2009年连锁经营行业风险分析报告

2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 1 北京世经未来投资咨询有限公司 摘 要 一、行业发展环境恶化 （一）经济环境 1、整体经济增长放缓 2008年我国的 速是 9%，比上年回落 4个百分点，打破了自 2003年以来我国经济连续五年保持的两位数增长的上升通道，经济开始换档减速。从季度经济增速看，一季度增长 二季度增长 三季度增长 四季度增长 呈现出明显的持续回落态势，其中四季度 速仅有 是 2000年以来的最低季度增长水平，显示去年四季度经济的急速降温。 666677778888家统计局 2006 年以来我国季度 速 2、 消费实际 增速有所提高 居民收入增速放缓 2008年全年实现社会消费品零售总额 108488亿元，比 2007年增长 增速提高 除物价因素影响， 2008年消费的实际增速提高了 2个百分点。 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 2 北京世经未来投资咨询有限公司 0200004000060000800001000001200001999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年亿元0510152025%社会消费品零售总额 增速资料来源：国家统计局 1999我国社会消费品零售总额情况 从居民收入增长来看， 2008年城镇居民人均可支配收入 15781元，实际增长 回落 村居民人均纯收入 4761元，实际增长 回落 数据来源：国家统计局 2008 年城镇与农村居民收入 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 3 北京世经未来投资咨询有限公司 （ 二）政策环境 为了规范并促进我国连锁经营行业的发展，近年来国家不断出台各种直接或间接的管理政策；从短期来看，某些政策可能会给行业的发展带来阵痛，但从长远来看，对于行业未来健康的发展有着积极的推动作用； 2008年出台的各项政策同样如此。 二、 2008 年连锁经营行业发展情况 （一）行业规模不断扩张 中国社会消费品零售总额从 2002年的 008年的 均增长 比同期 幅高 2004年初以来，我国社会消费品零售总额呈现稳定增长态势。消费品零售总额从长 期来看一直保持着良好的攀升趋势，表明零售市场在拉动内需、扩大消费、推动经济增长，促进工业企业实现规模化、产业化等方面发挥日益重要的刺激作用。 （二）发展特点 2008年，连锁经营行业的发展中以下几点值得关注： 1、兼并收购势头强劲 ,行业整合加速 2、业内企业进入资本市场进行融资 3、全球经济下滑导致零售业“入冬” （三）行业未来发展趋势 在经历了 2008年相对特殊的发展时期后，未来一段时间内，我国连锁经营行业将呈现出以下发展趋势： 1、零售业仍以高于 速度发展 2、大型超市和连锁超市生命周期将延长 3、网上商店数量将急剧增加 4、特定领域连锁店发展会受一定影响 三、行业区域发展情况分析 我国规模和效益都比较好的连锁企业主要集中在大城市和经济发达的省份。根据全球连锁业发展的经验，高收入、人口稠密地区是连锁业发展的温床，而我国各个地区经济发展水平不平衡的状况也造成了连锁业在不同区域的不同程度的发展。 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 4 北京世经未来投资咨询有限公司 （一）上海 上海市 2008年连锁业实现销售 比增长 16%，增幅比 中被统计的连锁企业在上海地区实现销售 增幅比 2007年提 高 比 2007年微跌了 上海市连锁企业已超过 500家，涉及业态和业种突破 100个。 2008年，连锁超市行业的标超、大卖场、便利店三大业态的销售额继续呈现同比增长态势，原先处于弱势增长的标超在三大业态中重返增幅第一位置，同比增幅达 同比 2007年提高近 7个百分点；而原先连续多年增幅第一的大卖场销售屈居第二，同比增幅达 比 2007年提高 受金融危机影响最大的便利店的销售增幅同比增长仅 比 2007年回落近 10个百分点。 （二）广州 2008年整体经济受金融海啸影响，但是广州社会消费品零售总额仍然呈现快速增长态势，继续居全国前三位之列。全年实现社会消费品零售总额 全国主要城市第三位，增长 全年批发零售业商品销售总额 长 批发和零售业：全年批发和零售业实现增加值 长 长 其中，限额以上批发和零售业企业实现零售额 长 占全市批发和零售业零售 额的 住宿和餐饮业：全年住宿和餐饮业实现增加值 长 住宿和餐饮业实现零售额 长 其中，星级住宿业和限额以上餐饮业企业实现零售额 长 2008年，广州零售服务业市场已呈现“无处不连锁、无业不连锁”的市场景象，从食品、副食品、药品、保健品、家用电器、服装服饰、钟表眼镜、皮具鞋类、餐饮等等，大型连锁企业占了市场大半以上，成为推动广州市社会消费品零售总额规模扩大，现代零售服务业快速发展的主力，促进市场商品流通新秩序的推手 。广州的商业地位和影响也日益彰显。 （三）福建 2008年 福建省 社会消费品零售总额 长 扣除价格因素实际增长 同比加快 行业看，批发零售业零售额增长 住宿餐饮业零售额增长 其他行业零售额增长 截止 2007年末， 福建 省已有限额以上连锁批发和零售、餐饮企业 96个（其中批零企业 82个，餐饮企业 14个）； 96个连锁总店共拥有连锁门店数 2547家，从业人员 业面积达 锁批发零售餐饮业不断发展壮大 ，市场辐射力显2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 5 北京世经未来投资咨询有限公司 著增强，成为开拓市场、扩大需求的新增长点。 四、连锁经营子行业发展情况 （一）餐饮连锁业 2008年，全国住宿与餐饮业零售额达到 15404亿元，同比增长 环比基本持平，比 2007年同期加快 同期社会消费品零售总额的比重为 拉动社会消费品零售总额增长 中 11 月份，全国住宿与餐饮业继续保持快速增长，零售额实现 比增长 比上年同期加快 比上月下降 （二）家电连锁业 2008年我国家电连锁企业面临 的市场环境更为严峻。家电企业 2008年的销售增幅和店铺增幅分别为 比上年大幅回落 2008年连锁百强中，以经营百货为主的连锁企业占据 23个百强席位，家电类和家居建材类分别有 7家和 4家进入百强。受 2008年下半年宏观经济形势影响，百货、家电和家居建材连锁企业销售面临较大压力。 （三）医药连锁业 2008年，药品零售连锁企业销售前 100强总额合计 521亿元，相比 2007年的 449亿元，增加 71亿元，同比增长 2008年百强企业医保药店数量同比增长 51%。在百强药店总数占比上，医保药店由 2007年的 23%增加到 2008年的 32%，增幅达到 9个百分点。但是，百强药店的平均处方量却由 2007年的 168万张下降到 2008年的 137万张，处方销售额在总销售额中的占比也由上一年的 27%，下降到 25%。目前，医院终端依然控制着 80%的处方。在医院处方外流日益困难的实际情况下，仅凭医保药店的政策松动，药品零售行业依然无法获得真正的处方药销售权利。 五、连锁行业风险分析 （一）世界经济形势对中国连锁业的冲击 世界经济形势发生的不利变化对我国未来经济的影响将会进一步加 重，中国经济增速将明显放缓。但是虽然由于经济危机的影响， 社会消费品零售总额的增速都出现了放缓的迹象，但我们相信这种风险总体可以得到较好的控制，因为无论从总量指标还是人均指标来看，国内零售市场仍然处于一个大的上升周期之中，存在极大的提升空间。首先，我国 65%以上的社会消费品零售总额在城市实现，而支撑城市消费的城市人口仍在不断的增加中；十七届三中全会提出“着力破除城乡二元结构、促进土地使用2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 6 北京世经未来投资咨询有限公司 权流转、提升农民收入、建立健全农村基础公共服务体系和保障体系”等政策，将会在中长期内提升城镇和农村人口的消费能力和 消费率；结合近期推出的鼓励商业流通渠道向城镇和农村市场拓展、家电下乡等消费激励政策，三、四线城市及以下的消费将会伴随着现代零售业态的逐渐进入而出现显著增长。其次，城乡居民家庭的恩格尔系数仍在持续下降中，显示随着居民收入水平的提升，用于食品消费的开支下降之余，用于日用品、家电、旅游等方面的消费开支正在快速上升。再次，我国工业化的进程仍在持续，世界工厂的地位并未改变。并且由于人民币的升值、海外市场需求的萎缩等因素，国内制造企业对于本土市场的开拓将越来越积极。制造企业的向内转必然导致国内市场的竞争加剧和品牌集中度 的提升，相应地，也同样会呼吁零售业态的不断出现和演变，在新的产品市场形成新的流通模式和龙头企业，带动零售额持续增长。从下图 会消费品零售总额与连锁业销售额的相关关系看来，只要连锁业取长补短、合理改革，应该能顺利挺过这次经济的“寒冬”。 数据来源：国家统计局 社会消费品零售总额的增速的相关性 （二） 消费者物价指数 2008年上半年受到食品类 速攀升的驱动， 度高达 社会消费品零售总额同比增速达到了 20%+；随着下半年食品等主要品类价格的逐步回落，社会 消费品零售总额同比增速开始进入下降通道。 同样得益于 推动，过去几个季度主要零售企业，尤其是超市企业，也呈现了显著高于常态的可比门店同比增长速度。从三季度开始，在对于金融危机向下传导的恐慌和 滑的双重打击下，主要零售企业可比门店同比增速均出现了较为明显的下滑。 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 7 北京世经未来投资咨询有限公司 预计未来 维持在低位，将对零售行业的增长形成冲击。从历史上的相关关系来看，限额以上零售企业对于 敏感度更高。如下图所示。 数据来源：东方证券 限额以上零售企业对于 敏感度分析 （三）城乡收入的下滑 收入方面 ，我们对比了城乡居民的收入和支出数据，从两者的相关性来看，支出的增速通常略滞后于收入的增速变化，并且往往弹性更大，显示收入是支撑消费者支出的最核心最直接的因素。 2008年股市在年初达到了 6124 点历史高点之后的快速俯冲和持续震荡使得中产阶级在过去数年间积攒起来的财富受到了极大的冲击， 12 月份统计的结果是平均每个 A 股账户亏损 38万元左右；随后而来的全球金融危机也终于以超过大家预期的力度传导到国内的实业领域，造成工厂倒闭和对未来收入的预期普遍下降，并且这一现象在沿海经济富裕、商业繁荣的区域表现的尤为突出 。虽然从 2008 年的统计数据来看，城镇家庭人均可支配收入和农村居民人均现金收入的绝对值都还在增长，但是增速双双出现了显著的下滑。我们预计至少到明年 2 季度之前，这一下滑的趋势可能仍会延续。 （四）消费者与企业家信心指数有待提高 伴随着收入增速的下滑，消费者信心指数和预期指数已经出现了明显的下滑。经验显示企业家的信心指数和零售额的增长呈现明显的相关关系。而 3 季度以来，零售行业企业家信心指数也已经出现了较为明显的下滑，有关公司的高管、店长均表示出对行业增长不确定性的担忧。相应地，各企业对于未来的外延式拓展规 划均显得格外谨慎。相关上市公司中，除苏宁明确表示明年仍将按照既定的 200 家规划开店之外，其余各公司2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 8 北京世经未来投资咨询有限公司 均或多或少地调低了开店规划。因此，我们对于明年外延式扩张所推动的行业增长作了较大幅度的下调。 数据来源：国家统计局 企业家信心指数与零售额的关系 六、行业信贷建议 （一）连锁业总体授信原则 根据上述分析，在 2009年我国经济仍会受到金融危机的影响，但是有望率先恢复经济，保持 %的速度继续增长，并且在国家对内需的大力刺激下，居民消费需求呈现出稳中见旺的趋势。因此，连锁业的发展会呈现良好的发展态势。再 者，连锁行业的发展速度一直是比经济发展速度要快的，因此，连锁行业在 2009年的发展应该是至少保持现在的态势，建议银行业继续对连锁行业实施相对宽松的授信政策。 但是，由于金融危机及其他的影响，对连锁业的各个子行业我们要采取信贷的区别对待。只要商业银行根据连锁行业的风险特点，制订相应可行的授信政策，必将促进双方的共同发展。 （二）鼓励类信贷政策建议 对于餐饮业和家电连锁业，建议银行采取鼓励类的信贷政策。 1、对于餐饮业 改革开放 30年来，我国餐饮业发展经历了起步阶段、数量型发展阶段、规模化发展阶段和品牌建设阶段 ，呈现出蓬勃发展的良好态势。其表现在行业规模持续扩大，产权形式趋于多元；品牌经营效应凸显，现代化步伐加快；促进消费作用明显，扩大内需贡献突出；吸纳就业的主渠道，改善民生的着力点；推进城市化进程，助推新农村建设。 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 9 北京世经未来投资咨询有限公司 2、对于家电连锁业 随着我国经济快速的发展，人民生活水平不断得到提高。市场是由有某种需要的人、为满足某种需要的购买能力和购买欲望所组成。我国市场容量比较大，由人们收入增加而转化的购买力是销售的基础。我国经济的持续健康发展，为家电的销售打下坚实的经济基础。 随着人们生活水平和可支配收入的不断提高，人们 对家用电器的购买欲望也越来越大。再加上科技不断发展，一系列新家用电器的出现也刺激着人们的消费欲望。因此，在最近的十年里家用电器的需求还将处于稳定上升的过程中。 从家电零售连锁行业规律可以看出我国家电零售连锁业高速发展并将会持续不断发展；从我国家电零售连锁业销售数据显示，我国几家大型家电零售连锁企业销售额占总体的比例远低于发达国家。这一现象为国内家电零售连锁业提供了发展空间；另外一大批小型的、地区性的家电零售连锁企业将会消失或被兼并，市场份额的绝大部分被少数大型家电零售连锁企业所垄断。 （三）允许类信贷政策 对于医药连锁行业和便利店连锁，建议银行采用允许类信贷政策。 1、对于医药连锁业 尽管国家医改方案中明确要降低医药流通企业的加价率，因此医药流通企业的毛利率水平很可能会因为政策的因素而下降，进而影响企业的盈利水平，但是商业银行应该重点支持如一致药业、国控药业等行业龙头，严格注意行业内中小企业的投资风险。目前，药品连锁仍然是高风险行业，并且寡头垄断的局面也不利于中小企业及新企业的生存。 尽管国家政策对医药行业不利，但是由于支持我国医药行业发展的基本因素人口老龄化、生活水平提高等因素在未来 20，因为我国整个医药行业在未来仍将保持 15%左右的高速发展，医药流通行业的发展与医药行业的发展几乎是一致的，因此未来我国医药流通行业的仍将保持 15%以上的年平均发展速度。 2、对于便利店行业 中国便利店的发展几乎是与超级市场同时起步的，虽然取得了长足的进步，但在区域的普及度、规模发展数，以及盈利水平等方面都没有能实现量与质的突破。 鉴于便利店的快速发展及未来仍有发展的空间，建议银行给予便利店类的连锁企业允许类的信贷评级。 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 10 北京世经未来投资咨询有限公司 （四）限制类信贷建议 大型综合超市成为中国零售业中的第一主力业态只化了约 6年的时间，而 又过了 6年在中国主要的一线城市相对地进入了饱和期，我认为以低价为诉求的大型综合超市在中国的发展在 2006年已经开始出现向下的拐点。 虽然大型综合超市在中国的一线大城市里其生命周期已走上了峰顶，但在中国的二三线城市还处在导入或成长期，它的发展能走的路还很长，在不断的竞争中它的转型和创新将会持续地进行着。所以，建议给与超市类的连锁企业以限制类的信贷评级。 （五）区域信贷建议 我国县级人口基数大、社会消费零售额占比高、购买潜力很大，连锁超市在我国县域层面的发展空间巨大。我国大部分的农村连锁超市尚是空白，并且随着农 民收入的逐渐提高，其购买能力呈逐步上升的趋势。我国政府推动的“万村千乡市场工程”的核心，就是发展农村连锁经营和连锁超市。从中央到地方各级政府的关注与相应的政策扶持，预示着农村连锁超市已面临快速发展的大好机遇。 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 11 北京世经未来投资咨询有限公司 目 录 第一章 连锁经营商业基本情况 . 17 第一节 连锁经营商业定义及分类 . 17 第二节 连锁经营商业的特点 . 19 第三节 2008年连锁经营商业在国民经济中的地位 . 20 第二章 2008 年连锁经营行业发展环境分析 . 21 第一节 2008年连锁经营行业经济环境分析 . 21 一、宏观经济运行 . 21 二、宏观经济出现的问题 . 22 第二节 2008年连锁经营行业政策环境分析 . 24 一、五大税制改革 . 24 二、新劳动法 改革 . 25 三、反垄断法实施 . 25 四、中国告别免费塑料袋 . 25 第三节 2008年连锁经营行业技术环境分析 . 27 第三章 2008 年连锁经营行业发展情况分析 . 28 第一节 2008年我国连锁行业的发展规模 . 28 第二节 2008年我国连锁行业快速发 展的原因 . 31 一、收入增长是驱动连锁经营业增长的外在因素 . 31 二、城镇化速度稳步加快 . 32 三、居民消费支出稳步增加 . 33 第三节 2008年我国连锁业的发展特点 . 35 一、兼并收购势头强劲 ,行业整合加速 . 35 二、开始进入资本市场 . 35 三、食品安全问题 . 35 四、集体合同 . 36 五、全球经济下滑或致零售业“入冬” . 36 六、外资超市审批权下放到省 . 36 第四节 我国连锁行业未来的的发展趋势 . 37 一、零售业仍以高于 速度发展 . 37 二、消费者信息指数有待提高 . 37 三、特定领域连锁店发展会受一定影响 . 38 四、行业增速提升依靠费用压缩 . 38 五、其他 . 39 第四章 2008 年连锁经营行业区域发展情况分析 . 40 第一节 连锁经营行业区域分布特点及变化 . 40 一、各地区人均 较 . 40 2009年 连锁经营 行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 12 北京世经未来投资咨询有限公司 二、各地区人均可支配收入比较 . 41 三、各地区社会消费品零售总额及增长情况比较 . 41 第二节 连锁经营典型区域 上海市行业发展分析及预测 . 43 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 43 二、区域行业经济运行状况分析 . 44 三、行业发展政策环境 . 45 四、 2008 年上海市连锁便利店分析 . 45 五、区域行业发展趋势预测 . 46 第三节 连锁经营典型区域 广州市行业发展分析及预测 . 48 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 48 二、区域行业经济运行状况分析 . 48 三、行业发展政策环境 . 49 四、 2008 年广州市药品连锁店分析 . 50 五、区域行业发展趋势预测 . 51 第四节 连锁经营典型区域 福建省行业发展分析及预测 . 52 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 52 二、区域行业经济运行状况分析 . 52 三、行业发展政策环境 . 53 四、区域行业发展趋势预测 . 54 第五章 2008 年连锁经营行业子行业发展情况分析 . 56 第一节 连锁餐饮业 . 56 一、供给状态分析 . 56 二、连锁餐饮业需求状态分析 . 57 三、连锁餐饮业运行特点 . 57 四、连锁餐饮业未来的发展趋势 . 59 第二节 连锁家电业的发展情况 . 61 一、连锁家电业供给状态分析 . 61 二、连锁家电业需求状态分析 . 61 三、 2008 年连锁家电业的发展特点 . 62 四、家电连锁业未来的发展趋势 . 64 第三节 医药连锁业分析 . 65 一、医药连锁业供应状态分析 . 65 二、医药连锁业需求状态分析 . 68 三、医药连锁业的发展特点 . 68 四、医药连锁业的发展趋势 . 70 第六章 2008 年连锁经营行业重点企业发展情况分析 . 71 第一节 连锁业百强企业发展情况 . 71 一、食品零售企业构成百强主体，外资零售商