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CFP课件3退休计划原理 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训11版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC声明本讲义版权属中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会所有，受法律保护。 本讲义版权属中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会所有，受法律保护。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训22版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC退休规划与员工福利第三讲退休计划原理退休规划与员工福利第三讲退休计划原理退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训33版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC授课内容第一讲员工福利第二讲雇主养老金第一讲员工福利第二讲雇主养老金第三讲退休计划原理第四讲个人退休规划第五讲案例制作与练习第四讲个人退休规划第五讲案例制作与练习退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训44版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC退休规划原理教学目标了解养老金储蓄、养老金产品和各类退休规划的基本原理?养老储蓄和养老金计划?养老金理论及应用?退休规划的基本问题?信托与养老金安全?养老基金投资管理退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训55版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC一.养老储蓄和养老金计划养老储蓄主要有个人积累和社会契约两种方式，由此形成不同类型的养老金计划(pension plan)。 ?现收现付计划（PAYG)?预先积累计划(fund),个人或集体积累?二者混合计划退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训66版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC社会契约?现收现付（Pay asyou go)?代际赡养?公共账户?社会公平退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训77版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC1.1现收现付养老金计划?定义用缴费人供款支付退休待遇的养老金计划?主要特征-代际赡养，人口统计敏感-社会契约的公共计划-社会统筹的准公共基金-待遇支付以DB为主，具有互济性退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训88版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC1.2预先积累养老金计划?定义长期积累和市场运营的养老金计划，包括个人账户和公共账户?主要特征-以个人账户为主-待遇支付以DC为主-一般不具有互济性-可能一次性支付退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训99版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC1.3二者混合养老金计划?DB+DC?社会统筹个人账户过渡养老金()过渡性养老金计发月数个人账户储存额含视同缴费年限缴费年限工资本人指数化月平均缴费工资当地上年度职工月平均+%12退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训10版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老金计划种类和结构?政府养老金计划社会统筹个人账户?雇主养老金计划集体账户个人账户?个人养老金计划养老储蓄综合理财退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训11版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老金概念结构基本养老金补充养老金养老金概念结构基本养老金补充养老金DB DC合格计划非合格计划DB DCDB DC退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训12版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC投资人受托人受益人退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训13版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC二.养老金理论及其应用?退休规划的生命周期?人力资本与养老储蓄能力?持久收入与退休规划目标?退休规划数学模型的应用（指导综合规划案例的制作）?税优型养老储蓄?养老金市场和产品退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训14版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC2.1退休规划的生命周期定义由收入和生活安排的不同阶段组成的人生即退休规划的生命周期。 由收入和生活安排的不同阶段组成的人生即退休规划的生命周期。 收入支出收入 ?家庭因素人口、结构、年龄、收入等。 ?家庭类型代际(同代或者三代)、单身或夫妻、有无子女、单亲或双亲、在职或退休等。 ?需求类型一揽子退休理财规划，以养老金为主，涉及住房、医疗和教育等基本生活需要。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训19版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC2.2人力资本与养老储蓄能力?定义人力资本即以劳动者的知识和技能表示的价值总和，退休规划视人力资本为一个人未来劳动收入的现值。 不同人力资本的人拥有不同的收入曲线。 ?退休规划应用: (1)计算持久收入、养老储蓄能力和需求的基础; (2)进入具体退休理财规划之前的理论判断,用于确定客户群体和养老金产品类型。 诺贝尔经济学奖获得者的贡献?贝克尔（Gary Becker),1992年,人力资本理论退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训20版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题1计算人力资本 (1)【教科书】D先生目前35岁,65岁退休,期间年均劳动收入$30,000，退休后预期余寿15年,年均贴现率3%,求其35岁时的人力资本。 答$588,013,随年龄增加剩余劳动收入下降,人力资本到65岁时降为0.解N30；I3；FV0；PMT30000；求PV值退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训21版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题1计算人力资本 (2)D先生目前35岁，年薪$50000，年薪年均增长率为4，65岁退休，年均贴现率3%,求其35岁时的人力资本。 解C=50000r=0.03g=0.04T=30答$1,681,184退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训22版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC专栏刘明康谈银行产品同质化?目前境内银行同质化竞争已经带来非常严峻的问题；?银行需要在有效比较和市场细分的基础上，动态调整自己的发展战略，根据自身战略进行机制变革，以适应市场变化和增强竞争力。 理财产品与公司战略、公司治理和人力资源状况相关退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训23版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC2.3持久收入与退休规划目标定义:持久收入即指等同于人力资本现值的不变消费水平(permanent ine)。 退休规划应用:?测算养老储蓄需求?测算养老储蓄能力?建立理财规划目标诺贝尔经济学奖获得者的贡献?弗里德曼(Milton Friedman),1976年,持久收入理论退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训24版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题2计算养老储蓄需求已知D先生人力资本为$588,013，年均贴现率为3%，退休后预期余寿15年，求其年持久收入答年持久收入为$23,982解N45；I3；PV588,013;FV0;求PMT值退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训25版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题3替代率目标下的养老储蓄能力接例题1养老金替代率为退休前30年劳动收入均值的75,即年均$22,500。 计算过程 (1)求退休时点养老金总需求的现值答268,604(元)解N15；I3；FV0；PMT22,500;求PV值 (2)测30年内年均养老储蓄能力答5,646(元）解N30；I3；FV268,604;PV0;求PMT值结论:为保证退休后15年每年有养老金$22,500,前30年内必须具有年均$5,646的养老储蓄能力退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训26版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题4持续消费目标下的养老储蓄接例题1，退休前后生活水平不变 （1）求与其人力资本相等的持续消费水平C答C23982（元）解N45；I3PV588,013;FV0;求PMT值 （2）求30年间年均养老储蓄需求或能力答6,018（元）解30,00023,982退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训27版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC时间符号?t未来年限?n当前时点距离退休的时间差?d当前时点距离死亡的时间差?0计划起点计算符号?W n养老金总需求（退休时点的养老金积累额）?W o目前拥有的资产?K贴现率?E t第t年收入?C t第t年消费支出()11 (1)() (1)1n dnn ttOt tn tnt t nCW k E C k Wk?=+?+=+?模型的功能结构因素目标2.4退休规划数学模型的应用退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训28版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC退休规划的三个时点 (1)当前资产状况评估?收入与支出?资产与负债?养老储蓄能力?养老金收益率?养老理财目标立足当前看未来退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训29版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC (2)退休时点养老资产预测?既得养老金和权益记录?养老金的现值与终值?老年住房和医疗计划未来回到当前的规划能力，做到养老储蓄能力和养老支出目标匹配退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训30版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC (3)退休后无忧生活保障?测算养老金支付及剩余资金的现值?计算老年住房的残值?估算老年医疗成本和保险价值实现养老资产与养老需求的平衡退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训31版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC2.5税优型养老储蓄?养老金计划具有供款、投资和支付三环节.征税即T（tax),免税即E(exemption)?T和E组合结果为（筹集资金、基金管理、领养老金）EEE、TTT、EET、ETT、TEE、TTE等,体现政策的不同动机和导向，产生不同的结果退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训32版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC免税型养老储蓄EEE定义:在所得税前为养老金计划供款,基金管理和领取养老金均免税,即EEE公式。 ?1889年,德国俾斯麦政府颁布雇员养老保险法,首次用免税政策鼓励雇主为员工缴纳养老保险费，开拓了社会养老保险计划.退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训33版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC延税型养老储蓄EET、ETT定义:改即期纳税为延期纳税,货币时间价值的分配因而发生变化,即EET方式。 ?1980年,美国国家税收法首次用延税政策鼓励雇主和雇员进行养老储蓄,即401(k)计划，开拓了合格雇主养老金计划.退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训34版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCCEET政策分析:?筹集资金期间免税向养老金计划供款在个税前列支,鼓励缴费?基金管理期间免税养老基金投资收益进入个人账户不征税,扩大养老基金存量?待遇支付时征税支付养老金时区分税前列支和税后列支,对税前列支部分的养老金收入征税，追求老龄人口红利退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训35版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCCET(E-T)T政策分析:?筹集资金期间免税向养老金计划供款在税前列支?基金管理期间征税对投资收益不征税,待参保人达到退休年龄进行养老储蓄结算时征税;或者对投资收益全程即期征税?待遇支付时征税在支付养老金时区分税前列支和税后列支,对税前列支部分的养老金收入进行征税。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训36版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题5延期纳税的养老金收入A先生家庭年养老金需求为30,000元,如果养老储蓄延期纳税率19,解30,000/(1-19%)=￥37,037答A先生年养老储蓄应当在￥37,037以上1税后收入税率税前收入=计算税前和税后的养老金收入，通过这个公式将税后收入转化为税前收入,以判断在缴纳所得税之前储蓄多少养老金才能满足养老金需求或理财目标。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训37版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC2.6养老金市场和产品定义养老金产品交易和养老基金投资的场所?养老金产品供需市场?养老基金投资市场举例说明退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训38版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老金产品供需市场定义具有养老价值，可交易的市场产品需求?一次结算养老金、养老年金和混合支付供应-生存年金(承担死亡风险)与定期年金-实际年金(税后额)与名义年金(税前额)-指数年金与非指数年金(不考虑通胀率)-保险年金、信托年金、银行年金等标准的养老金产品-综合性退休规划和理财服务退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训39版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老基金投资市场定义投资者?个人投资者制度化个人、民间化个人?机构投资者:养老金管理公司、基金、保险、银行、信托等?养老基金规模和占资本市场份额监管者养老基金投资监督机制-专业监督英国模式-金融监督美国模式退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训40版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老金业务与银行银行已开展的养老金业务?国家基本养老保险统筹基金托管?国家基本养老保险个人账户管理和基金托管?企业年金受托人、托管人、账户管理人等未开展的业务?个人退休咨询?个人退休规划服务?养老金产品销售(养老理财产品)?个人养老金账户托管(零存整取,整存零取,零存零取)银行管理功能?养老储蓄?养老基金托管?养老基金投资?养老金支付退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训41版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老金业务与银行储蓄的区别?理财目标不同养老与非养老?法律依据不同养老金法律与其他?管理方法不同锁定账户与否?税收待遇不同减免税收与否?托管责任不同产权安排及相关问题退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训42版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC三.退休规划的基本问题3.1退休规划定义和特征3.2退休年龄及其影响3.3老年无忧生活目标3.4既得养老金3.5养老金总需求和赤字3.6家庭养老风险3.7退休规划三大原则3.8退休规划三维目标3.9退休生活四三规律退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训43版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.1退休规划的定义和特征定义退休规划(pension planning)-狭义即指通过长期积累为职工退休生活筹集养老金的计划，养老金指老人日常生活开支的资金，如养老储蓄和养老年金等产品;-广义即指安排退休生活的计划，包括养老金、住房和医疗的安排,即养老保障。 主要特征?以养老为目标，锁定储蓄账户到退休?追求长期收支平衡?多元性、公益性、储蓄性和安全性(保值与增值)退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训44版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.2退休年龄及其影响退休年龄即根据有关法律规定达到法定时点，可以停止工作和领取全额养老金的年龄。 ?中国法定退休年龄-公务员5565岁-事业单位员工5565岁-企业员工5060岁，艰苦岗位45岁?选择退休?弹性退休退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训45版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC中国关于退休年龄的相关规定退休年龄的相关规定?男年满60周岁；?女工人年满50周岁，女干部年满55周岁；?从事井下、高温、高空、特别繁重体力劳动或其他有害身体健康工作的，退休年龄男年满55周岁，女年满45周岁；?因病或非因工致残，由医院证明并经劳动鉴定委员会确认完全丧失劳动能力的，退休年龄为男年满50周岁，女年满45周岁。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训46版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题6退休时点对养老金收入的影响B先生是总工程师,刚过50岁生日，基本养老保险缴费已10年(40-49岁)，目前养老保险个人账户余额为5万元,年均投资收益率3.现月薪8000元,年均增长5,50岁时地方社平工资3050元/月,年均增长4;他依法可在63-65岁间退休,请根据【国务院 (xx)38号】文件计算他63岁退休比65岁退休的月基本养老金的减少额(求期初值,不考虑过渡性养老金).假设个人指数化月平均缴费工资为上年度社平工资的2倍。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训47版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC解 （1）63岁退休时个人账户余额=164,977.5+50,000*1.0313=238,404.2C=8000*8%*12*1.03r=0.03,g=0.05,t=13求FV=164,977.5基本养老金=(3,050*1.0412+3,050*1.0412*2)/2*23%+238,404.2/117=1,684.9+2,037.6=3,722.5（元）退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训48版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC （2）65岁退休时个人账户余额=206050.3+50000*1.0315=283,948.7C=8000812*1.03，r=0.03,g=0.05,t=15,FV=206050.3基本养老金=(3,050*1.0414+3,050*1.0414*2)/2*25%+283,948.7/101=1,980.6+2,811=4792（元）答:月基本养老金增加额1069.5元=4792-3722.5退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训49版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC退休时点所需要的养老资产?养老储蓄:国家基本养老金、企业年金、保险年金、银行储蓄等?养老房产:自住房、养老金变现或抵押房?养老医疗:大病统筹、住院统筹、健康保险、医疗补助等退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训50版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.3老年无忧生活目标?老年无忧充足的养老金、老有所居、病有所医。 ?理财工作-估计养老金收入期望值-测试养老预期消费和偏好-测算养老金总需求-提供综合规划和理财服务客户退休生活目标是退休理财规划目标的基础,不等于理财目标退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训51版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.4既得养老金定义员工根据法律授权与合同约定应的得养老金,即个人权益(right&benefit),包括既定和预期两种状态。 ?既定养老金:依法履行劳动合同(付出劳动)后取得的养老金权益(权益记录养老金支付),退休前记录、退休后支付?预期养老金:在未履行劳动合同之前应得未得养老金;可能增加、损益或丧失退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训52版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC例题7既定养老金和预期养老金如果公司养老金支付20年，计算公式养老金单位1.5%最后年薪工龄哈里先生准备明年底退休,现在是今年初,现工龄23年,去年年薪$60,000.00,未来2年增长率为6,哈里将为公司工作25年。 请计算现时哈里先生的既定养老金和考虑预期养老金的未来养老金总收入。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训53版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC答既定养老金$414,000.00解1.5%60,000.002320答考虑预期的总养老金$505,620.00解60,0001.062=$67,4161.5%67,416.002520退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训54版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC既得养老金种类既得养老金基于人力资本和制度安排而产生,可根据依法锁定性和个人可得性进行排列?国家基本养老金及其它福利余额(如住房公积金转存、医保个人账户资金等)?企业年金?商业保险?锁定的养老储蓄?其他退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训55版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.5养老金总需求和赤字养老金总需求?狭义养老日常开支总需求的现值必要条件:假定老人住房和医疗已有安排?广义老年生活全部需求的现值如购房和残值、买医疗保险和自分摊额()11 (1)() (1)1n dnn ttOt tnt nttnCWkECkWk?=+?+=+?nW退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训56版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC养老金赤字定义养老收入与养老支出的差额?退休前的养老金赤字养老金总需求既得养老金养老金总需求既定养老金?退休后的养老金赤字养老金积累额养老支出计算方法?静态测算?动态精算退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训57版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC针对养老金赤字的理财策略?消肿法对养老金赤字进行分析,改变和优选养老生活支出方式,合理安排资金使用计划。 ?增量法提高家庭养老储蓄能力,通过投资理财增加既定养老金。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训58版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.6家庭养老风险风险指标人均状况-养老金-医疗计划-住房状况【珍妮案例(加拿大)】退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训59版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC家庭养老风险评估表养老金风险因素风险评估保障措施定性定量(元)1.全部人口无养老金高度风险购买年金2.被供养人无养老金局部风险联合年金3.非生存年金后期风险生存年金医疗1.全部人口无医疗保险高度风险购买保险2.被供养人无医疗保险局部风险联合保险3.非大病大额医疗保险潜在风险补充保险住房1.租房高度风险廉租屋2.自住房面积不足中度风险廉价屋3.待拆迁等潜在风险退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训60版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.7退休规划三大原则 （1）“匹配”原则退休前收入剩余和退休后支出相匹配，养老金积累与预期寿命相匹配 （2）“无过剩”原则不过早用尽养老金,不留巨额遗产（注意与遗产规划的联系和区别） （3）个性化和弹性化?结合职业生涯,短期计划与长期计划有机结合?量体裁衣,考虑人力资本和家庭结构制定理财目标和进行动态理财管理退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训61版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.8退休理财三维目标退休理财目标可以从三维度界定?替代率:退休前后收入替代目标,反映收入需求?持续消费:退休前后消费水平等同目标,反映收入支出需求?适度贡献:资助子女或留有遗产等,保持收入大于支出的合理比例退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训62版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC3.9退休生活“四三”规律三大养老需求?现金、住房、医疗三类老年消费水平?保障、小康、享乐三个老年生活阶段?初期高消费阶段?中期平稳消费阶段?晚期健康支出阶段老年经济风险可以预测,四三规律便于识别客户群、研发产品和营销战略四三规律便于识别客户群、研发产品和营销战略三个理财目标?养老金替代率?持续消费?留有遗产退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训63版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC四.信托与养老金安全4.1养老储蓄的风险识别4.2养老金信托法律关系4.3受益人利益最大化4.4养老金信托与其他金融工具的区别4.5养老金受托人制度安排4.6退休理财的受托人法律特征典型案例美国企业年金受托人中国企业年金受托人退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训64版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC4.1养老储蓄的风险识别养老储蓄锁定后其产权与所有者长期游离,且面对如下风险?委托风险受托人不审慎?道德风险经办人不正直、不诚实?法律风险未建立风险隔离墙?市场风险波动性和不确定性建立养老金安全运营机制退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训65版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC4.2养老金信托法律关系养老金信托法律关系的主体(委托人,受托人和受益人)、内容(养老金计划管理与投资)和客体(养老基金和养老金)具有如下特征:?主体三方性:包括委托人(权益让渡)、受托人(权益承载)、受益人(权益所有)三方;委托代理仅具有两方主体(委托人和代理人)?内容为他性:保护受益人利益?客体独立性:信托资产独立于任何经办机构退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训66版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC信托法律关系及受托人定位委托人受托人受益人权益让渡产权游离产权游离退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训67版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC4.3养老金受益人利益最大化?养老金受益人在达到法定退休年龄和具备领取养老金资格时出现(法律事件)?养老金受托人是保证受益人利益最大化的责任主体，这是制度安排核心和结果?确保养老储蓄基金安全和稳健收益退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训68版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC4.4信托与其它金融工具的不同信托作为养老金计划管理模式,与其他模式的主要区别如下-银行储蓄,账户不锁定-保险合同,资产不独立，合同当产品销售-基金合同,投资管制等级低退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训69版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC4.5养老金受托人制度安排定义受托人即接受委托管理养老金计划和基金的责任主体.主要特征?管理行为细心?投资决策审慎?实施投资管制?组织钱权分离?信息披露充分?养老金资产独立?养老金风险分散?服务获取管理费退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训70版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC受托人制约机制?准入与退出制度?委托人监督与筛选?受托人竞争市场?专业机构评价?政府监管退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训71版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC审慎人定义和特征专业的、谨慎的、细心的，收取管理费的,与养老金计划共生存的人和组织。 管理费制与分享收益的区别:后者可能激发短期冒险、投机行为退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训72版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC管理费制按照养老基金规模收取管理费,捆绑受托人和受益人利益，避免受托人为短期利益而冒险和冲动管理费收入（万）300020001000前期投资1000510152025303540年限退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训73版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC典型案例1美国企业年金受托人?根据雇员退休收入保障法,其行为对企业年金有决定和控制特征的人和组织即受托人.?法律要求-言行以受益人利益为出发点-按照计划书审慎从事-投资多元化-保持适当合理收益-如实信息披露退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训74版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC典型案例2:中国企业年金受托人根据企业年金试行办法【劳社部令 （xx）20号】、企业年金基金管理试行办法【劳社部和三会联合令 （xx）23号】，依法准入的合格的法人机构。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训75版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC基本原则?企业年金计划资产独立20号令第20条?受托人组织结构钱权分离20号令第19条?受托人筛选机制:委托人选择受托人,受托人选择功能管理人23号令第3条,第17条等?受托人管理费23号令第52-56条?养老基金投资管制23号令第47条?全程监管23号令第66,67条退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训76版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC4.6退休理财的受托人法律特征有受托人特征咨询业务退休法律政策咨询制作退休规划综合理财受托管理养老储蓄代理养老投资理财退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训77版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC法条解读第九条综合理财服务，是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。 在综合理财服务活动中,客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。 未定是否坚持信托原则退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训78版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC理财师与养老金受托人?目前中国养老金受托人仅指企业年金计划的受托人?银行理财业务尚无明确的养老金产品,将从退休咨询、规划和综合理财做起?在个人理财管理办法中理财咨询不承担受托人责任美国承担,综合理财要承担风险第9条?违法违规的法律责任第61条退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训79版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC五.养老基金投资管理5.1养老基金定义和种类5.2个人养老基金5.3养老基金投资管制5.4投资策略和绩效评价退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训80版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC5.1养老基金的定义和种类定义:养老储蓄用于投资的资金。 主要特征:?专用性,任何情况均不得挪用?公益性,老年人口的养命钱?安全性,倾向于价值投资、长期投资和分散投资,不盲目追求短期利益?收益性,追求回报的强烈需求?流动性,满足养老金支出及其他支出需求退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训81版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC种类?国家养老基金【全国社会保障基金】?单位养老基金【企业年金基金】?个人养老基金【个人账户养老基金】城镇职工、农村居民?商业养老基金【养老年金基金】退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训82版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC5.2个人养老基金在中国,个人养老基金可能具有以下?个人养老储蓄?用于退休理财规划的资金?保险年金个人账户资金?企业年金个人账户资金?基本养老保险个人账户资金?农民养老保险个人账户资金?。 服务项目政策咨询、余额测算投资建议、委托理财退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训83版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC5.3养老基金投资管制管制模式?审慎人进入养老金市场（PPS）?数量标准（QVR)依法对养老基金投资范围、产品和比例实行限量管制?投资管理人监管:举报、常规监督、年检；系统控制。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训84版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC投资限制:?大多数国家对养老金基金投资实行管制,许可范围:银行存款、国债、信托、企业债券及国外有价债券、基金、本国股票、不动产等。 ?中国企业年金投资范围:银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品,包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。 ?美国:社保基金主要投资于政府债券;企业年金投资范围很广。 退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训85版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC5.4投资策略和绩效评价谁为养老基金制定决策和评价绩效？?个人选择自我决策、委托决策?企业选择内部决策、外部决策?受托人选择间接投资、直接投资?理财师选择投资咨询、投资建议(介绍本行专家组的投资组合方案)需求目标策略组合评估目标退休规划退休规划中国金融理财标准委员会(FPSCC)国际金融理财师CFP资格认证培训86版权属FPSCC所有受法律保护Copyright?FPSCC怎样的投资策