro FormaAnalysis financeplanning的一种方法，估值计算法。 主要内容是根据每项收益的变动与固定投资和可变资产投资的比例关系计算预期利润。 用于对下一阶段财务状况的估计和分析。 如果external financingrequired就要想办法筹资。 Profitability indexNPV的派生品，NPV做差，profitability index作比，如果大于1可以接受，小于1拒绝Proxy voting股票投票权的转移Real Rateof Interest利率的风险结构中的一个名词，指的是金融市场上投资需求与资金需求相等时候的interest。 不存在流动性偏好或者是风险。 R=r*+IP+RP其中的r*就是real rateof interest(IP是通货膨胀premium，RP是risk premium，其中r*+IP被称为risk freerate，通常美国三个月期国债就被认为是risk freerate，没有违约风险)Relevant CashFlows与proposed项目有关的现金流，是incremental现金流。 如果有关某个asset的现金是以前已经使用的了，与重置、扩大业务没有关系，那么就是irrelevant。 Return onassets(ROA)资产收益率=earnings for mon stock holders/total asset=Net profitmargin*total assetturnover RiskFree Rateof InterestR=r*+IP+RP其中的r*就是real rateof interest(IP是通货膨胀premium，RP是risk premium，其中r*+IP被称为risk freerate，通常美国三个月期国债就被认为是risk freerate，没有违约风险)ROE Returnon equity=earnings availableformonstockholders/monstockequity ROE=ROA*FLM FLM=total assets/equity Roleof Ethics伦理。 Creative aountingearning managementinsider tradingexcessive executivepensation,options backdating,bribery,kickback全是错的！Statement ofRetained Earnings是stockholders equity的简略版，表明了一个时期内企业运行结果，Steps inCapital BudgetingProcess Capitalbudgeting是一个长期投资的选择过程，包括5个步骤Proposal generationReview andanalysis Decisionmaking ImplementationFollow upSunk Costs沉默成本有关某个asset已经发生了的与现在无关的成本Term StructureofInterestRates不同到期期限的证券的利率结构差异，用图形表示为三种形状的yield curve，有三种解释，预期理论（对未来短期利率的预期会影响长期利率的变化，比如预期未来短期利率会上涨，则长期利率高于当前期的利率），流动性偏好理论（大多数情况下都是上倾的），市场细分理论Down sloping是inverted yieldcurve预示着经济下滑.企业倾向于长期贷款，风险是以后利率可能会进一步降低，当前的低利率就不是那么有吸引力了Up sloping是normal yieldcurve短期借款的企业可能会在refinance时遇到高利率或者不能够融资的麻烦Term StructureTheories同上，三种理论解释预期理论流动性偏好市场细分理论The agencypr