丽江玉龙旅游公司证券分析报告范圣禹.doc

丽江玉龙旅游公司证券分析报告（002033）学院：经济学院班级：B1008姓名：范圣禹学号：0114100809丽江玉龙旅游股份有限公司成立于2011年10月18日，是经云南省经济贸易委员会关于变更设立丽江玉龙旅游股份有限公司的批复(云经贸企改2001526号)批准，以丽江玉龙雪山旅游索道有限公司2001年6月30日经审计后的净资产74323048元按照1：1的比例折合股份74323048股，整体变更设立的股份有限公司。2004年8月10日，经中国证券监督管理委员会关于核准丽江玉龙旅游股份有限公司公开发行股票的通知(证监发行字2004125号)核准，该公司首次向社会公开发行人民币普通股股票2500万股。2005年10月25日该公司召开的股权分置改革相关股东会议审议通过了该公司的股权分置改革方案：该公司非流通股股东以支付公司股票的方式作为对流通股股东的对价安排，在方案实施股权登记日在册的流通股股东每10股流通股股份可以获得非流通股股东支付的的3.5股对价股份，对价安排股份合计为875万股。2010年4月14日，经中国证券监督管理委员会关于核准丽江玉龙旅游股份有限公司非公开发行股票的批复(证监许可2010384号)核准，该公司向云南省旅游投资有限公司非公开发行1700万股新股，发行价格为每股人民币11.91元。2011年4月27日，经2011年4月1日召开的2010年度股东大会通过的权益分配方案，该公司以股本116323048股为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增三股，分红后总股本增至151219962股。截止2011年6月30日，该公司注册资本15122.00万元，其中：有限售条件的流通股份A股57757985股；无限售条件的流通股份A股93461977股。主要经营范围有：经营旅游索道及其他相关配套服务;对旅游、房地产、酒店、交通、餐饮等行业投资、建设。一、基本分析（一）宏观经济形势分析1国内生产总值（GDP）2011年我国全年GDP增长速度为9.2%，其中第一产业增长4.1%，第二产业增长10.5%，第三产业增长8.9%。从三大需求来看，资本形成总额对GDP的拉动为4.9%，进出口为-0.2%。11年四个季度我国GDP增长速度分别为，第一季度9.7%，第二季度9.5%，第三季度9.1%，第四季度预测为8.8%。2012年我国GDP增长速度为8.5%，最高点大致不超过9%。2我国2012年旅游宏观经济中国旅游研究院1月10日发布中国旅游经济蓝皮书（No.4），预计2012年中国旅游经济运行总体上仍将维持“两高一平”的较快增长格局，国内旅游和出境旅游发展较为乐观，入境旅游发展则将延续平缓增长势头。具体来看，预计2012年我国旅游总收入2.4万亿元，同比增长9%。国内旅游人数28.6亿人次，同比增长10%；国内旅游收入2.1万亿元，同比增长11%。入境旅游人数1.36亿人次，同比增长1.2%；旅游外汇收入470亿美元，同比增长1.3%。出境旅游人数7840万人次，同比增长12%；出境旅游花费800亿美元，同比增长16%。报告预计2011年旅游总收入同比增长高达18%，旅游市场呈现“两高一平”格局，国内旅游和出境旅游保持快速增长态势，入境旅游轻微增长。报告称，2011年国内旅游业发展方式初现转型迹象。市场需求来看，从政策刺激进入常态化发展阶段；产业发展来看，从规模扩张走向内涵增长阶段；区域旅游发展格局来看，虽然继续呈东部地区主导的非均衡格局，但中西部入境旅游发展与东部地区的差距呈现缩小态势。在政策建议方面，中国旅游研究院提出将扩大旅游消费、积极培育新业态、提升产业发展质量等摆在重要位置，继续抓好国务院41号文件的落实工作等。中国国家旅游局发布十六大以来旅游业发展述评之二的文章显示，旅游企业整体经营实力和经济效益稳步提高。旅游景区接待游客规模和综合营业收入增长迅速，截至2011年，全国A级旅游景区接待游客人数25.54亿人次，营业收入达到2658.60亿元。旅游企业整体经营实力和经济效益稳步提高。根据国家旅游局统计数据，全国各类旅行社的营业收入从2002年的710.63亿元上升到2011年的2871.77亿元。酒店行业结构明显优化，盈利能力进一步增强，全国五星级饭店数量从2002年的175家，增加到2011年的651家；全国星级饭店营业收入总额从2002年的914.43亿元增加到2011年的2314.82亿元。旅游景区接待游客规模和综合营业收入增长迅速，截至2011年，全国A级旅游景区接待游客人数25.54亿人次，营业收入达到2658.60亿元。近年来，旅游产业投资的社会化和市场化程度也不断提升。2012中国旅游投资报告显示，十一五期间共投资旅游项目接近1.27万个，总投资额累计达1.78万亿元，其中政府投资占投资额的18%，国有企业占9%，股份制企业占25%，外资占8%，银行贷款占12%，其他企业投资占28%。二、行业分析（一）市场规模继续扩大中国出境游人数的增长与中国经济的发展和收入水平的提高有密切的相关性。在中国经济快速增长的1998年到2007年间，中国出境游人数的年平均增长率达到23%。根据中国旅游研究院统计数据，2009年受甲流因素影响，出境游人数增长率下降为3.95%，但仍达到了4,765.63万人次。2010年我国出境游人数达到5,739万人次。通常一个国家的人均国民收入达到1,000美元时，国内旅游开始兴旺起来，并进入到一个快速发展的轨道；人均GDP超过2,000美元时，休闲旅游需求急剧增长，形成对休闲旅游的多样化需求和多元化选择；当人均GDP达到3,000美元时，将出现周边出国旅游的热潮；当人均GDP达到5,000美元时，洲际旅游将有所加快。2010年我国人均GDP约合4,371美元，我国旅游行业已进入旅游消费升级阶段。尽管目前我国公民旅游还以国内游为主，但随着经济的增长、人均可支配收入的增加，出境旅游人次、出境业务年收入、毛利在“三游”中的比例不断提高，出境旅游消费处在不断升级阶段，出境游需求相当旺盛，出境旅游市场是中国旅游市场发展最为迅速表现最为活跃的市场。同时，目前人民币持续升值的趋势将进一步有利于出境旅游市场的发展。中国人的消费习惯与其他国家的人有所不同，出境旅游消费基本上属于储蓄型消费，金融危机对中国人的出境消费能力并没有实质性的影响，更多的仅在心理层面，使得游客的消费变得比较谨慎。另一方面，人民币升值也在一定程度激发国人的出国意愿。根据世界旅游组织预测，到2020年，中国将成为世界上第四大旅游客源国，出境旅游人次将达到1亿人次。（二）旅游目的地国家和地区的增加将推动出境游市场的发展截至2010年底，国家旅游局已与140个国家和地区的旅游部门签署了旅游目的地国地位谅解备忘录，其中有110个国家和地区已对中国公民全面开放。欧洲一直是我国旅游者热衷前往的境外旅游目的地之一，尤其是2004年欧盟与中国旅游目的地国地位谅解备忘录正式签署，同年9月1日起除英国以外的24个欧盟国家，以及挪威、冰岛、瑞士、列支敦士登和罗马尼亚共30个国家正式向中国游客开放。截至2010年底，共有37个欧洲国家对中国公民开放。从各出境旅游目的地市场来看，随着宏观经济的逐步好转，以及中国旅游者对欧洲的向往，业界对未来欧洲旅游市场持乐观态度。就大洋洲旅游、非洲旅游及东南亚旅游市场而言，在未来几年内都将会保持增长态势。从需求和供给来看，美国旅游等新兴市场有着巨大潜力。（三）旅游产品逐步向注重品质和质量转变中国出境旅游市场经历了多年的发展，正在进入一个转型升级的阶段。随着中国公民人均收入的日渐提高，旅游观念的日益成熟，中国旅游者的需求和消费行为开始发生明显的变化，旅游消费市场不断增长，呈现出多元化和个性化的发展态势。传统的团队观光旅游已经不能满足旅游者的需求，旅游者从传统的团队观光游，逐渐转向深度游、休闲度假游等休闲型消费方式，自由行和个性化旅游成为旅游发展趋势。2003年我国人均国内生产总值首次超过1,000美元，达到1,090美元，2006年人均国内生产总值超过2,000美元，居民可支配收入和可自由支配时间不断增多，具备了外出旅游的客观条件，二次旅游消费升级已然来临，而经济相对发达的长三角、珠三角和环渤海经济带的主要城市人均国内生产总值均已超过5,000美元，已经开始进入第三次旅游消费升级阶段。近年来，中国政府出台了一系列的提升旅游服务质量的政策法规，许多中国游客的消费理念也在悄然发生转变，他们从“出发前看重价格，旅行中追求品质”的不成熟旅游消费观念，开始转变为“出发前注重品质，认可合理的价格”。同时许多富裕的中国人对追求高端产品和高品质服务也有很大的需求。因此，市场需求结构在发生变化。对于走马观花式的旅游线路产品已经逐渐疲倦，定制游、特色游的需求日益增长，那些针对性强的出境旅游产品或深度游产品将在未来更受欢迎，出境旅游产品的特色与品质将走向一个新的高度，一定程度上也会实现新的市场增量。三、公司分析（一）财务分析1.盈利能力净资产收益率虽然有起伏，但是整体呈上升趋势。销售净利率总体保持平稳，稳中有升，呈缓步上升状态。说明该公司具有一定的资产稳定能力，并且产品销售也具有稳定的能力。产品畅销。是一个潜力很大的公司。2.偿债能力该图显示，该公司的资产负债率总体呈下降趋势，说明了该公司经营状况逐年变好。股票竞争力加大。（二）主营业务分析主营业务：经营旅游索道及其他相关配套服务；对旅游、房地产、酒店、交通、餐饮等行业投资、建设。由以上资料来看，该公司的主营收入和利润主要是由印象演出、索道运输、酒店经营构成的。并且这三项的净利润和每股收益都是呈上升态势的。说明了这只股票是具有一定的上升潜力的。（三）行业对比由上图可以看出，在同行业中，该公司处于一个中等偏上的水平。而在财务水平上，该公司的摊薄每股收益等指标是全行业第一的。这也可以看出，该公司是具有巨大潜力的。（四）风险控制与分析1.市场竞争风险目前丽江有六家五星级酒店，未来阿曼酒店，金茂酒店等高端酒店计划进驻丽江，丽江高端酒店的竞争将日趋激烈。丽江高端酒店市场竞争格局将对公司酒店业务的盈利能力和盈利波动性带来较大影响对策：该公司应该不断提高酒店品味，突出地方民族特色，依托丽江古城的知名度和吸引力，发挥酒店业务独特的区位优势和管理公司的品牌优势，积极扩大酒店业务在丽江高端酒店市场重的份额，力保在市场中的竞争优势。2.不可抗力对经营影响该公司作为社会服务企业，不可抗