旅游投资分析第四章PPT.ppt

第四章旅游项目投资规划论证 1 旅游项目投资规划竞标2 旅游项目投资评价3 旅游项目投融资预测4 旅游项目投资财务效益评价 本章主要内容 1 第一节旅游项目投资规划竞标 一 制定定向邀请规划单位名单 2 二 制定邀标实施方案设计三 发送邀标函四 竞标承诺函五 竞标单位应提供的资料清单 3 六 竞标计划书编制的基本要求七 参会代表名单八 竞标计划书评分体系九 评标会议通知十 评分表格与计分十一 中标单位选定与合同谈判 4 与中标单位谈判需要明确的问题 基于旅游项目规划邀标与工程招标的性质 取向不同如果该规划单位不能与业主单位达成合同重要条款的一致性 业主单位有权选择其他未中标单位核对对规划内容和结果 技术要求是否与邀标方案一致根据实际情况增加规划内容与技术要求 5 第二节旅游项目投资评价 旅游项目投资评价是在项目可行性研究的基础上 由第三方 国家 银行或有关机构 根据国家颁布的政策 法规 方法 参数和条例等 对拟建项目建设的必要性 建设条件 生产条件 产品市场需求 工程技术 经济效益和社会效益等进行全面评价 分析 论证 进而判断其是否可行的一个评估过程 6 一 投资评价的主要依据 7 二 投资评价的指标 8 Pt 静态投资回收期 T 为累计净现金流量开始出现正值的年份 Ct 1为第T 1年累计净现资金流量的绝对值 Ct为第T年的净现金流量 1 静态投资回收期 将计算出的静态投资回收期 Pt 与所确定的基准投资回收期 Pc 进行比较 l 若Pt Pc 表明项目投资能在规定的时间内收回 则方案可以考虑接受 2 若Pt Pc 则方案是不可行的 9 2 静态投资收益率 R 投资收益率K 投资总额NA 正常年份的净收益 静态投资收益率未考虑资金的时间价值 而且舍弃了项目建设期 寿命期等众多经济数据 故一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段 静态投资收益率具有简单明了 综合性强的特点 它表明单位投资每年的正常净收益 10 3 资产负债率 资产负债率表明企业资产中有多少是债务 可以用来检查企业财务是否稳定 也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度 资产负债率越低 所有者权益就越大 企业实力越强 债权保障程度越高 资产负债率越高 则所有者权益就越小 企业经济实力相对较弱 债权保障程度较低 债权人安全性越差 企业潜在投资人越少 该比率对于债权人来说越低越好 当资产负债率大于100 表明公司已资不抵债 对于债权人来说风险非常大 11 不同的行业对资产负债率有不同的要求 负债率太高 风险就很大 负债率低 又显得太保守 行业不一样 其合理的资产负债率也不一样 例如零售业一般在55 左右 工业和农业相对比较底35 左右 12 4 流动比率与速动比率 13 流动比率越高 说明资产流动性越大 短期偿债能力越强 但因各行业经营性质不同 对资产流动性要求也不同 另外 企业的经营和理财方式也影响流动比率 一般认为流动比率不宜过高也不宜过低 应维持在2 1左右 因而也称之为2与1比率 过高的流动比率 说明企业有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好的运用 但是也会出现企业现金流量出现红字 而仍然拥有一个较高的流动比率得情况 14 需要记住的一点是 流动比率法对现金收 付的时间不作考虑 例如 一个公司今天没有一张应付账单 但是明天却有一大叠应付账单 同时它还拥有大量存货 部分流动资产 这些存货要经过长期才能售出 这个公司表现出来很好的流动比率 但事实上它的资产流动性却并不强 15 借款还期是指根据国家财政规定及投资项目具体财务条件 以可资项目的具体财务条件 以项目可作为偿还贷款的项目收益 利润 折旧及共他收益 来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间 其具体推算公式如下 借款偿还期满足贷款机构的要求期限时 即认为项目是有借款偿债能力的 5 借款偿还期 16 6 净现值 净现值 NetPresentValue 是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值 净现值法是评价投资方案的一种方法 如果 净现值为正值 投资方案是可以接受的 净现值是负值 投资方案就是不可接受的 净现值越大 投资方案越好 净现值的计算公式如下 式中 NPV 净现值 Co 初始投资额 Ct t年现金流量r 贴现率 n 投资项目的寿命周期 17 7 内部收益率 内部收益率 IRR 是指项目投资实际可望达到的收益率 是能使项目的净现值等于零时的折现率 计算内部收益率的一般方法是逐次测试法 当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时 可以直接利用年净现值系数计算内部收益率 18 内部收益率法的计算步骤 第一步 在计算净现值的基础上 如果净现值是正值 就要采用这个净现值计算中更高的折现率来测算 直到净现值正值近于零 第二步 再继续提高折现率 直到测算出一个净现值为负值 如果负值过大 就降低折现率后再测算到接近于零的负值 第三步 根据接近于零的相邻正负两个净现值的折现率 用线性插值法求得内部收益率 19 内部收益率的优点是可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平 不受行业基准收益率高低的影响 比较客观 其缺点是计算过程复杂 尤其当经营期大量追加投资时 可能导致多个IRR出现 或偏高或偏低 缺乏实际意义 只有内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或资金成本的投资项目才具有财务可行性 内部收益率愈大 说明项目的获利能力越大 20 三 投资评价的要求 1 项目经济评价应持公正 科学的态度 基础数据要准确可靠 效益与费用计算口径要对应一致 2 经济评价工作应遵循国家统一发布的评价方法和统一的评价参数 3 经济评价应与现行财税制度保持一致 4 经济评价要与项目的具体特点相吻合 21 四 投资评价的层次 22 北川博物馆投资争议 第三节旅游项目投融资预测 一 投资估算 23 1 投资估算的种类 24 2 投资估算内容 25 3 投资估算依据 26 根据以上投资内容 可编制建设项目投资估算表 然后通过表格计算项目工程建设投资需要量 二 旅游项目固定投资估算 新建旅游项目投资估算表单位 万元 27 C C1 C2 C3 Cn 1 M 如果不可预见费用未列入表中 可根据如下公式计算 式中 M 为可预见费用系数 C 项目工程建设投资 28 参照同类项目在营业收入 经营成本 或总成本 固定资产价值中流动资金占有率指标粗略估算流动资金需要量 如果已知拟建项目年营业收入 年经营成本 年总成本 年固定资产价值 以及类似项目的相应资金率 就可以求出拟建项目的流动资金额 三 旅游项目流动资金的估算 1 扩大指标估算法 29 用不同的资金率估算流动资金额的计算式为 1 流动资金额 年营业收入 营业收入资金率 3 流动资金额 年经营成本 年资金周转率 年资金周转率是项目单位年资金周转次数的倒数 2 流动资金额 年经营成本 总成本 经营成本 总成本 资金率 30 该方法是按照流动资金组成 分项进行详细估算 在流动资金周而复始的周转使用中 既形成流动资产 又存在流动负债 分项详细估算法的计算公式为 2 分项详细估算法 流动资产 应收账款 存货 现金应收账款 年经营成本 周转次数 存货 外购原材料 旅游产品 流动资金 流动资产 流动负债 31 项目流动资金估算表单位 万元 32 四 旅游项目融资分析 西藏旅游拟定向增发融资3 5亿元 33 1 融资分析的内容 34 2 融资组织形式的选择 35 3 资金筹措渠道 36 4 融资形式 37 5 资金渠道的选择 38 6 融资方案分析 39 第四节旅游项目投资财务效益评价 40 旅游投资项目的财务效益评价是从投资商角度出发 根据国家现行财税制度 现行价格和有关法规 研究和预测旅游投资项目在建成投资后所能带来的经济效益 并根据经济效益大小 来决定拟建旅游项目或不同的投资技术方案的取舍 41 一 财务效益评价的基本目标 42 二 财务效益评价的基本程序 43 三 旅游投资项目财务效益评价基础数据与参数的选